策略摘要
　　玻璃纯碱：玻璃供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，难言有趋势性的行情出现。近期玻璃产销有所转弱，但还是会呈现近强远弱的格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。
　　核心观点
　　■市场分析
　　玻璃方面，本周玻璃主力合约2401周一大涨后小幅回落，收盘价为1618元/吨，环比上涨44元/吨，涨幅2.80%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价2032元/吨，环比上涨0.39%。供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为80.98%，环比持平，产能利用率为82.37%，环比增加0.54%，周产量微增。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4284.7万重箱，环比增加4.33%。利润方面，全国浮法玻璃平均利润508元/吨，环比增加22元/吨。基本面来看，因利润较好玻璃产出量稳步增加，需求方面则采购情绪较弱，造成库存增库明显，压力开始呈现。整体来看，今年玻璃缺乏明确趋势性大方向，供应持续增加，而需求波动较大，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动。关注本次产销走强的持续性，整体仍将呈现近强远弱的大格局，关注近月贴水修复的机会，以及远月高位的空配机会。
　　纯碱方面，本周纯碱主力合约2401大幅放量大涨，收盘价为1980元/吨，环比上涨289元/吨，涨幅17.09%。现货方面，本周国内纯碱市场偏强运行，价格重心上移。供应方面，本周纯碱开工率为81.44%，环比增加1.51%，本周纯碱产量57.01万吨，环比增加1.89%。需求方面，本周纯碱整体出货率为103.28%，环比减少4.40%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存14.60万吨，降幅11.35%。基本面来看，远兴二线投产不及预期，一线产量增长缓慢。库存延续去化趋势。下游表需良好，现货价格表现坚挺。玻璃厂库存极低，刚性需求较强。整体来看，纯碱投产不及预期，供需偏紧的格局依旧，去库幅度较好，短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配，及其所引发的各类产业行为和价格表现。同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动，重视远月被动跟涨带来的向下机会。
　　■策略
　　玻璃方面：偏弱震荡
　　纯碱方面：近强远弱
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　■风险
　　房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。

研究报告全文：期货研究报告玻璃纯碱周报2023-08-27供需错配背景下纯碱盘面大幅上涨研究院黑色建材组策略摘要研究员玻璃纯碱玻璃供应持续增加而需求波动较大价格跟随日度高频产销数据出现剧王英武烈波动难言有趋势性的行情出现近期玻璃产销有所转弱但还是会呈现近强远弱010-64405663的格局关注近月贴水修复的机会以及远月高位的空配机会纯碱投产不及预期wangyingwuhtfccom供需偏紧的格局依旧去库幅度较好短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向从业资格号F3054463错配及其所引发的各类产业行为和价格表现同时也更加需要重视远端供应增加带投资咨询号Z0017855给行业的剧烈价格和利润波动重视远月被动跟涨带来的向下机会王海涛wanghaitaohtfccom核心观点从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256市场分析邝志鹏玻璃方面本周玻璃主力合约2401周一大涨后小幅回落收盘价为1618元吨环比上涨44元吨涨幅280现货方面国内浮法玻璃市场周均价2032元吨环比上kuangzhipenghtfccom涨039供应方面本周浮法玻璃企业开工率为8098环比持平产能利用率为从业资格号F30563608237环比增加054周产量微增库存方面本周全国浮法玻璃样本企业总库存投资咨询号Z001617142847万重箱环比增加433利润方面全国浮法玻璃平均利润508元吨环比联系人增加22元吨基本面来看因利润较好玻璃产出量稳步增加需求方面则采购情绪较余彩云弱造成库存增库明显压力开始呈现整体来看今年玻璃缺乏明确趋势性大方向yucaiyunhtfccom供应持续增加而需求波动较大价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动关注本从业资格号F03096767次产销走强的持续性整体仍将呈现近强远弱的大格局关注近月贴水修复的机会刘国梁以及远月高位的空配机会liuguolianghtfccom纯碱方面本周纯碱主力合约2401大幅放量大涨收盘价为1980元吨环比上涨从业资格号F03108558289元吨涨幅1709现货方面本周国内纯碱市场偏强运行价格重心上移供应方面本周纯碱开工率为8144环比增加151本周纯碱产量5701万吨环比投资咨询业务资格证监许可20111289增加189需求方面本周纯碱整体出货率为10328环比减少440库存方面号本周国内纯碱厂家总库存1460万吨降幅1135基本面来看远兴二线投产不及预期一线产量增长缓慢库存延续去化趋势下游表需良好现货价格表现坚挺玻璃厂库存极低刚性需求较强整体来看纯碱投产不及预期供需偏紧的格局依旧去库幅度较好短期内需充分重视刚性短缺下的纯碱供需正向错配及其所引发的各类产业行为和价格表现同时也更加需要重视远端供应增加带给行业的剧烈价格和利润波动重视远月被动跟涨带来的向下机会策略玻璃方面偏弱震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明玻璃纯碱周报丨2023-08-27纯碱方面近强远弱跨品种无跨期无风险房地产政策光伏产业投产纯碱出口数据浮法玻璃产线复产冷修情况海外银行风险等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27玻璃纯碱周报丨2023-08-27图1全国玻璃平均价格丨单位元吨图2重碱市场主流价沙河丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023350040003500300030002500250020002000150015001000100013161911211511812112411591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3华中华北地区玻璃价差丨单位元吨图4华东华北地区玻璃价差丨单位元吨20192020202120222023400201920202021202220234003003002002001000100100020030010015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5轻重碱价差丨单位元吨图6纯碱企业周度产量丨单位万吨重碱-轻碱价差全国重碱轻碱2019202020212022202340008006535006060030005525004005020002004515001000040202020202021202120222022202320231591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37玻璃纯碱周报丨2023-08-27图7浮法玻璃企业库存丨单位万吨图8三环节纯碱总库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202312000400100003503008000250600020015040001002000500015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图9浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位元吨图10氨碱企业利润丨单位元吨1800天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃2019202020212022202315001900120016001300900100060070030040001002003002020162020762021162021762022162022762023162023761591317212529333741454953数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11平板玻璃月度产量丨单位万重量箱图12纯碱月度产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202395002809000270260850025080002407500230700022065002106000200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源国家统计局华泰期货研究院数据来源国家统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47玻璃纯碱周报丨2023-08-27图13玻璃月度净出口量丨单位万吨图14纯碱月度净出口量丨单位2019202020212022202320192020202120222023258206154210052045010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位图16平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位产量平板玻璃累计同比产量平板玻璃累计同比产量汽车累计同比房屋竣工面积累计同比40房屋新开工面积累计同比40百百302020100020102040302018-012019-012020-012021-012022-012023-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图1730城商品房周均成交面积丨单位万平方米图18汽车产量季节性丨单位万辆20192020202120222023201920202021202220231003209080280702406050200403016020120100801591317212529333741454953010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57玻璃纯碱周报丨2023-08-27图19浮法玻璃在产日融量丨单位吨图20光伏玻璃在产日融量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023180000100000900001700008000070000160000600005000015000040000300001400002000013161911211511812112411316191121151181211241数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位吨图22光伏玻璃月度产量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232402700002600002202500002002400001802300001602200001402100001202000001001900008018000060170000401316191121151181211241010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图23近三年我国光伏新增装机量丨单位GW图24光伏组件出口数量丨单位GW20202021202220232520192020202120222023252172037202017211465151513291291086108131068371768567474756452353675001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源国家能源局华泰期货研究院数据来源海关总署华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67玻璃纯碱周报丨2023-08-27免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom