策略摘要
　　前段时间受成本下移，焦化利润有所改善，但在本周部分地区的提降后，焦企利润又重回盈亏平衡线附近；而焦企产能利用率环比屡创新高、铁水日均产量维持高位，焦化厂的生产积极性仍然较强，刚需较为坚挺。厂内焦炭库存虽有反弹，但仍处于同期低位，短期焦炭消费总体维持韧性。近期，多地粗钢平控政策陆续下发，如果后期平控执行不及预期，将极大缓解政策对于焦炭利空影响。在供给在安全要求下，均有明显的波动，导致供给端有调节、调剂，需要持续关注平控政策执行进度。
　　核心观点
　　■市场分析
　　焦炭方面，近日山东、河北等地主流钢厂提降后，范围不断扩大，部分焦企可能会陷入亏损状态，因此集体挺价，多地焦企发函反对一轮提降。现货市场暂稳，同时日均铁水维持高产，平控压力表现不明显，长流程炼焦煤需求供应仍然偏紧，短期内钢厂有接货意愿。期货主力2401合约收于2240.5元/吨，环比上涨139元/吨，本周累计涨幅6.61%。现货方面，本周五港口现货准一级焦参考成交价格2080元/吨，环比持平。
　　从供给端看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.9%，环比上周提高0.8%；生产积极性不断抬高，焦企整体开工继续回升。
　　从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周下降0.73个百分点，比去年增加3.22个百分点；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比下降0.02个百分点，同比增加6.50个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比下降7.79个百分点，同比下降10.32个百分点；日均铁水产量245.57万吨，环比下降0.05万吨，同比增加16.17万吨。长流程方面，废钢到货虽稍有抬升，但周内日均铁水产量增至245.57万吨，维持在年内高点，对焦炭需求依旧具有较强支撑。
　　从库存看：上周Mysteel统计焦企全样本焦炭库存840万吨，较上周增加16.30万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存56.9万吨，较上周增加5.5万吨，本周焦炭总库存止跌企稳，稍有累库，但整体仍处于历史同期低位。
　　焦煤方面，焦煤维持弱稳运行，港口市场本周以来交投氛围较为平淡，但焦企的抵制提降，使得贸易商挺价意向增强；加上近期事故较多，产地停产煤矿数量增加，炼焦煤供应有所收紧，矿方多观望为主。上周焦煤主力2401合约收于1514元/吨，环比上周上涨111元/吨，本周累计涨幅7.91%。
　　从消费端看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为76.9%，与上周环比增加0.8%；焦炭日均产量57.7万吨，与上周环比增加0.6万吨。
　　从库存看：上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存755.6万吨，环比降22.7万吨，焦煤可用天数9.8天，与上周环比减少0.4天。
　　综合来看：前段时间受成本下移，焦化利润有所改善，但在本周部分地区的提降后，焦企利润又重回盈亏平衡线附近；而焦企产能利用率环比屡创新高、铁水日均产量维持高位，焦化厂的生产积极性仍然较强，刚需较为坚挺。厂内焦炭库存虽有反弹，但仍处于同期低位，短期焦炭消费总体维持韧性。近期，多地粗钢平控政策陆续下发，如果后期平控执行不及预期，将极大缓解政策对于焦炭利空影响。供给在安全要求下，均有明显的波动，导致供给端有调节、调剂，需要持续关注平控政策执行进度。
　　策略
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　■风险
　　粗钢平控政策、钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。

研究报告全文：期货研究报告焦煤焦炭周报2023-08-27现货博弈不断加剧期现走势大幅分化研究院黑色建材组策略摘要研究员前段时间受成本下移焦化利润有所改善但在本周部分地区的提降后焦企利润又重王英武回盈亏平衡线附近而焦企产能利用率环比屡创新高铁水日均产量维持高位焦化厂010-64405663的生产积极性仍然较强刚需较为坚挺厂内焦炭库存虽有反弹但仍处于同期低位wangyingwuhtfccom短期焦炭消费总体维持韧性近期多地粗钢平控政策陆续下发如果后期平控执行不从业资格号F3054463投资咨询号Z0017855及预期将极大缓解政策对于焦炭利空影响在供给在安全要求下均有明显的波动导致供给端有调节调剂需要持续关注平控政策执行进度王海涛wanghaitaohtfccom核心观点从业资格号F3057899投资咨询号Z0016256市场分析邝志鹏焦炭方面近日山东河北等地主流钢厂提降后范围不断扩大部分焦企可能会陷入kuangzhipenghtfccom亏损状态因此集体挺价多地焦企发函反对一轮提降现货市场暂稳同时日均铁水从业资格号F3056360维持高产平控压力表现不明显长流程炼焦煤需求供应仍然偏紧短期内钢厂有接货投资咨询号Z0016171意愿期货主力2401合约收于22405元吨环比上涨139元吨本周累计涨幅661联系人现货方面本周五港口现货准一级焦参考成交价格2080元吨环比持平余彩云从供给端看上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为769环比yucaiyunhtfccom上周提高08生产积极性不断抬高焦企整体开工继续回升从业资格号F03096767从消费端看Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8336环比上周下降073个百刘国梁分点比去年增加322个百分点高炉炼铁产能利用率9177环比下降002个百liuguolianghtfccom分点同比增加650个百分点钢厂盈利率5108环比下降779个百分点同比下从业资格号F03108558降1032个百分点日均铁水产量24557万吨环比下降005万吨同比增加1617万吨长流程方面废钢到货虽稍有抬升但周内日均铁水产量增至24557万吨维投资咨询业务资格持在年内高点对焦炭需求依旧具有较强支撑证监许可20111289号从库存看上周Mysteel统计焦企全样本焦炭库存840万吨较上周增加1630万吨230家独立焦企样本焦炭总库存569万吨较上周增加55万吨本周焦炭总库存止跌企稳稍有累库但整体仍处于历史同期低位焦煤方面焦煤维持弱稳运行港口市场本周以来交投氛围较为平淡但焦企的抵制提降使得贸易商挺价意向增强加上近期事故较多产地停产煤矿数量增加炼焦煤供应有所收紧矿方多观望为主上周焦煤主力2401合约收于1514元吨环比上周上涨111元吨本周累计涨幅791从消费端看上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本产能利用率为769与上请仔细阅读本报告最后一页的免责声明焦煤焦炭周报丨2023-08-27周环比增加08焦炭日均产量577万吨与上周环比增加06万吨从库存看上周Mysteel统计全国230家独立焦企样本炼焦煤总库存7556万吨环比降227万吨焦煤可用天数98天与上周环比减少04天综合来看前段时间受成本下移焦化利润有所改善但在本周部分地区的提降后焦企利润又重回盈亏平衡线附近而焦企产能利用率环比屡创新高铁水日均产量维持高位焦化厂的生产积极性仍然较强刚需较为坚挺厂内焦炭库存虽有反弹但仍处于同期低位短期焦炭消费总体维持韧性近期多地粗钢平控政策陆续下发如果后期平控执行不及预期将极大缓解政策对于焦炭利空影响供给在安全要求下均有明显的波动导致供给端有调节调剂需要持续关注平控政策执行进度策略焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无期现无期权无风险粗钢平控政策钢厂利润表需修复焦化利润煤炭进口外围宏观经济运行情况等关注及风险点请仔细阅读本报告最后一页的免责声明26焦煤焦炭周报丨2023-08-27图1主流市场焦炭价格丨单位元吨图2日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位元吨吕梁准一级临汾准一级晋中准一级长治准一级20192020202120222023唐山准一级港口准一级港口准一级山西低硫45001400120010003500800600400250020001500-2002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07121416181101121141161181201221241数据来源Wind钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3焦炭5-9合约价差丨单位元吨图4主流市场焦煤价格丨单位元吨j1905-j1909j2005-j2009j2105-j2109晋中低硫主焦煤j2205-j2209j2305-j2309晋中中硫主焦煤700晋中高硫主焦煤600澳洲中等挥发焦煤美元4500蒙煤5500400040035003003000200250010020000-1001500-20010001214161811011211411612020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind钢联华泰期货研究院图5蒙煤5焦煤主力基差丨单位元吨图6焦煤5-9合约价差丨单位元吨20192020202120222023jm1905-jm1909jm2005-jm2009jm2105-jm2109jm2205-jm2209jm2305-jm230960014005001200400100030080060020040010020000-100-200-200121416181101121141161181201221241121416181101121141161数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明36焦煤焦炭周报丨2023-08-27图7独立焦化厂230家产能利用率丨单位图8高炉开工率丨单位201920202021202220232019202020212022202395989093888583807875737068656315913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源钢联华泰期货研究院数据来源钢联华泰期货研究院图9焦化利润丨单位元吨图10三环节焦炭合计库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231200160010001500140080013006001200400110020010009000800-200700-40060015913172125293337414549531591317212529333741454953数据来源钢联华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图11四环节焦煤合计库存丨单位万吨图12焦炭月度产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023380044003600420034003200400030002800380026002400360022003400200018003200159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明46焦煤焦炭周报丨2023-08-27图13中国生铁产量丨单位万吨20192020202120222023850080007500700065006000550001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明56焦煤焦炭周报丨2023-08-27免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom