策略摘要
　　生猪观点
　　■市场分析
　　供应方面，随着天气的转凉，未来可以预见对于大肥的消费量将上涨。目前集团出栏节奏开始变慢，从而上调养殖出栏体重。现货价格坚挺对于散户的压栏目前也提供了信心。目前仍有散户压栏的情况存在。二次育肥的入场较上周已经下降非常多。目前二次育肥的出栏目标也是冬季的大肥需求，会随着价格波动灵活调整。消费方面，本周是开学前的集中备货的一周。市场需求转好已经持续了一周多的时间，备货预计还将持续一周的时间，未来消费走货较顺畅。加上养殖场上调养殖均重预计未来现货价格仍然会处于坚挺的状态。综合来看，目前影响生猪价格的几大因素都缺乏变化，首先，产能端经过半年的亏损并没有明显的产能去化出现。未来产能去化的可能性也并不大。行业内部形成拼养殖成本的内卷状态。行业目前正在构建以成本为核心的技术壁垒。由于养殖亏损概率较大对新进的资本产生抑制，未来整体产能波动不会太大。其次，生猪消费弹性一直都较弱，除了季节性消费会产生一些需求的错配。生猪消费对于价格很难有长期的价格支撑。最后，猪瘟对于生猪的影响越来越小，虽然目前各地不时有猪瘟的消息。但从饲料数据来看并未对整体产能产生影响。预计未来生猪价格将会围绕养殖成本线进行波动。盘面的养殖利润就是安全边际，基于生猪产能充足的判断，可以留意寻找养殖利润逢高做空的机会。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　鸡蛋观点
　　■市场分析
　　供应方面，上周蛋价高位震荡，淘鸡价格下跌，养殖企业对后市悲观情绪加重，顺势淘汰适龄老鸡，同时叠加开学季影响，屠宰订单有一定恢复，上周淘汰鸡数量小幅增加，虽然市场可淘老鸡数量有限，不过考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，预计本周淘鸡出栏量小幅增加；7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4月属于春季补栏旺季，鸡苗销量环比增加2.55%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，另外随着高温天气逐渐结束，产蛋率同时开始恢复，叠加冷库蛋出库影响，供应持续增加。需求方面，消费终端对于高价接货趋于谨慎，而食品企业采购力度有限，多按需采购，虽然高校开学提振鸡蛋需求，不过整体需求相对偏弱。综合来看，现货价格目前已上涨至相对高位，玉米豆粕等饲料原料价格的上涨支撑现货价格高位震荡，而消费不及预期使得现货价格难以继续冲高。从盘面来看，期货主力10合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，短期来看10合约震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望，重点关注鸡蛋消费情况。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　消费不及预期，养殖成本下降

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-08-27节前备货开启猪价偏强震荡研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面随着天气的转凉未来可以预见对于大肥的消费量将上涨目前集团出栏节奏开始变慢从而上调养殖出栏体重现货价格坚挺对于散户的压栏目前也提供了投资咨询业务资格信心目前仍有散户压栏的情况存在二次育肥的入场较上周已经下降非常多目前证监许可20111289号二次育肥的出栏目标也是冬季的大肥需求会随着价格波动灵活调整消费方面本周是开学前的集中备货的一周市场需求转好已经持续了一周多的时间备货预计还将持续一周的时间未来消费走货较顺畅加上养殖场上调养殖均重预计未来现货价格仍然会处于坚挺的状态综合来看目前影响生猪价格的几大因素都缺乏变化首先产能端经过半年的亏损并没有明显的产能去化出现未来产能去化的可能性也并不大行业内部形成拼养殖成本的内卷状态行业目前正在构建以成本为核心的技术壁垒由于养殖亏损概率较大对新进的资本产生抑制未来整体产能波动不会太大其次生猪消费弹性一直都较弱除了季节性消费会产生一些需求的错配生猪消费对于价格很难有长期的价格支撑最后猪瘟对于生猪的影响越来越小虽然目前各地不时有猪瘟的消息但从饲料数据来看并未对整体产能产生影响预计未来生猪价格将会围绕养殖成本线进行波动盘面的养殖利润就是安全边际基于生猪产能充足的判断可以留意寻找养殖利润逢高做空的机会策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上周蛋价高位震荡淘鸡价格下跌养殖企业对后市悲观情绪加重顺势淘汰适龄老鸡同时叠加开学季影响屠宰订单有一定恢复上周淘汰鸡数量小幅增请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230827加虽然市场可淘老鸡数量有限不过考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗4月属于春季补栏旺季鸡苗销量环比增加255在产蛋鸡存栏量呈增加走势另外随着高温天气逐渐结束产蛋率同时开始恢复叠加冷库蛋出库影响供应持续增加需求方面消费终端对于高价接货趋于谨慎而食品企业采购力度有限多按需采购虽然高校开学提振鸡蛋需求不过整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至相对高位玉米豆粕等饲料原料价格的上涨支撑现货价格高位震荡而消费不及预期使得现货价格难以继续冲高从盘面来看期货主力10合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看10合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况策略单边中性风险消费不及预期养殖成本下降请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230827目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析6图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230827图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230827生猪市场分析价格行情期货方面2023年8月25日收盘生猪2311合约收盘17360元吨环比上涨705元上涨423现货方面河南地区外三元生猪价格1695元公斤下跌003元现货基差LH11-410环比下跌735江苏地区外三元生猪价格1748元公斤下跌001元现货基差LH11120环比下跌715四川地区外三元生猪价格1657元公斤上涨003现货基差LH11-790环比下跌675生猪供需供应方面样本显示7月能繁母猪存栏量为50673万头环比增加0027月能繁母猪淘汰量96920头环比下降1527月商品猪存栏量为342791万头环比增加0887月商品猪出栏量为83166万头环比增加195本周全国外三元生猪出栏均重为12088公斤较上周增加011公斤环比增加009同比下降283需求方面屠宰开工率2712较上周增034同比上涨594本周国内重点屠宰企业鲜销率率8927较上周上涨002库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率2468较上周下降004后市展望供应方面随着天气的转凉未来可以预见对于大肥的消费量将上涨目前集团出栏节奏开始变慢从而上调养殖出栏体重现货价格坚挺对于散户的压栏目前也提供了信心目前仍有散户压栏的情况存在二次育肥的入场较上周已经下降非常多目前二次育肥的出栏目标也是冬季的大肥需求会随着价格波动灵活调整消费方面本周是开学前的集中备货的一周市场需求转好已经持续了一周多的时间备货预计还将持续一周的时间未来消费走货较顺畅加上养殖场上调养殖均重预计未来现货价格仍然会处于坚挺的状态综合来看目前影响生猪价格的几大因素都缺乏变化首先产能端经过半年的亏损并没有明显的产能去化出现未来产能去化的可能性也并不大行业内部形成拼养殖成本的内卷状态行业目前正在构建以成本为核心的技术壁垒由于养殖亏损概率较大对新进的资本产生抑制未来整体产能波动不会太大其次生猪消费弹性一直都较弱除了季节性消费会产生一些需求的错配生猪消费对于价格很难有长期的价格支撑最后猪瘟对于生猪的影响越来越小虽然目前各地不时有猪瘟的消息但从饲料数据来看并未对整体产能产生影响预计未来生猪价格将会围绕养殖成本线进行波动盘面的养殖利润就是安全边际基于生猪产能充足的判断可以留意寻找养殖利润逢高做空的机会请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230827鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2310合约4240元500千克环比上涨10元涨幅024现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格534元斤环比上涨004元现货基差JD101100环比上涨30河北地区鸡蛋现货价格510元斤环比下跌002元现货基差JD10860环比下跌30山东地区鸡蛋现货价格540元斤环比下跌010元现货基差JD101164环比下跌110鸡蛋供需供应方面2023年7月全国在产蛋鸡存栏量约为1128亿只环比增幅080同比跌幅123上周淘汰鸡出栏量4756万只环比增加306淘汰鸡平均淘汰日龄531天环比增加1天需求方面上周北京市场到货123车环比持平广东市场到货516车环比增加3车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为073天环比减少395流通环节库存为111天环比增加278后市展望供应方面上周蛋价高位震荡淘鸡价格下跌养殖企业对后市悲观情绪加重顺势淘汰适龄老鸡同时叠加开学季影响屠宰订单有一定恢复上周淘汰鸡数量小幅增加虽然市场可淘老鸡数量有限不过考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗4月属于春季补栏旺季鸡苗销量环比增加255在产蛋鸡存栏量呈增加走势另外随着高温天气逐渐结束产蛋率同时开始恢复叠加冷库蛋出库影响供应持续增加需求方面消费终端对于高价接货趋于谨慎而食品企业采购力度有限多按需采购虽然高校开学提振鸡蛋需求不过整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至相对高位玉米豆粕等饲料原料价格的上涨支撑现货价格高位震荡而消费不及预期使得现货价格难以继续冲高从盘面来看期货主力10合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看10合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230827图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头20202021202220232021202220236003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220232020202120222023400090035008007003000600250050020004001500300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率1356050130401253012020101150110102023512023892023322023411471013161922252831343740434649522023112023111202312120232102023220202331220233222023411202342120235112023521202353120236102023620202363020237102023720202373020238192023131数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230827图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080257020601550401013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨20192020202120222023202020212022202335000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只平均值项鸡蛋生产环节库存可用天数中国日20192020202120222023平均值项鸡蛋流通环节库存可用天数中国日350330022502200115011000500202329202311202319202321202335202346202358202361202369202373202384202321720232252023313202332120233292023414202342220234302023516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