上半年毛利率创新高
　　Vesync 1H23实现收入2.8亿（美元，下同），同比增长24.0%，符合预期。其中亚马逊渠道和非亚马逊渠道收入分别同比增长13.9%和87.7%，占比分别为79.3%和20.7%。非亚马逊渠道的占比稳步提升，说明公司在欧美线下大型连锁KA渠道取得阶段性成果。受惠于制造成本和海运费下跌及公司致力于调整产品的成本结构，1H23毛利率提升6百分点至45.2%，创历史新高。期内涉及召回产品而产生费用为800万，导致行政开支大幅增加，但下半年召回费用将逐步减少。1H23净利润3,300万，同比强劲增110.5%，净利润率为11.8%，盈利能力进一步修复。
　　地区拓展成绩显著，欧洲地区收入劲增
　　按地区分部，1H23欧洲地区收入同比增加52.2%，占比扩张至23.6%。欧洲地区的非亚马逊渠道收入同比大幅增长191.7%。公司的产品进驻北欧、西班牙、匈牙利、德国等10个欧洲国家的超过2,500家主流商超门店。COSORI厨房电器在欧洲市场持续保持高增长态势，更在西班牙取得32.8%的市场份额，排名第一。在亚洲地区公司的产品也进入了日本、新加坡、马来西亚、泰国、中东等主流商超门店。
　　围绕家庭健康打造新产品
　　下半年公司将在原有品牌旗下推出新产品包括：Levoit热加湿器、蒸发式加湿器、新吸尘器；COSORI新烤箱、第三代空气炸锅、高压锅、电饭煲等；Etekcity大尺寸体脂称、电动牙刷系列等。公司还将进入宠物市场，预计在四季度推出宠物喂食产品等。公司还计划建立新品牌进入可穿戴产品市场。管理层认为研发产品为消费者解决生活中的痛点，才是可持续增长的路径。
　　提升盈利预测；新目标价5.00港元
　　由于毛利率高于预期，以及展望中短期内成本大幅上升的概率不大，上调FY23E/FY24E毛利率5.5/2.7百分点至45.7%/45.6%。调升FY23E/24E净利润至5,900万/7,300万。预期估值滚动至FY24E市盈率，考虑到港股成交量低迷，下调前瞻市盈率至10倍，提升目标价至5.00港元。
　　投资风险
　　今年9月30日后美国重新提高关税；欧美经济放缓影响销费；新产品市场反应不及预期