核心观点
　　此次证监会召开座谈会主要围绕“中长期资金参与资本市场”这一主题展开。虽然我国中长期资金参与资本市场的广度和深度不断拓展，但目前中长期资金在资本市场占比仍显不足，政治局会议后一系列措施的出台为中长期资金入市提供了有利的政策环境。展望来看，随着经济内生动力的增强，宏观政策调控力度加大，经济有望持续恢复向好，权益投资仍可带来优秀长期投资回报，各类资管机构应予以战略重视。
　　事件：
　　8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议围绕深入学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实国务院常务会议和国务院全体会议工作部署，分析当前资本市场形势，就共同引导更多中长期资金入市、推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨。8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。
　　简评
　　本次座谈会的内容主要围绕“中长期资金参与资本市场”这一主题展开。
　　1. “中长期资金参与资本市场”的过去：中长期资金参与资本市场的广度和深度不断拓展
　　近年来，社保基金、保险资金、年金基金等中长期资金坚持市场化、专业化运营，整体保持净流入，在保值增值的同时，实现了与资本市场的良性互动，为资本市场高质量发展注入了源头活水。养老金方面，2018-2023Q1期间，含权益类企业年金组合数量累计增长80.2%至4014个，含权益类企业年金组合资产金额累计增长163.5%至2.56万亿元。保险资金方面，2018-2023H1期间，保险资金运用余额中股票和证券投资基金的规模累计增长1.63万亿元。截至2023H1，保险资金运用余额中股票和证券投资基金的规模为3.46万亿元。
　　全面深化资本市场改革，为中长期资金入市提供良好市场环境并解决体制机制障碍。在中长期资金入市方面，监管部门一方面着眼于构建可预期、公平竞争的市场环境，一揽子推进发行、上市、交易、持续监管等基础制度加快完善，接续开展两轮推动提高上市公司质量行动，大力推进资本市场法治建设，推动市场生态不断优化，为中长期资金入市奠定良好基础。另一方面，证监会合力推动解决中长期资金入市的体制机制障碍，会同相关部门放宽保险资金、年金基金等股票投资比例限制，积极引导各类机构实施长周期考核，强化投资稳定性；为中长期资金入市创造了比较好的市场环境。
　　2. “中长期资金参与资本市场”的现在：中长期资金占比仍显不足，政策协同继续强化
　　但是我国中长期资金在资本市场中的占比仍显不足。目前，中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平，已成为制约资本市场高质量发展的重要问题。
　　其中，保险资金的权益投资占比较低主因过去长期以来非标固收资产可在低风险下实现较高收益，权益资产配置性价比相对较低。根据国家金融监督管理总局的数据，我国保险资金运用余额中有很大一部分是未被分类为银行存款、债券、股票和证券投资基金的“其他”项，而这一项目在我国保险资金运用余额中的占比很高，甚至在2017-2019年期间占比超过了债券占比。预计这部分资产主要为信托产品等非标固收类资产。非标固收类产品在过去长期以来风险较为可控，并且可享受流动性溢价，收益较为可观。而股票资产则需要面临较大幅度的价格波动，相比之下配置性价比较为有限。
　　而在我国居民财富管理、资产配置和养老投资需求不断增加的背景下，权益投资的性价比有望持续提升。具体来看，第一，随着房地产逐步回归其居住属性，各类金融产品将成为居民财富实现保值增值的重要途径，居民财富管理需求持续增加。第二，随着资管新规落地、理财产品打破刚兑，居民需要通过各类资产的分散化配置才能够避免其财富水平随着市场环境的变化而大起大落，实现财富的长期积累，居民的资产配置需求持续增加。第三，随着我国人口老龄化程度的持续加深和居民自主养老投资意识的提升，居民养老投资需求持续提升，我国第三支柱养老金发展空间广阔。
　　近期一系列措施的出台也为中长期资金入市提供了有利的政策环境。7月24日中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，这在历次政治局会议上均属罕见。8月18日，证监会围绕这一主题进行答记者问，并提出了一系列措施，营造有利于中长期资金入市的政策环境。而且证监会在答记者问中提出的“降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率”，也为中长期资金入市提供了利好。
　　3. “中长期资金参与资本市场”的未来：中长期资金加快发展权益投资正当其时
　　 7月24日中央政治局会议对资本市场工作重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。针对该重要部署，8月18日答记者问中，证监会出台一系列政策举措，从投资端、融资端和交易端多维度专门制定工作方案，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。这与未来引导中长期资金更好参与资