事件：
　　公司发布2023年半年报。
　　点评：
　　二季度业绩高增长，实现集团层面季度净盈利
　　2023H1，公司实现营业收入529.61亿元，同比增长23.9%；毛利率为48.4%，较去年同期提升5.0pct；经调整净利润为27.36亿元，净利率达5.2%，较上年同期+17pct。2023H1国内业务实现经营利润39.97亿元。2023Q2，公司实现营业收入277.44亿元，同比增长27.9%；毛利率为50.2%，同比提升5.2pct；会计准则下净利润14.81亿元，经调整净利润为26.94亿元，净利率达9.7%，上市以来首次实现集团层面季度净盈利。
　　用户规模创新高，广告及电商表现亮眼
　　2023H1，快手应用DAU达3.75亿，同比增长8.3%；MAU达6.64亿，同比增长12.1%；DAU/MAU为56.5%。2023Q2，DAU和MAU分别创下3.76亿/6.73亿历史新高，同比增长8.3%/4.8%，单DAU日均使用时长为117.2分钟。截止2023H1，快手应用上互关用户对数累计达到311亿对，同比增长近50%，Q2快手应用日均互动总量达80亿次。分业务看，23H1广告业务实现营收274.11亿元，同比增长22.6%，23Q2实现营收143.47亿元，同比增长30.4%，占比总收入达51.7%。公司推出有效获取客户的优化出价方式，23Q2品牌广告收入同比增长超30%。23H1直播业务实现收入192.87亿元，同比增长17.6%；23Q2实现收入99.68亿元,同比增长16.4%，月付费用户平均收入贡献实现双位数增长。23Q2，合作公会数量增加超40%，公会活跃主播数同比涨超70%，占大盘活跃主播比例创历史新高。Q2快聘业务日均简历投递量较Q1实现超翻倍增长，理想家业务Q2累计交易总额超100亿元。电商业务2023H1的GMV达到4902.23亿；23Q2为2654.56亿元，同比增长39%。品牌商品交易总额环比继续增长，Q2贡献GMV份额30%以上，新增品牌数同比增长90%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司作为行业领先的内容社区和社交平台，商业化能力持续提升，降本增效成果显现。我们上调公司盈利预测，预计2023-2025年经调整净利润73.85/122.90/174.95亿元，给予公司“买入”评级。
　　风险提示
　　用户增长不及预期风险，政策监管风险，新业务孵化不及预期风险。
　　

研究报告全文：TableMain公司研究互联网行业短视频行业证券研究报告快手1024HK点评报告2023年8月23日TableInvestTableTitle首次实现单季盈利广告及电商业务表现亮眼买入上调快手1024HK2023年半年报点评事件TableSummaryTableTargetPrice公司发布年半年报2023点评TableBase二季度业绩高增长实现集团层面季度净盈利52周最高最低价港币808531752023H1公司实现营业收入52961亿元同比增长239毛利率为港股流通股百万股433416484较去年同期提升50pct经调整净利润为2736亿元净利率达港股总股本百万股43341652较上年同期17pct2023H1国内业务实现经营利润3997亿元流通市值百万港币279120132023Q2公司实现营业收入27744亿元同比增长279毛利率为总市值百万港币27912013502同比提升52pct会计准则下净利润1481亿元经调整净利润为相关研究报告TablePicQuoteDocReport2694亿元净利率达97上市以来首次实现集团层面季度净盈利用户规模创新高广告及电商表现亮眼国元证券公司研究-快手1024HK2022年报点评2023H1快手应用DAU达375亿同比增长83MAU达664亿同降本增效成果显现国内业务实现全年盈利2023329比增长121DAUMAU为5652023Q2DAU和MAU分别创下国元证券公司研究-快手1024HK2022年三季报376亿673亿历史新高同比增长8348单DAU日均使用时长为点评运营数据稳步增长盈利能力持续优化1172分钟截止2023H1快手应用上互关用户对数累计达到311亿对20221122同比增长近50Q2快手应用日均互动总量达80亿次分业务看23H1国元证券公司研究-快手1024HK2022年半年报广告业务实现营收27411亿元同比增长22623Q2实现营收14347点评国内业务实现盈利流量保持高速增长亿元同比增长304占比总收入达517公司推出有效获取客户的2022823优化出价方式23Q2品牌广告收入同比增长超3023H1直播业务实现收入19287亿元同比增长17623Q2实现收入9968亿元同比增长164月付费用户平均收入贡献实现双位数增长23Q2合作公会数量增加超40公会活跃主播数同比涨超70占大盘活跃主播比例创历史新高Q2快聘业务日均简历投递量较Q1实现超翻倍增长理想家业务Q2累计交易总额超100亿元电商业务2023H1的GMV达到490223亿23Q2为265456亿元同比增长39品牌商品交易总额环比继续增长报告作者TableAuthorQ2贡献GMV份额30以上新增品牌数同比增长90分析师李典投资建议与盈利预测执业证书编号S0020516080001公司作为行业领先的内容社区和社交平台商业化能力持续提升降本增效电话021-51097188-1866成果显现我们上调公司盈利预测预计2023-2025年经调整净利润邮箱lidiangyzqcomcn73851229017495亿元给予公司买入评级风险提示分析师路璐用户增长不及预期风险政策监管风险新业务孵化不及预期风险执业证书编号S0020519080002附表盈利预测TableFinance电话021-51097188-2174财务数据和估值202120222023E2024E2025E邮箱lulugyzqcomcn营业收入百万元8108294183113180128767142384收入同比37951616201713771057归母净利润百万元-78077-136893040773412825经调整归母净利润百万-18852-575173851229017495元每股收益元-1818-322070178296经调整每股收益元-439-134170284404经调整市盈率PE-1360-4457347120861465资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13表1快手科技利润表预测百万202120222023E2024E2025E营业收入8108294183113180128767142384增长率37951616201713771057销售成本4705252051565906374069768毛利3403042131565906502772616其他收入10271547700819924销售及营销开支4417637121371213927440579销售收入54483941328030502850行政开支34003921407442494414销售收入419416360330310研发开支1495613784126761287713099销售收入1845146411201000920经营利润亏损27701125583146909415031财务收入净额3916669118179可转换可赎回优先股公允价值变动512760000除所得税前利润亏损79102125313103909915088所得税收益开支102511586213652263期内利润亏损78077136893040773412825经调整利润亏损净额18852575173851229017495资料来源公司公告Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分23