转债投资要点
　　科数转债本期发行规模为14.92亿元，发行日期为2023年8月23日，扣除发行费用后将用于智能制造基地建设项目(一期)、研发中心建设项目、数字化企业建设项目和补充流动资金及偿还借款。
　　债底保护一般，条款中规中矩。科数转债发行期限为6年，债项与主体评级均为AA/AA级（联合资信），转股价34.67元。下修条款（15/30,85%）、强赎条款（15/30,130%）和回售条款（30/30,70%）均为市场化条款。按2023年8月22日6年期AA级中债企业债到期收益率3.79%的贴现率计算，债底为86.05元，纯债价值一般。
　　平价溢价率9.03%，股本稀释率9.32%。正股科华数据8月22日的收盘价为31.8元，对应转换平价91.72元、平价溢价率9.03%。全部转股对总股本稀释率为9.32%，存在一定摊薄压力。
　　预计中签率介于0.0068%-0.0083%。截至2023年8月22日，剩余新债规模约为7.50亿元，考虑单户申购上限为100万元，若网上申购数量介于900-1100万户，预计中签率介于0.0068%-0.0083%。
　　预计上市首日转股溢价率为30%，上市首日价格约为120元左右。公司转债规模、评级和债底保护均一般。参考同业标的精工转债、奕瑞转债和西子转债，我们给予科数转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为120元左右，建议积极参与新债申购。
　　正股基本面分析
　　公司立足于电力电子行业，是国内领先的数据中心、智慧电能和新能源综合服务商，实际控制人为陈成辉，科华伟业为公司控股股东。
　　成长能力稳健，短期承压不改增长潜力。2022年公司营业收入56.48亿元、YOY+16.1%，2018-2022年CAGR+13.2%；2022年实现归母净利润2.48亿元、YOY-43.4%，2023Q1归母净利润为1.44亿元，YOY+46.32%，恢复高速增长趋势。
　　期间费率稳中有降，研发投入持续增加。2018-2022年公司期间费用率由17.14%降至14.56%，研发费用支出由1.68亿元增长至3.48亿元，研发费用占比由22.2%提升至34.4%。
　　资债结构优于同业公司，现金流持续优化。2023Q1公司资产负债率为61.3%，优于同业可比公司。2022年经营性净现金流15.95亿元，收现比为100.1%，现金流状况良好。
　　风险提示：
　　募投项目进展不及预期；数据中心行业政策支持力度减弱；新能源行业竞争加剧；新券上市价格不及预期。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告固定收益报告2023年8月23日研究所可转债打新报告分析师梁伟超SAC登记编号S1340523070001科数转债国内智慧电能领军企业20230823Emailliangweichaocnpseccom转债投资要点科数转债本期发行规模为1492亿元发行日期为2023年8月23日扣除发行费用后将用于智能制造基地建设项目一期研发中心建设项目数字化企业建设项目和补充流动资金及偿还借款债底保护一般条款中规中矩科数转债发行期限为6年债项与主体评级均为AAAA级联合资信转股价3467元下修条款153085强赎条款1530130和回售条款303070均为市场化条款按2023年8月22日6年期AA级中债企业债到期收益率379的贴现率计算债底为8605元纯债价值一般平价溢价率903股本稀释率932正股科华数据8月22日的收盘价为318元对应转换平价9172元平价溢价率903全部转股对总股本稀释率为932存在一定摊薄压力预计中签率介于00068-00083截至2023年8月22日剩余新债规模约为750亿元考虑单户申购上限为100万元若网上申购数量介于900-1100万户预计中签率介于00068-00083预计上市首日转股溢价率为30上市首日价格约为120元左右公司转债规模评级和债底保护均一般参考同业标的精工转债奕瑞转债和西子转债我们给予科数转债上市首日30的溢价预计上市价格为120元左右建议积极参与新债申购正股基本面分析公司立足于电力电子行业是国内领先的数据中心智慧电能和新能源综合服务商实际控制人为陈成辉科华伟业为公司控股股东成长能力稳健短期承压不改增长潜力2022年公司营业收入5648亿元YOY1612018-2022年CAGR1322022年实现归母净利润248亿元YOY-4342023Q1归母净利润为144亿元YOY4632恢复高速增长趋势期间费率稳中有降研发投入持续增加2018-2022年公司期间费用率由1714降至1456研发费用支出由168亿元增长至348亿元研发费用占比由222提升至344资债结构优于同业公司现金流持续优化2023Q1公司资产负债率为613优于同业可比公司2022年经营性净现金流1595亿元收现比为1001现金流状况良好风险提示募投项目进展不及预期数据中心行业政策支持力度减弱新能源行业竞争加剧新券上市价格不及预期市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1转债基本要素及定价分析42正股基本面分析521公司层面深耕电力电子技术多年三驾马车保驾护航522行业层面UPS市场前景广阔IDC迈入发展快车道923经营层面营收增速稳健现金流持续优化1224估值层面PE处于同业中等偏上水平153风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1科数转债发行基本要素4图表2转债价格相对正股价格敏感性分析5图表3科华数据不断完善战略布局扩大竞争优势6图表4数据中心业务运营负载量稳步上升6图表5智慧电能收入中渠道销售增速较高7图表6新能源业务中光伏发电收入占比上行7图表7科华数据股权结构7图表8数据中心板块贡献核心营收8图表9智慧电能毛利率不断攀升8图表10公司募集资金使用明细8图表11UBS电源可广泛应用于多领域9图表12我国UPS市场成长空间广阔10图表13UPS最常应用于政府与电信行业10图表14UPS产品以大容量大功率为主10图表15政策推动IDC行业规范化健康化发展11图表16国内数据中心业务规模逐年攀升12图表17数据中心主要应用于互联网厂商12图表18我国数据中心机架数量逐渐递增12图表19数据中心在运行服务器数量增速迅猛12图表20近年公司营收稳健增长13图表2123年归母净利润恢复增长13图表22公司研发投入力度不断加大13图表23公司降本增效成果显现13图表24应收账款周转天数较为稳定14图表25盈利水平整体稳中向上14图表26资产负债率优于同业可比公司15图表27公司现金流情况良好15图表28公司估值处于同业中等偏上水平15图表29近一年正股跑输行业指数146个pct16图表30公司PE估值处于近三年中等水平16请务必阅读正文之后的免责条款部分31转债基本要素及定价分析科华数据于2023年8月23公开发行可转换公司债券发行方式为网上优先配售网上向一般社会投资者发售发行规模为1492亿元发行期限为6年债项与主体评级均为AAAA级联合资信转股价3467元票面利率第一年030第二年050第三年100第四年150第五年180第六年200到期赎回价格为票面面值的111含最后一期利息三大条款中规中矩本次转债下修条款为153085有条件赎回条款为1530130回售条款为303070均为市场化条款股本存在摊薄压力若全部转股对总股本的摊薄压力为932对流通股本的摊薄压力为1083存在一定摊薄压力图表1科数转债发行基本要素转债名称科数转债转债代码127091SZ发行规模1492亿元正股名称科华数据正股代码002335SZ保荐机构广发证券主体评级AA债项评级AA评级机构联合资信存续期2023082320290822转股期限2024022920290822网上发行日20230823最后两个计息年度赎回条款转股期1530130下修条款存续期153085回售条款3070票面利率030050100150180200资料来源公司公告中邮证券研究所债底保护性一般按2023年8月22日6年期AA级中债企业债到期收益率379的贴现率计算债底为8605元纯债价值一般正股科华数据8月22日的收盘价为3180元对应转换平价为9172元平价溢价率为903中签率介于00068-00083之间首日配售规模预计为50剩余网上申购新债规模为75亿元因单户申购上限为100万元假设网上申购账户数量介于900-1100万户预计中签率介于00068-00083之间我们参考同行业内转债规模和评级相似的精工转债转债规模20亿评级为AA上市后首日收盘价11682元转股溢价率为3155奕瑞转债转债请务必阅读正文之后的免责条款部分4规模1435亿评级为AA上市后首日收盘价12871元转股溢价率为3171西子转债转债规模1110亿评级为AA上市后首日收盘价13500元转股溢价率为3108给予科数转债上市首日30的溢价预计上市价格为120元左右建议积极参与新债申购图表2转债价格相对正股价格敏感性分析正股价年波动率35004500500055006000270011630116301163011630116302900116301197011808116441148531800822收盘价11630120271187011708115483400116301206611912117531159336001163012097119471178911630资料来源iFinD中邮证券研究所2正股基本面分析21公司层面深耕电力电子技术多年三驾马车保驾护航立足电力电子核心技术推动行业数字化转型公司成立于1988年深耕电力电子行业多年已成为国内领先的数据中心综合服务智慧电能和新能源解决方案提供商成立之初专注于UPS的研发制造成为国内UPS领先制造商2007年依托电力电子核心技术推出光伏逆变器步入新能源领域2009年公司成功拓展数据中心业务推出光伏风能等新能源一体化解决方案产品实现绿色电源技术产业化2010年公司于深交所上市股票代码002335SZ全面构建高端电源数据中心新能源三大产品体系2021年公司正式更名为科华数据股份有限公司打造以科华数据科华数能为主的双子星战略布局自此迈入发展新阶段请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表3科华数据不断完善战略布局扩大竞争优势资料来源公司官网中邮证券研究所数据中心业务与数字中国携手前行公司拥有10年以上IDC行业运营管理经验主要客户包括三大运营商腾讯等大型互联网企业各大金融机构政府机关等根据赛迪顾问CCID报告显示公司在中国UPS微模块数据中心金融行业市场份额位居第一位公司在北上广等地拥有9大数据中心运营机柜数量约3万余个在全国10多个城市运营20多个数据中心图表4数据中心业务运营负载量稳步上升项目单位2019年2020年2021年自持机柜数量万个248286317运营负载MW69181042812297平均PUE155145144资料来源公司公告中邮证券研究所智慧电能业务为智慧基建保驾护航公司智慧电能产品及系统服务主要包括UPS电源EPS电源高压直流电源核级UPS电源等公司持续在核电石化半导体等多领域提供智慧电能产品和解决方案助力各行业打造坚实的电力保障赛迪顾问发布2021-2022年中国UPS市场研究年度报告显示在中国UPS石化交通金融行业中公司UPS市场份额位居第一新能源业务为能源转型赢得先机公司面向全球发布了全新一代科华数能S液冷储能系统在发电侧电网侧用电侧以及微网储能等领域进行布局拥有全系列全场景储能解决方案根据IHSMarkit显示公司在全球储能逆变器请务必阅读正文之后的免责条款部分6市场份额第五在中国用户侧储能系统出货量稳居第一公司储能PCS出货量位居全球及国内Top2图表5智慧电能收入中渠道销售增速较高图表6新能源业务中光伏发电收入占比上行智慧电能业务各分项营收规模121086420201920202021渠道销售亿元轨道交通亿元其他亿元资料来源公司公告中邮证券研究所资料来源公司公告中邮证券研究所股权结构稳定陈成辉为实际控制人截至2023年一季度陈成辉先生直接持有公司股份1706同时陈成辉先生持有科华伟业6056的股权科华伟业持有公司股份1973的股份因此陈成辉为公司实际控制人科华伟业为公司控股股东图表7科华数据股权结构资料来源iFinD公司公告中邮证券研究所从业务结构看数据中心业务贡献主要收入新能源业务占比逐渐抬升2022年公司数据中心业务实现营收2818亿元占比4989新能源业务实现营收1769亿元收入贡献占比由2020年的1071上升至2022年的3131后续有望接力数据中心业务为公司贡献核心营收从盈利能力看数据中心业务保持请务必阅读正文之后的免责条款部分7稳定2020-2022年毛利率由3316小幅下滑至3089新能源业务由于业务扩张导致成本支出增加毛利率由3044下降至2315相比之下智慧电能业务盈利能力持续上升2020-2022年毛利率由2606上升至3364图表8数据中心板块贡献核心营收图表9智慧电能毛利率不断攀升资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所土地竞拍促进战略布局可转债募资推动新能源建设2022年公司全资子公司科华数能科华慧云拟参加土地竞拍计划以合计不超过9000万元的自筹资金参与竞拍厦门市两宗地块竞得土地使用权后投资建设新能源智慧电源数据中心产品等高端装备及创新基地项目促进公司整体战略布局的实现公司于2023年8月20日发布募集说明书拟募集资金总额不超过1492亿元用于智能制造基地建设项目一期研发中心建设项目数字化企业建设项目和补充流动资金及偿还借款图表10公司募集资金使用明细项目名称项目投资万元募集资金计划使用规模万元占项目总投资比例智能制造基地建设项目一期815823074774679166科华研发中心建设项目263509314627435551科华数字化企业建设项目161235015104709368补充流动资金及偿还借款4470000447000010000合计16875673149206808842资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分822行业层面UPS市场前景广阔IDC迈入发展快车道公司智慧电能业务主要产品为不间断电源UPSUPS上游主要包括各类基础电力半导体元器件厂商UPS电源按照应用可分为信息设备用UPS和工业用UPS信息设备用UPS下游应用领域主要包括电信互联网等信息技术行业金融机构通信系统交通运输等众多领域工业用UPS主要应用于电力电气石油化工冶金工业等领域图表11UBS电源可广泛应用于多领域资料来源华经情报网中邮证券研究所我国UPS行业市场稳步增长未来成长空间广阔随着信息化建设的推进UPS行业市场规模迎来稳步增长2010-2021年我国UPS行业规模预计由34亿元增长至117亿元在我国5G迅速发展及芯片等硬件对电源的压力持续加大的基础上未来UPS市场迎来较大的上升空间同时国家针对数据中心企业进行了新一轮规划提出要持续从信息基础设施数字产业化数字化治理等十个方面推进数字中国建设预计UPS市场将于2025年达到191亿元的规模请务必阅读正文之后的免责条款部分9图表12我国UPS市场成长空间广阔资料来源前瞻产业研究院中邮证券研究所UPS下游应用领域广阔起初的应用场景多用于辅助计算机设备防止突然停电造成数据丢失目前应用于政府电信银行互联网交通制造医疗和保险等领域2020年中国UPS电源应用市场中政府和电信行业占据主位分别占比1413其余行业中银行占12互联网占9制造交通均占8医疗占5保险占4市场需求向大容量大功率产品转移从我国UPS市场销售情况来看200KVA以上UPS销售占比为368100-200KVA之间UPS占比139产品已经向大容量模块化高端产品发展模块化UPS可有效提高产品容量和可靠性成为未来市场的主要发展方向图表13UPS最常应用于政府与电信行业图表14UPS产品以大容量大功率为主资料来源前瞻产业研究院中邮证券研究所资料来源前瞻产业研究院中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10数据中心行业IDC是我国数字经济发展的重要组成部分自2015年以来国务院工信部国家发改委国家能源局等多部门都陆续推出政策支持IDC发展推动IDC行业规范化健康化发展图表15政策推动IDC行业规范化健康化发展时间政策部门主要内容关于工业通信业标准在推进信息通信领域标准化合作方面充分发挥我国在互联网领域的技术201811化工作服务于一带一工信部先发优势和产业实力支持我国通信运营企业与制造企业互联网企业以及路建设的实施意见相关标准化机构推动信息通信领城重要标准在沿线国家应用关于加快构建全国体到2025年全国范围内数据中心形成布局合理绿色集约的基础设施一体化发改委工202012化大数据中心协同创新格局东西部数据中心实现结构性平街大型超大型数据中心运行电能利信部等体系的指导意见用效率降到13以下到2023年覆盖各地区各行业的工业互联网网络基础设施初步建成在10工业互联网创新发展个重点行业打造30个5G全连接工厂标识解析体系创新赋能效应凸显二工业互联网202101行动计划2021-2023级节点达到120个以上打造3-5个具有国际影响力的综合型工业互联网平专项工作组年台基本建成国家工业互联网大数据中心体系建设20个区城级分中心和10个行业级分中心数据中心算力2025年达到300每秒百亿亿次浮点计算2020-2025年CAGR十四五信息通信行202111工信部达到27新建大型和超大型数据中心运行电能利用效率PUE2025年13业发展规划的通知通信网络终端连接数到2025年达到45亿个2020-2025年CAGR达到7推进云网协同和算网融合发展在京津冀长三角粤港澳大湾区成渝地十四五数字经济发区双城经济圈贵州内蒙古甘肃宁夏等地区布局全国体化算力网络国202112国务院展规划家枢纽节点建设数据中心集群加快实施东数西算工程推进云网协同发展资料来源观研天下中邮证券研究所政策助力下国内数据中心业务收入持续攀升随着国内新基建互联网大数据数字经济等国家战略的实施海量数据流量带动数据中心需求高速增长网络视频电子商务业务呈现繁荣景象我国数据中心业务收入保持连续增长趋势2022年国内数据中心业务总收入达19007亿元同比增长267国内数据中心主要应用于互联网厂商金融业政府机关以及制造业等请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表16国内数据中心业务规模逐年攀升图表17数据中心主要应用于互联网厂商资料来源智研咨询中邮证券研究所资料来源中国报告大厅中邮证券研究所我国数据中心建设规模迈入快速发展阶段2016-2022年数据中心机架规模由124万架增长至600万架复合增长率高达3012021年我国数据中心在运行服务器数量为1390万台较2020年增长78较2019年增长158图表18我国数据中心机架数量逐渐递增图表19数据中心在运行服务器数量增速迅猛资料来源观研报告网中商情报网中邮证券研究所资料来源观研报告网中邮证券研究所23经营层面营收增速稳健现金流持续优化公司成长能力稳健短期承压不改增长潜力公司营收稳定增长2022年实现营业收入5648亿元同比增长1612018-2022年CAGR132复合增速维系较高水平2023Q1实现营收1490亿元同比增长500步入发展快车道归母净利润方面2018-2021年公司归母净利润由075亿元增长至439亿元复合增长率高达8022022年公司归母净利润下降至248亿元主要系计提请务必阅读正文之后的免责条款部分12减值损失140亿元以及子公司广州德昇因租赁合同纠纷承担违约金046亿元所致2023Q1归母净利润144亿元同比增长4632利润恢复高速增长趋势图表20近年公司营收稳健增长图表2123年归母净利润恢复增长资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所期间费率稳中有降研发投入持续增加公司为实现降本增效目标积极进行精细化管理稳步提升经营效率销售费用率管理费用率财务费用率合计从2018年的1714下降到2022年的1456精细化管理卓有成效同时公司以技术为核心驱动力持续加大研发投入力度2018-2022年公司研发费用支出由168亿元增长至348亿元复合增长率高达1997研发费用占比也由222提升至344图表22公司研发投入力度不断加大图表23公司降本增效成果显现资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分13营运能力持续稳健盈利能力稳中上行2022年公司应收账款周转天数为132天近年保持稳定与同业可比公司基本持平营运能力表现稳健公司净利率于2018年起持续上升2022年受疫情和原材料价格上升影响下降至47随后于2023Q1上行恢复至992023Q1公司毛利率为297较2018年仅变动03pct长期保持稳定图表24应收账款周转天数较为稳定图表25盈利水平整体稳中向上资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所资债结构优于同业公司现金流持续优化从历史变动角度看公司资产负债率有所提升2023Q1公司资产负债率为613较2018年提升83pct但低于可比公司科陆电子9238上能电气7268阳光电源6685处于同业中较低水平同时公司现金流情况维系良好水平2022年公司经营性净现金流为1595亿元且自2019年均保持在50亿元以上2022年公司收现比为10012019年以来均保持在1倍左右2023Q1公司收现比升至1042销售商品所获现金能够有效覆盖营业收入请务必阅读正文之后的免责条款部分14图表26资产负债率优于同业可比公司图表27公司现金流情况良好资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所24估值层面PE处于同业中等偏上水平截至2023年8月22日公司PETTM为4996低于同业可比公司上能电气5783高于科士达2115阳光电源3138目前估值处于同业中等偏上水平年初至今公司股价下降3829跑输行申万三级-其他电源设备行业指数-1220图表28公司估值处于同业中等偏上水平代码证券简称总市值流通市值收盘价PETTMPBROE近一月涨幅002335SZ科华数据146781263431804996381762-958002518SZ科士达1767417016301121154682211-1025300827SZ上能电气112058140314857837291261-1122300274SZ阳光电源147178111613991031387292324-1112资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表29近一年正股跑输行业指数146个pct图表30公司PE估值处于近三年中等水平资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所3风险提示募投项目进展不及预期数据中心行业政策支持力度减弱新能源行业竞争加剧新券上市价格不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分16中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分17公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分18