研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号黑金2023年8月23日星期三一行情建议品种行情评述操作建议供应扰动仍存资金助力不锈钢期货上行1行情评述22日不锈钢合约SS2310开盘15995元吨国家稳增长政策持续推出但落地情况仍待观察宏观情绪反复印尼镍铁供应担忧再起镍铁价格持续上涨资金推动下不锈钢期货增仓上行近期不锈钢宏观情绪有两地库存持稳而钢厂排产仍处高位后续供应压力仍较大关注需求所反复印恢复情况截止收盘报16120元吨涨幅103尼镍矿供应2现货市场据SMM锡佛两地不锈钢价格强势运行近期不锈钢盘面担忧再起持续飘红现货价格仍有涨势本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷镍铁价格上轧四尺开盘15600五尺开盘15600较上周涨200304不锈钢五尺热轧行不锈钢开盘15400较上周涨200返利待定据了解日内不锈钢现货市场成交期货震荡偏状况整体较为一般下游询价有所增加但多观望价格尚未大量备货强8月钢华东某钢厂8月控制分货节奏多为日量分货且以平板居多贸易商及代厂排产增理卷板现货资源少价格加上原料供应担忧情绪仍存期货盘看涨预计加后续供短期内不锈钢价格高位偏稳运行当日早间304冷轧无锡地区报应压力仍较不锈钢15650-15800元吨304热轧无锡地区报15000-15100元吨大关注后3市场消息整理续需求恢复18月22日消息中国计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债情况操作券以帮助包括天津贵州云南陕西和重庆等12个偿债压力较大的上建议观省份和地区偿还债务中国央行或将设立应急流动性金融工具SPV由望短线操主要银行参与通过这一工具给地方城投提供流动性利率较低期限作注意控较长如果近期相关政策出台配合财政的再融资债券将一定程度上制风险支持城投平台化解当下的流动性风险2外媒8月21日消息WaveNickel表示该公司寻求利用美国政府的激励措施包括通货膨胀削减法案中的激励措施在德克萨斯州建推荐星级造一座耗资44亿美元的精炼厂生产电动汽车电池用的硫酸镍WaveNickel在巴西拥有一座镍矿预计美国工厂的开发需要大约4年的时间该精炼厂将从一家尚未建成的巴西工厂获取原材料预计到2028年将生产4万吨混合氢氧化物沉淀物足以生产2万吨硫酸镍3印尼青山启动精炼镍的商业生产集团已开始在印度尼西亚商业黑色金属投研日报化生产精炼镍该工厂最终计划年产能为5万吨已于上周开始商业生产主要产品为镍板青山计划将该工厂生产的镍申请在伦敦金属交易所LME列为可交割品牌这需要至少三个月的稳定生产中国浙江华友钴业有限公司的子公司其位于浙江省的36600吨工厂生产的镍获准在伦敦金属交易所LME列为交割品牌格林美股份有限公司旗下的荆门宝石有限公司也申请将其位于湖北省的万吨级工厂的镍上市预计将有更多中国生产商申请其镍品牌在LME上市特别是在LME作为2022年危机后重振镍贸易量计划的一部分而缩短了上市等待时间之后4总结展望1宏观方面美联储会议纪要显示通胀上行风险仍存表态偏鹰不再预计今年经济会轻度衰退后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现国内方面多项经济数据表现不佳国内经济呈弱现实格局央行非对称调降LPR不及市场预期但近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况2基本面看印尼镍矿供应担忧再起原料镍铁价格坚挺资金影响下不锈钢期货增仓上行现货表现坚挺而期货仓单库存仍维持增加当前钢厂排产延续高位后续供应压力仍较大关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化近期不锈钢两地库存小幅回升市场对旺季预期仍存观察到货增加后两地库存的去化情况总体看美联储会议纪要显示通胀上行风险仍存不再预计今年经济会轻度衰退表态偏鹰但市场对美联储9月暂停加息仍较强国内方面多项经济数据表现不佳国内经济呈弱现实格局央行非对称调降LPR不及市场预期但近期多部门推出刺激政策后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况印尼镍供应担忧再起原料镍铁价格持续上行不锈钢社会库存持稳终端需求缓慢恢复旺季预期仍存但钢厂排产回升后供应压力仍较大关注库存去化情况国内稳增长政策陆续出台宏观情绪反复不锈钢现货价格坚挺仓单整体增加资金推动下不锈钢期货增仓上行后续观察到货增加后需求恢复情况操作上建议观望短线操作中长期仍面临供应压力后续等待反弹空机会注意控制风险风险关注原料价格不锈钢社会库存下游消费宏观消息煤矿供应事件推动板块正向情绪延续偏多看待单边试多铁合金1行情综述22日锰硅主力合约SM2310收6782元吨48071锰硅10-12黑色金属投研日报硅铁SF2310收6936元吨66096正套2逻辑分析近日相继的矿山事故造成了黑色系情绪反转双硅也受其推荐星级他炉料正向带动目前合金厂排产较满基本排到一个月后再加上成本支撑钢招溢价尽管盘面稍弱但现货市场低价惜售淡季表需回升还是对市场有所鼓舞的旺季到来前高炉厂开工意愿依旧强烈铁水高居245上方市场对平控质疑也有增加炉料表现较成材更为强势平控限产对炉料的影响更偏向于中期逻辑可能要在9月份后我们才能见到规模性的减产短期更多还是讲供应和旺季的故事合金厂开工积极性较高但是由于产区利润的快速收缩产量上限还是存在的还是需要重申主产区能耗双控政策不容小觑若切实落地供需仍有边际收紧的预期成本来看继上周宁夏上调电价后本周厂家反馈内蒙电价有1-2分上浮硅铁原料兰炭价格持稳市场库存低位部分厂家有涨价呼声但近期复产较多价格难以上扬锰硅原料锰矿供需双强但受远月外矿报价下调压制现货价格小幅回落主流钢厂落实焦炭首轮提降100110宁夏主流化工焦下调80整体来看碳元素回调带来成本松动并不大电价的上调与其他原料回落基本相抵对价格尚有支撑因此整体上还是偏多的思路继续持有锰硅10-1正套整体情绪转多价格延续偏强1行情综述22日I2401午盘拉涨收80553454472逻辑分析22日大宗商品价格整体抬升黑色板块表现亮眼随着下游钢材需求向好预期抬升整体价格或暂时偏强不过需求的隐忧未除10-01正套板块向上空间不足七月底云南率先发文要求粗钢压减从文件可以看出国家发改委已经将压减文件下达各省具体政策延续分省落地执行推荐星级尽管部分地区钢厂表明已经接到压减通知但截止目前尚无其他省份明铁矿石确发文跟进压减逐步交易但下游成材价格疲软钢厂利润持续挤压从相对估值来看矿价相对碳系和成材偏高因此矿价难有独立持续的向上动能短期铁矿石入炉需求较好日均铁水维持在245万吨以上的高位钢厂低库存下补库需求犹存近月铁矿石维持供需紧平衡供给持稳为主另外产业链库存压力不大用钢淡季即将过去因此价格亦有支撑总体看来矿价结构延续近强远弱风险关注宏观冲击减产政策及终端表现等焦煤焦炭主流钢厂落实首轮提降焦企抵触情绪增强单边暂时观3黑色金属投研日报1行情综述望套利可关注双焦8月22日焦炭主力合约J2401开盘报21755元吨最后收于224151-5正套机元吨涨幅496焦煤主力合约JM2401开盘报1442元吨最后收于会1490元吨涨幅53推荐星级2重要资讯1汾渭信息产地焦煤讯因近期煤矿事故频发为加强煤矿采掘作业安全管理山西晋中地区要求煤矿暂停井下所有掘进作业并开展风险隐患排查整治符合掘进安全条件要求的批准恢复掘进作业据汾渭调研了解目前当地多数煤矿已停止井下掘进但煤矿现阶段的正常开采暂不受影响2汾渭信息山西省14家主流焦化企业沟通达成共识一是考虑到目前焦炭供应仍偏紧张催货现象仍在二是考虑到近期煤矿事故频繁煤炭供应持续偏紧价格仍在高位运行不同意钢厂此轮提降3逻辑分析现货端主流钢厂落实首轮提降100-110元焦化厂抵抗意愿增加目前产地焦煤竞拍持续走弱煤矿库存开始累计现货进入降价通道港口贸易准一焦炭报价2080-钢联炼焦煤价格指数16768-13蒙煤方面今日市场变动幅度有所减缓价格支撑略有减弱贸易商让利空间有所放宽然成交依旧冷清市场各方看跌情绪趋浓现甘其毛都口岸蒙5原煤1295-5蒙5精煤1660-40蒙3精煤1490-期货端黑链指数走强双焦继续领涨供应端事故继续提振市场情绪让双焦成为板块中唯二增仓上涨的品种成材铁矿都是减仓上涨宏观方面氛围依然较差但股市下跌后反弹表明下方有支撑而商品氛围依然较强尤其是在纯碱的带领下空头对于低库存高基差的商品都有些犯怵产业方面限产交易权重继续下降各品种基本回到交易限产前的位置进入周三周四数据日市场可能会再次回到金九银十旺季需求恢复情况的博弈中个人思路与上周一致成材下方有支撑旺季证伪前难以跌破后期钢价有望跟随旺季需求恢复继续反弹双焦方面钢焦博弈激烈在钢厂高开工的情况下现货进一步提降难度较大关注供给端事故是否会支撑煤价目前盘面已经走完了基差修复的逻辑情绪可能会有反复单边暂时观望套利可以关注双焦1-5正套机会4策略方面单边暂时观望套利可关注双焦1-5正套机会4黑色金属投研日报二重点数据监测1不锈钢表1现货价格无锡不锈钢市场指导价Mybxg钢种钢厂2023-08-22涨跌备注3042B20mm1219C太钢天管16100150切边3042B20mm1219C张浦16250150切边3042B20mm1240C北港新材料1545050毛边3042B20mm1240C德龙1545050毛边3042B20mm1240C宏旺1550050毛边3042B20mm1240C甬金15700100毛边304No150mm1520C青山15150100毛边304No150mm1520C北港新材料15150100毛边304No150mm1520C东特15300100毛边304No150mm1520C德龙15150100毛边数据来源Mybxg表2期货数据指标名称数据涨跌SS2310150016120165不锈钢仓单633992095数据来源文华财经上期所2铁合金2023822现货折仓单期货基差今日昨日今日今日昨日今日内蒙67006700695014硅铁72自然块69366894宁夏67206750702084内蒙660066006950168硅锰651767826758宁夏660066007050268今日上个交易日仓单预报仓单预报硅铁2353650523941505硅锰1631717711596317725黑色金属投研日报3铁矿石2023822合约收盘价昨收价变动跨月今价差昨差价变动铁矿0180557770285铁矿01-05525420105期货铁矿0575307350180价差铁矿05-09-1475-1350-125铁矿0990058700305铁矿01-09-950-930-20当日前一日变动当日前一日变动西澳7879-02普氏62113311035295运费指数巴西211213-02BDI12231237-14日照PB粉8600856040汇率NA731NA港口矿日照PB块9659650新交当月1074610725021日照超特粉71707200-30所一个月1074106906运费新加所数据为上一交易日数据数据来自Wind4焦煤焦炭图表1现货价格现货价格当日上一日环比变化量京唐港山西主焦煤2100021500-500京唐港澳洲主焦煤211002110000天津港蒙古主焦煤196001960000日照港准一级冶金焦224002240000山西准一级冶金焦200002000000河北准一级冶金焦214002140000数据来源Wind图表2期货价格期货价格当日上一日环比变化量焦煤主力收盘价1490014420480焦炭主力收盘价2241521765650数据来源Wind图表3价差利润价差利润当日上一日环比变化量焦煤1-585076090焦炭1-51000820180焦煤主力基差10001480-480焦炭主力基差-49386-435盘面利润25982586126黑色金属投研日报数据来源Wind个人观点仅供参考-------------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐研究员张宝慧执业证号F0286636投资咨询证号Z0010820研究员黄志鸿执业证号F3051824投资咨询证号Z0015761研究员谢灵执业证号F3040017投资咨询证号Z0015788期市有风险入市需谨7慎