中小盤-公司更新：譜尼測試（300887）《業務調整修復毛利，管理優化提升淨利》2023-08-09
　　周天樂（分析師）0755-23976003、趙文通（研究助理）010-83939799
　　維持“增持”評級，維持24.52元目標價。公司核酸業務出清，業務結構優化，毛利率提升至44.44%（YoY+9.57pct）；管理持續優化，半年度人均產值達到約16.3萬元（YoY+35%），推動公司淨利率提升至7.9%（YoY+2.4pct）。考慮到公司將繼續通過並購豐富業務種類，並持續優化管理水準，預計2023-2025年EPS分別為0.69/0.90（-0.02）/1.11元，維持24.52元目標價，維持“增持”評級。
　　公司首次覆蓋：豪鵬科技（001283）《深耕電池二十載，邁入快速擴張期》2023-08-16
　　馬銘宏（分析師）0755-23976068、龐鈞文（分析師）021-38674703、石岩（分析師）0755-23976068
　　首次覆蓋，給予增持評級。我們預計公司2023-2025年EPS為1.38/3.43/4.74元，參考PE/PB估值，給予公司2024年18.2 XPE，對應目標價為62.43元，首次覆蓋，給予“增持”評級。

研究报告全文：日期TableTitleTableMainInfo國泰君安晨報摘要晨會20230823國泰君安證券股份有限公司研究所TableSummary黃燕銘電話8621-38676036郵箱huangyanminggtjascomSAC證書S0880512090001SFC牌照ANY447目錄今日重點推薦2中小盤-公司更新譜尼測試300887業務調整修復毛利管理優化提升淨利2023-08-092公司首次覆蓋豪鵬科技001283深耕電池二十載邁入快速擴張期2023-08-162今日報告精粹2公司更新報告紅旗連鎖002697主營業務穩健增長門店拓展有望提速2023-08-222公司更新報告海南機場600515機場業務復蘇2023H1淨利潤同比大增2023-08-223公司更新報告承德露露000848Q2利潤超預期蓄力旺季2023-08-223表1行業配置評級建議表202384表2策略團隊每週市場觀點最後更新時間202308204本報告內容譯自同日發佈的簡體中文報告國泰君安晨報報告觀點及內容如有任何不一致的地方一律以該簡體中文版報告為准請務必閱讀文章最後相關法律聲明1820230822TablePageHeader晨會紀要TableImportantInfo今日重點推薦中小盤-公司更新譜尼測試300887業務調整修復毛利管理優化提升淨利2023-08-09周天樂分析師0755-23976003趙文通研究助理010-83939799本次評級增持維持增持評級維持2452元目標價公司核酸業務出清業務結構優化毛利目標價2452元率提升至4444YoY957pct管理持續優化半年度人均產值達到約163萬現價2206元元YoY35推動公司淨利率提升至79YoY24pct考慮到公司將繼總市值12047百萬續通過並購豐富業務種類並持續優化管理水準預計2023-2025年EPS分別為069090-002111元維持2452元目標價維持增持評級公司首次覆蓋豪鵬科技001283深耕電池二十載邁入快速擴張期2023-08-16馬銘宏分析師0755-23976068龐鈞文分析師021-38674703石岩分析師0755-23976068本次評級增持首次覆蓋給予增持評級我們預計公司2023-2025年EPS為138343474元目標價6243元參考PEPB估值給予公司2024年182XPE對應目標價為6243元首次覆蓋現價4551元給予增持評級總市值3725百萬TableOtherInfo今日報告精粹公司更新報告紅旗連鎖002697主營業務穩健增長門店拓展有望提速2023-08-22本次評級增持業績符合預期2023年H1實現營收5003億元245歸母淨利257億元上次評級增持1523扣非淨利241億元1701其中Q2實現營收245億元023歸目標價724元母淨利12億元15023H1利潤好于營收主要系投資新網銀行及甘肅紅旗實現上次目標價724元收益06億元712維持增持考慮主營業務穩健恢復維持公司20232425現價530元年EPS分別為039043046元給予2023行業平均20xPE估值維持目標價為總市值7208百萬請務必閱讀文章最後相關法律聲明2820230822TablePageHeader晨會紀要724元維持增持評級公司更新報告海南機場600515機場業務復蘇2023H1淨利潤同比大增2023-08-22本次評級增持維持增持業績符合預期維持預測公司2023-2025年EPS分別為010013016上次評級增持元同比增長-403623參考同行業可比公司估值及FCFF估值維持目標價目標價511元511元維持增持評級上次目標價511元現價406元總市值46387百萬公司更新報告承德露露000848Q2利潤超預期蓄力旺季2023-08-22本次評級增持收入符合預期利潤超預期公司23H1營收1494億元同比216歸母淨利上次評級增持315億元同比577扣非淨利315億元同比555單23Q2營收353億目標價1230元元同比241歸母淨利076億元同比2149扣非淨利076億元同比上次目標價1230元1990投資建議維持增持評級維持公司2023-25年EPS預測為066074現價853元083元維持目標價123元總市值8978百萬請務必閱讀文章最後相關法律聲明3820230822TablePageHeader晨會紀要TableIndustryInfo表1行業配置評級建議表20238配置評級行業增持建材綜合金融保險商業銀行煤炭食品飲料醫藥房地產機械製造業運輸建築工程業有色金屬中性家用電器業運輸設備業傳播文化業農業紡織服裝業批零貿易業電氣設備社會服務公用事業鋼鐵減持資訊技術資訊科技注本表格為策略團隊觀點因考慮重點和時間期限有所不同可能與行業研究員觀點有一定差異TablePointInfo表2策略團隊每週市場觀點最後更新時間20230820不靠預期而靠交易利好和利空大多已被預期到後市以橫盤震盪為主從利空角度看經過長時間的調整投資者對增長換擋大國博弈等長期不確定性沒有太大的分歧對短週期經濟預期趨於一致利空預期已經打進股票價格裏指數下行有底從利多的角度看各種政策發力圍繞房地產活躍資本市場地方債務化解等利好政策還會繼續出但是大多數的政策舉措也已經被市場所普遍預期到利多的預期也已經反應了因此整個市場短期處在相對均衡的狀態預計後市大盤指數在現有箱體內橫盤震盪基於預期的思維很難奏效投資不靠預期而靠交易利好和利空都已經被充分反映從預期角度很難尋找投資機會經濟增長和需求恢復是L型不是V型盈利很難持續超預期基於預期的價值思維很難奏效經過長時間的調整部分股票價格下跌到非常低的水準股票經過充分交換微觀結構明顯改善在股價底部悲觀者籌碼出清悲觀者的預期就無法被表達但樂觀者的預期可以被充分地表達和交易出現對利空不敏感對利好更敏感這些股票反而在交易上有投資機會我們對當前投資的建議是在預期思維之上疊加交易思維價值投資和交易策略是不矛盾的風險偏好走向兩端主題和紅利成勝負手在過去隨著改革政策一個接一個出臺投資者風險偏好一個臺階一個臺階往上走當下由於中長期預期不確定不同的投資者對風險的認識截然不同風險事件發生投資者的風險偏好並不一定同上同下而是會出現兩端走的特徵即高風險偏好的投資者非常活躍擁抱不確定性低風險偏好投資者則規避風險高風險偏好的投資者推升高風險特徵的股票新興成長和熱點投資主題低風險偏好的投資者偏好低風險特徵的資產在當下紅利策略提供了確定性行業比較佈局TMT券商反彈風格切換在年底看好紅利高股息1增長中樞與利率水準下降資產收益預期降低疊加不確定的預期下看好央國企背景具有特許經營和壟斷能力與高分紅優勢的紅利資產運營商石化交運公用事業2佈局TMT券商龍頭反彈前期科技股調整充分數位要素頂層設計和AI審批有望加快佈局電腦傳媒通信其次活躍資本市場下投資端改革加速中期看好機構業務增長加速配置低位元元的券商龍頭3安全資產耐心佈局逢低佈局盈利增長預期在底部國產替代需求提升的安全資產與受益海外需求上行的高端製造推薦電子機械軍工年底佈局庫存能夠出清具有漲價能力的週期品投資主題和個股推薦資料要素國產裝備國企改革智慧汽車1數據要素頂層設計加速推薦運營商中國移動資料服務數位政通中孚資訊2國產裝備自主化預期提升週期性業績改善的油輪中遠海能電網威勝信息3國企改革並購重組整合力度加大優質資產注入預期升溫4智能汽車智慧化技術加速迭代新車型催化下的奇瑞特斯拉供應鏈立請務必閱讀文章最後相關法律聲明4820230822TablePageHeader晨會紀要訊精密瑞鵠模具風險提示國內政策穩增長不及預期全球地緣政治的不確定性請務必閱讀文章最後相關法律聲明5820230822TablePageHeader晨會紀要本公司具有中國證監會核准的證券投資諮詢業務資格分析師聲明作者具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格或相當的專業勝任能力保證報告所採用的資料均來自合規管道分析邏輯基於作者的職業理解本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點力求獨立客觀和公正結論不受任何協力廠商的授意或影響分析師薪酬的任何組成部分均與其在本研究報告中所表述的具體建議或觀點無直接或間接的關係特此聲明免責聲明本報告僅供國泰君安證券股份有限公司以下簡稱本公司的客戶使用本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶本報告僅在相關法律許可的情況下發放並僅為提供資訊而發放概不構成任何廣告本報告的資訊來源於已公開的資料本公司對該等資訊的準確性完整性或可靠性不作任何保證本報告所載的資料意見及推測僅反映本公司於發佈本報告當日的判斷本報告所指的證券或投資目標的價格價值及投資收入可升可跌過往表現不應作為日後的表現依據在不同時期本公司可發出與本報告所載資料意見及推測不一致的報告本公司不保證本報告所含資訊保持在最新狀態同時本公司對本報告所含資訊可在不發出通知的情形下做出修改投資者應當自行關注相應的更新或修改本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶不構成客戶私人諮詢建議在任何情況下本報告中的資訊或所表述的意見均不構成對任何人的投資建議在任何情況下本公司本公司員工或者關聯機構不承諾投資者一定獲利不與投資者分享投資收益也不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任投資者務必注意其據此做出的任何投資決策與本公司本公司員工或者關聯機構無關本公司利用資訊隔離牆控制內部一個或多個領域部門或關聯機構之間的資訊流動因此投資者應注意在法律許可的情況下本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券或期權並進行證券或期權交易也可能為這些公司提供或者爭取提供投資銀行財務顧問或者金融產品等相關服務在法律許可的情況下本公司的員工可能擔任本報告所提到的公司的董事市場有風險投資需謹慎投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素亦不應認為本報告可以取代自己的判斷在決定投資前如有需要投資者務必向專業人士諮詢並謹慎決策本報告版權僅為本公司所有未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版複製發表或引用如征得本公司同意進行引用刊發的需在允許的範圍內使用並注明出處為國泰君安證券研究且不得對本報告進行任何有悖原意的引用刪節和修改若本公司以外的其他機構以下簡稱該機構發送本報告則由該機構獨自為此發送行為負責通過此途徑獲得本報告的投資者應自行聯繫該機構以要求獲悉更詳細資訊或進而交易本報告中提及的證券本報告不構成本公司向該機構之客戶提供的投資建議本公司本公司員工或者關聯機構亦不為該機構之客戶因使用本報告或報告所載內容引起的任何損失承擔任何責任請務必閱讀文章最後相關法律聲明6820230822TablePageHeader晨會紀要以下重要聲明適用於香港發佈的研究報告本研究報告並不構成國泰君安證券香港有限公司國泰君安對購入購買或認購證券的邀請或要約國泰君安與其集團公司有可能會與本報告涉及的公司進行投資銀行業務或投資服務等其他業務例如配售代理牽頭經辦人保薦人承銷商或自營投資國泰君安的銷售人員交易員和其他專業人員可能會口頭或書面提供與本研究報告中的觀點不一致或截然相反的觀點或投資策略國泰君安的資產管理和投資銀行業務團隊亦可能會做出與本報告的觀點不一致或截然相反的投資決策本研究報告中的資料力求準確可靠但國泰君安不會對該等資料的準確性和完整性做出任何承諾本研究報告中可能存在一些基於對未來政治和經濟狀況的某些主觀假定和判斷而做出的前瞻性估計和預測而政治和經濟狀況具有不可預測性和可變性因此可能具有不確定性投資者應明白及理解投資之目的和當中的風險如有需要投資者在決定投資前務必向其個人財務顧問諮詢並謹慎抉擇本研究報告並非針對且無意向任何隸屬於或位於某些司法轄區內之人士或實體發佈或供其使用如果此等發佈公佈可用性或使用會違反該司法轄區內適用的法律或規例或者會令國泰君安或其集團公司因而必須在此等司法轄區範圍內遵守相關註冊或牌照規定利益披露事項1分析員或其有聯繫者並未擔任本研究報告所評論的發行人的高級人員2分析員或其有聯繫者並未持有本研究報告所評論的發行人的任何財務權益3除遠大醫藥00512HK國泰君安國際01788HK瀘州銀行01983HK眾安智慧生活02271HK順豐房託02191HK環龍控股02260HK東原仁知服務02352HK晉商銀行02558HK鄭州銀行06196HK東莞農商銀行09889HK嘉興燃氣09908HK粵電力200539SZ外國泰君安或其集團公司並未持有本研究報告所評論的發行人的市場資本值的1或以上4國泰君安或其集團公司在過去12個月內有與本研究報告所評論的中國聯塑02128HK中國旭陽集團01907HK創夢天地01119HK中芯國際00981HK周大福01929HK金山軟體03888HK知乎02390HK小鵬汽車09868HK小米集團01810HK中梁控股02772HK奇富科技03660HK直聘02076HK濱海投資02886HK上海石油化工股份00338HK中國石油化工股份-H股00386HK小米集團CNY-H股81810HK金界控股03918HK中海物業02669HK中國建築興業00830HK中國海外宏洋集團00081HK中國建築國際03311HK中國海外發展00688HK中國燃氣00384HK藥明康得02359HK移卡09923HK奈雪的茶02150HK泉峰控股02285HK科濟藥業02171HK京東集團CNY-H股89618HK快手CNY-H股81024HK興發鋁業00098HK宏信建發09930HK新創建集團00659HK建設銀行-H股00939HK快手01024HK吉利汽車00175HK阜博集團03738HK騰訊控股00700HK阿里巴巴09988HK億華通-H股02402HK中國外運-H股00598HK交通銀行-H股03328HK京東集團09618HK百度集團09888HK商湯00020HK中國有色礦業01258HK樂享互動06988HK廣汽集團-H股02238HK合景泰富集團01813HK旭輝控股集團00884HK正榮地產06158HK嗶哩嗶哩09626HK碧桂園02007HK雅居樂集團03383HK中國奧園03883HK龍光集團03380HK融創中國01918HK新世界發展00017HK新天綠色能源00956HK複星國際00656HK中國中免01880HK洪九果品06689HK民生銀行-H股01988HK雅生活服務03319HK彩虹新能源00438HK威高股份01066HK旭輝永升服務01995HK中石化冠德00934HK中石化煉化工程-H股02386HK晨鳴紙業01812HK理文造紙02314HK中廣核新能源01811HKZHUSTMEUSNIOUSJDUSBZUSDIDIUSBILIUSFUTUUSSNPUS上海石化600688SH中國建築601668SH藥明康得603259SH建設銀行601939SH中控技術688777SH伯特利603596SH億華通688339SH中國外運601598SH美凱龍601828SH廣汽集團601238SH恒生電子600570SH新天綠能600956SH方大炭素600516SH中國中免601888SH金隅集團601992SH中國石化600028SH雲南能投002053SZ中南建設000961SZ西部建設002302SZ龍佰集團002601SZ東方財富300059SZ古井貢酒000596SZ中國天楹000035SZ傑瑞股份002353SZ中科創達300496SZ韻達股份002120SZ貝泰妮300957SZ晨鳴紙業000488SZ存在投資銀行業務的關係5國泰君安或其集團公司有或將會為本研究報告所評論的中國海外發展00688HK聯想集團00992HK中國電信-H股00728HK中國聯通00762HK中國移動-H股00941HK香港交易所00388HK銀河娛樂00027HK長城汽車-H股02333HK友邦保險01299HK金沙中國有限公司01928HK瑞聲科技02018HK舜宇光學科技02382HK國藥控股-H股01099HK中國海洋石油00883HK藥明生物02269HK美團03690HK中信証券-H股06030HK中國鐵塔-H股00788HK小米集團01810HK阿里巴巴09988HK網易09999HK京東集團09618HK中芯國際00981HK阿裡健康00241HK百度集團09888HK吉利汽車00175HK比亞迪股份-H股01211HK建設銀行-H股00939HK工商銀行-H股01398HK中銀香港02388HK招商銀行-H股03968HK中國銀行-H股03988HK滙豐控股00005HK農業銀行-H股01288HK中國平安-H股02318HK中國人壽-H股02628HK騰訊控股00700HK快手01024HK小鵬汽車09868HK龍光集團03380HK中國奧園03883HK進行莊家活動6沒有任何受聘於國泰君安及其集團公司的個人擔任本研究報告所評論的發行人的高級人員沒有任何國泰君安及其集團公司有聯繫的個人為本研究報告所評論的發行人的高級人員請務必閱讀文章最後相關法律聲明7820230822TablePageHeader晨會紀要評級說明評級說明投資建議的比較標準增持相對滬深300恒生指數漲幅15以上投資評級分為股票評級和行業評級相對滬深300恒生指數漲幅介於515謹慎增持之間以報告發佈後的12個月內的市場表現為比股票投資評級較標準報告發佈日後的12個月內的公司中性相對滬深300恒生指數漲幅介於-55股價或行業指數的漲跌幅相對同期的恒減持相對滬深300恒生指數下跌5以上生指數漲跌幅為基準增持明顯強於滬深300恒生指數行業投資評級中性基本與滬深300恒生指數持平減持明顯弱於滬深300恒生指數國泰君安證券研究所地址郵編電話上海上海市靜安區新閘路669號博華廣場20層20004186213867-6666北京北京市西城區金融大街甲9號金融街中心南樓18層10003286108393-9888深圳深圳市福田區益田路6003號榮超商務中心B棟27層518026867552397-6888E-mailgtjaresearchgtjascom國泰君安證券香港有限公司地址傳真電話香港香港中環皇后大道中181號新紀元廣場低座27樓8522509-77938522509-9118網址wwwgtjaicom2023國泰君安版權所有不得翻印請務必閱讀文章最後相關法律聲明88