本周行情回顾：本周（2023.8.14-2023.8.18）申万轻工指数收报2309.32点，周涨跌幅为+0.54%，在31个申万一级行业中排名第3，跑赢沪深300指数3.12pct。子版块方面，本周家居用品/造纸/包装印刷/文娱用品分别+1.15%/+0.33%/+0.32%/-0.59%。
　　家居：7月家居类社零同比+0.1%，竣工韧性+政策提振下静待需求复苏。据统计局数据，7月家具类零售额同比+0.1%（前值1.2%），增速再放缓，今年前7月累计同比+3.2%。地产端，7月房屋竣工面积同比+32.7%（前值+15.2%），前7月房屋竣工面积同比+20.5%，保交楼背景和前期滞后需求释放下，竣工端持续向好。8月4日，央行表示将支持房地产市场平稳运行，延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月底，指导商业银行调整存量个人住房贷款利率。我们认为，“保交楼”贷款支持计划延续将为竣工端带来韧性，竣工端数据持续向好叠加近期家居消费政策密集出台，有望为H2家居提供确定性支撑。
　　消费轻工：7月文化办公用品社零同比增速-3.4pct，关注开学季带动需求释放。据统计局数据，7月日用品类社零同比-1.0%（前值-2.2%），前7月日用品类社零同比+4.2%，日用品销售同比增速有所改善但仍较弱，主要系国内需求不足叠加消费力复苏缓慢所致。7月文化办公用品类社零同比-13.1%（前值-9.9%），前7月文化办公用品类社零同比-5.3%。我们判断主要系暑假来临下渠道终端减少备货叠加同期高基数所致，伴随秋季开学季来临，文化办公用品市场需求有望加速释放，建议关注文具用品龙头企业。
　　投资建议：近期家居刺激政策频出，板块迎来催化。建议关注：1）估值处于相对低位，中长期伴随地产端改善显著受益的定制、软体家居龙头公司；2）凭借研发、技术和客户构建坚实竞争壁垒，持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司；3）短期受益于线下客流修复和竞争格局改善，中长期深耕渠道、创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司；4）加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。

研究报告全文：轻工制造行业投资策略周报202308217月文具社零增速走弱关注开学季带动文具需求释放证券研究报告投资评级看好维持轻工行业周报最近12月市场表现核心观点本周行情回顾本周2023814-2023818申万轻工指数收报230932点轻工制造沪深300周涨跌幅为054在31个申万一级行业中排名第3跑赢沪深300指数11312pct子版块方面本周家居用品造纸包装印刷文娱用品分别5115033032-0590-5家居7月家居类社零同比01竣工韧性政策提振下静待需求复-11苏据统计局数据7月家具类零售额同比01前值12增速再放缓-16今年前7月累计同比32地产端7月房屋竣工面积同比327前值152前7月房屋竣工面积同比205保交楼背景和前期滞后需求释放下竣工端持续向好8月4日央行表示将支持房地产市场平稳运行延续分析师吕明璋SAC证书编号S0160523030001实施保交楼贷款支持计划至2024年5月底指导商业银行调整存量个人住房lvmzctseccom贷款利率我们认为保交楼贷款支持计划延续将为竣工端带来韧性竣工端数据持续向好叠加近期家居消费政策密集出台有望为H2家居提供确定性联系人何栋hedongctseccom支撑消费轻工月文化办公用品社零同比增速关注开学季带动需7-34pct相关报告求释放据统计局数据7月日用品类社零同比-10前值-22前7月17月竣工继续向好关注家居板块日用品类社零同比42日用品销售同比增速有所改善但仍较弱主要系国需求复苏2023-08-15内需求不足叠加消费力复苏缓慢所致7月文化办公用品类社零同比-1312保交楼贷款支持计划延续或将前值-99前7月文化办公用品类社零同比-53我们判断主要系暑假支撑家居需求2023-08-14来临下渠道终端减少备货叠加同期高基数所致伴随秋季开学季来临文化办3关注板块中报行情BAT雾化业务公用品市场需求有望加速释放建议关注文具用品龙头企业量价齐升2023-08-06投资建议近期家居刺激政策频出板块迎来催化建议关注1估值处于相对低位中长期伴随地产端改善显著受益的定制软体家居龙头公司2凭借研发技术和客户构建坚实竞争壁垒持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司3短期受益于线下客流修复和竞争格局改善中长期深耕渠道创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司4加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司风险提示地产销售下滑原材料价格上涨下游需求不及预期请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1本周行情概览42行业重点数据跟踪53重点公司公告及行业要闻1031重点公司公告1032行业要闻104风险提示12图表目录图1本周申万轻工指数上涨054排名第34图2本周申万轻工指数跑赢沪深300指数312pct4图3本周轻工子版块涨多跌少4图4本周安妮股份雅艺科技嘉益股份涨幅居前5图5本周英联股份玉马遮阳集友股份跌幅居前5图6房屋销售竣工新开工面积累计同比5图7房屋销售竣工新开工面积当月同比5图8累计商品房销售面积万平米6图9当月商品房销售面积万平米6图10累计房屋竣工面积万平米6图11当月房屋竣工面积万平米6图12累计房屋新开工面积万平米6图13当月房屋新开工面积万平米6图14社会消费品零售总额累计值及同比增速亿元7图15社会费品零售总额当月值及同比增速亿元7图16家具类零售额累计值及同比增速亿元7图17家具类零售额当月值及同比增速亿元7图18日用品类零售额累计值及同比增速亿元7图19日用品类零售额当月值及同比增速亿元7图20文化办公用品类零售额累计值及同比增速亿元8图21文化办公用品类零售额当月值及同比增速亿元8谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图22建材家居卖场销售额累计值及同比增速亿元8图23建材家居卖场销售额当月值及同比增速亿元8图24全国建材家居景气指数及同比情况点8图25家具及其零件出口额累计值及同比增速万美元9图26家具及其零件出口额当月值及同比增速万美元9图27TDI价格跟踪元吨9图28MDI价格跟踪元吨9表1重点公司公告10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1本周行情概览本周2023814-2023818申万轻工指数收报230932点周涨跌幅为054跑赢沪深300指数312pct在31个申万一级行业中排名第3本周轻工制造细分板块涨多跌少家居用品造纸包装印刷文娱用品分别115033032-059个股方面本周安妮股份雅艺科技嘉益股份涨幅居前分别232132119英联股份玉马遮阳集友股份本周分别-114-86-74跌幅居前图1本周申万轻工指数上涨054排名第3210540-1-2-3-4-5-6环纺轻国建公钢交机银建美综非家煤石房食基商医农社汽通电有传计电保织工防筑用铁通械行筑容合银用炭油地品础贸药林会车信力色媒算子服制军材事运设装护金电石产饮化零生牧服设金机饰造工料业输备饰理融器化料工售物渔务备属数据来源Wind财通证券研究所图2本周申万轻工指数跑赢沪深300指数312pct图3本周轻工子版块涨多跌少2沪深300轻工制造申万1152010330321000-1-059-10-2-20-3-30-258-402021-01-042022-01-042023-01-04数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图4本周安妮股份雅艺科技嘉益股份涨幅居前图5本周英联股份玉马遮阳集友股份跌幅居前025232-220-415132119-48-4810410398-6-53-5310-6073727068-68-8-73-745-86-100-12-114数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所2行业重点数据跟踪地产月度数据观察7月竣工数据继续向好商品房销售房屋新开工面积降幅收窄2023年7月房屋竣工面积同比327升幅环比增加1-7月房屋竣工面积累计同比205保持韧性7月商品房销售面积同比-238降幅环比减小1-7月商品房销售面积累计同比-657月房屋新开工面积同比-265降幅环比减小1-7月房屋新开工面积累计同比-245图6房屋销售竣工新开工面积累计同比图7房屋销售竣工新开工面积当月同比2023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-022023-032023-042023-052023-062023-0725502040153010520010-50-10-10-15-20-20-25-30-30-40商品房销售面积房屋竣工面积房屋新开工面积商品房销售面积房屋竣工面积房屋新开工面积数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图8累计商品房销售面积万平米图9当月商品房销售面积万平米中国商品房销售面积累计值同比中国商品房销售面积当月值同比20000015030000150250001500001001002000010000050150005010000500000050000-500-502018-052019-032020-012020-112021-092022-072017-072017-122018-102019-082020-062021-042022-022022-122023-052017-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图10累计房屋竣工面积万平米图11当月房屋竣工面积万平米中国房屋竣工面积累计值同比中国房屋竣工面积当月值同比35000801200006003000060100000400250004080000200002020060000150000004000010000-205000-4020000-2000-600-4002023-052017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042021-092022-022022-072022-12数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图12累计房屋新开工面积万平米图13当月房屋新开工面积万平米中国房屋新开工面积累计值同比中国房屋新开工面积当月值同比250000800300008060060200000250004002000040150000200201500000010000010000-200-2050000-4005000-400-6000-602018-052019-032020-012020-112021-092022-072017-072017-122018-102019-082020-062021-042022-022022-122023-052017-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所轻工月度数据7月家具类社零同比01增速环比-11pct2023年1-7月社会消费品零售总额2643万亿元同比增长737月社会消费品零售总额368万谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告亿元同比增长25轻工方面7月家具类日用品类文化办公用品类社零分别同比01-10-1311-7月分别同比3242-53图14社会消费品零售总额累计值及同比增速亿元图15社会费品零售总额当月值及同比增速亿元中国社会消费品零售总额累计值同比中国社会消费品零售总额当月值同比50000040500004030304000004000020203000001030000102000000200000-10-1010000010000-20-200-300-302021-082020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-082021-022021-082022-022022-082023-022020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-052020-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图16家具类零售额累计值及同比增速亿元图17家具类零售额当月值及同比增速亿元中国零售额家具类累计值同比中国零售额家具类当月值同比2000806025080015002006004040015010002020010000050050-200-200-4000-402020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图18日用品类零售额累计值及同比增速亿元图19日用品类零售额当月值及同比增速亿元中国零售额日用品类累计值同比中国零售额日用品类当月值同比8000401000400300600030800200206004000100104000020000200-1000-100-2002023-052020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022020-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图20文化办公用品类零售额累计值及同比增速亿元图21文化办公用品类零售额当月值及同比增速亿元中国零售额文化办公用品类累计值同比中国零售额文化办公用品类当月值同比500050600500404004000500304003003000202003002000101000200001000-10100-1000-200-2002020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-02数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所2023年1-7月建材家居卖场销售额8697亿元同比增长1617月建材家居卖场销售额1207亿元同比增长797月全国建材家居景气指数BHI为11768点同比上涨166点环比上涨104点图22建材家居卖场销售额累计值及同比增速亿元图23建材家居卖场销售额当月值及同比增速亿元销售额建材家居卖场累计值同比销售额建材家居卖场当月值同比140001501200010020001501000010080005015005060000100040000-502000500-500-1000-1002020-042023-072020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072021-03数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图24全国建材家居景气指数及同比情况点全国建材家居景气指数BHI同比180100160801406012040100208006040-2020-400-602023202020202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022202320232023----------------------05010305070911010305070911010305070911010307数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告出口方面2023年1-7月中国家具及其零件出口36393亿美元同比下降1057月中国家具及其零件出口5018亿美元同比下降152图25家具及其零件出口额累计值及同比增速万美元图26家具及其零件出口额当月值及同比增速万美元中国出口金额家具及其零件累计值同比中国出口金额家具及其零件当月值同比800000010080000050070000008070000040060000006060000050000005000003004040000004000002002030000003000001002000000020000001000000-201000000-400-1002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072020-01数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所家居原材料价格方面本周TDIMDI价格环比回升截至2023年8月18日TDI国内现货价为18950元吨环比19同比118MDI国内现货价为17600元吨环比20同比128图27TDI价格跟踪元吨图28MDI价格跟踪元吨中国现货价TDI国内中国现货价MDIPM200国内3000030000250002500020000200001500015000100001000050005000002021-01-042022-01-042023-01-042021-01-042022-01-042023-01-04数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告3重点公司公告及行业要闻31重点公司公告表1重点公司公告公司名称公告日期主要内容2023年中报发布公司2023H1实现收入653亿元同比增长4283归母净利润163亿元同比增长8877扣嘉益股份2023815非后归母净利润165亿元同比增长113532023年中报发布公司2023H1实现营业收入2111亿元同比增长1433实现归母净利润143亿元同比增锦泓集团2023815长30256扣非后归母净利润134亿元同比增长65204资产购买计划公司全资子公司盛泰针织拟以自有资金及银行贷款合计7亿元收购佛山市三水区天虹贸易投资有限盛泰集团2023815公司4281股权本次交易完成后公司将持有天虹贸易5847股权成为天虹贸易的控股股东取得佳利达环保及其下属子公司的控制权2023年中报发布公司2023H1实现营业收入1328亿元同比下降071归属于上市公司股东的净利润578372公牛集团2023817万元同比下降395归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润561783万元同比增长180基本每股收益018元2023年中报发布公司2023H1实现营业收入2471亿元同比上升2379实现归属于上市公司股东净408亿报喜鸟2023818元同比上升5394实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润343亿元同比上升6945数据来源Choice财通证券研究所32行业要闻1开放AI与3D技术投入10亿升级供应链天猫发布家装家居品牌增长举措近日淘宝天猫在家装家居生态大会上发布四大举措支持家装家居商家高质量增长这四大举措包括1进一步扩大朋友圈与内容平台生活服务平台合作帮助商家做大用户规模2开放AIGC和3D技术降低商家内容制作成本33年投入10个亿加大仓网体系及送装服务能力建设做好用户体验全面支持品牌商家高质量增长4联合顶级服务商MCN机构共建直播基地孵化行业垂直达人集合采购头部主播资源降低商家营销直播成本提质增效来源北京商报2全国规模以上建材家居卖场7月销售额120652亿元同比上涨791全国建材家居景气指数BHI7月份为11768环比上涨104点同比上涨166点全国规模以上建材家居卖场7月销售额为120652亿元环比下跌361同比上涨7912023年1月至7月累计销售额为869670亿元同比上涨1611中国建材流通协会行业研究部就本期BHI数据解读7月受高温多雨和淡季效应影响建材与家居终端消费需求仍在走弱市场延续传统淡季行情全国建材家居市场整体虽表现平平但在这一环境下也显示出足够的韧性BHI微涨来源中国证券网谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告3土巴兔发布装修消费报告上半年平台线索数同比增长166近日土巴兔大数据研究院对外发布2023装修消费洞察报告数据显示2023年上半年装修市场回温明显2023年上半年土巴兔平台线索数同比去年增长166需求项目数同比去年增长56装修需求逐步释放从装修面积分布来看目前90至120平方米房屋面积是中国家庭的主流选择装修占比超30随后是60至90平方米120至180平方米占比都在24此外随着9095后逐渐成为家装家居消费主力军更愿意投入预算在品质生活上设计是重要一环土巴兔平台数据显示2023年上半年平台付费设计项目数同比增长175来源中国证券网谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告4风险提示1地产销售下滑家居子版块属于地产后周期消费行业地产销售到家居消费之间存在数季度滞后若地产销售情况不及预期可能对家居消费产生不利影响2原材料价格上涨若大宗商品价格持续上涨将会对企业成本产生一定负面影响从而影响公司盈利能力3下游需求不及预期宏观经济出现波动下需求承压将影响轻工企业的经营情况进而影响收入利润水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13