核心观点
　　事件：8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。
　　合理增加消费信贷支持，促进家居家装消费。《指导意见》旨在促进供需衔接，提升流通效率，改善营商和消费环境，推动高水平对外开放。为促进信用消费发展，《指导意见》指出要推动金融机构和商贸流通企业开展合作，合理增加消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。我们认为，此举有助于优化消费环境，进一步加强金融对消费领域的支持，同时明确指出增加消费信贷支持的领域在家电、家居等大宗消费，有助于家居家装需求释放。《指导意见》鼓励企业在风险可控的前提下积极打造面向消费者的信用消费场景，包括提供先用后付、减免押金等灵活交易安排，有望进一步增强居民消费意愿，释放家居消费潜力。
　　竣工提供确定性支撑，关注下半年家居行情。根据国家统计局数据，23年前7月家具类社零同比增长+3.2%，呈现温和复苏态势。地产端，保交楼背景和前期需求释放下23年前7月房屋竣工面积同比+20.5%，呈现较强韧性，有望为家居下半年需求提供确定性支撑，叠加同期低基数影响，下半年家居企业经营提速可期。同时，家居龙头在制造能力、供应链整合能力和品牌力上持续突破，有望逆势提升自身份额并实现超越行业的增长。建议关注经营稳健且具备估值性价比的家居龙头企业。
　　投资建议：三部门发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》，提及合理增加汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，建议关注家居板块配置机会。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。
　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：轻工制造行业点评报告20230821合理增加消费信贷支持促进家居家装消费证券研究报告投资评级看好维持轻工行业政策点评最近12月市场表现核心观点事件8月21日商务部国家发展改革委金融监管总局发布关于推动轻工制造沪深300商务信用体系建设高质量发展的指导意见意见指出推动金融机构与商贸11流通企业开展合作合理增加对消费者购买汽车家电家居等产品的消费信5贷支持持续优化利率和费用水平鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下0积极打造面向消费者的信用应用场景向消费者提供先用后付减免押金等灵-5活交易安排-11-16合理增加消费信贷支持促进家居家装消费指导意见旨在促进供需衔接提升流通效率改善营商和消费环境推动高水平对外开放为促进信用消费发展指导意见指出要推动金融机构和商贸流通企业开展合作合分析师吕明璋SAC证书编号S0160523030001理增加消费者购买汽车家电家居等产品的消费信贷支持持续优化利率和lvmzctseccom费用水平我们认为此举有助于优化消费环境进一步加强金融对消费领域的支持同时明确指出增加消费信贷支持的领域在家电家居等大宗消费有联系人何栋hedongctseccom助于家居家装需求释放指导意见鼓励企业在风险可控的前提下积极打造面向消费者的信用消费场景包括提供先用后付减免押金等灵活交易安排有望进一步增强居民消费意愿释放家居消费潜力相关报告17月文具社零增速走弱关注开学竣工提供确定性支撑关注下半年家居行情根据国家统计局数据23年季带动文具需求释放2023-08-21前7月家具类社零同比增长32呈现温和复苏态势地产端保交楼背景27月竣工继续向好关注家居板块和前期需求释放下23年前7月房屋竣工面积同比205呈现较强韧性有需求复苏2023-08-15望为家居下半年需求提供确定性支撑叠加同期低基数影响下半年家居企业3保交楼贷款支持计划延续或将经营提速可期同时家居龙头在制造能力供应链整合能力和品牌力上持续支撑家居需求2023-08-14突破有望逆势提升自身份额并实现超越行业的增长建议关注经营稳健且具备估值性价比的家居龙头企业投资建议三部门发布关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见提及合理增加汽车家电家居等产品的消费信贷支持建议关注家居板块配置机会推荐当前估值处于低位供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居603833SH定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居603816SH建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份001323SZ加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家000785SZ风险提示宏观经济增长放缓风险地产销售下滑风险市场竞争加剧风险请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2