棉花市场消息
　　1、根据USDA的最新数据，截至8月20日，美棉结铃率为81%，较上周增加9个百分点，较去年同期低6个百分点，较5年均值低3个百分点；美棉吐絮率18%，较上周增加5个百分点，与去年持平，较5年均值低1个百分点；美棉优良率为33%，较上周下降3个百分点，处于近些年同期的低位。
　　2、据印度农业部统计，截至8月18日，印度周度植棉面积为5.78万公顷，较前一周（20万公顷）大幅减少约71%。截至18日印度新棉种植面积累计达1218.61万公顷（约18279万亩），同比（1242.10万公顷，约18632万亩）减少1.9%，但仍持续处于近年偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达162.48万公顷（2437万亩），同比领先4.7%。中部棉区播种面积在750.33万公顷（11255万亩），同比略领先2.4%。南部棉区新棉播种面积在280.96万公顷（4214万亩），同比落后约14.8%。
　　3、8月22日储备棉销售资源12001.4495吨，实际成交12001.4495吨，成交率100%。平均成交价格17554元/吨，较前一日上涨43元/吨，折3128价格17992元/吨，较前一日下跌55元/吨。新疆棉成交均价17363元/吨，较前一日下跌262元/吨，新疆棉折3128价格18028元/吨，较前一日下跌235元/吨，新疆棉平均加价幅度683元/吨。进口棉成交均价17571元/吨，较前一日上涨69元/吨，进口棉折3128价格17989元/吨，较前一日下跌41元/吨，进口棉平均加价幅度644元/吨。7月31日至8月22日累计成交总量172036.5931吨，成交率100%。
　　观点
　　全球方面：8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量大幅下调，其中主要是美棉产量大幅下调，消费量小幅调增，全球期末库存也大幅下调。美国方面，8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气，将美棉的收获面积以及单产都大幅下调，使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至304.6万吨，处于近些年的低位。美棉产量大幅下调且中国增发滑准税配额，美棉走势震荡偏强。印度新年度棉花播种进度加快，预计播种面积不会太低，今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：目前轮储以及滑准税配额政策均已经公布，本年度供应充足。消费端，目前纺织企业淡季消费，下游订单情况一般，大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。长周期来看，新年度棉花种植面积大幅下降且天气导致今年单产下降，预计最终产量降幅将达两位数，棉农惜售轧花厂抢收预期强烈，因此新年度预计棉花中长期偏强，棉花第一目标价位17000-18000元/吨，后期随着新棉临近上市预计重心可能还将进一步上移。
　　【交易策略】
　　1、单边：中长期市场会更多关注新年度棉花的产量以及新年度抢收情况，中长期仍偏强。短期内棉花虽然供应面变化不大，但是消费端复苏情况不及预期，且目前技术面偏空，建议先离场观望。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。
　　2、套利：观望。
　　3、期权：棉花短期内趋势性不强，建议先离场观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据））
　　棉纱行业消息
　　1、据中国棉纺织信息网数据，6月纯棉纱市场整体成交明显走淡，但棉花现货价格不断上涨，而棉纱在淡季行情下涨价阻力较大，涨幅不及棉纱甚至在后半月开始下跌，导致纺企亏损不断扩大，小型纺企减停产增加，开机率下降，故6月棉纱产量有所下滑。综合评估，6月纯棉纱（不含再生）产量为52.2万吨，环比下降3.9%；1-6月累计产量为282.6万吨，同比增加20.3%。
　　2、7月全棉坯布出口6243万米，同比下降43.18%，出口金额为7741万美元，同比下降43.2%，2023年1-7月累计出口4亿米，同比下降13.41%，累计出口额为5.25亿美元，同比下降30.82%；7月全棉坯布进口2593万米，同比增长839.49%，进口金额为833万美元，同比增长81.48%，2023年1-7月累计进口1.62亿米，同比增长591.54%；累计进口金额为5423万美元，同比增长48.58%。
　　3、纯棉纱市场行情尚无明显改观，虽较7月有所好转，表现仍然一般，市场以小单走货为主。棉纱价格持稳，涨跌两难。纺企小厂减停产情况仍然存在，库存压力当前不大。预计后续偏稳为主。部分价格:现湖北产OEC16S带票到货18000元/吨。现河南产高配C40S带票出厂26000元/吨。现河南产高配C40S带票出厂26000元/吨。现新疆产JC60S紧密纺含税价33000元/吨附近，下游南通家纺市场出货稍有加速。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年8月22日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米鸡肉刘大勇白糖油运黄莹棉禽研究刘倩楠航运期货贾瑞林本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证号第二部分市场消息及观点Z0014425010-68569781棉花市场消息liuqiannanqhchinastockcomcn1根据USDA的最新数据截至8月20日美棉结铃率为81较上周增加9个百分点较去年同期低6个百分点较5年均值低3个百分点美棉吐絮率18较上周增加5个百分点与去年持平较5年均值低1个百分点美棉优良率为3317大宗商品研究所农产品研发报告较上周下降3个百分点处于近些年同期的低位2据印度农业部统计截至8月18日印度周度植棉面积为578万公顷较前一周20万公顷大幅减少约71截至18日印度新棉种植面积累计达121861万公顷约18279万亩同比124210万公顷约18632万亩减少19但仍持续处于近年偏高水平具体从各棉区植棉情况来看北部棉区新棉播种面积达16248万公顷2437万亩同比领先47中部棉区播种面积在75033万公顷11255万亩同比略领先24南部棉区新棉播种面积在28096万公顷4214万亩同比落后约14838月22日储备棉销售资源120014495吨实际成交120014495吨成交率100平均成交价格17554元吨较前一日上涨43元吨折3128价格17992元吨较前一日下跌55元吨新疆棉成交均价17363元吨较前一日下跌262元吨新疆棉折3128价格18028元吨较前一日下跌235元吨新疆棉平均加价幅度683元吨进口棉成交均价17571元吨较前一日上涨69元吨进口棉折3128价格17989元吨较前一日下跌41元吨进口棉平均加价幅度644元吨7月31日至8月22日累计成交总量1720365931吨成交率100观点全球方面8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量大幅下调其中主要是美棉产量大幅下调消费量小幅调增全球期末库存也大幅下调美国方面8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气将美棉的收获面积以及单产都大幅下调使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至3046万吨处于近些年的低位美棉产量大幅下调且中国增发滑准税配额美棉走势震荡偏强印度新年度棉花播种进度加快预计播种面积不会太低今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场目前轮储以及滑准税配额政策均已经公布本年度供应充足消费端目前纺织企业淡季消费下游订单情况一般大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转长周期来看新年度棉花种植面积大幅下降且天气导致今年单产下27大宗商品研究所农产品研发报告降预计最终产量降幅将达两位数棉农惜售轧花厂抢收预期强烈因此新年度预计棉花中长期偏强棉花第一目标价位17000-18000元吨后期随着新棉临近上市预计重心可能还将进一步上移交易策略1单边中长期市场会更多关注新年度棉花的产量以及新年度抢收情况中长期仍偏强短期内棉花虽然供应面变化不大但是消费端复苏情况不及预期且目前技术面偏空建议先离场观望棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利观望3期权棉花短期内趋势性不强建议先离场观望以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1据中国棉纺织信息网数据6月纯棉纱市场整体成交明显走淡但棉花现货价格不断上涨而棉纱在淡季行情下涨价阻力较大涨幅不及棉纱甚至在后半月开始下跌导致纺企亏损不断扩大小型纺企减停产增加开机率下降故6月棉纱产量有所下滑综合评估6月纯棉纱不含再生产量为522万吨环比下降391-6月累计产量为2826万吨同比增加20327月全棉坯布出口6243万米同比下降4318出口金额为7741万美元同比下降4322023年1-7月累计出口4亿米同比下降1341累计出口额为525亿美元同比下降30827月全棉坯布进口2593万米同比增长83949进口金额为833万美元同比增长81482023年1-7月累计进口162亿米同比增长59154累计进口金额为5423万美元同比增长48583纯棉纱市场行情尚无明显改观虽较7月有所好转表现仍然一般市场以小单走货为主棉纱价格持稳涨跌两难纺企小厂减停产情况仍然存在库存压力当前不大预计后续偏稳为主部分价格现湖北产OEC16S带票到货18000元吨现河南产高配C40S带票出厂26000元吨现河南产高配C40S带票出厂26000元吨现新疆产JC60S紧密纺含税价33000元吨附近下游南通家纺市场出货稍有加速37大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权标的合收盘涨跌幅DeltGamThet理论实际日期期权合约名称IVVega约价格价amaa杠杆杠杆-20238CF401C1760016935398017803643532425515512100002417622CZC00069403384-20238CF401C1720016935544017304603736311314323400002428822CZC00021205631--20238CF401P16400169353970171347542651481-15034700002393822CZC00044744931波动率走势判断棉花120日HV为1789波动率变化不大CF401C17200隐含波动率为173略降CF401P16400隐含波动率为171略增期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为1016主力合约的成交量PCR为1038今天认购认沽成交量都下降市场看涨看跌相差不大市场分析较大棉花短期内趋势性不强建议先观望第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差400003000元吨1关税下价差280006000350002000国内棉价2600010001关税进口棉价40003000024000020002200025000-100002000020000-200018000-200015000-300016000-4000-40001400010000-6000-5000120005000-600010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S2020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日67127819163122141130271818122721162627月月月月月月9328月月月月月月月月月月月月月月月月36125825471471036111210数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-15-76-47-204-97-308-138-279-109-2410-811-512-31-292-122-263-123-264-235-216-187-16-10001-1510-2211-1912-1712-314-55-19-86-97-53-234-187-318-138-2612-81-302-122-253-105-145-276-227-189-2110-4-10001-1712-2110-3011-1211-2510-17-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023201820192020202120222023-4000数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-20004-95-76-47-21-11-292-122-263-123-264-235-216-187-167-308-131-158-279-109-2410-811-512-311-1912-1712-31-100010-22-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09CY01-CF0112000100001100090001000090008000800070007000600060005000500020192020202120222023400040005-96-67-41-38-12-43-25-66-18-54-114-255-236-207-1811-712-51-171-312-142-283-143-288-158-299-129-263-284-236-277-238-189-1310-911-41-222-173-154-105-196-147-108-319-2611-2112-1910-1010-2412-1311-1711-3012-262019202020212022202310-22数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差200020001500150010001000500500003-76-38-62-34-85-27-59-77-88-56-37-19-29-91-61-182-113-234-165-106-197-138-301-262-192-273-153-314-245-185-266-116-277-217-298-148-226-106-247-2210-711-412-25-276-177-157-298-128-198-269-169-239-3012-91-13-5005-2010-2111-1812-1610-1410-2811-1111-2512-2312-30-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-2005-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012021CF2101-21052022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张15000010000-200005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日97412853853941722219173123212415291226122618163013271015292612232116271226183013102419312217月月月月月月月月月月月月月月月月45617月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月46157月月月月45910111122336778891211234578102367899111210111212111210122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779977