焦炭
　　价格：焦炭产地现货暂稳，港口现货价格微降，成交情况一般，山西吕梁准一冶金焦2000（-），日照港准一级冶金焦2080（-）。但焦炭市场心态明显转弱，钢厂有提降预期，不过铁水还处于高位，焦炭价格短期还能保持稳定，8月底降价概率大。
　　供应：随着焦煤的价格下跌，焦企利润小幅回升，根据Mysteel数据，全国平均吨焦盈利74元/吨；焦企产能利用率也随之回升，Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为75.6%增0.6%；焦炭日均产量69.8万吨增0.6万吨，预计下周焦企产能利用率还有回升的可能。
　　需求：铁水日均产量本周回升，预计下周还有增长的可能，对焦炭保持旺盛的需求，钢厂对于焦企的提降也是试探性的，短期落地较为困难，预计下周焦炭价格稳定运行，再往后有降价风险。
　　库存：当前焦炭库存压力并不大，在高铁水产量下，钢厂刚需旺盛，焦企库存压力不大。
　　焦煤
　　价格：本周焦煤价格下跌为主，下游观望情绪强，前期超涨焦煤价格陆续回落。汾渭数据单一山西煤仓单1710（-60），汾渭数据测算蒙5沙河驿仓单价格1585 （-61），蒙3沙河驿仓单价格1535 （-）。预计下周焦煤价格延续下跌趋势，不过在高铁水下，短期不会深跌。
　　供应：国内煤矿生产受到偶发性煤矿事故影响，加上部分煤矿顶仓影响生产，国内焦煤产量近期难有增量，蒙煤通关维持高位，甘其毛都口岸日均通关车次1000车左右。
　　需求：焦炭和铁水产量短期还会维持高位，不过由于下游焦钢企业以及贸易商观望情绪强，采购积极性减弱，煤矿端压力逐步显现。
　　库存：上游部分煤矿库存累积，煤矿有一定库存压力，个别煤矿出现顶仓现象。下游总体库存偏低，主要是对于粗钢平控还有一定预期，对于焦煤的节奏采购放缓。
　　总结：总体看来，当前铁水产量还处于高位，且还会维持一段时间，粗钢平控落地时间存疑，当前双焦现货开始走弱，预计下周还将弱势运行，但在铁水明显下降之前，双焦现货下跌速度不会太快，幅度也不会太深。考虑到盘面贴水还较深，短期盘面价格表现可能强于现货，预计双焦盘面继续震荡运行一段时间，通过现货下跌修复盘面贴水，长期看盘面价格震荡后大概率继续向下。后期可关注山西、内蒙4.3米焦化淘汰进度，预计四季度淘汰速度会加快，届时焦化利润存在改善的可能，可逐步布局多焦化利润。
　　单边：短期观望，长期可逢高做空
　　套利：短期观望，长期可逐步布局多焦化利润（多J01，空JM01）
　　期权：观望
　　

研究报告全文：下游观望情绪强双焦现货价格走弱银河期货大宗商品研究所黑色组2023年08月20日双焦总结焦炭焦煤价格焦炭产地现货暂稳港口现货价格微降成交情况一般山西吕梁准一冶价格本周焦煤价格下跌为主下游观望情绪强前期超涨焦煤价格陆金焦2000-日照港准一级冶金焦2080-但焦炭市场心态明显转弱续回落汾渭数据单一山西煤仓单1710-60汾渭数据测算蒙5沙钢厂有提降预期不过铁水还处于高位焦炭价格短期还能保持稳定8月底降河驿仓单价格1585-61蒙3沙河驿仓单价格1535-预计价概率大下周焦煤价格延续下跌趋势不过在高铁水下短期不会深跌供应随着焦煤的价格下跌焦企利润小幅回升根据Mysteel数据全国平均供应国内煤矿生产受到偶发性煤矿事故影响加上部分煤矿顶仓影响吨焦盈利74元吨焦企产能利用率也随之回升Mysteel统计独立焦企全样本生产国内焦煤产量近期难有增量蒙煤通关维持高位甘其毛都口岸产能利用率为756增06焦炭日均产量698万吨增06万吨预计下周焦日均通关车次1000车左右企产能利用率还有回升的可能需求焦炭和铁水产量短期还会维持高位不过由于下游焦钢企业以及需求铁水日均产量本周回升预计下周还有增长的可能对焦炭保持旺盛的需贸易商观望情绪强采购积极性减弱煤矿端压力逐步显现求钢厂对于焦企的提降也是试探性的短期落地较为困难预计下周焦炭价格稳定运行再往后有降价风险库存上游部分煤矿库存累积煤矿有一定库存压力个别煤矿出现顶仓现象下游总体库存偏低主要是对于粗钢平控还有一定预期对于库存当前焦炭库存压力并不大在高铁水产量下钢厂刚需旺盛焦企库存压焦煤的节奏采购放缓力不大总结总体看来当前铁水产量还处于高位且还会维持一段时间粗钢平控落地时间存疑当前双焦现货开始走弱预计下周还将弱势运行但在铁水明显下降之前双焦现货下跌速度不会太快幅度也不会太深考虑到盘面贴水还较深短期盘面价格表现可能强于现货预计双焦盘面继续震荡运行一段时间通过现货下跌修复盘面贴水长期看盘面价格震荡后大概率继续向下后期可关注山西内蒙43米焦化淘汰进度预计四季度淘汰速度会加快届时焦化利润存在改善的可能可逐步布局多焦化利润单边短期观望长期可逢高做空套利短期观望长期可逐步布局多焦化利润多J01空JM01期权观望GALAXYFUTURES1目录第一部分双焦市场回顾及后期观点第二部分双焦供需存情况跟踪GALAXYFUTURES2一近期双焦市场回顾GALAXYFUTURES3焦炭现货价格我国代表地区冶金焦价格单位元吨日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价单位元吨510051004100410031003100210021001100110010010020191220191122020922021722022521月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月太原一级乌海二级邢台准一20192020202120222023吕梁准一唐山准一本周产地焦炭价格稳定运行焦炭第五轮涨价预计不了了之随着焦煤价格的走弱焦炭盈利情况略微好转生产积极性提高据Mysteel统计随着焦煤的价格下跌焦企利润小幅回升根据Mysteel数据全国平均吨焦盈利74元吨焦企产能利用率也随之回升Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率为756增06焦炭日均产量698万吨增06万吨预计下周焦企产能利用率还有回升的可能不过有部分钢厂对焦炭有提降的意向焦炭价格面临着下跌的压力数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES4焦炭现货-基差走势期货跌幅超现货基差走扩山西吕梁准一级冶金焦价格单位元吨产地焦炭到港基差单位元吨4600220040001700340012002800700220016002001000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023日照港准一级冶金焦价格单位元吨日照港焦炭现货基差单位元吨4700180039001300310080023003001500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES5产地焦煤现货价格-基差走势中国炼焦煤价格指数单位元吨产地中硫煤基差走势单位元吨38001900330014002800900230018004001300-100800-600月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023本周焦煤价格普遍下跌流拍率上升下游焦钢企业观望情绪强原来超涨的煤价随之回落投机需求基本消失竞拍方面17日山西大矿线上竞价流拍比例高达六成以上成交价出现不同程度下跌线下定价方面主焦煤价格本周开始降价吕梁高硫主焦煤下跌50元吨执行1800元吨安泽低硫主焦煤下跌100元吨至1950元吨本周炼焦煤现货市场熊市特征明显市场看空心态浓厚交投氛围冷清煤矿出货缓慢新签订单较少库存出现积压数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES6蒙煤现货价格-基差走势沙河驿蒙煤价格单位元吨蒙煤基差单位元吨4400200038001500320010002600500200001400800-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023甘其毛都口岸通关车辆MA5单位辆蒙煤甘其毛都短盘运费单位元吨1400160012001000120080060080040090055050020039540001251551月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1052019202020212022202301652021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES7焦化期现利润独立焦化企业吨焦平均利润单位元吨主力合约焦化利润走势9001200900500600100300-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES8钢厂现货利润全国螺纹钢利润单位元吨钢材利润情况对比单位元吨1600160011001100600600100100-400-400201601201801202001202201201601201801202001202201高炉利润热卷利润冷轧利润高炉利润热卷利润冷轧利润螺纹钢高炉利润季节性图单位元吨螺纹钢电炉利润季节性图单位元吨2000130016008001200300800400-2000-7001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-4002018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES9钢坯成本-钢坯中焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图5200500047004200450037004000320027003500220030001700120025007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016012018012020012022012017年2018年2019年钢坯完全成本钢坯用焦炭成本2020年2021年2022年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES10二双焦供需存情况GALAXYFUTURES11焦化厂生产情况全样本焦企产能利用率单位230家焦企产能利用率单位247家钢厂产能利用率单位959590908590808075857070656060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2018年2019年2020年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2022年2023年全样本焦企焦炭日均产量单位万吨230家焦企焦炭日均产量单位万吨247家钢厂焦炭日均产量单位万吨8075507570497065486560476055465550455045441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES12焦化厂生产情况各地区焦化企业产能利用率单位各产能焦化企业的产能利用率单位100100909080807070605060201601201801202001202201201801201901202001202101202201202301华北地区华东地区华中地区产能100-200万吨产能100万吨西北地区西南地区东北地区产能200万吨焦企开工率与焦炭吨利润焦炭利润VS焦炭日产量4W1100809512009007590100070085800706008050040065753002006010070065-200-1005560-400-30050全样本焦企开工率焦炭吨利润右轴焦企利润焦炭产量数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES13钢厂生产情况247家钢厂高炉产能利用率单位247家钢厂铁水日产量单位万吨晋蒙地区检修影响产量单位万吨701002556050902354030802152010700195月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月112233445566778891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月9101011122019年2020年2021年2019年2020年2021年12年年年2022年2023年2019202020212022年2023年2022年2023年247家钢厂高炉开工率单位247家钢厂盈利率单位唐山检修影响产量单位万吨95100160908014085701206010050807540306020406510201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2019年2020年2021年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES14铁水产量-焦炭产量钢厂开工率与盈利率铁水日均产量与焦炭日均产量2607510095250708524090657523065608022055554521070352005025190456015铁水日均产量焦炭日均产量右轴高炉开工率钢厂盈利率右轴数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES15双焦总库存焦煤总库存单位万吨焦炭总库存单位万吨450018004000160035001400300012002500100080020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES16碳元素总库存碳元素总库存焦煤总库焦炭总库单位万吨620054004600380030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023GALAXYFUTURES17焦煤库存情况-上游洗煤厂精煤库存单位万吨洗煤厂原煤库存单位万吨300500250450400200350300150250100200150501001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年煤矿炼焦煤库存单位万吨地区煤矿炼焦煤库存单位万吨4003003502503002002501502001001505010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201507201707201907202107202307山西煤矿山东煤矿河南煤矿20192020202120222023河北煤矿安徽煤矿数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES18焦煤库存情况-下游全样本焦企炼焦煤库存单位万吨230家焦企炼焦煤库存单位万吨247家样本钢厂焦煤库存单位万吨270021001300120022001600110017001000110090012008007006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年全样本焦企炼焦煤可用天数单位天230家焦企炼焦煤可用天数单位天247家样本钢厂焦煤可用天数单位天28282422232320181818161313141288101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年数据来源Mysteel银河期货GALAXYFUTURES19