研究报告全文：金融衍生品研究所基本面分析报告金融衍生品日报2023年08月10日研究员孙锋期货从业证号金融衍生品日报F0211891一财经要闻投资咨询从业证号Z0005671乘联会秘书长崔东树发文称7月乘用车市场零售达到1775万辆同比下降23环比下降637月零售仍是年内销量的次高点而历年的7月一般是仅次于2月的正常月021-65789277度销量最低点今年7月是在6月峰值之上的环比温和回落走势仍属于较强的走势sunfengchinastockcomcn2文旅部发布恢复出境团队旅游第三批名单目的地国家共78个其中包括韩国日本土耳其奥地利德国英国捷克美国墨西哥澳大利亚等热门旅游目的地国家至此中国公民出境团队游目的地增至138个研究员彭烜3中央网信办印发网站平台受理处置涉企网络侵权信息举报工作规范明确网站期货从业证号平台应当及时处理恶意干扰企业正常生产经营的信息包括但不限于以舆论监督名义进行F3035416敲诈勒索恶意集纳企业负面信息以谋取非法利益为目的发布企业负面报道评论蹭炒涉企热点事件进行恶意营销操纵跨平台账号关联账号或矩阵账号密集发帖恶意攻击企业投资咨询从业证号或企业家利用自身信息发布便利以及技术流量影响力优势攻击抹黑竞争对手Z00151424数据显示北向资金全天净卖出2599亿元连续4日净卖出其中沪股通净卖出1829pengxuanqhchinastockcomcn亿元深股通净卖出769亿元5央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕8月10日以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作中标利率19数据显示当日30亿元逆回购到期因此单日净研究员沈忱CFA投放20亿元期货从业证号二投资逻辑F3053225投资咨询资格编号股指期货周四市场横盘震荡至收盘上证50指数微涨003沪深300指数涨021中证500指数涨017中证1000指数涨009沪深两市成交额6941亿元北向资金全天Z0015885净卖出26亿元shenchenqhchinastockcomcnA股早盘震荡股指在开盘一小时内一度冲高但买盘不济震荡回落午后股指再度反弹收盘各指数纷纷翻红早盘燃气油运农业板块涨幅居前午后券商板块突然上涨带动指数反弹并保持至收盘股指期货表现分化至收盘主力成交合约IH2308跌008IF2308跌003IC2308跌005IM2308跌014各品种表现多弱于现货基差大幅回落IC和IM当月合约收盘转为贴水IFIH和IM成交分别增加4029和13IC成交下降37IF和IH持仓分别增加69和54IC和IM持仓小幅增加后市展望18金融衍生品研究所基本面分析报告市场仍延续着弱势格局早盘银行保险券商等金融权重股波动进一步收窄成交也下降等待选择方向这使得股指震荡减小午后券商再度异动拉动指数表明目前市况下券商股仍是市场的一大焦点此外外交部进一步扩大中国公民出境团队游国家和地区范围的消息带动了旅游酒店板块盘中投资者仍在等待国内金融数据和晚间美国CPI数据市场保持着一份谨慎因此成交也明显萎缩但午后出现试探性买盘说明主力对后市并不悲观市场有望保持震荡综上所述经济数据出台前市场仍保持窄幅震荡等待超预期数据出现金融期权今天A股日内v型反转多数宽基指数尾盘收红全市场成交额继续回落北向资金净流出2599亿元期权方面今天日内波动有所放大期权成交量小幅反弹隐波方面从收盘来看科创50ETF期权隐波整体水平回落幅度较大创业板ETF期权当月合约隐波中枢小幅回落其他各个品种曲面整体水平较上一交易日变化不大而多数品种当月偏度方面正偏程度小幅增加本周以来标的实际波动处于低位而隐波水平尤其是当月隐波水平维持高位导致波动率风险走阔这种隐波与实际波动走势脱锚显示目前各个期权品种隐波定价更多来自预期驱动值得注意的是ETF期权当月合约距离到期日天数来到10个交易日以内之后当月合约时间价值衰减将加速如果标的实际波动没有明显提高的话就算当月合约的价值尤其是当月合约虚值认购一端不以隐波回落vega的方式回归也会通过时间价值的衰减theta而回归50ETF300ETF500ETF创业板ETF中证1000指数深证100ETF科创50ETFHV201746164112141620113515981169当月平值隐波2079204020722255181020302710成交量185274511759873923376049865005189990256530持仓量267206518587568038571153550117793192809932753国债期货今日国债期货小幅收跌30年期主力合约跌00510年期主力合约跌0035年期主力合约跌0012年期主力合约跌001现券方面银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp银行间资金面DR001加权利率13310-1909bpDR007加权利率17309-166bp今日央行逆回购操作小幅加量净投放20亿元短期流动性市场资金面有所转松隔夜回购利率下行幅度稍大市场消息面相对淡稳债市波动仍较为有限期债各合约收盘小跌短期来看加强逆周期调节的政策基调下市场降准预期尚存但上周五新闻发布会上央行兼顾内外平衡和防止资金套利和空转的表态或也意味着流动性边际转松的空间较为有限在此情况下虽然基本面和流动性现状并不支持债市走势反转但现阶段债市做多赔率可能不高且市场对于财政地产等潜在政策利空的博弈也并未结束考虑到政策面的不确定性我们建议投资者操作上可考虑适度卖出套保对冲潜在风险交易策略股指期货震荡整理国债期货空单暂持有风险因素海外政策变化超预期地缘政治因素通胀超预期28金融衍生品研究所基本面分析报告三数据图表呈现图1IF成交和持仓变化图2IH成交和持仓变化3000001800001600002500001400002000001200001000001500008000010000060000400005000020000002022-08-152022-08-152022-08-292022-08-292022-09-132022-09-132022-09-272022-09-272022-10-182022-10-182022-11-012022-11-012022-11-152022-11-152022-11-292022-11-292022-12-132022-12-132022-12-272022-12-272023-01-112023-01-112023-02-012023-02-012023-02-152023-02-152023-03-012023-03-012023-03-152023-03-152023-03-292023-03-292023-04-132023-04-132023-04-272023-04-272023-05-162023-05-162023-05-302023-05-302023-06-132023-06-132023-06-292023-06-292023-07-132023-07-132023-07-272023-07-272023-08-102023-08-10期货成交量沪深300指数期货期货持仓量沪深300指数期货期货成交量上证50股指期货期货持仓量上证50股指期货数据来源Wind银河期货图3IC成交和持仓变化图4IM成交和持仓变化4000002500003500002000003000002500001500002000001500001000001000005000050000002022-08-152022-10-282022-08-292022-11-092022-09-132022-11-212022-09-272022-12-012022-10-182022-12-132022-11-012022-12-232022-11-152023-01-052023-01-172022-11-292023-02-032022-12-132023-02-152022-12-272023-02-272023-01-112023-03-092023-02-012023-03-212023-02-152023-03-312023-03-012023-04-132023-03-152023-04-252023-03-292023-05-102023-04-132023-05-222023-04-272023-06-012023-05-162023-06-132023-05-302023-06-272023-06-132023-07-072023-06-292023-07-192023-07-132023-07-312023-07-272023-08-102023-08-10期货成交量中证500股指期货期货持仓量中证500股指期货期货成交量中证1000股指期货期货持仓量中证1000股指期货数据来源Wind银河期货图5IF基差变化图6IH基差变化8060604040202000-20-20-40-40-60-80-60IF当月基差IF次月基差IF当季基差IF下季基差IH当月基差IH次月基差IH当季基差IH下季基差数据来源Wind银河期货38金融衍生品研究所基本面分析报告图7IC基差变化图8IM基差变化100100505000-50-50-100-100-150-200-150-250-200-300-250-350-300-4002022-10-182022-10-282022-11-092022-11-212022-12-012022-12-232023-01-052023-01-172023-02-032023-03-092023-03-212023-03-312023-04-132023-05-102023-05-222023-06-012023-06-132023-07-192023-07-312023-08-102022-12-132023-02-152023-02-272023-04-252023-06-272023-07-07IC当月基差IC次月基差IC当季基差IC下季基差IM当月基差IM次月基差IM当季基差IM下季基差数据来源Wind银河期货图9北向资金变动情况图10融资融券余额截至上一易日2501680020016500150162001005015900015600-5015300-100-150150002022-07-292023-04-182022-08-122023-04-212022-08-262023-04-262022-09-092023-05-042022-09-262023-05-092022-10-172023-05-122022-10-312023-05-172022-11-142023-05-222022-11-282023-05-252022-12-122023-05-312022-12-262023-06-052023-01-102023-06-082023-01-312023-06-132023-02-142023-06-162023-02-282023-06-212023-03-142023-06-282023-03-282023-07-032023-04-122023-07-062023-04-262023-07-112023-05-152023-07-142023-05-292023-07-202023-06-122023-07-252023-06-282023-07-282023-07-122023-08-022023-07-262023-08-072023-08-092023-08-10北向资金融资融券余额数据来源Wind银河期货图11市盈率变化图12市净率变化45354030352530252020151510105052021-08-172021-09-142022-04-192022-05-202022-06-202022-07-182022-08-152022-09-132022-10-182022-11-152022-12-132023-01-112023-02-15202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