投资要点：
　　一、过去：让利实体、不良波动、资本压力是既定的事实，也是估值显著承压的根本。
　　 1、有力支持实体但创收能力走弱。过去三年来，银行加大逆周期调节、以更低的风险溢价补偿支持实体，2023年6月一般贷款新发放加权平均利率低至4.48%、企业贷款平均利率2022年以来维持在4%以下、行业净息差降至1.74%，均为历史最低水平。从上市银行盈利增长驱动来看，2020年以来息差收窄也是拖累营收的最大负贡献项。贷款利率持续下行至最低、息差同样筑底，成为掣肘银行营收表现的根本因素。
　　 2、不良相对干净但风险边际暴露。2012-2016年不良暴露周期下银行的不良处置、风险出清是比较充分的，近年来银行也一直执行最严格的不良认定和更审慎的拨备计提。若统一历史各期不良认定标准（逾期90天以上贷款/不良贷款）至2022年，则上市银行不良率已较历史峰值下降1.58pct至1.30%。但客观来看，地产风险和疫情冲击同样让银行资产质量阶段性承压，2022行业加回核销后不良生成率约0.6%，显著低于上一轮峰值但边际上小幅抬升（2021年为0.58%），同时部分银行关注贷款率也呈现波动，主要与尾部风险暴露扰动有关。
　　 3、短期资本够用但长期约束明显。2020-2022年上市银行ROE基本稳定约11.6%，其背后的核心贡献来源于过去以丰补歉留存拨备带来的利润释放支撑短期内生补充。但国内银行资本补充渠道少、进展慢，营收弱、外生补充不及时已经构成银行持续稳健扩张、可持续支持实体经济的硬约束。
　　所以，过去三年时间里银行持续消耗资本、以屡创新低的贷款定价全面支持实体，这种模式重创银行利润表，也同样给投资者形成银行需要持续让利实体的“固化思维定式”。
　　二、现在：呵护内生、化解风险、强调持续是清晰的方向，也是缓抬估值中枢的核心。
　　 1、稳息差就是稳业绩、保安全，箭在弦上。
　　1）息差有底，不是不会再低，而是再持续下降的可行性越来越低，资本和风险是硬约束。基于RWA增长估算，在仅依靠内生资本留存的基础上，即使上市银行ROE、息差维持2022年水平，每年核心一级资本充足率也将下降约0.3pct，而多家银行核心一级资本充足率距离监管底线的缓冲垫已不足1个百分点（详见6月12日发布的报告《价值重估蓄势待发——十年银行镜鉴专题》）。央行在二季度货币政策报告的专栏一中明确提出，银行向实体发放贷款面临资本约束，化解风险也要消耗资本，保持合理利润和净息差水平，就是维持稳健经营、防范金融风险的必要条件。客观表明当前银行息差水平已经逼近监管底线。
　　 2）统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系，预计不会针对所有存量按揭贷款统一下调利率。同时，降负债成本的必要性也在提升。8月5年期LPR按兵不动不及市场预期，但我们认为在房贷利率历史最低、多个城市已根据首套房贷利率政策动态调整机制下调、取消首套房贷款利率下限的背景下，继续牺牲银行利润空间的意义并不大，落实好现有优惠政策、适时指导银行有序调降存量房贷利率或是更稳妥的操作。这其中，我们判断后续大概率是针对存量房贷中过高利率部分，而不是所有存量按揭统一调降。此外，我们估算此次1年期LPR下降10bps对今年银行息差额外影响约3.4bps；去年以来LPR调降对今年银行息差负贡献约15bps，而存款报价下调合计正贡献幅度仅约5bps，后续继续调降存款利率、平衡息差表现也是必要之举。
　　2、化解房地产、城投平台等重大领域风险的态度和抓手同样明确，将有力缓和市场悲观预期，让估值深度破净的银行股逐步往浮出水面靠拢。
　　 1）针对房地产领域，自7月24日政治局会议召开以来，中央及地方会议、政策密集落地。从销售端政策来看，郑州、江苏、河南明确发文推进“认房不认贷”政策落地；南京、金华、赣州等多地以发放购房补贴等方式稳定居民购房需求。从存量风险化解政策来看，证监会提出保持房企股债融资渠道总体稳定、支持正常经营房企合理融资需求，“一企一策”稳妥化解大型房企债券违约风险。
　　 2）针对融资平台风险，监管密集有力发声、明确措施与方向。央行二季度货币政策报告中将统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，作为切实防范化解重点领域金融风险的首位；证监会也表态将会同有关方面稳妥防范处置城投债重点领域风险化解。
　　银行与实体一脉相承，“呵护息差、确保利润—合理内生资本留存—持续支持实体、应对潜在风险”的正向循环链条是十分通顺、也是十分合理的，最终实体同样会“反哺”银行，包括核心存款的稳定性、资产质量的安全性、轻资本中收贡献等等都将得到增强。因此，我们判断未来一段时间内，我国商业银行经营有望重新步入这一正常循环，为银行基本面改善奠定基础。
　　三、未来：开弓没有回头箭，政策驱动预期扭转催化板块修复，在此之后，基本面及ROE趋势决定估值上行空间。
　　 1、重申看好银行：重视悲观预期修复后银行板块底部反转的上涨空间。每轮行情中，银行

研究报告全文：行业及产银行业2023年08月22日银行业的过去现在和未来重申看行业研好重申信心究行看好业点评投资要点一过去让利实体不良波动资本压力是既定的事实也是估值显著承压的根本证1有力支持实体但创收能力走弱过去三年来银行加大逆周期调节以更低的风险溢券价补偿支持实体2023年6月一般贷款新发放加权平均利率低至448企业贷款平均研利率2022年以来维持在4以下行业净息差降至174均为历史最低水平从上市究报银行盈利增长驱动来看2020年以来息差收窄也是拖累营收的最大负贡献项贷款利率证券分析师告持续下行至最低息差同样筑底成为掣肘银行营收表现的根本因素郑庆明A0230519090001zhengqmswsresearchcom2不良相对干净但风险边际暴露2012-2016年不良暴露周期下银行的不良处置风险林颖颖A0230522070004出清是比较充分的近年来银行也一直执行最严格的不良认定和更审慎的拨备计提若统linyyswsresearchcom冯思远A0230522090005一历史各期不良认定标准逾期90天以上贷款不良贷款至2022年则上市银行不良fengsyswsresearchcom率已较历史峰值下降158pct至130但客观来看地产风险和疫情冲击同样让银行资联系人产质量阶段性承压2022行业加回核销后不良生成率约06显著低于上一轮峰值但边冯思远际上小幅抬升2021年为058同时部分银行关注贷款率也呈现波动主要与尾部风862123297818险暴露扰动有关fengsyswsresearchcom3短期资本够用但长期约束明显2020-2022年上市银行ROE基本稳定约116其背后的核心贡献来源于过去以丰补歉留存拨备带来的利润释放支撑短期内生补充但国内银行资本补充渠道少进展慢营收弱外生补充不及时已经构成银行持续稳健扩张可持续支持实体经济的硬约束所以过去三年时间里银行持续消耗资本以屡创新低的贷款定价全面支持实体这种模式重创银行利润表也同样给投资者形成银行需要持续让利实体的固化思维定式二现在呵护内生化解风险强调持续是清晰的方向也是缓抬估值中枢的核心1稳息差就是稳业绩保安全箭在弦上1息差有底不是不会再低而是再持续下降的可行性越来越低资本和风险是硬约束基于RWA增长估算在仅依靠内生资本留存的基础上即使上市银行ROE息差维持2022年水平每年核心一级资本充足率也将下降约03pct而多家银行核心一级资本充足率距离监管底线的缓冲垫已不足1个百分点详见6月12日发布的报告价值重估蓄势待发十年银行镜鉴专题央行在二季度货币政策报告的专栏一中明确提出银行向实体发放贷款面临资本约束化解风险也要消耗资本保持合理利润和净息差水平就是维持稳健经营防范金融风险的必要条件客观表明当前银行息差水平已经逼近监管底线2统筹考虑增量存量及其他金融产品价格关系预计不会针对所有存量按揭贷款统一下调利率同时降负债成本的必要性也在提升8月5年期LPR按兵不动不及市场预期但我们认为在房贷利率历史最低多个城市已根据首套房贷利率政策动态调整机制下调取消首套房贷款利率下限的背景下继续牺牲银行利润空间的意义并不大落实好现有优惠政策适时指导银行有序调降存量房贷利率或是更稳妥的操作这其中我们判断后续大概率是针对存量房贷中过高利率部分而不是所有存量按揭统一调降此外我们估算此次1年期LPR下降10bps对今年银行息差额外影响约34bps去年以来LPR调降对今年银行息差负贡献约15bps而存款报价下调合计正贡献幅度仅约5bps后续继续调降存款利率平衡息差表现也是必要之举请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评2化解房地产城投平台等重大领域风险的态度和抓手同样明确将有力缓和市场悲观预期让估值深度破净的银行股逐步往浮出水面靠拢1针对房地产领域自7月24日政治局会议召开以来中央及地方会议政策密集落地从销售端政策来看郑州江苏河南明确发文推进认房不认贷政策落地南京金华赣州等多地以发放购房补贴等方式稳定居民购房需求从存量风险化解政策来看证监会提出保持房企股债融资渠道总体稳定支持正常经营房企合理融资需求一企一策稳妥化解大型房企债券违约风险2针对融资平台风险监管密集有力发声明确措施与方向央行二季度货币政策报告中将统筹协调金融支持地方债务风险化解工作作为切实防范化解重点领域金融风险的首位证监会也表态将会同有关方面稳妥防范处置城投债重点领域风险化解银行与实体一脉相承呵护息差确保利润合理内生资本留存持续支持实体应对潜在风险的正向循环链条是十分通顺也是十分合理的最终实体同样会反哺银行包括核心存款的稳定性资产质量的安全性轻资本中收贡献等等都将得到增强因此我们判断未来一段时间内我国商业银行经营有望重新步入这一正常循环为银行基本面改善奠定基础三未来开弓没有回头箭政策驱动预期扭转催化板块修复在此之后基本面及ROE趋势决定估值上行空间1重申看好银行重视悲观预期修复后银行板块底部反转的上涨空间每轮行情中银行股的超额收益一般分为两个阶段第一阶段是经济触底初期银行股前期因实体经济低迷资产质量风险担忧而股价超跌政策面催化悲观预期修复带动板块上涨其二是宏观经济稳步改善的中期实体盈利修复驱动银行报表修复银行核心基本面催化银行股后周期行情考虑到央行首次明确提及对息差利润的呵护以及8月18日央行金管局证监会召开的金融支持实体经济电话会议上明确提出金融支持实体要力度要够节奏要稳节奏要优价格要可持续我们预计尽管短期息差改善或难立竿见影但降幅收敛不再单方面让利是明确趋势从金管局披露数据来看2Q23商业银行息差已环比持平174ROE有望阶段性维稳2中长期来看继续明确寻找ROE最有望稳步提升的银行当风险预期修复后银行ROE趋势决定估值空间杠杆倍数可预期地加杠杆一定程度上也决定生息资产周转效率和信用成本没有不良包袱足够的拨备是两大核心变量要捕捉既有资本实力支撑规模扩张又有拨备基础抵御风险波动的银行这类银行具备两大特征1现阶段核心一级资本充足能够与国运同行顺经济周期发展结构变化实现加杠杆2资产质量优异足够厚的拨备支撑可持续的业绩释放预期多以优质区域性银行为代表结合各家银行资本实力及资产投放景气度优质区域性银行更有能力通过加杠杆提升ROE水平详见2023年7月2日发布的报告在预期底中坚守哑铃型策略投资分析意见银行板块正处于市场悲观预期压制到期待配套政策落地催化的左侧窗口化解地产平台风险的信心是明确的呵护银行利润的政策导向同样是明朗的重申看好评级个股选择上继续聚焦业绩有成长的优质区域性银行超跌的赛道银行的哑铃型选股格局1积极增配有业绩成长为支撑的优质区域性银行以瑞丰银行常熟银行苏州银行宁波银行为核心2基于政策拐点经济悲观预期修复视角超跌股份行有望在板块催化下迎来修复机会推荐兴业银行招商银行风险提示稳增长政策成效低于预期经济修复节奏低于预期尾部不良风险暴露请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共7页简单金融成就梦想行业点评表1过去三年来息差收窄是拖累银行营收表现的核心而银行适度释放过去以丰补歉带来的拨备留存支撑利润释放实现内生资本补充上市银行历年盈利驱动因子2010201120122013201420152016201720182019202020212022营业收入贡献26227216212214593062680100547401利息净收入贡献2181981287810049-393156100493120其中生息资产增长贡献1911581571291141271039637821068499其中息差变动贡献2840-30-51-14-77-143-651919-57-53-79手续费净收入贡献5265234126291600-02-261011-05其他净收益贡献-08091103181529-052526-0432-14营业支出贡献成本收入比5930-03081826371419-0206-26-17拨备贡献利润33-0314-04-79-106-46-20-61-28-706858营业外收支贡献01-01-0101000002-02-0300-010100实际税率等变化贡献-22-070202-0607262417-04130325少数股东权益贡献02020100-01-01-090502-04010304归属母公司股东净利润同比增长3352921741287718164653620512270资料来源公司财报申万宏源研究注统计范围为老16家上市银行图1当前新发放贷款利率已处于历史最低水平图22Q23行业息差174过去三年来明显回落682363225821532048194318381716201804201712201808201812201904201908201912202004202008202012202104202108202112202204202208202212202304201709201803201809201903201909202003202009202103202109202203202209202303新发放贷款加权平均利率一般贷款201703新发放贷款加权平均利率企业贷款新发放贷款加权平均利率个人住房贷款商业银行净息差资料来源央行申万宏源研究资料来源金管局申万宏源研究图3若统一各期不良认定标准至2022年末上市图41Q23部分银行关注率较年初小幅上行或与银行不良率已较峰值下降158pct至130地产零售等尾部风险暴露影响有关30274288350425300325022016620011515001010-0105-020500-03杭无成宁沪苏常江南招江厦苏兴张交长平上浦民华201820122013201420152016201720192020202120221H221H141H151H161H171H181H191H201H211H13州锡都波农州熟阴京行苏门农业家行沙安海发生夏上市银行不良率港上市银行不良率统一各期逾期90不良持平2022-4Q22-1Q23上市银行不良率统一各期逾期不良持平2022关注率关注率关注率环比变动右轴资料来源公司财报申万宏源研究资料来源公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共7页简单金融成就梦想行业点评表2基于不同情形假设仅靠内生留存补充核心一级资本所需ROE息差下限测算假设仅靠内生留仅靠内生留存不同情形下所需ROE2023E仅靠内生留存不同情形下所需净息差2023E贷款-YoY核心一级资本充足率存若ROE持平ROE假设核心一级资本充足率即使下降但至少较监净息差假设核心一级资本充足率即使下降但至少较监管银行2022则核心管底线预留1pct缓冲垫底线预留1pct缓冲垫一级资本充足率假设CT1-ratio假设CT1-ratio假设CT1-ratio假设CT1-ratio假设CT1-ratio假设CT1-ratio20222023E2022监管底线202220222023E持平2022下降05pct下降1pct持平2022下降05pct下降1pct工行1231151404900135311416711256192236190144建行127100136990013521231408529202216171126农行1511351115850105411319412250190246196147中行117105118490011471081508621176207159110交行11210510068259721031487021148179124089邮储1171159368009071191569898220239209209招行86100136882513921711388429240213166119中信6180874800870108106106106197196196196民生245091777590863700202160165115115浦发246091980091980714444177170150150兴业1251129818259691391507566184193133126光大8090872775855103120120120201212212212华夏276092477592389790505210203151151平安87120864775860124121121121275273273273南京19715597375093415121013050169213153094宁波21218097577593815520113467202237186134江苏146140879775848147193185185205233228228上海661009147759011101246767154165120120杭州193173808750763141211211211169209209209苏州17517296375088711524015571187282218153成都252250847750771194338338338204294294294长沙15315097075092812617810940241277229181无锡921401097750105712216410445181215167119常熟188170102175095913022014774298373313252江阴1271301277750123211817111355218267213159苏农145158101775096211018311649237267208149张家港15215093675089112218110755225269214175瑞丰21017014427501343107201154106221314267220渝农8711013107501257971599940197246198151沪农93100129675012731121398021183206155105国有行127113122511841141619943188221175137股份行66859749731151117259205203174168城商行14013892288913117512390190233196167农商行1151241223117510816210242216266214163上市银行112108113211031151509450201232192161资料来源央行公司财报申万宏源研究注详情参考6月12日发布的报告价值重估蓄势待发十年镜鉴深度专题请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共7页简单金融成就梦想行业点评表3估算此次1年期LPR下调10bps将影响2023年息差34bps存款利率大概率也将继续下调1LPR下行对息差负贡献2存款自律机制改革存款定价调整降准对息差正贡献LPR下行对2022年5年期2023065年期202209活202306活上市银行2023年息差2023081年期2023061年期LPR累计下降202204存202212及LPR调降10bps存款成本改期下降5bps期下调5bps单位bps负贡献合计LPR调降10bpsLPR调降10bps35bps对2023款浮动上限下存款定价改2303各降准对息差负贡献善对息差正3年以上下降2年期下调其中大部对2023年息差对2023年息差年息差负贡献调10bps正贡革正贡献息差025pct正贡献主要将反映贡献合计15bps其他10bps3年以分已反映在负贡献负贡献主要已反映献息差息差在1Q24下降10bps上下调15bps1Q23在1Q23工行1682727331145003130524045建行158363625864903130524042农行152303026924903130524044中行153373723794603120422043交行140303023814904160620038邮储133333319675404160623057招商143414117614302070227046中信140363620684003100420037民生121363614484101060228033浦发121353515514403130519037兴业147323223824804160619033光大142444416546006220820038华夏125434311384303140517035平安134454512445404180721043南京97353508278208311226049宁波89323207244804160619038江苏113424208295405190718035上海102353509335104170620040杭州79272707255203130526047苏州103353510335605190721039成都104313112417306240930043长沙76222209325104150623042无锡86333306218007301127051常熟117393911397707301125046江阴97383806216105210822044苏农103363609305604140527058张家港110414108287307281123044瑞丰109393909326405210825046沪农89252511406305210824047渝农102232316575405190719036国有行155323226915003140524044股份行135383817594503130521038城商行102343410345304170721041农商行108313113476205220823043上市银行146343422784903140523043资料来源央行公司财报申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共7页简单金融成就梦想行业点评表4上市银行估值比较表收盘价日期2023年8月21日流通市值PEXPBXROAEROAA股息收益率上市银行代码收盘价亿元23E24E23E24E23E24E23E24E23E24E工商银行601398SH456122944644450480451071040880856767建设银行601939SH5925684414180500461191150940916669农业银行601288SH343109504864590500471071050720666566中国银行601988SH3737862503487050047103990800766263交通银行601328SH54621434504200440411031020720706873邮储银行601658SH48238225755340610561131090610595757招商银行600036SH311364225354720850751681691441485662中信银行601998SH54818684183770450411121140790816067民生银行600016SH392139052850603203163630500505557浦发银行600000SH696204347647403203070660550514643兴业银行601166SH157032623673330450411281290980997677光大银行601818SH30214013853610380351021010720716973华夏银行600015SH55287937835803203086850660656973平安银行000001SZ113221974353590540471301400961042731南京银行601009SH8318604333810610551491510930926673宁波银行002142SZ267417666655511000861611681061091922江苏银行600919SH70411223452720540461661821101237392上海银行601229SH5988503843640380351051000770756770杭州银行600926SH11566864913960730631591710850923544苏州银行002966SZ6902535394350650581261400890954857成都银行601838SH13775254463860810701951941181145969厦门银行601187SH5541466015090630571081170670705253无锡银行600908SH5401164873870600531291451111253746常熟银行601128SH7181975814690780691421561161243543江阴银行002807SZ386844253470530471311441111234757苏农银行603323SH442804563990510461171210910923845张家港行002839SZ4591004913980660581411551071164456瑞丰银行601528SH5571095954910660591171271081123540紫金银行601860SH27510168162005304882810620613634沪农商行601825SH5775564393770500461191270971015968渝农商行601077SH38033639736903803598980800797177A股板块平均4794430540491171160870866063资料来源Wind公司财报申万宏源研究注股息收益率预测DPS收盘价预测DPS归属普通股股东净利润分红率总股本其中分红率假设持平最新报告期归属普通股股东净利润及股本来自盈利预测请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共7页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共7页简单金融成就梦想