本报告导读：
　　2023上半年银行业净利润同比增长2.56%，其中Q2增速为4.05%，较Q1提升2.76pct。分机构看，城农商行息差更坚挺，股份行资产质量改善更明显。
　　摘要：
　　2023Q2银行业利润增速小幅回升，国有行、股份行及农商行利润增速转正。2023上半年银行业净利润同比增长2.56%，其中Q2增速为4.05%，较Q1提升2.76pct，盈利水平边际回暖。分机构看，2023上半年净利润增速城商行9.2%最高，农商行5.7%次之，国有行、股份行仅实现微弱正增长；但2023Q2国有行及股份行净利润增速已由负转正。近期货币政策报告专栏部分，表明监管对银行业利润释放的理解和支持，银行有望加大盈利释放力度，预计下半年业绩增速有望持续改善。
　　2023Q2银行业净息差降幅趋缓，城农商行表现坚挺。2023Q2行业净息差环比微降0.8bp至1.74%，降幅较Q1明显收窄。虽然新发放贷款利率进一步下降，但负债端存款利率下调成效逐步显现，部分对冲了息差收窄压力。分机构看，国有行、股份行息差较Q1分别下行2bp、1bp，城商行息差持平，农商行息差逆势上升4bp。推测一方面因为国有行、股份行零售按揭和消费贷占比更高，受需求影响Q2零售贷款利率降幅更大；另一方面，城农商行过往高息存款占比较高，负债端成本改善效用更显著。后续受LPR下调、存量按揭利率调整等影响，息差仍有下行压力，但负债端成本同样有改善空间，预计息差降幅趋缓。
　　2023Q2不良继续保持高额核销，资产质量稳中向好。2023Q2行业不良率持平于1.62%，关注率较Q1下降2bp至2.14%，拨备覆盖率和拨贷比均环比小幅提升。不良核销较2022Q2微增9亿元为2,740亿元，受核销的季节性影响，不良生成率较2023Q1提升4bp至0.73%。分机构看，股份行同时实现了不良双降和拨备覆盖率提升，资产质量改善更明显；国有行及城农商行资产质量保持平稳。当前银行多数风险已充分暴露，未来随着经济修复、城投等重点领域风险化解，资产质量有望延续改善趋势。
　　投资建议：行业指标证实了2023Q2银行盈利水平改善、资产质量稳健，而近期银行板块回调也已充分消化各项利空影响。在宏观刺激政策逐步落地见效和中报业绩有望超预期的催化下，继续看好银行股修复行情。个股方面，重点推荐江苏银行、浙商银行。此外，也推荐前期受地产和城投压制最明显的强β品种：成都银行、宁波银行、招商银行、平安银行和苏州银行。
　　风险提示：政策成效低于预期；房地产、地方债务风险加速暴露
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo商业银行TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230820上次评级增持利润增速回升资产质量稳健细分行业评级TablesubIndustry2023Q2银行业监管指标点评行业张宇分析师刘源分析师事021-38038184021-38677818zhangyu023800gtjascomliuyuan023804gtjascom件证书编号S0880520120007S0880521060001快本报告导读评2023上半年银行业净利润同比增长256其中Q2增速为405较Q1提升276pct相关报告TableDocReport分机构看城农商行息差更坚挺股份行资产质量改善更明显商业银行监管表态积极银行盈利释放摘要空间打开20230818TableSummary2023Q2银行业利润增速小幅回升国有行股份行及农商行利润增商业银行提前还贷的国内特征国际经速转正2023上半年银行业净利润同比增长256其中Q2增速为验与后续展望405较Q1提升276pct盈利水平边际回暖分机构看202320230817上半年净利润增速城商行92最高农商行57次之国有行股商业银行提前还贷的国内特征国际经验与后续展望份行仅实现微弱正增长但2023Q2国有行及股份行净利润增速已由20230814负转正近期货币政策报告专栏部分表明监管对银行业利润释放的商业银行整体不及预期信贷拖累较多理解和支持银行有望加大盈利释放力度预计下半年业绩增速有望20230812持续改善商业银行整体超出预期居民贷款韧性十足证2023Q2银行业净息差降幅趋缓城农商行表现坚挺2023Q2行业净20230803券息差环比微降08bp至174降幅较Q1明显收窄虽然新发放贷研款利率进一步下降但负债端存款利率下调成效逐步显现部分对冲究了息差收窄压力分机构看国有行股份行息差较Q1分别下行2bp1bp城商行息差持平农商行息差逆势上升4bp推测一方面因为报国有行股份行零售按揭和消费贷占比更高受需求影响Q2零售贷告款利率降幅更大另一方面城农商行过往高息存款占比较高负债端成本改善效用更显著后续受LPR下调存量按揭利率调整等影响息差仍有下行压力但负债端成本同样有改善空间预计息差降幅趋缓2023Q2不良继续保持高额核销资产质量稳中向好2023Q2行业不良率持平于162关注率较Q1下降2bp至214拨备覆盖率和拨贷比均环比小幅提升不良核销较2022Q2微增9亿元为2740亿元受核销的季节性影响不良生成率较2023Q1提升4bp至073分机构看股份行同时实现了不良双降和拨备覆盖率提升资产质量改善更明显国有行及城农商行资产质量保持平稳当前银行多数风险已充分暴露未来随着经济修复城投等重点领域风险化解资产质量有望延续改善趋势投资建议行业指标证实了2023Q2银行盈利水平改善资产质量稳健而近期银行板块回调也已充分消化各项利空影响在宏观刺激政策逐步落地见效和中报业绩有望超预期的催化下继续看好银行股修复行情个股方面重点推荐江苏银行浙商银行此外也推荐前期受地产和城投压制最明显的强品种成都银行宁波银行招商银行平安银行和苏州银行风险提示政策成效低于预期房地产地方债务风险加速暴露请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1重点银行最新盈利预测及估值水平BVPS元EPS元市净率PB市盈率PE评级22A23E22A23E22A23E22A23E邮储银行741795085085066062057575增持建设银行10871177128131055051047466增持工商银行881949097100052049045475增持平安银行18802112220263062055048525增持兴业银行31643502420438050046041380增持招商银行32714030526577097079071606增持浙商银行649533056051041050046473增持宁波银行23142676338410118102088809增持成都银行14671688269312094082070515增持江苏银行11231203160190063059052445增持南京银行12051362176192070062055481增持杭州银行13521583183240086073063636增持苏州银行9591151107127072060055649增持常熟银行797921100121092080071733增持苏农银行779876083098057051046537增持数据来源wind国泰君安证券研究注取2023年8月18日收盘价此表为国泰君安银行组最新预测数据与wind一致预期有轻微差异表22023Q2银行业监管指标边际变化净利润增速净息差资产利润率盈利能力指标2023Q12023Q2环比2023Q12023Q2环比2022H12023H1同比商业银行134028pc174174-1bp082075-7bp国有行-153751pc169167-2bp088079-9bp股份行-143347pc183181-1bp084079-5bp城商行214-15-229pc1631630bp067066-1bp农商行-30180210pc1851894bp070067-3bp不良余额亿元不良率拨备覆盖率资产质量指标2023Q12023Q2环比2023Q12023Q2环比2023Q12023Q2环比商业银行31170320018311621620bp2052206109pc国有行12461129625011271291bp25062497-09pc股份行5234521124131129-1bp2151220049pc城商行514952921421901900bp18611858-03pc农商行801882021843243251bp1384139511pc数据来源国家金融监督管理总局国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3