7月服装零售同比增长2.3%，连续两年取得增长，但仍受内需波动影响。我们判断7-8月份行业仍有基数压力，消费信心仍待恢复。但随着政策端预期逐渐明朗，消费信心有望得到一定改善，预计Q4服装消费复苏将会更加明确。
　　支撑评级的要点
　　7月服装零售同比增长2.3%，内需仍有所承压。我国7月社零总额同比增长2.5%，增速环比进一步收窄。1-7月社零累计同比增长7.3%，从整体宏观消费情绪来看仍有待修复。服装品类来看7月零售同比增长2.3%，连续两年取得增长，但仍受内需波动影响，服装消费信心不足，1-7月服装零售累计同比增长11.4%。当前来看服装板块基本面已筑底，消费信心有待恢复，从公司情况看，根据中报披露，锦泓集团、报喜鸟等品牌服饰龙头已较好地完成库存清理工作，并保持了良好的折扣水平。我们判断7-8月份行业仍有基数压力，消费信心仍待恢复。但随着政策端预期逐渐明朗，消费信心有望得到一定改善。预计Q4服装消费复苏将会更加明确。
　　板块复查：2023年8月14日至8月18日期间，创业板(-3.11%)，深证成指(-3.24%)，沪深300(-2.58%)，上证综指(-1.80%)。纺织制造子板块涨幅为1.35%，服装家纺子板块涨幅为0.86%。纺织服装行业涨幅为0.70%。
　　重点公司公告：1）华利集团：H1营收同降6.94%至92.12亿元，归母净利润同降6.80%至14.56亿元。2）报喜鸟：H1营收同比增长23.79%至24.71亿元，归母净利润同比增长53.94%至4.08亿元，其中Q2营收同比增长40.77%至11.80亿元，归母净利润同比增长157.54%至1.52亿元。3）新澳股份：H1营收23.21亿元，同增9.51%，归母净利润/扣非归母净利润2.55/2.46亿元，同增5.08%/20.78%。4）南山智尚：H1实现营收7.26亿元，同降6.89%，归母净利润0.77亿元，同增10.82%。5）锦泓集团：H1实现营收21.11亿元，同增14.33%，归母净利润1.43亿元，同增302.56%。6）健盛集团：H1实现营收11.08亿元，同降11.68%，归母净利润1.23亿元，同降34.22%。
　　行业新闻：激发体育消费新活力，构建体育产业发展新格局：近日，国家体育总局办公厅印发《<关于恢复和扩大体育消费的工作方案>的通知》（以下简称《方案》），《方案》提出16条举措，进一步恢复和扩大体育消费，充分发挥体育在扩大内需、助力构建新发展格局上的重要作用，涵盖加大优质体育产品和服务供给、丰富体育消费场景、夯实体育消费基础三个维度等。
　　投资建议
　　投资建议：1）线下消费稳健复苏，大众休闲品牌和中高端女装龙头收入业绩恢复弹性较好，重点推荐高弹性标的森马服饰、海澜之家、太平鸟、歌力思、地素时尚；疫情期间，稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性，营收稳健增长，随着疫情后周期线下消费回暖，未来有望延续较好态势，重点推荐稳增长标的比音勒芬、报喜鸟、波司登。2）体育服饰库存水平逐步降低，折扣持续优化，同时估值进入合理配置区间，推荐国内体育服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际、361度。3）我们判断出口低点已过，看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在2023下半年出现改善。此外，重点公司海外客户占比高，且形成深度战略合作关系，随着海外需求的逐渐复苏有望受益。重点推荐纺织龙头华利集团、申洲国际、新澳股份。
　　评级面临的主要风险
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；原材料价格上涨。

研究报告全文：纺织服饰证券研究报告行业周报2023年8月21日强于大市纺织服装行业周报7月零售数据稳健期待政策带动消费情绪恢复7月服装零售同比增长23连续两年取得增长但仍受内需波动影响我们判断7-8月份行业仍有基数压力消费信心仍待恢复但随着政策端预期逐渐明朗消费信心有望得到一定改善预计Q4服装消费复苏将会更加明确支撑评级的要点7月服装零售同比增长23内需仍有所承压我国7月社零总额同比增长25增速环比进一步收窄1-7月社零累计同比增长73从整体宏观消费情绪来看仍有待修复服装品类来看7月零售同比增长23连续两年取得增长但仍受内需波动影响服装消费信心不足1-7月服装零售累计同比增长114当前来看服装板块基本面已筑底消费信心有待恢复从公司情况看根据中报披露锦泓集团报喜鸟等品牌服饰龙头已较好地完成库存清理工作并保持了良好的折扣水平我们判断7-8月份行业仍有基数压力消费信心仍待恢复但随着政策端预期逐渐明朗消费信心有望得到一定改善预计Q4服装消费复苏将会更加明确板块复查2023年8月14日至8月18日期间创业板-311深证成指-324沪深300-258上证综指-180纺织制造子板块涨幅为135服装家纺子板块涨幅为086纺织服装行业涨幅为070重点公司公告1华利集团H1营收同降694至9212亿元归母净利润同降680至1456亿元2报喜鸟H1营收同比增长2379至2471亿元归母净利润同比增长5394至408亿元其中Q2营收同比增长4077至1180亿元归母净利润同比增长15754至152亿元新澳股份营收亿元同增归母净利润扣非归3H12321951母净利润255246亿元同增50820784南山智尚H1实现营收726亿元同降689归母净利润077亿元同增10825锦泓集团H1实现营收2111亿元同增1433归母净利润143亿元同增302566健盛集团H1实现营收1108亿元同降1168归母净利润亿元同降中银国际证券股份有限公司1233422具备证券投资咨询业务资格行业新闻激发体育消费新活力构建体育产业发展新格局近日国家体育总局办公厅印发关于恢复和扩大体育消费的工作方案的通知以下简称方案方案提出16条举措进一步恢复和扩大体纺织服饰服装家纺育消费充分发挥体育在扩大内需助力构建新发展格局上的重要作用证券分析师郝帅涵盖加大优质体育产品和服务供给丰富体育消费场景夯实体育消费861066229231基础三个维度等shuaihaobocichinacom投资建议证券投资咨询业务证书编号S1300521030002投资建议1线下消费稳健复苏大众休闲品牌和中高端女装龙头收入证券分析师丁凡业绩恢复弹性较好重点推荐高弹性标的森马服饰海澜之家太平鸟861066229231歌力思地素时尚疫情期间稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及fandingbocichinacom低频消费属性营收稳健增长随着疫情后周期线下消费回暖未来有证券投资咨询业务证书编号S1300521090001望延续较好态势重点推荐稳增长标的比音勒芬报喜鸟波司登2体育服饰库存水平逐步降低折扣持续优化同时估值进入合理配置区证券分析师杨雨钦间推荐国内体育服饰龙头安踏体育李宁特步国际361度3我861066229231们判断出口低点已过看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在yuqinyangbocichinacom2023下半年出现改善此外重点公司海外客户占比高且形成深度战证券投资咨询业务证书编号S1300523070003略合作关系随着海外需求的逐渐复苏有望受益重点推荐纺织龙头华利集团申洲国际新澳股份评级面临的主要风险消费复苏不及预期市场竞争加剧原材料价格上涨目录一7月零售数据稳健期待政策带动消费情绪恢复4二行业主要数据回顾621本周股市回顾622零售723出口端824上游原材料9三重点公司公告12四行业新闻一览13五板块近期事项1451解禁1452近期增减持一览1453股东大会16六风险提示172023年8月21日纺织服装行业周报2图表目录图表17月服装零售同比增长254图表2本周服装板块表现较好6图表3本月服装板块表现相对稳健6图表4股指与纺服板块年内基本上行6图表5纺织服装行业ST中绒本周领涨7图表6服装类零售额7月上升7图表7服装鞋帽针纺织品零售额7月上升7图表8社会消费品零售额7月上升7图表9限额以上企业消费品零售额7月上升7图表10全国50家大型零售企业零售额保持平稳8图表11居民消费价格指数当月同比持平城市农村8图表12居民消费价格指数当月持平食品非食品消费品8图表13纺织纱线织物及制品出口额7月同比下降8图表14服装及衣着附件出口金额7月同比下降8图表15人民币汇率合理范围内波动9图表16上游原材料价格波动9图表172011年以来328棉价整体下行10图表182018年以来328棉价指数整体有所上行10图表192011年以来长绒棉137价格呈上行趋势10图表202018年以来长绒棉137价格10图表212011年以来CotlookA指数走势逐渐平稳10图表222018年以来CotlookA指数上行10图表23美国皮马2级长绒棉现货价格处于相对高位11图表24美国皮马2级长绒棉现货价格上行11图表25近期部分公司解禁一览14图表26部分公司近期增减持一览14续图表26部分公司近期增减持一览15图表27近期召开股东大会公司情况162023年8月21日纺织服装行业周报3一7月零售数据稳健期待政策带动消费情绪恢复7月服装零售同比增长23内需仍有所承压我国7月社零总额同比增长25增速环比进一步收窄1-7月社零累计同比增长73从整体宏观消费情绪来看仍有待修复服装品类来看7月零售同比增长23连续两年取得增长但仍受内需波动影响服装消费信心不足1-7月服装零售累计同比增长114当前来看服装板块基本面已筑底消费信心有待恢复从公司情况看根据中报披露锦泓集团报喜鸟等品牌服饰龙头已较好地完成库存清理工作并保持了良好的折扣水平我们判断7-8月份行业仍有基数压力消费信心仍待恢复但随着政策端预期逐渐明朗消费信心有望得到一定改善预计Q4服装消费复苏将会更加明确图表17月服装零售同比增长25时间社零当月同比社零累计同比服装零售当月同比服装零售累计同比20191-282821818201938783663320194728011222019586814126201969884523020197768329302019875825232201997882363320191072810828201911808046302019128080192920201-2205205309309202031581903483222020475162185290202052813506235202061811401196202071199251752020805864215020209337283124202010435912297202011504846792020124639386620211-23383384764762021334233969154220214177296312481202151242571233192021612123012833720217852077529820218251816024820219441644820620211049149331742021113913705149202112171252312720221-2676748482022335331270920224111-02228602022567151628120226310712652022727020856202285405514420229250705402022100506754420221159011565820221218021256520231-235355454202331065817790202341848532413420235127931761412023631826912820237257323114资料来源国家统计局中银证券2023年8月21日纺织服装行业周报4投资建议1线下消费稳健复苏大众休闲品牌和中高端女装龙头收入业绩恢复弹性较好重点推荐高弹性标的森马服饰海澜之家太平鸟歌力思地素时尚疫情期间稳增长标的得益于自身品牌龙头优势及低频消费属性营收稳健增长随着疫情后周期线下消费回暖未来有望延续较好态势重点推荐稳增长标的比音勒芬报喜鸟波司登2体育服饰库存水平逐步降低折扣持续优化同时估值进入合理配置区间推荐国内体育服饰龙头安踏体育李宁特步国际361度3我们判断出口低点已过看好海外龙头品牌去库存顺利推进下出口订单在2023下半年出现改善此外重点公司海外客户占比高且形成深度战略合作关系随着海外需求的逐渐复苏有望受益重点推荐纺织龙头华利集团申洲国际新澳股份2023年8月21日纺织服装行业周报5二行业主要数据回顾21本周股市回顾2023年8月14日至8月18日期间创业板-311深证成指-324沪深300-258上证综指-180纺织制造子板块涨幅为135服装家纺子板块涨幅为086纺织服装行业涨幅为070图表2本周服装板块表现较好图表3本月服装板块表现相对稳健当周涨跌幅当月涨跌幅2000130910100720003010403720501847484860533026573132706540纺织制造纺织服装上证综指服装家纺创业板沪深300深证成指纺织制造服装家纺纺织服装上证综指沪深300创业板深证成指资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表4股指与纺服板块年内基本上行当年涨跌幅50332314050023505110097150服装家纺纺织服装上证综指纺织制造沪深300深证成指创业板资料来源万得中银证券个股方面当周纺织服装行业涨幅前十ST中绒2577上海三毛1529美尔雅1458棒杰股份1097浙江富润979希努尔950欣龙控股814华升股份756步森股份716新野纺织690个股方面当周纺织服装行业跌幅前十华茂股份-268探路者-271航民股份-315金发拉比-341万里马-368朗姿股份-381多喜爱-442日播时尚-531星期六-546贵人鸟-9182023年8月21日纺织服装行业周报6图表5纺织服装行业ST中绒本周领涨30当周涨跌幅前十2577252015291458151097979950108147567166905052682713153413683814425315461091815资料来源万得中银证券22零售我国7月社零总额同比增长251-7月累计同比增长737月服装社零同比增长231-6月累计同比增长114图表6服装类零售额7月上升图表7服装鞋帽针纺织品零售额7月上升零售额服装类当月值亿零售额服装鞋帽针纺织品类当月值亿元元零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比1400零售额服装类当月同比8018008012006016006010004014001200408002010002060008004002060004002004020200060040资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表8社会消费品零售额7月上升图表9限额以上企业消费品零售额7月上升限额以上企业消费品零售总额当月值亿元社会消费品零售总额当月值亿元限额以上企业消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额当月同比4500040200005040000180003040350001600030201400030000201200025000101000010200000800001500010600010100004000202050002000030030资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年8月21日纺织服装行业周报7图表10全国50家大型零售企业零售额保持平稳全国50家重点大型零售企业零售额当月同比6050403020100102030资料来源万得中银证券图表11居民消费价格指数当月同比持平城市农村图表12居民消费价格指数当月持平食品非食品消费品城市CPI当月同比农村CPI当月同比CPI食品当月同比CPI非食品当月同比8CPI消费品当月同比72562051543102510015210资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券23出口端7月服装出口波动7月我国纺织纱线织物及制品出口金额为11154亿美元同比下降1789增速环比-354pct同比-3401pct服装及衣着附件出口金额15425亿美元服装及衣着附件出口额当月同比下降1872增速环比-422pct同比-3720pct图表13纺织纱线织物及制品出口额7月同比下降图表14服装及衣着附件出口金额7月同比下降出口金额纺织纱线织物及制品当月值万美元出口金额服装及衣着附件当月值万美元出口金额纺织纱线织物及制品当月同比出口金额服装及衣着附件当月同比25000003502500000350300300200000020000002502502002001500000150000015015010010010000001000000505005000005000000505001000100资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年8月21日纺织服装行业周报8图表15人民币汇率合理范围内波动中间价美元兑人民币7472706866646260585654资料来源万得中银证券24上游原材料图表16上游原材料价格波动原材料单位更新日期价格本周涨跌中国棉花价格指数328元吨2023818180120-059中国棉花价格指数长绒棉137元吨20232282770002043CotlookA指数美分磅2023818941-269棉花长绒棉美国皮马2级现货价美分磅20238172300000中外棉花价差元吨202381713680763产品价格指数纱线32支纯棉普梳纱元吨20211117292100-020产品价格指数坯布32支纯棉斜纹布元米2021111765-107重量无烙印阉牛皮芝加哥离岸价美分磅20221024460000CCFEI价格指数氨纶40D元吨2023818318000095粘胶短纤市场价元吨2023818128500118涤纶短纤市场价元吨202381874300013资料来源万得中银证券原材料方面本周内中外棉价差有所上涨截至2023年8月18日中国棉花价格指数328为18012元吨较上周下跌106元吨近一月上涨92元吨较年初下跌4095元吨中国棉花价格指数长绒棉137为27700元吨较上周上涨4700元吨近一月上涨4400元吨较年初下跌16800元吨CotlookA指数为941美分磅较上周下跌260美分磅近一月上涨165美分磅较年初下跌3310美分磅中外棉花价差为1368元吨较上周上涨97元吨近一月下跌185元吨较年初下跌801元吨棉纱价格本周有所上涨截至2023年8月18日中国纱线价格指数CYIndexOEC10S报16800元吨较上周上涨30元吨近一月上涨120元吨较年初下跌200元吨中国纱线价格指数CYIndexC32S报24370元吨较上周上涨65元吨近一月上涨370元吨较年初下跌3930元吨中国纱线价格指数CYIndexJC40S报27450元吨较上周报价未变0元吨近一月上涨250元吨较年初下跌5550元吨涤纶类价格本周持平截至2023年8月18日粘胶长丝报43600元吨较上周报价未变0元吨近一月报价未变0元吨较年初上涨2800元吨粘胶短纤15D报12850元吨较上周上涨150元吨近一月上涨200元吨较年初上涨780元吨涤纶短纤报748000元吨较上周报价未变0元吨近一月上涨130元吨较年初上涨473元吨涤纶POY报7600元吨较上周下跌85元吨近一月上涨70元吨较年初上涨300元吨涤纶DTY报9150元吨较上周下跌50元吨近一月上涨50元吨较年初上涨350元吨棉纱期货成交量本周有所上涨持仓数本周有所上涨截至2023年8月19日棉纱期货成交量9266手较上周下跌3206手同比下跌2571截至2023年8月19日棉纱期货持仓数14813手较上周下跌3618手同比下跌19632023年8月21日纺织服装行业周报9图表172011年以来328棉价整体下行图表182018年以来328棉价指数整体有所上行中国棉花价格指数328元吨中国棉花价格指数328元吨350002500030000200002500020000150001500010000100005000500000资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表192011年以来长绒棉137价格呈上行趋势图表202018年以来长绒棉137价格中国棉花价格指数长绒棉137元吨中国棉花价格指数长绒棉137元吨60000600005000050000400004000030000300002000020000100001000000资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表212011年以来CotlookA指数走势逐渐平稳图表222018年以来CotlookA指数上行CotlookA指数美分磅CotlookA指数美分磅300200250180160200140150120100100806050400200资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年8月21日纺织服装行业周报10图表23美国皮马2级长绒棉现货价格处于相对高位图表24美国皮马2级长绒棉现货价格上行现货价棉花长绒棉美国皮马2级美分磅现货价棉花长绒棉美国皮马2级美分磅400400350350300300250250200200150150100100505000资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年8月21日纺织服装行业周报11三重点公司公告华利集团2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1营收同降694至9212亿元归母净利润同降680至1456亿元报喜鸟2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1营收同比增长2379至2471亿元归母净利润同比增长5394至408亿元其中Q2营收同比增长4077至1180亿元归母净利润同比增长15754至152亿元新澳股份2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1营收2321亿元同增951归母净利润扣非归母净利润255246亿元同增5082078南山智尚2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1实现营收726亿元同降689归母净利润077亿元同增1082锦泓集团2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1实现营收2111亿元同增1433归母净利润143亿元同增30256健盛集团2023年半年度报告公司发布2023年半年报H1实现营收1108亿元同降1168归母净利润123亿元同降34222023年8月21日纺织服装行业周报12四行业新闻一览激发体育消费新活力构建体育产业发展新格局近日国家体育总局办公厅印发关于恢复和扩大体育消费的工作方案的通知以下简称方案方案提出16条举措进一步恢复和扩大体育消费充分发挥体育在扩大内需助力构建新发展格局上的重要作用16条举措内容涵盖加大优质体育产品和服务供给丰富体育消费场景夯实体育消费基础三个维度提出要深化消费试点示范组织开展促消费活动加大高质量赛事供给丰富群众健身活动持续深化体教融合深挖冰雪消费潜力培育壮大市场主体丰富体育彩票供给提升场地设施质量完善展览展示平台培育精品示范工程打造体育消费新业态大力传播体育文化普及推广运动技能加强体育标准建设完善体育消费统计等来源证券日报网聚焦赵露思代言的TeenieWeenie上半年销售超16亿元母公司锦泓集团创上市以来最好业绩今年上半年锦泓集团实现营收2111亿元同比增长1433净利润143亿元同比高增30256扣非净利润134亿元同比大涨65204由女星赵露思代言的TeenieWeenie品牌于近年一直跻身年销售30亿元行列从中报情况来看预计2023年将继续维持这一水平上半年TeenieWeenie实现收入1626亿元同比增长1558毛利率达6807VGRASS实现收入454亿元同比增长69毛利率达7184云锦实现收入02亿元同比增长16341毛利率达7386来源中国服饰内衣集团爱慕上半年增收又增利但压力依然不小2022上半年爱慕股份营收小幅下滑186至1701亿元归母净利润和扣非归母净利润分别下跌4092和4474录得151亿元和121亿元增利难主要是因为毛利率下滑同时销售费用难以得到控制爱慕股份等传统内衣品牌体量庞大转型不易但优势在于供应链和渠道以及良好的资金基础即便面临行业格局洗牌也有余力做出调整在中国内衣品牌高度分散的背景下它们已身处一场持久战之中来源界面新闻盛泰集团拟投7亿溢价超20倍收购天虹贸易现金不足14亿短债27亿存融资风险8月15日晚间盛泰集团605138SH公告显示公司全资子公司盛泰针织拟投资7亿元收购天虹贸易4281股权本次交易完成后公司将持有天虹贸易5847股权成为其控股股东值得一提的是公告显示天虹贸易股东全部权益价值为164亿元较净资产761342万元增值率为205358然而截至2023年一季度末盛泰集团货币资金达1368亿元虽同比增长14024但公司短期借款高达272亿元同比增长794公司账上现金并不充沛盛泰集团也表示本次收购资金来源包括自有资金及银行贷款公司能否及时筹措到所需资金存在一定风险收购后将形成较大金额商誉来源长江商报2023年8月21日纺织服装行业周报13五板块近期事项51解禁图表25近期部分公司解禁一览代码名称解禁日期解禁数量万股解禁股份类型300877SZ金春股份2023824632000首发原股东限售股份605003SH众望布艺202398825000首发原股东限售股份300888SZ稳健医疗20239184066144首发原股东限售股份600370SH三房巷202391827312257定向增发机构配售股份003016SZ欣贺股份202310262810720首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023102718094首发战略配售股份300901SZ中胤时尚202310301183320首发原股东限售股份300918SZ南山智尚202312212515725首发原股东限售股份资料来源万得中银证券52近期增减持一览图表26部分公司近期增减持一览代码名称公告日期股东类型方向变动数量万股002083SZ孚日股份2023-04-19高管增持1151000002193SZ如意集团2023-05-05公司减持27800002193SZ如意集团2023-05-05公司减持210800002193SZ如意集团2023-05-05公司减持1664500002193SZ如意集团2023-05-05公司减持90500300577SZ开润股份2023-05-04高管减持20000300577SZ开润股份2023-06-05高管减持13600300577SZ开润股份2023-06-06高管减持15900300877SZ金春股份2023-04-19公司减持844600300888SZ稳健医疗2023-05-26公司减持1529409601599SH浙文影业2023-06-13个人增持50000601599SH浙文影业2023-06-13个人减持3100000601599SH浙文影业2023-05-06个人减持1595900601599SH浙文影业2023-04-28个人减持5009600603055SH台华新材2023-05-16公司减持8005000603558SH健盛集团2023-05-26公司增持1800178002291SZ遥望科技2023-06-07公司减持7771900002634SZ棒杰股份2023-05-12高管增持1350000002634SZ棒杰股份2023-05-16高管增持620000002634SZ棒杰股份2023-05-12个人增持1350000002656SZST摩登2023-05-05个人减持19200000002656SZST摩登2023-05-05公司减持6875000002762SZ金发拉比2023-05-12高管减持1262600002762SZ金发拉比2023-05-15高管减持911300002762SZ金发拉比2023-05-19高管减持6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