2023年7月社零数据：2023年7月社会消费品零售总额同比增长2.5%、低于Wind市场一致预期（同比增长5.3%）、增速较上月下降0.6PCT，1~7月累计同比增长7.3%。其中，服装鞋帽、针纺织品类零售额7月单月同比增长2.3%、增速较上月下降4.6PCT，1~7月累计同比增长11.4%；与21年同期相比，23年7月的增幅为1.7%，增速较上月5.4%有所放缓。化妆品零售额7月单月同比下滑4.1%、增速较上月转为下滑，1~7月累计同比增长7.2%；与21年同期相比，23年7月的增幅为3.2%，增速较上月18.9%有所放缓。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年08月14日~08月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为1.80%、3.24%、2.58%，纺织服装板块上涨0.70%，位列31个申万一级行业的第2位；其中纺织制造板块上涨1.35%，服装家纺板块上涨0.86%。过去一个月（2023年07月19日~08月18日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为2.06%、4.69%、1.84%，纺织服装板块下跌0.23%，位列31个申万一级行业的第10位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块上涨0.65%、跑赢沪深300指数3.23PCT。过去一个月化妆品板块上涨2.53%、跑赢沪深300指数4.37PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第3位、过去一个月涨幅位列第5位。
　　行业新闻及重点公司动态：伟星股份23年上半年收入、归母净利润同比增长0.01%、下滑3.20%；华利集团23年上半年收入、归母净利润同比下滑6.94%、6.80%；百隆东方23年上半年收入、归母净利润同比下滑18.77%、64.82%；锦泓集团23年上半年收入、归母净利润同比增长14.33%、302.56%；报喜鸟23年上半年收入、归母净利润同比增长23.79%、53.94%；361度23年上半年收入、归母净利润同比增长18.0%、27.7%；Asics集团2023财年第二季度收入同比增长28.9%；SnowPeak2023财年第一季度收入同比下滑8.5%；On2023财年第二季度收入同比增长52.3%；完美日记母公司逸仙电商首座工厂逸仙生物科技正式开业；在祛痘领域有较大影响力的知原药业拟于深交所上市。
　　投资建议：1）纺织服装行业：本周多家纺织服装行业上市公司公布中报，总体来看，品牌端（如锦泓集团、报喜鸟）中报呈现改善，而上游纺织制造端（如华利集团、百隆东方、鲁泰等）多数公司收入和利润端仍有承压表现、期待下游需求改善拐点。进入三季度，7月社零数据显示服装零售端增长放缓，与需求不佳和多地不利天气等有关，叠加三季度基数较二季度有所走高，预计三季度行业零售端的增长上存在一定挑战。但从长期而言，我们继续期待消费需求的稳步恢复以及优质头部品牌的能力提升从而实现跑赢行业的增长，结合赛道、公司质地和今年复苏中的节奏表现，港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；A股方面，继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，继续期待行业景气度拐点，并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩。长期而言，我们看好头部制造商的核心竞争力，且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化，其竞争优势将持续得以强化巩固，建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A。再者，从股息回报的角度，建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：从行业数据和已披露中报业绩的公司来看，今年行业经营难度更甚以往，线上大盘增速放缓，而公司分化格局继续。我们继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力持续提升、多品牌多平台多渠道布局成为行业共识，推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。

研究报告全文：2023年8月21日行业研究7月服装及化妆品零售额环比走弱下游品牌中报表现相对好于上游制造纺织服装与化妆品行业周报20230818要点纺织和服装2023年7月社零数据2023年7月社会消费品零售总额同比增长25低于Wind增持维持市场一致预期同比增长53增速较上月下降06PCT17月累计同比增长73其中服装鞋帽针纺织品类零售额7月单月同比增长23增速较上月化妆品下降46PCT17月累计同比增长114与21年同期相比23年7月的增幅为买入维持17增速较上月54有所放缓化妆品零售额7月单月同比下滑41增速较上月转为下滑17月累计同比增长72与21年同期相比23年7月的增幅为32增速较上月189有所放缓作者行情回顾纺织服装板块上周2023年08月14日08月18日上证指数深分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA证成指沪深300指数跌幅分别为180324258纺织服装板块上涨070CAIAFRM位列31个申万一级行业的第2位其中纺织制造板块上涨135服装家纺板块执业证书编号S0930516050001上涨086过去一个月2023年07月19日08月18日上证指数深证成指021-52523866沪深300指数跌幅分别为206469184纺织服装板块下跌023位tangjiaruiebscncom列31个申万一级行业的第10位分析师孙未未化妆品板块上周化妆品板块上涨065跑赢沪深300指数323PCT过去一个执业证书编号S0930517080001月化妆品板块上涨253跑赢沪深300指数437PCT与申万一级31个行业对021-52523672比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第3位过去一个月涨幅位列第5位sunwwebscncom行业新闻及重点公司动态伟星股份23年上半年收入归母净利润同比增长001分析师朱洁宇下滑320华利集团23年上半年收入归母净利润同比下滑694680执业证书编号S0930523070004百隆东方23年上半年收入归母净利润同比下滑18776482锦泓集团23021-52523842zhujieyuebscncom年上半年收入归母净利润同比增长143330256报喜鸟23年上半年收入归母净利润同比增长23795394361度23年上半年收入归母净利润同比行业与沪深300指数对比图增长180277Asics集团2023财年第二季度收入同比增长289Snow160Peak2023财年第一季度收入同比下滑85On2023财年第二季度收入同比增长140120523完美日记母公司逸仙电商首座工厂逸仙生物科技正式开业在祛痘领域有100较大影响力的知原药业拟于深交所上市8060投资建议1纺织服装行业本周多家纺织服装行业上市公司公布中报总体来看40品牌端如锦泓集团报喜鸟中报呈现改善而上游纺织制造端如华利集团20百隆东方鲁泰等多数公司收入和利润端仍有承压表现期待下游需求改善拐点00608081012020406101202040608101202040608--------------------20-20202121212222222222232323232021212122进入三季度7月社零数据显示服装零售端增长放缓与需求不佳和多地不利天气20-40等有关叠加三季度基数较二季度有所走高预计三季度行业零售端的增长上存在纺织服装化妆品行业沪深300一定挑战但从长期而言我们继续期待消费需求的稳步恢复以及优质头部品牌的资料来源Wind能力提升从而实现跑赢行业的增长结合赛道公司质地和今年复苏中的节奏表现港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际A股方面继续相关研报推荐海澜之家比音勒芬报喜鸟罗莱生活等上游纺织制造方面继续期待行7月纺织品服装出口降幅环比扩大淘系美妆业景气度拐点并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业及运动鞋服承压纺织服装与化妆品行业周绩长期而言我们看好头部制造商的核心竞争力且在外部环境波动背景下头部报20230811制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化其竞争优势将持续得以强化巩固阿迪达斯23Q2大中华区收入同比增16国建议关注华利集团申洲国际百隆东方伟星股份鲁泰A再者从股息回报内促消费政策出台带来利好纺织服装与化妆品行业周报20230804的角度建议关注高股息率低估值的稳健型标的政治局会议提及推动体育休闲等服务消费阿迪2化妆品行业从行业数据和已披露中报业绩的公司来看今年行业经营难度更甚达斯23Q2收入同比持平纺织服装与化妆品以往线上大盘增速放缓而公司分化格局继续我们继续看好国货美妆品牌商的行业周报20230728崛起竞争格局优化以产品力提升品牌力并实现规模效应业绩和盈利能力持续提升多品牌多平台多渠道布局成为行业共识推荐珀莱雅贝泰妮上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品17月社零服装化妆品零售额分别同比2-42023年7月社会消费品零售总额同比增长25低于Wind市场一致预期同比增长53增速较上月下降06PCT17月累计同比增长73其中服装鞋帽针纺织品类零售额7月单月同比增长23增速较上月下降46PCT17月累计同比增长114与21年同期相比23年7月的增幅为17增速较上月54有所放缓化妆品零售额7月单月同比下滑41增速较上月转为下滑17月累计同比增长72与21年同期相比23年7月的增幅为32增速较上月189有所放缓总体而言7月作为可选品类的服装化妆品零售额同比增速较上月走弱与21年同期对比来看7月服装化妆品零售额增速均有所放缓主要由于整体消费意愿较弱以及今年高温及洪水多发不利于线下消费所致图12019年1月2023年7月服装零售额单月同比增速图22019年1月2023年7月服装零售额累计同比增速8060604040202000-20-40-20-60-40零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类累计同比社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比注社零数据12月合并下同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图32019年1月2023年7月化妆品零售额单月同比增速图42019年1月2023年7月化妆品零售额累计同比增速5050404030302020101000-10-10-20-20-30-30零售额化妆品类当月同比零售额化妆品类累计同比社会消费品零售总额当月同比社会消费品零售总额累计同比资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品2行情回顾21纺织服装板块上周2023年08月14日08月18日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为180324258纺织服装板块上涨070位列31个申万一级行业的第2位过去一周31个申万一级行业中有5个行业上涨涨幅位居前三名的分别是环保纺织服饰轻工制造涨幅分别为127070054涨幅位居后三名的分别是电子计算机传媒跌幅分别为477426406过去一个月2023年07月19日08月18日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为206469184纺织服装板块下跌023位列31个申万一级行业的第10位过去一个月31个申万一级行业中有8个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是房地产非银金融建筑材料涨幅分别为945894521涨幅排名后三位的行业分别是电子通信传媒跌幅分别为12201183773图5过去一周纺织服装板块表现情况截至20230818图6过去一个月纺织服装板块表现情况截至20230818408204000-20-4-40-8纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图7过去一周申万一级行业涨幅截至20230818图8过去一个月申万一级行业涨幅截至20230818电子电子计算机通信传媒传媒有色金属机械设备电力设备计算机通信电力设备汽车汽车社会服务国防军工农林牧渔有色金属医药生物农林牧渔商贸零售基础化工基础化工家用电器食品饮料医药生物房地产公用事业石油石化石油石化煤炭社会服务家用电器煤炭非银金融环保综合综合美容护理美容护理建筑装饰建筑装饰银行纺织服饰机械设备交通运输交通运输商贸零售钢铁轻工制造公用事业食品饮料建筑材料银行国防军工化妆品轻工制造钢铁化妆品建筑材料纺织服饰非银金融环保房地产-6-4-202-20-1001020过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块上涨135服装家纺板块上涨086过去一个月纺织制造上涨188服装家纺板块上涨028敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品图9过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230818图10过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230818深证成指深证成指沪深300上证指数上证指数沪深300服装家纺服装家纺纺织制造纺织制造-4-202-6-4-2024过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面开开实业中银绒业上海三毛美尔雅棒杰股份等涨幅居前361度李宁ST贵人江南布衣玉马遮阳等跌幅居前表1过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230818周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元600272SH开开实业16303825232398570514130000982SZ中银绒业20525771659264766757687600689SH上海三毛108615291238928287NA18600107SH美尔雅61314581350640167NA22002634SZ棒杰股份85010973667110616240注上表中NA表示动态市盈率为负值下同资料来源Wind光大证券研究所整理表2过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230818周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元1361HK361度398-15433448460299822331HK李宁3597-105398150773124948603555SHST贵人188-9182636303102NA303306HK江南布衣715-90210155002737300993SZ玉马遮阳1085-8593965660912133注361度李宁江南布衣周收盘价成交额总市值按照2023年8月18日港币兑人民币汇率1港币09199人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理22化妆品板块上周化妆品板块上涨065跑赢沪深300指数323PCT过去一个月化妆品板块上涨253跑赢沪深300指数437PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第3位过去一个月涨幅位列第5位敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品图11过去一周化妆品板块表现情况截至20230818图12过去一个月化妆品板块表现情况截至2023081821000-2-10-4化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深深证成指沪深300300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护公司历史均值为57倍代运营商历史均值为37倍原料及制造商历史均值为13倍当前2023年8月18日美妆公司个护公司代运营商估值水平PETTM分别为47倍36倍5倍原料及制造商PETTM为负值图13美妆公司PEttm更新至20230818图14个护公司PEttm更新至2023081840030035025030025020020015015010010050500002020202020202020202020202020202020202-------------------02020202020202020202020202020202020202-------------------04070110040701040701011004070110100407-------------------04100104100701040710040107070104100107-------------------20192019202020202021202120222022202220232019201920202020202120212022202320232019201920202020202020212022202220222022202320192019202020212021202120232023华熙生物珀莱雅上海家化贝泰妮水羊股份丸美股份拉芳家化巨子生物上美股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图15代运营公司PEttm更新至20230818图16原料及制造商公司PEttm更新至202308181603514030120251002080601540102050020272727272727272727272727272727275---------------40-1012030606091203090609091203061203---------------60-02020202020202020202020202020202020202-------------------070701041001040710070104100104100701042019202020202021202120212022202220232019202020202021202220222023-------------------2019202020212021202120222022202220222023201920192019202020202020202120232023壹网壹创丽人丽妆青松股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周14家化妆品相关标的中有6家公司上涨涨幅位于前三位的分别为上美股份华熙生物拉芳家化涨幅分别为231150136敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品涨幅位于后三位的分别是巨子生物壹网壹创福瑞达跌幅分别为727588505表3过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230818注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年8月18日港币兑人民币汇率1港币09199人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理3行业新闻动态过去一周的主要新闻有1Asics集团2023财年第二季度收入同比增长289Asics集团公布截至6月底的2023财年第二季度财务数据公司收入同比增长289分渠道来看批发渠道电商渠道收分别入同比增长113329分品类来看功能跑鞋部门核心功能服饰部门OnitsukaTiger运动时尚部门服装和装备部门收入分别同比增长19971944151553分地区来看日本大中华区东南亚和南亚地区北美欧洲市场收入分别同比增长222396669174244资料来源华丽志2SnowPeak2023财年第一季度收入同比下滑85日本户外生活方式品牌SnowPeak公布截至3月底的2023财年第一季度关键财务数据公司收入同比下滑85随着疫情的消退户外行业的趋势开始转变考虑到原材料价格的飙升和日元贬值公司于今年1月在日本实施了提价尽管如此直营店的客户数量同比增加新会员数量超过上年同期水平消费者对公司品牌产品的需求强劲海外市场各个地区表现不同其中韩国露营的总体需求仍然强劲中国大陆预计未来市场将快速增长美国和英国销售额同比下滑从展望来看2023财年公司预计收入将同比增长170资料来源华丽志3On2023财年第二季度收入同比增长523瑞士运动品牌On公布截至6月底的2023财年第二季度财务数据收入同比增长523在DTC占比提升及全价销售的推动下公司毛利率达595同比提升44PCT分渠道来看DTC批发销售渠道收入分别同比增长547510分地区来看EMEA美洲亚太地区收入分别同比增长289598902分品类来看鞋类服装配饰收入分别同比增长526459454基于上半年的业绩表现On再次上调2023财年全年业绩指引收入同比增长预计不低于44资料来源华丽志敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品4完美日记母公司逸仙电商首座工厂逸仙生物科技正式开业完美日记的母公司逸仙电商宣布集团首座工厂逸仙生物科技正式开业该投资项目投资额超过6亿元人民币逸仙生物科技建筑面积达78万平方米是集研发制造品控为一体的美妆工厂由逸仙电商与韩国化妆品ODM公司科丝美诗携手打造其中科丝美诗持股51逸仙电商持股49工厂位于广州市从化区流溪河畔依托天然的优质水源在生产线上工厂打造彩妆护肤数十条全自动制造罐装包装生产线涵盖彩妆护肤品类另外该工厂设置3000平方米的化妆品质量检测中心和超过一万平方米的仓库资料来源华丽志5在祛痘领域有较大影响力的知原药业拟于深交所上市知原药业拟于深交所主板挂牌上市公司主要从事皮肤领域药品功效性护肤品等的研发生产销售旗下拥有金纽尔丽芙洛芙系列药品及质润修芙世家系列功效性护肤品20202022年公司实现营收分别为388亿元511亿元和860亿元收入年复合增长率为48842022年公司皮肤类药物功效性护肤品占主营业务收入的比重分别为611820202022年甲硝唑凝胶丽芙在痤疮类用药电商平台市场份额排名第一同时质润天猫旗舰店在产品介绍里提及质润全网累计销售已超800万支且该系列产品主要宣称功效为祛痘公司同国内大型医药经销商建立了良好的合作关系终端覆盖各级医院卫生服务中心零售药店等同时其还打造出创新的电商线下多渠道销售模式资料来源化妆品观察表4上市公司动态证券代码证券简称公告日期关键字公告内容2023年上半年公司实现营业收入607亿元同比增长721归母净利润7227万元同比增002687SZ乔治白2023-08-142023年中报长4102公司股东百益钎顺自2023年6月21日至2023年8月15日期间累计减持909万股占总股300005SZ探路者2023-08-15股东减持本的比例为104本次减持计划已实施完毕2023年上半年公司实现营业收入4312亿元同比增长180归母净利润704亿元同比2023-08-152023年中期业绩1361HK361度增长2772023-08-15中期股息拟每股派发中期现金红利0065港元2023年上半年公司实现营业收入360亿元同比增长5187归母净利润1134万元同比002780SZ三夫户外2023-08-152023年中报扭亏为盈2023年上半年公司实现营业收入1829亿元同比增长001归母净利润302亿元同比002003SZ伟星股份2023-08-152023年中报下滑320公司股东雅戈尔控股自2023年6月30日至2023年8月14日期间累计增持1684万股占总600177SH雅戈尔2023-08-15股东增持股本的比例为0362023年上半年公司实现营业收入1108亿元同比下滑1168归母净利润124亿元同比603558SH健盛集团2023-08-152023年中报下滑34222023年上半年公司实现营业收入1491亿元同比增长67归母净利润271亿元同比增2023-08-162023年中期业绩1234HK中国利郎长522023-08-17中期股息拟每股分别派发中期特别股息005港元中期普通股息013港元公司发布第一期员工持股计划涉及14名员工涉及股票数量不超过66万股占总股本的比2023-08-16员工持股计划例为011公司针对持有人个人设置了绩效考评体系考核期为20232025年三年每年归300888SZ稳健医疗属比例依次为3030402023年上半年公司实现营业收入4267亿元同比下滑1728归母净利润682亿元同比2023-08-162023年中报下滑2366公司股东福華環球自2023年2月10日至2023年8月15日期间减持3199万股占总股本的603055SH台华新材2023-08-16股东减持比例为358本次减持计划时间已届满2023年上半年公司实现营业收入2111亿元同比增长1433归母净利润143亿元同比603518SH锦泓集团2023-08-162023年中报增长302562023年上半年公司实现营业收入1748亿元同比增长278归母净利润192亿元同比603511SH爱慕股份2023-08-162023年中报增长27372023年上半年公司实现营业收入1244亿元同比增长1092归母净利润3748万元同603116SH红蜻蜓2023-08-162023年中报比增长78161817HK慕尚集团控股2023-08-172023年中期业绩预告2023年上半年公司实现税后利润2500-3000万元人民币而去年同期为420万元600370SH三房巷2023-08-17股权质押公司股东三房巷集团本次质押4229万股占总股本的比例为109累计质押970亿股占敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品总股本的比例为24902023年上半年公司实现营业收入5314亿元同比下滑3928归母净利润6663万元同601718SH际华集团2023-08-182023年中报比下滑61302023年上半年公司实现营业收入286亿元同比增长813归母净利润983万元同比增000982SZ中银绒业2023-08-182023年中报长99102023年上半年公司实现营业收入1190亿元同比增长4509归母净利润351亿元同比300856SZ科思股份2023-08-182023年中报增长138692023年上半年公司实现营业收入9212亿元同比下滑694归母净利润1456亿元同比300979SZ华利集团2023-08-182023年中报下滑6802023年上半年公司实现营业收入2321亿元同比增长951归母净利润255亿元同比603889SH新澳股份2023-08-182023年中报增长5082023年上半年公司实现营业收入3220亿元同比下滑1877归母净利润273亿元同比601339SH百隆东方2023-08-182023年中报下滑64822023年半年度业绩快2023年上半年公司实现营业收入391亿元同比下滑2721归母净利润1692万元同比600272SH开开实业2023-08-18报下滑41492023年上半年公司实现营业收入726亿元同比下滑689归母净利润7724万元同比增300918SZ南山智尚2023-08-182023年中报长10822023年上半年公司实现营业收入10794亿元同比下滑1710归母净利润-747亿元同2678HK天虹国际集团2023-08-182023年中期业绩比转亏2023年上半年公司实现营业收入2471亿元同比增长2379归母净利润408亿元同比002154SZ报喜鸟2023-08-192023年中报增长53942023年上半年公司实现营业收入2840亿元同比下滑1471归母净利润222亿元同比000726SZ鲁泰A2023-08-192023年中报下滑4374截至2023年8月18日公司累计回购976万股占总股本的比例为119累计支付的资金总002083SZ孚日股份2023-08-19股票回购额为4527万元资料来源Wind光大证券研究所整理4行业数据跟踪表5棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023081818012元吨-05919681222国外CotlookA价格指数202308189410美分磅-269-590-2852人民币兑美元汇率202308181美元720元人民币059059620资料来源Wind光大证券研究所整理图172015年以来国内外棉花价格走势图182018年以来美元兑人民币中间价走势250002007418072200001607014015000120681006610000806460625000406020580056010701070107010701070107010701070107------------------0109050905010501090105010109090505-----------------20152015201620192020202020212021202220222023201620172017201820182019202320182018201920192020202120212022202220232018201920202020202120222023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-08-18注统计日期截至2023-08-18资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理5投资策略51纺织服装板块本周多家纺织服装行业上市公司公布中报总体来看品牌端如锦泓集团报喜鸟中报呈现改善而上游纺织制造端如华利集团百隆东方鲁泰等多数公司收入和利润端仍有承压表现期待下游需求改善拐点进入三季度7月社零数据显示服装零售端增长放缓与需求不佳和多地不利天气等有关叠加三敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品季度基数较二季度有所走高预计三季度行业零售端的增长上存在一定挑战但从长期而言我们继续期待消费需求的稳步恢复以及优质头部品牌的能力提升从而实现跑赢行业的增长结合赛道公司质地和今年复苏中的节奏表现港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际A股方面继续推荐大众定位内生品牌优化叠加受益外部竞争格局变化的男装龙头海澜之家高端运动时尚代表开店和同店共促业绩高增的比音勒芬哈吉斯和主品牌均增长向好中报超预期的报喜鸟家纺龙头品牌矩阵明确积极开店提升份额近期外资投资者减持利空落地的罗莱生活等上游纺织制造方面继续期待行业景气度拐点并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩长期而言我们看好头部制造商的核心竞争力且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系有望进一步深化其竞争优势将持续得以强化巩固随着内外需求逐步明朗和好转产业景气度回升长期头部制造商的增长确定性将逐步凸显建议关注客户合作深入和优化中海外产能布局完备扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际以及相关产业链上的色纺纱龙头百隆东方辅料龙头伟星股份色织布龙头鲁泰A再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表52化妆品板块从行业数据和已披露中报业绩的公司来看今年行业经营难度更甚以往线上大盘增速放缓而公司分化格局继续我们继续看好国货美妆品牌商的崛起竞争格局优化以产品力提升品牌力并实现规模效应业绩和盈利能力持续提升多品牌多平台多渠道布局成为行业共识继续推荐在上述方面有领先优势的公司包括多品牌矩阵逐渐丰富与完善各品牌坚持大单品战略并积极推新运营能力突出经营质量向好的珀莱雅细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮老牌国货集团经营改革显效长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化6风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力7附录表6纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率23年PE3306HK江南布衣1287112082678HK天虹纺织110076061234HK中国利郎9127968002293SZ罗莱生活75456612603839SH安正时尚751649296110HK滔搏72253516600177SH雅戈尔7177177601339SH百隆东方7088746002327SZ富安娜64268012002563SZ森马服饰64232116敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品002763SZ汇洁股份590590603001SHST奥康57100054600398SH海澜之家552596112232HK晶苑国际550625603587SH地素时尚54645512600370SH三房巷4945569002154SZ报喜鸟48866614603116SH红蜻蜓476575003016SZ欣贺股份446302163998HK波司登42156012注股价日期为2023年8月18日近三年平均股息率为20202022年三年平均股息率23年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表7上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型605003SH众望布艺2023-09-08825000750015831750首发原股东限售股份300888SZ稳健医疗2023-09-1840661446841165898670首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701073743093定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510322561018首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720651327292091首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079333293首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698833811344首发原股东限售股份603307SH扬州金泉2024-02-162500037124125首发原股东限售股份300957SZ贝泰妮2024-03-2520620634868199442723首发原股东限售股份003041SZ真爱美家2024-04-08981828681815630702首发原股东限售股份300979SZ华利集团2024-04-26102091508748537715931首发原股东限售股份603511SH爱慕股份2024-05-313455722846758989170首发原股东限售股份600626SH申达股份2024-08-06255687419369332590定向增发机构配售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLon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