在政治局“活跃资本市场，提振投资者信心”指引下，证监会从投资端、融资端和交易端三个维度，明确了资本市场改革的方向与范围，对于前期市场高度关注“T+0”和印花税等政策进行了积极回应，对于稳定市场预期、推动资本市场平稳健康发展具有关键作用。此次定调标志着资本市场改革进入新阶段，改革重点从一级市场转向二级市场，从融资端转向投融资平衡发展。随着改革措施的逐步落地，证券板块估值有望持续修复。
　　▍新一轮资本市场系统性改革开启，深层次推动投融资平衡发展，将有效实现“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策目标。过去五年以来，资本市场改革持续加速，政策重视力度较高，以注册制改革为龙头，大刀阔斧推进新一轮全面深化改革，中国资本市场已在各方面发生了深刻的结构性变化，服务实体经济的能力明显增强。2023年7月24日，中央政治局会议传递了推动经济运行持续好转的强有力政策信号，对做好资本市场工作提出明确要求，进一步凸显了政策重视力度。为贯彻相关部署，2023年8月18日，证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”的相关改革方向答记者问，提出了一揽子政策措施。此轮改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，着力解决投融资平衡发展的核心问题，通过持续深化多部门协同以实现资本市场长期稳定发展的目标。对市场运行而言，当前资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变，一系列制度建设将久久为功，从根本上实现“活跃资本市场，提振投资者信心”的目标。在具体内容层面，此轮改革聚焦于投资端、融资端和交易端三方面，相关措施将成熟一批，推出一批：
　　▍投资端：从机构、杠杆和海外资金三方面，扩大资本市场资金供给
　　1）推动权益类基金扩容，助力中长期资金入市。通过发展指数基金、降低管理费率、加强行业引导、优化激励机制和拓展投资范围的方式，提升权益类基金规模，绑定投资人与管理人中长期利益，增强权益类产品提升投资者回报的能力。
　　2）丰富投资方式，适当鼓励杠杆资金进入。通过放宽券商资本约束、扩大两融杠杆及底层标的范围、完善衍生品产品体系、落实实物股票分配和发展指数化投资的方式，增强市场投资者杠杆利用能力，提升市场资金流动性。
　　3）促进AH股协同发展，吸引海外资金入市。通过优化互联互通机制、在香港市场推出A股期权与国债期货和支持中概股回港上市的方式，为海外资金投资A股提供多样化途径，扩大互联互通业务参与者范围，推动A股与H股共同发展。
　　4）通过跨部门协同优化税收优惠和会计核算，吸引大股东及机构资金入市。持续深化与税收和财政部门的协同，通过落实股权激励差异化个税优惠、以会计核算改革完善保险资金中长期考核以及引导银行理财资金入市等方式，吸引增量机构中长期资金，稳定存量股东中长期资金。
　　▍融资端：全面提升上市公司质量，重视投资者回报
　　1）在一、二级市场平衡层面，实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡，未来将充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节。
　　2）在优化投资者利益共享机制层面，将强化分红导向，研究完善系统性长期性分红约束机制；修订股份回购制度规则，放宽相关回购条件；推动中国特色估值体系建设，突出扶优限劣，研究限制破发或破净公司融资活动，要求其提出改善市值的方案。
　　3）在提升上市公司质量层面，将通过构建核心技术型企业绿色通道，全方位把控增量上市公司质量；以完善并购重组机制为突破口，改善存量上市公司质量。
　　▍交易端：降低投资者成本，打击违规减持行为，理顺交易机制
　　在前期推行的降低结算备付金比例、引入碎股交易制度和ETF盘后交易制度的基础上，围绕降低投资成本、打击违法交易的方向持续推进交易端改革，逐步落实降低交易规费和佣金、降低两融费率、打击违规减持、加强交易监管以及延长交易时间等措施。2022年，涉及市场投资者成本的证券交易印花税为2759亿元，证券交易佣金1286亿元，证管费约90亿元，经手费约219亿元，过户费45亿元。此次沪深交易所经手费下调30%，按2022年情况估计，每年约为投资者节约65.7亿元投资成本，后续在“同步降低证券公司佣金费率”的指引下，证券交易佣金率有望迎来调降。同时，严惩违规减持行为对于规范“离婚减持”等乱象、绑定大股东与中小股东长期利益同样具有重要积极影响。
　　在延长交易时间方面，从全球主要市场对比来看，A股交易时长偏短，有延长的空间，如英国、法国和德国交易时长为8.5小时，美国和新加坡为6.5小时，中国香港为5.5小时，日本为5小时，而A股仅为4小时。特别是A股与港股交易时间不统一，往往导致港股已充分反应的新信息需要在A股的下一个交易窗口反映，而A股的延迟波动又对港股造成反向影响，使市场波动持续增大，未来交易时间的优化有助于市场的稳定。
　　▍澄清市场传闻，助力市场回归政策

研究报告全文：资本市场改革新篇章开启证监会活跃资本市场新闻发布会点评2023819中信证券研究部核心观点在政治局活跃资本市场提振投资者信心指引下证监会从投资端融资端和交易端三个维度明确了资本市场改革的方向与范围对于前期市场高度关注T0和印花税等政策进行了积极回应对于稳定市场预期推动资本市场平稳健康发展具有关键作用此次定调标志着资本市场改革进入新阶段改革重点从一级市场转向二级市场从融资端转向投融资平衡发展随着改革措施的逐步落地证券板块估值有望持续修复田良新一轮资本市场系统性改革开启深层次推动投融资平衡发展将有效实现活金融产业首席分析师跃资本市场提振投资者信心的政策目标过去五年以来资本市场改革持S1010513110005续加速政策重视力度较高以注册制改革为龙头大刀阔斧推进新一轮全面深化改革中国资本市场已在各方面发生了深刻的结构性变化服务实体经济的能力明显增强2023年7月24日中央政治局会议传递了推动经济运行持续好转的强有力政策信号对做好资本市场工作提出明确要求进一步凸显了政策重视力度为贯彻相关部署2023年8月18日证监会就活跃资本市场提振投资者信心的相关改革方向答记者问提出了一揽子政策措施此轮改革以标本兼治突出重点稳字当头发挥合力为核心原则从制度层面出发多渠杨帆道理顺市场交易机制着力解决投融资平衡发展的核心问题通过持续深化多部宏观与政策首席门协同以实现资本市场长期稳定发展的目标对市场运行而言当前资本市场保分析师持平稳运行具有坚实基础长期向好的趋势不会改变一系列制度建设将久久为S1010515100001功从根本上实现活跃资本市场提振投资者信心的目标在具体内容层面此轮改革聚焦于投资端融资端和交易端三方面相关措施将成熟一批推出一批投资端从机构杠杆和海外资金三方面扩大资本市场资金供给1推动权益类基金扩容助力中长期资金入市通过发展指数基金降低管理费率加强行业引导优化激励机制和拓展投资范围的方式提升权益类基金规陆昊模绑定投资人与管理人中长期利益增强权益类产品提升投资者回报的能力非银行金融业2丰富投资方式适当鼓励杠杆资金进入通过放宽券商资本约束扩大两融分析师杠杆及底层标的范围完善衍生品产品体系落实实物股票分配和发展指数化投S1010519070001资的方式增强市场投资者杠杆利用能力提升市场资金流动性3促进AH股协同发展吸引海外资金入市通过优化互联互通机制在香港市场推出A股期权与国债期货和支持中概股回港上市的方式为海外资金投资A股提供多样化途径扩大互联互通业务参与者范围推动A股与H股共同发展4通过跨部门协同优化税收优惠和会计核算吸引大股东及机构资金入市持续深化与税收和财政部门的协同通过落实股权激励差异化个税优惠以会计核遥远算改革完善保险资金中长期考核以及引导银行理财资金入市等方式吸引增量机海外政策联席首席构中长期资金稳定存量股东中长期资金分析师S1010521090003融资端全面提升上市公司质量重视投资者回报1在一二级市场平衡层面实现资本市场可持续发展需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡未来将充分考虑二级市场承受能力加强一二级市场的逆周期调节2在优化投资者利益共享机制层面将强化分红导向研究完善系统性长期性分红约束机制修订股份回购制度规则放宽相关回购条件推动中国特色估值邵子钦体系建设突出扶优限劣研究限制破发或破净公司融资活动要求其提出改善非银行金融业首席市值的方案证券研究报告请务必阅读正文之后第5页起的免责条款和声明非银行金融行业证监会活跃资本市场会议点评2023819分析师3在提升上市公司质量层面将通过构建核心技术型企业绿色通道全方位把S1010513110004控增量上市公司质量以完善并购重组机制为突破口改善存量上市公司质量交易端降低投资者成本打击违规减持行为理顺交易机制在前期推行的降低结算备付金比例引入碎股交易制度和ETF盘后交易制度的基础上围绕降低投资成本打击违法交易的方向持续推进交易端改革逐步落实降低交易规费和佣金降低两融费率打击违规减持加强交易监管以及延长交易时间等措施2022年涉及市场投资者成本的证券交易印花税为2759亿童成墩元证券交易佣金1286亿元证管费约90亿元经手费约219亿元过户费非银行金融业联席45亿元此次沪深交易所经手费下调30按2022年情况估计每年约为投首席分析师资者节约657亿元投资成本后续在同步降低证券公司佣金费率的指引下S1010513110006证券交易佣金率有望迎来调降同时严惩违规减持行为对于规范离婚减持等乱象绑定大股东与中小股东长期利益同样具有重要积极影响在延长交易时间方面从全球主要市场对比来看A股交易时长偏短有延长的空间如英国法国和德国交易时长为85小时美国和新加坡为65小时中国香港为55小时日本为5小时而A股仅为4小时特别是A股与港股交易时间不统一往往导致港股已充分反应的新信息需要在A股的下一个交易窗口反映而A股的延迟波动又对港股造成反向影响使市场波动持续增大未薛姣非银行金融业来交易时间的优化有助于市场的稳定分析师澄清市场传闻助力市场回归政策驱动逻辑主线此次证监会从投资端融资S1010518110002端和交易端三个维度系统性阐述了未来资本市场改革的核心思路明确了资本市场改革方向与范围对于前期市场高度关注的T0和印花税等政策进行了积极回应对于稳定并统一市场预期具有积极作用目前T0政策因将加剧中小投资者的劣势地位不利于公平交易推出时机尚不成熟证监会已认识到印花税调整对于降低交易成本活跃市场交易和体现普惠效应的积极作用但落实仍需其他主管部门推动后续随着改革措施的逐步落地资本市场有望持续受益市场交易行为有望围绕着未来具体改革细则及影响效果重回政策驱动的逻张文峰辑主线非银行金融业分析师鼓励证券公司走向高质量发展有望推动行业头部集中S10105220300011经纪业务方面随着市场交易佣金率与渠道费率的下降倒逼证券公司推动以投顾服务为核心的财富管理转型依托生态建设和资产配置能力持续优化投资者的服务体验构筑自身核心竞争力非银行金融行业2投行业务方面在融资节奏稳步控制的情况下能否以并购重组为突破点助力上市公司质量改善并提升券商自身财务顾问收入将是未来关注点具有资产发评级中性维持掘能力和风险定价能力的证券公司有望脱颖而出3资管业务方面随着公募产品投资范围的扩容能否在逐步完善的多空机制下在不同市场环境中为投资者创造超额收益将是资管机构主动管理能力核心体现行业格局可能围绕主动管理能力重新洗牌同时指数化浪潮下率先通过指数构建能力和渠道能力实现规模效应的资管机构同样有望构筑坚实的竞争壁垒并实现高速发展4重资产业务方面证监会明确提出优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率的改革方向长期来看头部优质证券公司有望通过发展客需投资交易业务从而提升经营效率改善服务资本市场的能力带动行业ROE和估值水平的提升5国际业务方面随着互联互通机制持续优化海外挂钩A股衍生品种类持续扩容海外上市和回港上市逐步正常化以及海外REITS发行的持续提升证券公司海外经纪投行资管和投资交易业务均将显著受益在新一轮资本市场改革中专业化和国际化是证券公司发展的核心方向头部证券公司有望通过杠杆率扩容和资本市场深度开放持续深化重资本业务和国际业务的领先优势同时通过公司内部协同能力和总部赋能能力的发挥逐步构筑在轻资本业务端的竞争力推动行业格局逐步走向头部集中请务必阅读正文之后的免责条款和声明2非银行金融行业证监会活跃资本市场会议点评2023819风险因素A股市场成交额下滑财富管理市场发展低于预期券商投资业务亏损信用业务风险暴露行业过度再融资资本市场改革措施低于预期投资策略在政治局活跃资本市场提振投资者信心指引下证监会从投资端融资端和交易端三个维度明确了资本市场改革方向与范围此次定调标志着资本市场改革进入新阶段改革重点从一级市场转向二级市场从融资端转向投融资平衡发展随着改革措施的逐步落地证券板块估值有望持续修复推荐中金公司H和华泰证券标的估值仍处于历史低位受益于证券行业头部集中趋势受益于国际业务发展和潜在监管政策的调整重点公司盈利预测及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E华泰证券601688SH172412213915216314121111增持中金公司601995SH408315716419122026252119持有资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年8月18日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明3非银行金融行业证监会活跃资本市场会议点评2023819相关研究非银行金融行业重大事项点评信用风险是否向流动性风险传导有待观察2023-08-15金融产业公募基金费率改革专题费改加速资金资产相向而行共筑理财生态2023-08-14非银行金融行业证券行业交易端改革点评交易端改革开始落地长期政策空间值得期待2023-08-11非银行金融行业保险行业跟踪点评分红险行业健康发展的新起点2023-08-03非银行金融行业证券行业跟踪点评短期受益情绪面转暖长期关注政策落实2023-07-30非银行金融行业2Q23基金保有规模点评风险偏好持续偏弱增量来自固收类基金2023-07-25非银行金融行业蚂蚁集团跟踪点评征信和金控牌照有望提速预计上市仍需等待2023-07-09非银行金融行业资产管理业公募基金降费点评费率改革落地左侧投资机会2023-07-09非银行金融行业跨境支付行业专题跨境支付方兴未艾海外牌照海外本土化服务生态化是竞争壁垒2023-07-05非银行金融行业保险行业2023年下半年投资策略机会在高客需求和刚需消费2023-06-28证券行业国际业务专题把握时代脉搏加快全球化布局2023-06-20非银行金融行业基金投顾新规点评新规是奠定投顾业务独立基础的里程碑2023-06-13证券行业2023年下半年投资策略把握基本面与政策面共同驱动的估值修复2023-06-09证券行业资本杠杆专题研究探索杠杆扩容之路助力行业高质量发展2023-05-08非银行金融行业寿险转型专题报告优秀企业的最好机遇2023-04-20非银行金融行业证券公司监督管理条例修订点评深化规范管理主线预留长线发展空间2023-04-03非银行金融行业民生证券股权转让事项点评控股权溢价及并购稀缺性推高成交估值2023-03-16保险行业重大事项点评宏观政策助力寿险实现中长期修复2023-03-05政府工作报告金融产业点评推动风险化解加速市场改革2023-03-05非银行金融行业证券公司财富管理模式展望多渠道扩大客群基础多业务促进价值实现2023-02-27非银行金融行业全球支付行业专题报告传统与科技结合重塑金融生态2023-02-20请务必阅读正文之后的免责条款和声明4分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上5特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利6