【短暂波动带来入场良机】
　　A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机，建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。
　　【策略：政策落地正处起点而非终点】
　　政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪，但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确，政策落地速度低于市场预期，当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点，其它增量政策将有序落地，预计地产政策整体力度不会弱于预期，而活跃资本市场的政策将先易后难，美国限投令实际落地弱于之前的媒体报道，对流动性影响仅限于相关行业的一级市场增量部分，A股依然处于年内第三个做多窗口期，短暂波动带来入场良机，建议继续围绕地产、科技、能源资源三大产业主题布局。
　　【房地产：城中村改造能带来多少增量业务机会？】
　　城中村改造不仅能够改善民生、促进城市发展，也能够为房地产行业带来新的业务机遇。我们推荐规模大、资金成本低、运营能力强、有丰富历史经验或本地资源的央企和地方国有开发企业，以及具备城市服务和旧城管理经验、具备资产运营能力和保值增值能力的轻资产服务企业。
　　【如何看待美股科技股近期的疲软表现？】
　　短期，企业IT支出自底部缓慢复苏、消费电子等下游需求偏弱、AI在2B市场循序渐进导入等均使美股软件&云计算、半导体&硬件板块业绩更多呈现U形复苏，市场再次上行需等待业绩层面的证据，但下探空间亦大概率有限，互联网板块是短期理想的配置选项。中期，我们判断，Q3开始美股科技板块业绩已进入逐季上行周期，未来4~6个季度，业绩有望持续向上，2024年业绩增速有望显著加速。我们的偏好板块顺序依次为互联网、云计算&软件SaaS、半导体&硬件。
　　【能源革命浪潮起，核能产业再腾飞】
　　核能作为我国实现“双碳”目标的重要途径，根据中国核能行业协会，2022年核电发电量在电力结构中占比仅为5.0%，远低于世界平均水平。随着近年来核电项目建设加速获准，我国核能产业链有望进入景气周期。我们预计2025年我国核电产业新开工项目投资规模为2310亿元，加上存量开工项目后预计将达到4000亿元。我们看好核能产业链发展并建议重点关注工程建设、设备与材料、技术与服务三大核心环节的投资机会。
　　风险因素：中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策出台进度、力度以及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。通胀数据再次抬头风险；美国经济陷入衰退风险；美债市场流动性风险；地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；AI领域进展不及预期风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球半导体库存出清速度低于预期风险等。研究方法论风险：我们没有考虑城中村改造势必留出一部分住宅建筑面积用以建设保租房和人才公寓，但我们也没有考虑19个城市之外的城中村改造潜力。这两个因素，前者会小幅拉低测算结果，后者则可能会提升测算结果。房地产市场下行的风险；城中村改造范围不及预期的风险；城中村改造项目复杂程度超出预期，导致企业资金占用时间长的风险；城中村改造规划调整导致资金回流不及预期的风险。核能项目审批不及预期、交付周期延迟、行业回款资金不及预期、技术开发不及预期、核能在其他综合利用领域推进不及预期等

研究报告全文：稳增长稳信心验证期短暂波动带来入场良机一周研读20230813202308182023年08月18日关键词短暂波动带来入场良机稳增长稳信心验证期新版一周研读每周一期逢周五发布证券研究报告请务必阅读正文之后第8页起的免责条款和声明一周研读2023081320230818短暂波动带来入场良机A股依然处于年内第三个做多窗口期短暂波动带来入场良机建议继续围绕地产科技能源资源三大产业主题布局策略政策落地正处起点而非终点政策预期落差宏观数据触底外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪但政策不断发力经济触底回升盈利拐点将现的大方向依然明确政策落地速度低于市场预期当前已落地政策只是一系列政策的起点而非终点其它增量政策将有序落地预计地产政策整体力度不会弱于预期而活跃资本市场的政策将先易后难美国限投令实际落地弱于之前的媒体报道对流动性影响仅限于相关行业的一级市场增量部分A股依然处于年内第三个做多窗口期短暂波动带来入场良机建议继续围绕地产科技能源资源三大产业主题布局房地产城中村改造能带来多少增量业务机会城中村改造不仅能够改善民生促进城市发展也能够为房地产行业带来新的业务机遇我们推荐规模大资金成本低运营能力强有丰富历史经验或本地资源的央企和地方国有开发企业以及具备城市服务和旧城管理经验具备资产运营能力和保值增值能力的轻资产服务企业如何看待美股科技股近期的疲软表现短期企业IT支出自底部缓慢复苏消费电子等下游需求偏弱AI在2B市场循序渐进导入等均使美股软件云计算半导体硬件板块业绩更多呈现U形复苏市场再次上行需等待业绩层面的证据但下探空间亦大概率有限互联网板块是短期理想的配置选项中期我们判断Q3开始美股科技板块业绩已进入逐季上行周期未来46个季度业绩有望持续向上2024年业绩增速有望显著加速我们的偏好板块顺序依次为互联网云计算软件SaaS半导体硬件能源革命浪潮起核能产业再腾飞核能作为我国实现双碳目标的重要途径根据中国核能行业协会2022年核电发电量在电力结构中占比仅为50远低于世界平均水平随着近年来核电项目建设加速获准我国核能产业链有望进入景气周期我们预计2025年我国核电产业新开工项目投资规模为2310亿元加上存量开工项目后预计将达到4000亿元我们看好核能产业链发展并建议重点关注工程建设设备与材料技术与服务三大核心环节的投资机会风险因素中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策出台进度力度以及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级通胀数据再次抬头风险美国经济陷入衰退风险美债市场流动性风险地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险针对科技巨头的政策监管持续收紧风险AI领域进展不及预期风险宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险全球半导体库存出清速度低于预期风险等研究方法论风险我们没有考虑城中村改造势必留出一部分住宅建筑面积用以建设保租房和人才公寓但我们也没有考虑19个城市之外的城中村改造潜力这两个因素前者会小幅拉低测算结果后者则可能会提升测算结果房地产市场下行的风险城中村改造范围不及预期的风险城中村改造项目复杂程度超出预期导致企业资金占用时间长的风险城中村改造规划调整导致资金回流不及预期的风险核能项目审批不及预期交付周期延迟行业回请务必阅读正文之后的免责条款和声明2一周研读2023081320230818款资金不及预期技术开发不及预期核能在其他综合利用领域推进不及预期等具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-08-13A股策略聚焦20230813政策落地正处起点而非终点作者秦培景裘翔杨帆程强李世豪杨家骥崔嵘联系人徐广鸿发布日期2023-08-17前瞻研究行业美股科技板块专题报告如何看待美股科技股近期的疲软表现作者陈俊云许英博贾凯方刘锐高飞翔发布日期2023-08-13房地产和物业服务行业专题报告城中村改造能带来多少增量业务机会作者陈聪张全国刘河维发布日期2023-08-13核能深度报告系列核能专题一能源革命浪潮起核能产业再腾飞作者唐川林李超敖翀王喆资料来源中信证券研究部稳增长稳信心验证期政策层直指内需不足的弊病并在地产政策优化活跃资本市场化解地方债务三个问题上予以重点政策部署7月经济数据出现放缓7月经济数据出现不同程度放缓向后看我们认为经济数据转好一方面需要政策加速发力见效另一方面也需要时间8月公开市场操作利率下调可能是新一轮逆周期调节政策的起点财政类财政政策有可能加大力度助力稳经济和稳汇率的兼顾超预期降息提振市场信心8月15日央行超预期降低MLF和逆回购利率我们认为降息的可能原因包括7月经济数据和金融数据走弱以及推动银行降低存量房贷利率后续LPR利率存款利率也有望下调降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力不过央行的汇率政策工具箱充足预计人民币不会大幅贬值货币政策有望继续加力2023年第二季度中国货币政策执行报告认为国民经济有望持续好转但也存在一些新的挑战我们认为央行可能适时进行降准年内也还有降息的可能性还可能通过再贷款等方式支持城中村改造我们认为后续央行可能会进一步降低银行负债成本稳增长稳信心的验证期7月24日政治局会议政策层直指内需不足的弊病并在地产政策优化活跃资本市场化解地方债务三个问题上予以重点政策部署预计经济环比最弱时期已经过去经济渐进向好态势将持续但市场预期的稳定需要经济数据好转与政策持续出台相配合地产政策有望虽迟但到关注Top20城市的政策优化进展活跃资本市场需要更加充分的验证讨论对短期优化举措保持理性期待建议对后续地缘政治扰动等风险保持关注信用风险是否向流动性风险传导有待观察中融信托旗下证券投资类信托264亿元本身规模有限资管新规下非标资产风险向标品传染链路理论上请务必阅读正文之后的免责条款和声明3一周研读2023081320230818被阻断该风险事件若不进一步发酵则信用风险演化为流动性风险的可能性相对有限我们预计该风险事件可能对资本市场产生六个方面的影响如何发展有待进一步跟踪观察风险因素海外经济加快衰退地缘政治风险恶化民营企业预期持续低迷事件进一步发酵信用风险向其他金融机构传染信用风险发酵超预期引发行业流动性危机市场风险偏好下移超预期造成资本市场大幅波动具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-08-152023年7月经济增长数据点评如何解读7月经济数据作者程强玛西高娃发布日期2023-08-15宏观金融政策点评超预期降息提振市场信心作者程强王希明发布日期2023-08-172023年二季度货币政策执行报告点评货币政策有望继续加力作者程强王希明发布日期2023-08-16围炉谈策系列报告之七稳增长稳信心的验证期作者杨帆刘春彤郑辰发布日期2023-08-15非银行金融行业重大事项点评信用风险是否向流动性风险传导有待观察作者邵子钦薛姣童成墩田良陆昊张文峰资料来源中信证券研究部专题研究深化库存周期认识的五个视角名义库存和实际库存均显示当前经济仍处在主动去库存阶段由实际库存增速我们测算出的当前库存位置更高去化过程可能更久预计随着下半年稳投资促消费的政策发力以及海外经济体从三季度末开启小幅度补库需求投资消费出口将逐步企稳回升下一轮库存周期的催化因子逐步成熟分上中下游来看我们判断上游采矿业和中游装备制造业可能最早迎来补库拐点下游消费品制造业由于库销比较高可能较晚进入补库阶段费改加速资金资产相向而行共筑理财生态费改短期影响产业链的盈利能力长期倒逼补足投顾短板加速向资产配置转型资管和财富只有顺势而为才能有所作为由于理财生态可以叠加规模增长和附加价值增长因此具有较深的护城河人形机器人的五类感官和硬件支撑人形机器人的感知能力是具身智能的前提也是控制和执行环节的前提AI赋能也使得人形机器人有了更强的感知能力硬件端感知是人形机器人运动控制零部件外的最主要环节建议关注各环节中已有高适配度产品以及可能进入国内外人形机器人厂商的供应链体系的相关厂商人形机器人此后有充分的技术迭代和市场演绎机会除感知硬件外其他核心零部件厂商同样值得关注首次覆盖给予人形机器人行业强于大市评级基本面向上市值底部玻璃行业布局正当时近期浮法玻璃行业基本面持续向上随着进入旺季叠加保交楼需求预计玻璃需求将持续向好供给端预计后续新增有效供给有限且考虑到行业仍有大量高龄产线处在运行状态预计未来供需格局仍较优供需优化且成本下行看好浮法玻璃旺季盈利弹性PB的角度当前时点龙头企业PB估值已处在底部区域若考虑到高分红率的影响则估值性价比更高请务必阅读正文之后的免责条款和声明4一周研读2023081320230818快充技术发展下的相关材料升级与增长机会快充技术正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点我们预计快充电池的全面渗透将助推相关材料的升级与增长我们认为快充电池关键在于热管理和离子导电率建议关注两条主线1围绕提升导电率降低热失控风险2围绕负极改性和性能提升方面推荐负极包覆材料和硅碳上游原料活性炭相关标风险因素中美贸易争端加剧经济发展面临的外部环境恶化内外需求复苏不及预期宏观经济增速下行影响居民财富居民投资资管产品意愿保持低位资本市场大幅波动房地产复苏不及预期或房价大幅波动利率大幅波动或信用风险超预期监管出台超预期政策人形机器人产业化推进不及预期核心零部件国产化不及预期人形机器人或存在伦理阻力下游需求不及预期企业间竞争加剧宏观经济承压需求不及预期供给增加超预期原燃料成本上升快充技术渗透率不及预期快充技术路线变化风险新能源电池需求不及预期具体分析内容包括相关风险提示等详见报告发布日期2023-08-14库存周期系列专题研究深化库存周期认识的五个视角作者程强发布日期2023-08-14金融产业公募基金费率改革专题费改加速资金资产相向而行共筑理财生态作者邵子钦薛姣张文峰陆昊童成墩田良发布日期2023-08-15制造产业人形机器人感知硬件专题人形机器人的五类感官和硬件支撑作者李睿鹏刘海博徐涛袁健聪华鹏伟李越纪敏付宸硕发布日期2023-08-18玻璃行业系列报告之四基本面向上市值底部玻璃行业布局正当时作者孙明新赵新宇发布日期2023-08-18能源化工行业新能源材料专题系列之五快充技术发展下的相关材料升级与增长机会PPT作者王喆袁健聪李超刘易资料来源中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明5一周研读2023081320230818中信证券研究部陈聪肖斐斐秦培景祖国鹏执业证书编号S1010510120047执业证书编号S1010510120057执业证书编号S1010512050004执业证书编号S1010512080004姜娅刘方林小驰许英博执业证书编号S1010510120056执业证书编号S1010513080004执业证书编号S1010510120031执业证书编号S1010510120041李鑫田良邵子钦刘海博执业证书编号S1010510120016执业证书编号S1010513110005执业证书编号S1010513110004执业证书编号S1010512080011赵文荣李想王兆宇童成墩执业证书编号S1010512070002执业证书编号S1010515080002执业证书编号S1010514080008执业证书编号S1010513110006厉海强张若海徐晓芳罗鼎执业证书编号S1010512010001执业证书编号S1010516090001执业证书编号S1010515010003执业证书编号S1010516030001王喆张全国敖翀章立聪执业证书编号S1010513110001执业证书编号S1010517050001执业证书编号S1010515020001执业证书编号S1010514110002薛缘杨泽原崔嵘余经纬执业证书编号S1010514080007执业证书编号S1010517080002执业证书编号S1010517040001执业证书编号S1010517070005杨帆徐涛顾晟曦胡叶倩雯执业证书编号S1010515100001执业证书编号S1010517080003执业证书编号S1010517110001执业证书编号S1010517100004盛夏李晗杨清朴刘博阳执业证书编号S1010516110001执业证书编号S1010517030002执业证书编号S1010518070001执业证书编号S1010518040001陈俊云明明裘翔王冠然执业证书编号S1010517080001执业证书编号S1010517100001执业证书编号S1010518080002执业证书编号S1010519040005袁健聪汪浩李睿鹏唐川林执业证书编号S1010517080005执业证书编号S1010518080005执业证书编号S1010519040003执业证书编号S1010519060002彭家乐薛姣周成华肖昊执业证书编号S1010518080001执业证书编号S1010518110002执业证书编号S1010519100001执业证书编号S1010519070002林劼尹欣驰顾训丁于翔执业证书编号S1010519040001执业证书编号S1010519040002执业证书编号S1010519110002执业证书编号S1010519110003扈世民冯重光丁奇李超执业证书编号S1010519040004执业证书编号S1010519040006执业证书编号S1010519120003执业证书编号S1010520010001郑一鸣彭博黄亚元杨畅执业证书编号S1010519120002执业证书编号S1010519060001执业证书编号S1010520040001执业证书编号S1010520050002程强孙明新史丰源陆昊执业证书编号S1010520010002执业证书编号S1010519090001执业证书编号S1010519090002执业证书编号S1010519070001纪敏商力李世豪张惟诚执业证书编号S1010520030002执业证书编号S1010520020002执业证书编号S1010520070004执业证书编号S1010520080007雷俊成华夏付宸硕梁楠执业证书编号S1010520050003执业证书编号S1010520070003执业证书编号S1010520080005执业证书编号S1010520090005汤学章刘春彤陈旺郭韵执业证书编号S1010520090006执业证书编号S1010520080003执业证书编号S1010520090003执业证书编号S1010520100003玛西高娃刘易唐栋国潘儒琛执业证书编号S1010520100001执业证书编号S1010520090002执业证书编号S1010520100002执业证书编号S1010520110001汤可欣李鸿钊宋硕李景涛执业证书编号S1010520120002执业证书编号S1010520110003执业证书编号S1010520120001执业证书编号S1010520120003沈睦钧何旺岚陈卓冷威执业证书编号S1010521010006执业证书编号S1010520120005执业证书编号S1010521010004执业证书编号S1010521050005李越刘济玮杨家骥王涛执业证书编号S1010521010008执业证书编号S1010521010002执业证书编号S1010521040002执业证书编号S1010521060002徐烨烽华鹏伟王希明田鹏执业证书编号S1010521050002执业证书编号S1010521010007执业证书编号S1010521040001执业证书编号S1010521010003彭阳柯迈蒋祎李子俊执业证书编号S1010521070001执业证书编号S1010521050003执业证书编号S1010521050004执业证书编号S1010521080002李鹞刘笑天吴威辰遥远执业证书编号S1010521070005执业证书编号S1010521070002执业证书编号S1010521060001执业证书编号S1010521090003袁阳拜俊飞黄耀庭张志强执业证书编号S1010521070007执业证书编号S1010521070006执业证书编号S1010521060003执业证书编号S1010521120001王亦琛王子源赵云鹏廖原执业证书编号S1010521080003执业证书编号S1010521090002执业证书编号S1010521120002执业证书编号S1010522030004夏胤磊张柯王聪赵新宇执业证书编号S1010521080005执业证书编号S1010521100003执业证书编号S1010522020001执业证书编号S1010522050001丘远航杜一帆韩世通王博隆执业证书编号S1010521090001执业证书编号S1010521100002执业证书编号S1010522030002执业证书编号S1010522050005朱奕彰张文峰郑辰董军韬执业证书编号S1010521090004执业证书编号S1010522030001执业证书编号S1010522040003执业证书编号S1010522090003王丹周家禾刘意魏鹏程执业证书编号S1010521110002执业证书编号S1010522040002执业证书编号S1010522050004执业证书编号S1010522090007王一涵张强郑逸坤史周执业证书编号S1010522050002执业证书编号S1010522050003执业证书编号S1010522060001执业证书编号S1010522100003贾凯方马庆刘李家明刘锐执业证书编号S1010522080001执业证书编号S1010522090001执业证书编号S1010522070001执业证书编号S1010522110001武平乐伍家豪任杰王凯旋执业证书编号S1010522080002执业证书编号S1010522090002执业证书编号S1010522100002执业证书编号S1010522120001宋广超李振寰秦楚媛李翀执业证书编号S1010522090005执业证书编号S1010523010001执业证书编号S1010523020001执业证书编号S1010522100001陈竹常欣仪沈思越程子盈执业证书编号S1010516100003执业证书编号S1010523020003执业证书编号S1010523030001执业证书编号S1010523030002连一席刘河维康凯罗寅执业证书编号S1010523020002执业证书编号S1010523030004执业证书编号S1010523030005执业证书编号S1010523050001李康威王诗然高飞翔李雷执业证书编号S1010523040001执业证书编号S1010523040002执业证书编号S1010523060003执业证书编号S1010523070001蔡慎志江旭东黄元夕胡爽执业证书编号S1010523060001执业证书编号S1010523060002执业证书编号S1010523060004执业证书编号S1010521100001请务必阅读正文之后的免责条款和声明6分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上7特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994P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