储能
　　观点跟踪
　　工商业储能以峰谷价差套利为主要盈利模式，2023年以来，受益储能电池成本下降、峰谷价差拉大等因素带来的盈利空间提升、以及国内外政策支持等多因素共同驱动，经我们测算，工商业储能经济性将获得显著提升,看好工商业储能装机需求提升与未来装机放量。

研究报告全文：请务必阅读末页的免责条款和声明每周行业动态一览2023年7月24日-7月30日中信证券研究部策略组杨家骥李世豪裘翔行业交易数据观点跟踪估值指标交易指标机构持仓预测2022年2010年预测2010年周成交环比上2010年相对基行业赛道观点跟踪2023年PETT周换手公募仓盈利增速以来分2023年以来分额占全周变化以来分准超配盈利增速M率位位数PE位数A比重bp位数pct锂电池-139023919401674441833光伏-12881891161110532711-184风电-7046420835138481602-106工商业储能以峰谷价差套利为主要盈利模式2023年以来受益储能电池成本下降峰谷价差拉大等因素带来的盈利空间提升以及国内外政策支持等多因素储能35340421242164554206-118共同驱动经我们测算工商业储能经济性将获得显著提升看好工商业储能装机需求提升与未来装机放制造量233909546虚拟电厂作为需求侧响应的实现方式之一目前在我新型电力系统国正处于早期发展阶段预计有望伴随新型电力系统1872662745423421140111建设和电力现货交易的推进而不断发展机械--42454331477202374103-18国防军工-41557398726236407-96整车-15318429582254729114222汽车零部件-21932731772220546615-191消费电子--29543629339186481419-535行业周期角度海外大厂稼动控制之下存储供需改善我们预计主流存储价格23H2有望持续回暖看好产业半导体-507144318387571014-677链公司23H2业绩底部复苏细分市场角度看好AI服务器市场爆发为HBM等高端存储产品带来的机遇运营商-829916713155417303-166通信设备-203238332672781598513-469IDC--423160585493340371701-292023年7月26日国家车联网产业标准体系建设指南科技智能网联汽车2023版正式发布指出到2537818592025年形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功云计算能的标准体系年初以来政策上自动驾驶相关政-1909821025734941377107-185策文件持续发布行业上新势力厂商即将批量落地城市NOA自动驾驶行业有望从配置竞赛过渡至需求引领建议关注智能驾驶行业核心供应商伴随短期信创从党政走向行业核心产品能力重要性进一步凸显中期来看预计信创将成为新兴技术的信创-4261287106884549885810-55坚实底座信创与AI也终将走向融合我们看好信创产业链相关软硬件等长期发展机遇传媒--13225920732160746003-21医疗器械-101263362312932210226创新药--2804-30732146130250384CXO-48889211120346220316医药中药-463234336837615140110118290407医药零售-212184205818525140106医疗服务--399258312809056434160226其他医药--2402192947225583704161农林牧渔-203353830852225351202-27我们认为白酒行业复苏斜率低点已过同时判断龙头白酒酒企Q2业绩整体平稳符合预期中秋国庆旺季动销2042093364628243380750有望展现需求韧性食品饮料--292753196327625719988商务部联合13部门下发关于促进家居消费若干措施的通知我们认为政策发力点在于激活家居的存量轻工制造-483383126416730921977翻新需求渠道布局完善产品研发领先模式创新前瞻的家居公司将更为受益后续政策展开纺织服装--531501866815152680126大单品策略是消费品的常见模式源于三重价值强化品牌势能优化盈利能力延长生命周期美妆行业是大单品策略的重要践行者当前中国美妆行业美妆医美594124788136158560271流量媒介红利消退各公司均致力于打造能够体现消费191290487研发实力代表品牌心智持续迭代进而穿越周期的经典大单品系列家电-7313412942115435604110商贸零售--538241946493145647102-20预计海南2025年底前实现全岛封关自由贸易港建设的深化有助于提升海南吸引力消费回流下的渠道扩容仍最为关键竞争上短期我们判断封关初期离岛免税政策仍将延续其带动优势在低税率环境下免税运营商仍具备其经营优势长期随着有税商业综合社会服务-387141674083286674605144体的纷纷入驻市场竞争或趋于激烈物业质量供应链和运营能力是关键但总体而言海南零售市场规模做大仍是关键前提同时参照中国香港地区经验我们认为海南零售业长期维持较高利润率水平具备支撑条件交通运输--2552-22216184213005-18美国6月零售销售数据环比涨幅低于预期经济降温信号叠加此前CPI数据或指向美联储加息进程在7月结束金价反弹行情有望延续看好金价上涨和中报业基本金属3682361301310058340235绩催化下的黄金板块配置机会需求回暖带动稀土价格反弹下半年新能源需求改善有望带动磁材板块估值修复钴价近期涨势明显市场关注度底部回暖钢铁行业周期性较强当前处在估值底部以及盈利底部预计下半年稳经济政策带来的需求改善和限产大钢铁方向的落地将持续改善行业的盈利能力提升钢铁-473768160737435570171行业在产业中的议价能力预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来周期煤炭-550-585726117904-74159490-964石油石化-290117104149108630443美国针对泰国半钢胎双反复审初裁税率发布相比原审税率大幅下调若复审终裁税率延续较低水平则有助于国内轮胎企业泰国工厂盈利能力实现修复基础化工-10891671413241810-69且有望收到复审调查周期内的相关退税当前国内轮胎企业订单开工率持续回暖原材料价格显著回落看好头部企业业绩进入修复通道城中村改造有利于提升建筑建材存量市场需求且由于是啃硬骨头的改革更体现了提升建筑建材质建筑建材-169294913768547609357量是改善民生的重要一环以及政府提升建筑建材质量的决心有利于推动行业需求提质升级的趋势公用事业-42182221774140235105119历史经验表明房地产股票最佳的表现窗口并不是在政策生效之后而是在政策出台之时当然历史不会回到重新刺激开发投资的老路开发企业也大多面房地产临发展空间的挑战但从投资周期而言我们认为政-4497701377877698409529策预期明朗和政策陆续出台的时间是地产开发板块重要的配置窗口我们推荐美元债负担小信用良好的A股上市大市值地产开发企业房企融资和地产需求端政策仍在推进我们认为当前金融地产政策聚焦风险化解严守系统性风险底线态度明4718-126银行确存量按揭利率调整待银行执行层面推进商业银7567491446128512283行自主权较大后续关注银行间调整的示范效应特别是国有行的调整策略板块估值的长期修复仍需关注政策落实及基本面情况我们预计资本市场投资端融资端和交易端政策改革证券-365475208271669179251611有望以推动中长期稳定资金入市优化投融资平衡发展机制稳步提升资本市场活跃度为导向逐步落地保险-12821169258507400资料来源Wind中信证券研究部公募持仓截至2Q23其他数据截至2023年7月28日注PE换手率成交占比与盈利预测均为中信证券研究部有效覆盖按整体法计算或测算2022年盈利增速基于实际盈利计算动态估值2023年盈利增速均基于中信证券研究部盈利预测公募仓位基于中信证券研究部策略组对主动权益类基金重仓股的测算各产业配置基准为2022年末产业流通市值占比保险行业预测2023年PE一栏列示PEV风险因素疫情影响超预期中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策力度执行进度及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级杨家骥李世豪裘翔策略分析师策略分析师联席首席策略师S1010521040002S1010520070004S1010518080002免责声明证券研究报告2023年7月31日分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间股票评级报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转强于相对同期相关证券市场代表性指数涨幅以上让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美大市10国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利