投资建议：证监会提出活跃资本市场一揽子措施，非银板块景气度有望上行
　　中报临近，持续推荐确定性与性价比较高的寿险板块。1）主线逻辑来自于经济复苏背景下，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性，资负双击之下具备充足的上行空间；2）综合考虑产品与渠道属性及基数，预期负债端回暖仍将持续；中报披露临近，预期新业务价值保持较高增速；3）调整后行业2023年PEV仅为0.46-0.77倍，性价比较高，其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿0.76倍，重点推荐。
　　证监会活跃资本市场措施落地，券商盈利能力有望显著提升。1）本周证监会提出活跃资本市场一揽子政策措施，主要内容包括：大力发展权益类基金、统筹一二级市场的平衡、降低证券交易经手费、延长A股市场及债券市场交易时间、优化证券公司风控指标、降低场内融资业务保证金比率等，上述措施预计将有效提升两市交投、放宽券商杠杆限制、提升资金使用效率，券商板块景气度及盈利能力有望显著提升；2）从近期部分券商披露的业绩预告来看，在低基数效应下，预计券商板块中报业绩将维持较高增速，但是受Q2市场震荡影响，单季环比增速将有所回落；3）近年来传统券商加快布局金融科技领域，以科技平台赋能财富管理、机构交易等业务，其中华泰证券研发投入券业第一，成功打造了“涨乐财富通”、“行知”等领先科技平台，重点推荐；4）长期来看，一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤，看好具备“平台+用户+技术”三大优势的同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券和中金公司H。
　　租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-2.6%，日均成交环比-6.3%，两融余额环比-0.6%，沪港通净流出137.26亿元，深港通净流出153.90亿元。
　　保险：上市险企7月月度保费增速回升；5年期国债收益率-0.06pct至2.3657%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：央行开展2990亿元逆回购；沪、深、北交易所进一步降低证券交易经手费。
　　公告：长江证券发行公司债券15亿元；申万宏源发行公司债券40亿元。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；
　　2、监管政策收紧。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业TableTitle证监会提出活跃资本市场组合措施看好非银板块景气度上行每周一话报告要点TableSummary保险板块方面综合考虑产品与渠道属性及基数预计保险板块负债端回暖仍将持续新业务价值保持较高增速券商板块方面本周证监会提出活跃资本市场一揽子政策措施主要内容包括大力发展权益类基金统筹一二级市场的平衡降低证券交易经手费延长A股市场及债券市场交易时间优化证券公司风控指标降低场内融资业务保证金比率等上述措施预计将有效提升两市交投放宽券商杠杆限制提升资金使用效率券商板块景气度及盈利能力有望显著提升分析师及联系人TableAuthor吴一凡谢宇尘戴永飞SACS0490519080007SACS0490521020001请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-08-20cjzqdt11111投资银行业与经纪业TableTitle证监会提出活跃资本市场组合措施看好非银2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持板块景气度上行每周一话投资建议证监会提出活跃资本市场一揽子措施非银板块景气度有望上行TableSummary2市场表现对比图近12个月中报临近持续推荐确定性与性价比较高的寿险板块1主线逻辑来自于经济复苏背景下投资银行业与经纪业沪深300指数资产端修复有效带动行业估值快速抬升同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性资负165双击之下具备充足的上行空间2综合考虑产品与渠道属性及基数预期负债端回暖仍将持-5续中报披露临近预期新业务价值保持较高增速3调整后行业2023年PEV仅为046--15202282022122023420238077倍性价比较高其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿076倍重点推荐资料来源Wind证监会活跃资本市场措施落地券商盈利能力有望显著提升1本周证监会提出活跃资本市场一揽子政策措施主要内容包括大力发展权益类基金统筹一二级市场的平衡降低证券交易经手费延长A股市场及债券市场交易时间优化证券公司风控指标降低场内融资业务相关研究保证金比率等上述措施预计将有效提升两市交投放宽券商杠杆限制提升资金使用效率TableReport交易所活跃资本市场措施落地看好非银板块券商板块景气度及盈利能力有望显著提升2从近期部分券商披露的业绩预告来看在低基景气度上行每周一话2023-08-13数效应下预计券商板块中报业绩将维持较高增速但是受Q2市场震荡影响单季环比增速政策持续发力叠加市场回暖看好景气度延续将有所回落3近年来传统券商加快布局金融科技领域以科技平台赋能财富管理机构交易上行每周一话2023-08-06等业务其中华泰证券研发投入券业第一成功打造了涨乐财富通行知等领先科技平预计政策和市场环境持续回暖看好景气度延台重点推荐4长期来看一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤看好具备续上行每周一话2023-07-30平台用户技术三大优势的同花顺另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁核心数据跟踪券商本周权益市场整体震荡沪深300环比-26日均成交环比-63两融余额环比-06沪港通净流出13726亿元深港通净流出15390亿元保险上市险企7月月度保费增速回升5年期国债收益率-006pct至23657行业新闻重点公司公告新闻央行开展2990亿元逆回购沪深北交易所进一步降低证券交易经手费公告长江证券发行公司债券15亿元申万宏源发行公司债券40亿元风险提示1权益市场大幅回调更多研报请访问2监管政策收紧长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com行业研究行业周报目录指数与板块表现5保险周度数据跟踪5行业概况保费增速继续回暖银行存款占比有所回升5上市险企保费单月保费增速回升6券商周度数据跟踪9经纪业务两市交投持续回落9投行业务股债融资规模回落10资管业务集合资管新发回升11信用业务两融规模有所回落11投资业务权益市场整体震荡12衍生品业务期货期权成交回升12行业及公司重点关注13行业要闻13公司公告13周度观点15风险提示16图表目录图1截至8月18日沪深300指数下跌26单位5图2非银板块整体震荡其中证券板块下跌07单位5图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元6图4险资资金运用结构变化单位6图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点8图65年期10年期国债期限利差变化单位基点8图7750日国债移动平均收益率单位9图8银行理财产品发行数量变动单位只9图9余额宝7日年化收益率单位9图10周度日均成交额单位亿元10图11周度日均换手率单位10图12沪港通累计净买入金额单位亿元10图13深港通累计净买入金额单位亿元10图14周度股权融资规模单位亿元11图15周度债券融资规模单位亿元11图16月度集合资管新成立规模单位亿份11图17两融余额规模单位亿元12图18股票质押股数及总股本占比单位亿股12图19沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位12请阅读最后评级说明和重要声明3173research95579com行业研究行业周报图20中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位12图21周度股指期货成交额单位亿元13图22周度场内期权成交量单位万张13表1各险类2023年6月累计保费收入单位亿元5表22023年6月末保险总资产规模单位亿元6表3公司保费收入变动情况单位亿元6表45年期债券收益率变动单位基点7表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点7表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点8请阅读最后评级说明和重要声明4174research95579com行业研究行业周报指数与板块表现截至8月18日沪深300指数下跌26中小板指下跌41创业板指下跌31板块表现方面非银板块整体震荡其中证券板块下跌07保险板块下跌26多元板块下跌22图1截至8月18日沪深300指数下跌26单位图2非银板块整体震荡其中证券板块下跌07单位020179160-215-23-26-4-311082-41-53-6-57506-8-710-85-10-07-26-22-97-5-28-12-10-76沪深300中小板指创业板指证券保险多元金融本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅本年涨跌幅本月涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所保险周度数据跟踪重点关注保险行业6月保费增速继续回暖保险资金运用中银行存款资产占比回升上市险企7月月度保费增速回落债券收益率下跌幅度在205BP到741BP之间信用利差变动幅度在-182BP到354BP之间期限利差变动幅度在-577BP到315BP之间行业概况保费增速继续回暖银行存款占比有所回升2023年6月实现累计保费收入32054亿元同比1254继续回暖其中产险收入为8778亿元同比927人身险收入为23276元同比1383表1各险类2023年6月累计保费收入单位亿元保费同比保费同比原保险合计320541254产险业务8778927人身险232761383机动车辆保险4195551寿险186701686责任保险7431493健康险4350397农业保险10002275意外险256-1103健康险13161385资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年8月18日为最新数据保险资金运用银行存款占比有所回升2023年6月行业资金运用规模2682万亿其中银行存款债券股票基金和其他类资产分别占比1080前值10524273前值42951291前值12703356前值3383资产配置稳健请阅读最后评级说明和重要声明5175research95579com行业研究行业周报图3险资资金运用规模及同比表现单位亿元图4险资资金运用结构变化单位14000025100901200002080100000157080000601060000505404000030020000200-510022-0623-0322-0723-0422-0823-0522-0923-0622-1022-1122-1223-0123-0222-0622-1022-1123-0523-0622-0722-1222-0823-0122-0923-0223-0323-04存款债券股基其他存款债券股基其他存款同比债券同比股基同比其他同比资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年8月18日为最资料来源国家金管总局官网长江证券研究所截至2023年8月18日为最新数据新数据2023年6月保险公司总资产为2920万亿元环比190其中寿险公司总资产2503万亿元环比186占总资产的8572占比回落产险公司总资产288万亿元环比163占总资产的986占比回落6月行业净资产规模281万亿元环比196表22023年6月末保险总资产规模单位亿元总资产环比占比占比变动BP寿险公司2503131868572-003产险公司28792163986-003再保险公司7409845254015资产管理1072103037-0003行业总值291998190--资料来源国家金管总局官网Wind长江证券研究所截至2023年8月18日为最新数据上市险企保费单月保费增速回升2023年7月太保平安太平人保单月保费收入同比增速为4233前值2603759前值12903336前值2845005前值1790相比2023年6月太保太平单月保费增速均有所回升表3公司保费收入变动情况单位亿元2023年7月2023年7月2023年6月2023年7月2023年7月2023年6月人身险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比太保人寿175072200053017897089763902中国人寿50150031300716006794681835新华保险119569117181963465721872421平安寿险322089358414098695717412285太平寿险1128611070720887116939023727人保寿险833094496917996914998402国华人寿30649227241843013485105052023年7月2023年7月2023年6月2023年7月2023年7月2023年6月产险累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比请阅读最后评级说明和重要声明6176research95579com行业研究行业周报太保产险118737137891954813054451014平安产险1775462341029243394-254258太平财险1854322072951948350-783人保财险3313903046059249765-230995众安在线17734326832513716353252412023年7月2023年7月2023年6月2023年7月2023年7月2023年6月公司合计累计保费月度保费月度保费累计同比月度同比月度同比中国太保2938093379449726110342332603中国平安52134661498731757237591290中国太平1375171396524531119733362845中国人保45043436956720548270051790资料来源Wind长江证券研究所国债收益率回落期限利差收窄债券收益率截至8月18日5年期债券收益率下跌幅度在205BP到741BP之间其中中债进出口行债下跌幅度最大为741BP信用利差与期限利差截至8月18日各债券5年期信用利差变动幅度在-182BP到354BP之间其中企业债上涨幅度最大为354BP各债券5年期期限利差变动幅度在-577BP到315BP之间其中国债下跌幅度最大为577BP750日国债移动平均收益率截至8月18日5年期国债750日移动平均值为27231环比-559BP银行理财截至8月18日理财产品发行数量628只环比-1444截至8月18日余额宝7日年化收益率为158较上周环比-390BP表45年期债券收益率变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-07-21-592-300-265-435-512-318-1922023-07-284904755481326595763432023-08-04-130-250-344097-347-157-1502023-08-11-064-407-093-073020-171-0022023-08-18-559-741-688-467-205-560-241资料来源Wind长江证券研究所表55年期债券信用利差与期限利差变动单位基点政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期信用利差企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-07-212923271570802744002023-07-28-015058-358169086-147请阅读最后评级说明和重要声明7177research95579com行业研究行业周报2023-08-04-120-214227-217-027-0202023-08-11-343-029-009084-1070622023-08-18-182-129092354-001318政策性金融债政策性金融债商业银行债中短期票据5年期期限利差国债企业债AA公司债A进出口债国开债AAAA2023-07-21408-002035-111-2320250782023-07-28-306724798-011316-1120962023-08-04540139001557-321224-0662023-08-11-858-2710071828334822092023-08-18-577-452-434-197-039-048315资料来源Wind长江证券研究所图55年期企业债商业银行债信用利差变化单位基点图65年期10年期国债期限利差变化单位基点2501601402001201501008010060405020002019-012019-042019-072019-102021-012021-102022-042023-012020-012021-042022-012022-072023-042020-042021-072022-102023-072020-072020-102019-012019-042019-072019-102020-012020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-042023-072020-042022-072020-07企业债AA商业银行债AA5年期国债期限利差10年期国债期限利差资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表61年期5年期和10年期债券收益率750日移动平均变动幅度单位基点1年国债750日移动平均5年国债750日移动平均10年国债750日移动平均2021Q1-671-630-5312021Q2-652-450-4632021Q3-607-643-6772021Q4-210-301-3612021-2141-2024-20332022Q1-308-432-3212022Q2-573-456-4032022Q3-689-446-3452022Q4-452-346-3382022-2022-1681-14072023Q13692191552023Q2211121-0612023Q3E-1046-813-721请阅读最后评级说明和重要声明8178research95579com行业研究行业周报2023Q4E-732-648-6392023E-1197-1121-1266资料来源Wind长江证券研究所图7750日国债移动平均收益率单位343332313029282726252417-0117-0417-0617-0817-1118-0118-0418-0618-0818-1119-0119-0419-0619-0819-1120-0120-0420-0620-0820-1121-0121-0421-0621-0821-1122-0122-0422-0622-0822-1123-0123-0423-06中债国债到期收益率5年资料来源Wind长江证券研究所图8银行理财产品发行数量变动单位只图9余额宝7日年化收益率单位40005045403000353020002520151000100500023-0320-0823-0118-0720-0522-1018-0420-0322-0719-1218-0122-0517-1119-1022-0217-0819-0722-0419-0517-0621-0717-0319-0218-0920-1123-0617-0118-1221-0117-0417-0717-0917-1220-0820-1021-0121-0418-0321-0618-0521-0918-0821-1218-1122-0219-0122-0519-0422-0819-0722-1019-0923-0119-1223-0420-0323-0620-05理财产品发行数量7日年化收益率余额宝资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所券商周度数据跟踪重点关注本周权益市场整体震荡沪深300环比-26日均成交环比-63两融余额环比-06沪港通净流出13726亿元深港通净流出15390亿元经纪业务两市交投持续回落两市交投持续回落截至8月18日两市日均成交额073万亿元环比-63日均换手率104环比-46pct科创板成交额47106亿元环比277日均换手率131环比015pct2022年两市周度日均成交额和换手率均值分别为924586亿请阅读最后评级说明和重要声明9179research95579com行业研究行业周报元137本周日均成交额换手率均低于2022年中枢在佣金费率逐步企稳环境下预计行业经纪业务盈利情况依然处于逐步向上修复阶段图10周度日均成交额单位亿元图11周度日均换手率单位1800030160002514000120002010000158000600010400005200000020-0120-0721-0121-0321-0521-1122-0920-0320-0921-0722-0122-1120-0520-1121-0922-0323-0122-0523-0322-0723-0523-0720-0120-0720-0921-0121-0321-0721-0922-0122-0522-0922-1123-0323-0720-0320-1121-0521-1122-0322-0723-0123-0520-05周度日均成交额22年均值换手率22年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所沪港通深港通净流出截至8月18日沪港通累计净买入金额1003555亿元周环比-135净流出13726亿元深港通累计净买入金额为900337亿元周环比-168净流出15390亿元沪深港通成为境外资金配置A股市场的重要通道预计随着对外开放进程的不断推进A股国际化将为市场交投贡献增量图12沪港通累计净买入金额单位亿元图13深港通累计净买入金额单位亿元12000100009000100008000800070006000600050004000400030002000200010000023-0623-0322-1222-0922-0622-0321-1221-0921-0621-0320-1220-0920-0620-0319-1219-0919-0619-0318-1218-0918-0618-0318-1223-0622-0621-0919-0918-0920-0921-0322-0323-0318-0619-0620-0320-1221-1222-1219-0319-1220-0621-0622-0918-03资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所投行业务股债融资规模回落股债融资规模回落截至8月18日一周内股权融资规模5471亿元环比-5738其中IPO融资规模5471亿元债权融资规模1289492亿元环比-4492022年周度IPO再融资债权承销平均规模分别为10159154841225886亿元本周股权融资规模低于去年均值债权融资规模高于去年均值后期在再融资新规推进和注册制推广的背景下预计股票承销规模将有所增加债权承销则需关注利率变动情况请阅读最后评级说明和重要声明101710research95579com行业研究行业周报图14周度股权融资规模单位亿元图15周度债券融资规模单位亿元1200200001000150008006001000040050002000019-0519-0719-1119-1220-0420-0820-1221-0421-0521-0922-0122-0522-0722-1023-0223-0623-0819-0820-0220-0620-1021-0221-0721-1122-0322-0822-1223-0423-0823-0623-0423-0222-1222-1022-0822-0722-0522-0322-0121-1121-0921-0721-0521-0421-0220-1220-1020-0820-0620-0420-0219-1219-1119-0819-0719-05首发再融资22年股权融资均值债券承销22年债券融资均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所资管业务集合资管新发回升7月券商集合资管新发规模回升2023年7月券商集合资管发行份额2192亿份环比11502022年月均集合资管新发规模为1860亿份本月发行高于去年均值资管新规开启券商资管结构调整之路2019年行业规模延续收缩趋势资管新规过渡期延长但考虑券商资管通道压缩已逐步接近尾声预计券商资管行业将进入恢复性发展阶段图16月度集合资管新成立规模单位亿份3002502001501005002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07发行份额亿份22年均值资料来源Wind长江证券研究所信用业务两融规模有所回落两融规模有所回落截至8月17日两融余额158万亿元环比-059截至8月18日股票质押股数366642亿股质押市值288万亿元2022年日均两融余额162万亿元本周两融余额低于2022年日均余额股票质押业务经历多年的快速发展之后于2018下半年爆发信用风险券商对于股票质押业务的开展更为谨慎预计2023年股票质押规模整体仍将处于收缩态势但考虑到资产端收益率的逐步抬升预计股票质押业务收入表现将优于规模表现请阅读最后评级说明和重要声明111711research95579com行业研究行业周报图17两融余额规模单位亿元图18股票质押股数及总股本占比单位亿股250006500102000060009550015000850007100004500650004000503500423-0723-0423-0122-1022-0722-0422-0121-1021-0721-0421-0120-1020-0720-0420-0119-1019-0718-0119-0119-0519-0920-0120-0520-0921-0121-0521-0922-0923-0518-0522-0123-0118-0922-05沪深两融余额22年均值质押股数亿股总股本占比右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所投资业务权益市场整体震荡权益市场整体震荡截至8月18日一周内沪深300指数下降258创业板指下降311中债企业债总全价指数环比上升011券商投资资产中权益类投资资产占比大约在10-30债券类投资资产占比区间大约在70-902023年券商自营收益需持续关注股债市场变动图19沪深300和创业板指年初至今涨跌幅单位图20中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅单位15251020515010-5-1005-15000103021304210627011102210504070501190301051207130203030905220721031705300731032706070808040406150816041301030112012802060215022403070316032704060417042505080517052606060615062707060717072608040815沪深300年初至今涨跌幅创业板指年初至今涨跌幅中债企业债总全价指数年初至今涨跌幅资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所衍生品业务期货期权成交回升期货市场成交回升截至8月18日一周内期货市场成交金额1265万亿元环比1110其中商品期货981万亿元环比468占比7753金融期货成交金额284万亿元环比4090占比2247其中三大股指期货成交金额146万亿元环比25722022年周度股指期货成交额均值为157万亿元本周成交额低于去年均值场内期权成交回升截至8月18日一周内场内期权成交量2242万张环比289其中上证50ETF期权上交所沪深300ETF期权深交所沪深300ETF期权中金所沪深300股指期权成交量分别为119981314684万张2022年场内期权周度成交量均值为2273万张本周成交量低于去年均值请阅读最后评级说明和重要声明121712research95579com行业研究行业周报图21周度股指期货成交额单位亿元图22周度场内期权成交量单位万张35000500045003000040002500035002000030002500150002000100001500100050005000019-0320-0920-1221-0621-0921-1222-0319-0621-0322-0619-0922-0919-1222-1220-0323-0320-0623-0619-0119-0419-1022-1023-0119-0720-0123-0420-0423-0720-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-072022股指期货股指期货年均值场内期权22年均值资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所行业及公司重点关注行业要闻11央行开展2990亿元逆回购内容据证券时报网8月16日消息央行公开市场开展2990亿元7天期逆回购操作中标利率182沪深北交易所进一步降低证券交易经手费2内容据证券时报网8月18日消息证监会指导沪深北交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费沪深交易所将A股B股证券交易经手费从按成交金额的000487双向收取下调为按成交金额的000341双向收取降幅达30北交所在2022年12月调降证券交易经手费50的基础上再次将证券交易经手费标准降低50由按成交金额的0025双边收取下调至按成交金额的00125双边收取同时将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整依法降低经纪业务佣金费率切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者公司公告1长城证券发行10亿短期融资券8月14日内容长城证券2023年度第八期短期融资券发行完毕发行规模10亿元票面利率219期限228天2长江证券发行公司债券15亿元8月15日内容长江证券2023年面向专业投资者公开发行短期公司债券第二期发行规模15亿元询价区间为200-300期限为1年3国信证券发行公司债券43亿元8月16日内容国信证券2023年面向专业投资者公开发行公司债券第五期发行完毕品种1央行开展2990亿元逆回购证券时报网2沪深北交易所进一步降低证券交易经手费证券时报网请阅读最后评级说明和重要声明131713research95579com行业研究行业周报一发行规模为8亿元票面利率为253期限为2年品种二发行规模为35亿元票面利率为272期限为3年4申万宏源发行公司债券40亿元8月18日内容申万宏源2023年面向专业投资者公开发行公司债券第二期发行完毕品种一发行规模为22亿元票面利率为250期限为2年品种二发行规模为18亿元票面利率为267期限为3年5中国银河发行公司债券50亿元8月18日内容中国银河2023年面向专业投资者公开发行公司债券第二期发行完毕品种一发行规模为20亿元票面利率为266期限为3年品种二发行规模为30亿元票面利率为298期限为5年请阅读最后评级说明和重要声明141714research95579com行业研究行业周报周度观点中报临近持续推荐确定性与性价比较高的寿险板块1主线逻辑来自于经济复苏背景下资产端修复有效带动行业估值快速抬升同时增强龙头险企负债端回暖的确定性和弹性资负双击之下具备充足的上行空间2综合考虑产品与渠道属性及基数预期负债端回暖仍将持续中报披露临近预期新业务价值保持较高增速3调整后行业2023年PEV仅为046-077倍性价比较高其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿076倍重点推荐证监会活跃资本市场措施落地券商盈利能力有望显著提升1本周证监会提出活跃资本市场一揽子政策措施主要内容包括大力发展权益类基金统筹一二级市场的平衡降低证券交易经手费延长A股市场及债券市场交易时间优化证券公司风控指标降低场内融资业务保证金比率等上述措施预计将有效提升两市交投放宽券商杠杆限制提升资金使用效率券商板块景气度及盈利能力有望显著提升2从近期部分券商披露的业绩预告来看在低基数效应下预计券商板块中报业绩将维持较高增速但是受Q2市场震荡影响单季环比增速将有所回落3近年来传统券商加快布局金融科技领域以科技平台赋能财富管理机构交易等业务其中华泰证券研发投入券业第一成功打造了涨乐财富通行知等领先科技平台重点推荐4长期来看一方面垂直财经领域是AIGC商业化落地的适宜土壤看好具备平台用户技术三大优势的同花顺另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头重点推荐东方财富中信证券和中金公司H租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性中长期看好细分领域龙头头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张短期内受监管影响规模增长放缓但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平看好转型周期中特色租赁企业的成长性推荐江苏租赁请阅读最后评级说明和重要声明151715research95579com行业研究行业周报风险提示1权益市场大幅回调非银行金融机构投资资产中持有一部分股票及基金资产如果权益市场出现大幅回调将会导致公司投资收益下降进而拖累整体业绩2监管政策收紧非银行金融机构作为持牌金融机构各项业务开展受到监管部门的严格监管如果监管政策收紧将会对公司各项业务收入产生较大影响请阅读最后评级说明和重要声明161716research95579com行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明171717