事项：
　　主要上市险企2023年7月保费数据发布完毕，寿险保费维持较快速增长、产险保费持续回落。
　　平安观点：
　　寿险业务：主要上市险企紧握定价利率下调前的重要窗口期，持续大力推动储蓄险产品销售，7月单月寿险保费维持较高增长。7月主要上市险企寿险业务累计原保费增速走高——太平（+11.7%）>人保（+10.0%）>太保（+9.7%）>平安（+9.0%）>国寿（+6.8%）>新华（+6.7%）；单月原保费显著高增——太保（+89.8%）>太平（+39.0%）>新华（+21.9%）>平安（+14.9%）>人保（+12.8%）>国寿（+4.7%）。监管要求险企7月底下架预定利率高于3%的人身险产品，8月起普通型人身险产品预定利率上限为3%，主要上市险企6月和7月集中销售预定利率3.5%的产品，加速居民储蓄需求释放，预计新单保持大幅增长——7月单月人保人身险业务长险首年保费同比+56.8%，其中期交同比+71.5%、趸交同比+32.6%。总体来看，上市险企前7月寿险新单和NBV大概率实现高增，全年业绩增长具备坚实基础。短期来看，产品预定利率下调、客源提前消耗，产品切换后或将面临客需释放不足和代理人销售适应期等问题，23Q3新单修复具有一定不确定性。但居民保本储蓄需求旺盛，预计长期影响总体有限。主要上市险企8月起已完成产品切换，新产品包括增额终身寿险（保额按3.0%复利增长）、分红险、年金险+万能险。目前险企工作重心主要聚焦于队伍建设和养客蓄客，有望提前备战2024年“开门红”，为来年增长筑基。
　　产险业务：车险与非车险保费增速均有回落。7月主要上市险企财险业务累计保费保持增长，但增速自3月起持续回落——太保（+13.1%）>人保（+7.6%）>平安（+3.9%）；7月主要上市险企财险业务单月保费显著承压，增速滑坡明显——太保（+4.5%）>人保（-2.3%）>平安（-2.5%）。分险种来看，人保责任险和意健险7月单月保费降幅较深，分别达-70.7%、-16.4%；车险单月保费增速自2月起持续下滑，7月仅同比+3.3%。
　　投资建议：竞品吸引力下降、居民储蓄需求旺盛，预计2023年寿险新单和NBV增长。近期资本市场利好政策不断、流动性保持合理充裕、市场情绪有所修复，长端利率低位震荡，保险资产端有望迎来改善。当前行业估值和机构持仓仍处历史底部，β属性将助力保险板块估值底部修复。建议关注板块长期配置价值，个股建议优先关注中国太保和新华保险。
　　风险提示：1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）产品切换带来的负面影响超预期，代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单与NBV不及预期。3）长期利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。
　　

研究报告全文：非银行金融行2023年08月20日业报7告上市险企月保费数据点评寿险保持较快增长产险业务有所承压强于大市维持事项主要上市险企2023年7月保费数据发布完毕寿险保费维持较快速增长产行情走势图险保费持续回落平安观点行寿险业务主要上市险企紧握定价利率下调前的重要窗口期持续大力推动储蓄险产品销售7月单月寿险保费维持较高增长7月主要上市险企业寿险业务累计原保费增速走高太平117人保100太点保97平安90国寿68新华67单月原保评费显著高增太保898太平390新华219平安149人保128国寿47监管要求险企7月底下相关研究报告架预定利率高于3的人身险产品8月起普通型人身险产品预定利率上平安证券行业点评非银行金融6月保费数36735据寿险新单高增产险保费分化强于大市限为主要上市险企月和月集中销售预定利率的产品加速20230728居民储蓄需求释放预计新单保持大幅增长7月单月人保人身险业务平安证券行业点评非银行金融税优政策优20230707长险首年保费同比568其中期交同比715趸交同比326总化助健康险需求释放强于大市证券分析师体来看上市险企前7月寿险新单和NBV大概率实现高增全年业绩增长具备坚实基础短期来看产品预定利率下调客源提前消耗产品切王维逸投资咨询资格编号S1060520040001换后或将面临客需释放不足和代理人销售适应期等问题23Q3新单修复BQC673具有一定不确定性但居民保本储蓄需求旺盛预计长期影响总体有限WANGWEIYI059pingancomcn主要上市险企8月起已完成产品切换新产品包括增额终身寿险保额按李冰婷投资咨询资格编号30复利增长分红险年金险万能险目前险企工作重心主要聚焦于S10605200400022024LIBINGTING419pingancomcn队伍建设和养客蓄客有望提前备战年开门红为来年增长筑证研究助理基券研韦霁雯一般证券从业资格编号产险业务车险与非车险保费增速均有回落7月主要上市险企财险业务S1060122070023究累计保费保持增长但增速自3月起持续回落太保131人保WEIJIWEN854pingancomcn76平安397月主要上市险企财险业务单月保费显著承报压增速滑坡明显太保45人保-23平安-25分告险种来看人保责任险和意健险7月单月保费降幅较深分别达-707-164车险单月保费增速自2月起持续下滑7月仅同比33投资建议竞品吸引力下降居民储蓄需求旺盛预计2023年寿险新单和NBV增长近期资本市场利好政策不断流动性保持合理充裕市场情绪有所修复长端利率低位震荡保险资产端有望迎来改善当前行业估值和机构持仓仍处历史底部属性将助力保险板块估值底部修复建议关注板块长期配置价值个股建议优先关注中国太保和新华保险风险提示1权益市场大幅波动属性导致板块行情波动加剧2产品切换带来的负面影响超预期代理人数量持续下滑质态提升不及预期新单与NBV不及预期3长期利率超预期下行到期资产与新增资产配置承压请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容非银行金融行业点评图表1人身险累计保费增速图表2财产险累计保费增速平安太保国寿新华平安太保人保15太平人保人身险20101551005-50-10-5资料来源公司公告国家金融监督管理总局平安证券研究所资料来源公司公告国家金融监督管理总局平安证券研究所图表3人身险单月保费增速图表4财产险单月保费增速平安太保国寿新华平安太保人保100太平人保人身险4035803060252040152010050-20-5资料来源公司公告国家金融监督管理总局平安证券研究所资料来源公司公告国家金融监督管理总局平安证券研究所图表5人保财险7月单月分险种保费增速图表6人保财险7月累计保费结构60413481403车险2072085意健险3322557农险0-231448责任险-20-164企财险-40信用保证险23-60货运险-80-707其他资料来源公司公告平安证券研究所资料来源公司公告平安证券研究所请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容23平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金融北京市丰台区金泽西路4号院1号楼融中心B座25层大厦26楼丽泽平安金融中心B座25层