事件：
　　8月18日，国家金融监督管理总局发布2023年二季度商业银行主要监管指标。数据显示：商业银行上半年实现净利润1.3万亿，同比增长2.6%；平均资本利润率9.67%，同比下降0.4pct；不良贷款率1.62%，较1Q23末持平。
　　点评：
　　一、盈利增速较1Q回升1.3pct，预计主要受益息差韧性、非息贡献、拨备等因素
　　1H23商业银行净利润同比增长2.6%，较1Q末提升1.3pct。分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行净利润同比增速分别为0.9%/0.6%/9.2%/5.7%，较1Q23分别变动2.4pct/2pct/-12.1pct/8.7pct。除城商行受基数效应影响明显走低外，国有行、股份行、农商行净利润增速均较1Q23提升，其中农商行回升幅度更大，主要受到息差逆势走阔4bp等因素提振。
　　商业银行盈利增速回暖主要驱动因素上：
　　①扩表速度边际趋缓，息差负向拖累收窄对净利息收入形成一定支撑。2Q净利息收入仍延续“以量补价”逻辑。“量”：1Q信贷“开门红”过后，2Q商业银行扩表速度放缓，单季新增资产投放7.8万亿，同比少增0.8万亿；截至2Q末，总资产增速较1Q末下降0.6pct至11.1%；“价”：23H1净息差为1.74%，较1Q持平（VS 22H1净息差环比1Q收窄3bp），息差收窄幅度小于去年同期。
　　②非息收入对营收贡献提升。上半年商业银行非息收入占比为21.8%，同比提升0.6pct，2Q广谱利率下行对净其他非息收入形成明显提振。
　　③资产质量保持稳健，拨备或对利润形成一定反哺。2Q商业银行不良贷款率为1.62%，较上季持平，料强化了不良核销与处置，以此来减少拨备计提。结合7家已披露业绩快报的上市银行数据看，资产质量整体稳健，营收增速较1Q涨跌互现，5家银行盈利增速较1Q提升。
　　二、市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱，资产扩张速度环比1Q下降0.6pct
　　2Q商业银行扩表速度放缓，信贷、非信贷类资产均同比少增。23Q2末，商业银行总资产增速较1Q末下降0.6pct至11.1%，2Q新增资产投放7.8万亿，同比少增0.8万亿。从资产投放结构来看，贷款、非信贷类资产同比增速分别为11.2%、11%，较1Q末分别下降0.4pct、0.8pct；2Q单季新增贷款、非信贷类资产规模分别为4.4、3.4万亿，同比分别少增0.2、0.6万亿；存量贷款占比为57.1%，较1Q末持平，资产结构大体稳定。
　　商业银行2Q信用扩张主要反映以下特征：
　　①市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱，信用扩张趋缓。2Q货币政策开始逐步关注从“总量要够”到“总量适度”，从“靠前发力”到“节奏平稳”；政策驱动力量边际减弱，叠加宏观经济复苏态势相对偏弱，市场化融资需求尚未好转，在1Q银行体系信用投放大幅冲高后，后续信用扩张节奏有所放缓。
　　②大行继续发挥信贷投放“头雁”作用，信贷投放延续“机构分化”特征。23Q2末，中资全国大型银行、中小型银行贷款增速分别为13.3%、10.3%，较1Q末分别下降0.4、0.8pct；2Q中资全国性大型银行新增贷款5.1万亿，占全部新增贷款的比重为57.5%，增量占比较1Q提升2.6pct。中小银行在信贷投放中更多基于商业化原则和响应市场化需求，信贷投放走弱态势相对更为明显。
　　③信贷投放延续“对公强、零售弱”特征，基建、制造业领域信贷投放仍维持较高景气度。结合2Q央行贷款投向报告来看，新增对公贷款规模占全部贷款增量的75%左右，较1Q下降10pct，但仍处在高位。其中，基础设施、制造业贷款投放呈现较高景气度，23Q2末基础设施、制造业中长期贷款增速分别为15.8%、40.3%，较1Q末分别变动0.6、-0.9pct。
　　④区域分化延续，江浙等区域维持较高信贷景气度。截至6月末，长三角及成渝等区域信贷投放延续较高景气度，安徽、浙江、四川、江苏省贷款较3月末增幅分别为3.6%、3.1%、3.1%、2.9%，而东北地区信用扩张相对乏力，增幅多落于0-2%区间。信贷投放区域分化仍较为明显，预计信贷投放相对乏力地区的中小银行更多增加了债券和同业资产配置。
　　三、上半年商业银行净息差持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期
　　1H23，商业银行净息差较1Q持平于1.74%，息差收窄幅度低于上年同期（22H1NIM收窄3bp）。分银行类型看，国有行/股份行/城商行/农商行息差分别为1.67%/1.81%/1.63%/1.89%，较1Q分别变动-2bp/-2bp/0bp/4bp。
　　2Q信贷投放供需矛盾减弱，部分有助于新发生贷款定价的稳定。随着政策驱动力量趋弱，商业银行进一步降价促销的意愿有所下降。特别对于城农商行体系而言，2Q23信贷业务更多考虑商业化原则，而非一味地“以量换价”，同时基于自身的客群特征，也可能通过进一步的信用下沉来对冲资产端下行压力。
　　国股银行息差延续收窄态势，有效融资需求不足、存量资产滚动重定价、存款定期化问题仍须重视。从资产端来看，当前有效融资需求不足对贷款利率的挤压仍在，零售贷款定价降幅更为明显。6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，分别较3月变动0、-3bp；随着新增信贷更好的寻求量价平衡，相比3月较年初分别下降2、12bp，降幅环

研究报告全文：2023年8月20日行业研究盈利增速小幅回升息差韧性超预期2023年二季度商业银行主要监管指标点评银行业要点买入维持事件作者8月18日国家金融监督管理总局发布2023年二季度商业银行主要监管指标数分析师王一峰据显示商业银行上半年实现净利润13万亿同比增长26平均资本利润率执业证书编号S0930519050002010-57378038967同比下降04pct不良贷款率162较1Q23末持平wangyfebscncom分析师董文欣点评010-57378035执业证书编号S0930521090001一盈利增速较1Q回升13pct预计主要受益息差韧性非息贡献拨备等因素dongwxebscncom1H23商业银行净利润同比增长26较1Q末提升13pct分银行类型看国有联系人蔡霆夆行股份行城商行农商行净利润同比增速分别为09069257较1Q23caitingfeng1ebscncom分别变动24pct2pct-121pct87pct除城商行受基数效应影响明显走低外国有行股份行农商行净利润增速均较1Q23提升其中农商行回升幅度更大主行业与沪深300指数对比图要受到息差逆势走阔4bp等因素提振商业银行盈利增速回暖主要驱动因素上扩表速度边际趋缓息差负向拖累收窄对净利息收入形成一定支撑2Q净利息收入仍延续以量补价逻辑量1Q信贷开门红过后2Q商业银行扩表速度放缓单季新增资产投放78万亿同比少增08万亿截至2Q末总资产增速较1Q末下降06pct至111价23H1净息差为174较1Q持平VS22H1净息差环比1Q收窄3bp息差收窄幅度小于去年同期非息收入对营收贡献提升上半年商业银行非息收入占比为218同比提升资料来源Wind06pct2Q广谱利率下行对净其他非息收入形成明显提振相关研报资产质量保持稳健拨备或对利润形成一定反哺2Q商业银行不良贷款率为盈利增速承压下行资产质量总体稳健2023年162较上季持平料强化了不良核销与处置以此来减少拨备计提结合7一季度银行业主要监管指标点评家已披露业绩快报的上市银行数据看资产质量整体稳健营收增速较1Q涨跌2023-5-23互现5家银行盈利增速较1Q提升盈利增速环比提升不良指标实现双降2022年银行业主要监管指标点评表1各类银行净利润增长情况2023-2-16净利润累计同比净利润单季同比商业银行整体稳健农商行业绩压力偏大2022银行类型1Q231H23环比变动pct2Q222Q23年三季度银行业主要监管指标点评商业银行13261367412022-11-16国有行-1509243337整体经营稳健城商行明显改善2022年二季度股份行-1406209032银行业主要监管指标点评2022-8-22城商行21492-121153-141Q银行业主要监管指标以量补价稳营收资-30578761180产质量仍银行业周报2022530202265农商行2022-6-6资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所行业盈利增速环比提升国有行综合表现超预期2021年四季度银行业主要监管指标点评2022-2-13敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告银行业二市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱资产扩张速度环比1Q下降06pct2Q商业银行扩表速度放缓信贷非信贷类资产均同比少增23Q2末商业银行总资产增速较1Q末下降06pct至1112Q新增资产投放78万亿同比少增08万亿从资产投放结构来看贷款非信贷类资产同比增速分别为11211较1Q末分别下降04pct08pct2Q单季新增贷款非信贷类资产规模分别为4434万亿同比分别少增0206万亿存量贷款占比为571较1Q末持平资产结构大体稳定商业银行2Q信用扩张主要反映以下特征市场化融资需求不足叠加政策驱动减弱信用扩张趋缓2Q货币政策开始逐步关注从总量要够到总量适度从靠前发力到节奏平稳政策驱动力量边际减弱叠加宏观经济复苏态势相对偏弱市场化融资需求尚未好转在1Q银行体系信用投放大幅冲高后后续信用扩张节奏有所放缓大行继续发挥信贷投放头雁作用信贷投放延续机构分化特征23Q2末中资全国大型银行中小型银行贷款增速分别为133103较1Q末分别下降0408pct2Q中资全国性大型银行新增贷款51万亿占全部新增贷款的比重为575增量占比较1Q提升26pct中小银行在信贷投放中更多基于商业化原则和响应市场化需求信贷投放走弱态势相对更为明显信贷投放延续对公强零售弱特征基建制造业领域信贷投放仍维持较高景气度结合2Q央行贷款投向报告来看新增对公贷款规模占全部贷款增量的75左右较1Q下降10pct但仍处在高位其中基础设施制造业贷款投放呈现较高景气度23Q2末基础设施制造业中长期贷款增速分别为158403较1Q末分别变动06-09pct区域分化延续江浙等区域维持较高信贷景气度截至6月末长三角及成渝等区域信贷投放延续较高景气度安徽浙江四川江苏省贷款较3月末增幅分别为36313129而东北地区信用扩张相对乏力增幅多落于0-2区间信贷投放区域分化仍较为明显预计信贷投放相对乏力地区的中小银行更多增加了债券和同业资产配置表2各类银行总资产总贷款非信贷类资产增速总资产增速总贷款增速非信贷类资产增速项目2022-122023-032023-062022-122023-032023-062022-122023-032023-06商业银行108117111109116112108118110QoQpct-0109-06-0407-040410-08大型商业银行129140133127143134131135131QoQpct0210-07-0315-091004-04股份行697570686360709383QoQpct-0307-05-10-05-030622-09城商行10711511111412512099103101QoQpct0508-04-0611-061604-03农村金融机构农商行949889111112104808576QoQpct-0603-09-0301-08-0805-09资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所注贷款增速为根据不良余额不良贷款率倒算敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告银行业图12023年6月末各省级行政区贷款同比增速图22023年6月末各省级行政区贷款规模较3月末增幅资料来源人民银行光大证券研究所单位数据不含港澳台资料来源人民银行光大证券研究所数据不含港澳台三上半年商业银行净息差持平于174息差收窄幅度低于上年同期1H23商业银行净息差较1Q持平于174息差收窄幅度低于上年同期22H1NIM收窄3bp分银行类型看国有行股份行城商行农商行息差分别为167181163189较1Q分别变动-2bp-2bp0bp4bp2Q信贷投放供需矛盾减弱部分有助于新发生贷款定价的稳定随着政策驱动力量趋弱商业银行进一步降价促销的意愿有所下降特别对于城农商行体系而言2Q23信贷业务更多考虑商业化原则而非一味地以量换价同时基于自身的客群特征也可能通过进一步的信用下沉来对冲资产端下行压力国股银行息差延续收窄态势有效融资需求不足存量资产滚动重定价存款定期化问题仍须重视从资产端来看当前有效融资需求不足对贷款利率的挤压仍在零售贷款定价降幅更为明显6月新发放企业贷款个人住房贷款加权平均利率分别为395411分别较3月变动0-3bp随着新增信贷更好的寻求量价平衡相比3月较年初分别下降212bp降幅环比收窄新发生贷款利率走低叠加存量到期续作对资产端定价形成压力测算2Q上市国股银行息差受此影响收窄2-3bp从负债端来看存款挂牌利率调整有助于负债成本管控但2Q存款定期化长期化趋势仍在一定程度上也将加剧负债成本上行压力2Q银行业新增一般性存款47万亿其中定期存款活期存款分别新增38万亿345亿2Q末定期存款活期存款占比分别为597261较1Q末分别变动04-05pct展望下半年息差压力点主要在于6月份LPR报价对称下调10bp同时8月15日OMOMLF分别降息10bp15bp后续LPR料将跟进下调后续银行体系存量资产仍面临滚动重定价压力8月1日人民银行2023年下半年工作会议进一步指出指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率我们预计存量按揭贷款利率将择日下调届时也将对银行体系NIM形成影响假设后续8月LPR跟随MLF对称下调15bp则预估4Q对息差的影响在051bp之间若将存量按揭利率下调1存量贷款滚动重定价2纳入考量则预估下半年息差还将收窄4-5bp2024年受集中重定价因素影响银行业NIM将继续承压为维护稳增长与防风险的平衡预计负债成本管控会有增量政策予以对冲央行在2023年第二季度货币政策执行报告中也明确提出商业银行维持稳健经营防范金融风险需保持合理利润和净息差水平我们预计未来负债成1参考已外发报告从鼓励变指导存量按揭利率料将择日下调银行业周报20237312023862参考已外发报告银行业息差见底了吗银行业周报20236192023625敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告银行业本的管控政策可能包括但不限于国股银行带头进一步下调存款挂牌利率下调内部利率授权上限通过自律机制引导银行压降存款利率点差推动中小银行跟进国股行存款挂牌利率下调将结构性存款期权收益纳入自律机制考核对结构性存款进一步压量控价继续纠正伪创新存款同业存款套壳协议存款等行为图31H23商业银行净息差为174较1Q持平图42023年6月新发生企业贷款利率为395较3月持平资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所单位资料来源人民银行光大证券研究所单位图52023年6月新发生个人住房贷款利率为411较3图62023年6月新发生普惠小微企业贷款利率为44较月份下降3bp3月份下降17bp资料来源人民银行光大证券研究所单位资料来源人民银行光大证券研究所单位表3各类银行净息差环比变化银行类别单位1-3Q2120211Q221H221-3Q2220221Q231H23商业银行207208197194194191174174QoQbp11-11-30-3-170国有行203204198194192190169167QoQbp11-6-4-2-2-21-2股份行215213203201201199183181QoQbp-1-2-10-20-2-16-2城商行189191173173174167163163QoQbp-12-1801-7-40农商行226233206206206210185189QoQbp27-27004-254资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告银行业四不良率持平于162资产质量保持稳健风险抵补能力维持较高水平不良率较上季末持平资产质量保持稳健23Q2末商业银行不良贷款余额为32万亿较1Q末增加831亿商业银行不良贷款率为162较1Q末持平关注率为214较1Q末下降2bp不良率关注率合计376较1Q降2bp分银行类型看国有行股份行城商行农商行不良率分别为12912919325较1Q末分别变动2-201bp股份行不良贷款率延续下行国有行农商行则有所提升城商行不良率环比持平风险抵补能力维持较高水平23Q2末商业银行拨备覆盖率为2061较1Q末小幅提升09pct拨贷比为335较1Q末提升3bp分银行类型看国有行股份行城商行农商行拨备覆盖率分别为249822018581395较1Q末分别变动-09494-025107pct图723Q2末商业银行不良率季环比持平关注率有所下降图823Q2末商业银行风险抵补能力维持高位资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所单位资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所单位五资本消耗加剧叠加现金分红商业银行各级资本充足率有所下降23Q2末商业银行风险加权资产同比增速为104较1Q末提升08pct扩表强度较高背景下资本消耗有所加大叠加上市银行2Q确认利润分配方案商业银行各级资本充足率有所下降23Q2末商业银行核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率分别为103118147较1Q末分别下降222120bp分银行类型看国有行股份行城商行农商行资本充足率分别为16913312412较1Q末分别变动-46-551bp国有大行扩表较快和分红因素显著影响资本充足率水平敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告银行业图923Q2商业银行各级资本充足率有所下降图10各类银行资本充足率走势资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所资料来源国家金融监督管理总局光大证券研究所六7家上市银行发布半年度业绩快报整体延续1Q优异表现7月17日以来已有7家上市银行发布半年度业绩快报包括浦发1家股份行江苏杭州成都兰州4家城商行常熟瑞丰2家农商行主要为江浙成渝等优质区城农商行在银行体系资产荒压力仍存息差持续承压等背景下这些银行2Q仍延续了年初以来的优异表现4家银行营收增速仅小幅下行江苏成都瑞丰3家银行不降反升盈利增速整体维持高增具体来看1营收增速整体小幅下行盈利增速延续较强增长势头营收增速上江苏成都瑞丰季环比分别提升031501pct浦发杭州兰州常熟季环比分别下降3715321pct盈利增速上除浦发-233QoQ-5pct杭州263QoQ-18pct以外整体呈现季环比提升成都251QoQ76pct兰州159QoQ55pct江苏272QoQ24pct增幅最为明显预计扩表放缓致使净利息收入增速小幅下降非息收入录得较好表现信用成本大体稳定对盈利增速形成有力支撑2扩表速度放缓江浙成渝地区银行信贷增速仍处在相对高位7家银行扩表速度均维持一定的扩表强度城农商行总资产增速中枢在15左右高于银行业11的平均水平环比变化上除浦发QoQ-02pct江苏QoQ-06pct小幅下降杭州成都兰州常熟瑞丰环比降幅在156pct之间从信贷投放上除成都未披露兰州银行季环比提升16pct以外其余银行增速有所下行降幅在0423pct之间现阶段经济恢复基础仍不牢固居民加杠杆意愿偏弱信贷扩张更多依赖于政府及准政府类投资政策性银行及国有大行发挥头雁作用叠加部分样本银行上半年贷款投放节奏较快投放进度前移对信贷增速形成一定拖累但是从绝对水平看江浙成渝地区上市银行信贷投放仍维持较大强度同比增速分布于13-203资产质量稳中向好风险抵补能力进一步提升不良贷款率较1Q末持平或有所改善降幅位于1bp4bp之间除浦发兰州江苏杭州成都常熟瑞丰不良贷款率均处于1以下的较低水平杭州076成都072常熟075更是持续在08以下低位运行从拨备水平来看除兰州银行季环比持平其余银行拨备覆盖率均季环比提升其中成都307pct增幅超30个百分点杭州5711成都5119常熟5505等拨备覆盖率处于行业较高水平整体风险抵补能力强敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告银行业表4已披露业绩快报上市银行部分绩指标一览利润表累计资产负债表资产质量上市银行营收增速盈利增速总资产增速总贷款增速总负债增速总存款增速不良贷款率拨备覆盖率浦发银行-75-233502051681491705QoQpct-367-497-020-045-024-128-003967江苏银行106272148138-1340913781QoQpct029237-058-102-000-0011239杭州银行612631381701391200765711QoQpct-147-184-263-206-288-348000239成都银行1122511500725119QoQpct145760-263-0043069兰州银行881596611567471701970QoQpct-315545-550160-600-080000000常熟银行1242071561591581680755505QoQpct-093010-235-228-260-084000315瑞丰银行821682501982652640982989QoQpct008064-159-195-192144-0031325资料来源各公司公告光大证券研究所注数据时间为23Q2敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告银行业1行业走势与板块估值11市场行情回顾A股银行板块本周下跌076沪深300指数下跌258银行指数跑赢沪深300指数182pct分行业来看纺织服装090国防军工083电力及公用事业051等板块领涨银行板块排名第830个股表现上常熟银行324贵阳银行303长沙银行172兰州银行133江苏银行099等个股领涨H股银行板块本周下跌519恒生中国企业指数下跌602银行指数跑赢恒生中国企业指数083pct分行业来看仅国防军工上涨089其余行业均出现不同程度下跌银行板块排名第1829个股表现上仅东莞农商银行601徽商银行128九江银行044录得正收益图11A股H股银行板块行情回顾与对比资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告银行业图12本周A股各银行上市公司涨幅资料来源Wind光大证券研究所表5AH股银行板块本周涨幅前十个股A股H股A股上市银行收盘价元本周涨幅H股上市银行收盘价港元本周涨幅1常熟银行73332东莞农商银行758602贵阳银行57830徽商银行238133长沙银行82717九江银行678044兰州银行30513贵州银行199005江苏银行71210晋商银行129006成都银行138609锦州银行138007农业银行34909江西银行100008南京银行84608盛京银行600009北京银行45207九台农商银行2190010光大银行30607泸州银行26400资料来源Wind光大证券研究所收盘价时间为2023年8月18日12板块估值截至8月18日A股银行板块整体PB为055倍较上周-029H股银行板块整体PB为036倍较上周-522结合PB估值的历史情况来看当前A股银行板块和H股银行板块整体PB均处于近年低位分银行类型来看A股银行PB估值由高到低依次为城商行065倍较上周026农商行055倍较上周-004国有行055倍较上周028股份行054倍较上周-193图13A股各类银行PB周度变化PBPB过去一年银行类型PB变化2023-8-182023-8-11PB走势城商行065065026股份行054055-193农商行055055-004国有行055055028银行055056-029资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告银行业图14A股银行板块PB走势图15H股银行板块PB走势资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年8月18日资料来源Wind光大证券研究所数据截至2023年8月18日图16A股上市银行个股行情表现最新收盘价元价格表现估值水平银行名称过去1周变动过去1个月变动过去3个月变动年初以来变动市净率PB市盈率PE2023818最新2023E最新2023E中国银行3780019-36269055049489474农业银行349092626277055050470452工商银行4610015-25132053048456445建设银行5960514-45128055051460437交通银行557051322255049045443432邮储银行489-0627-44117067061560517光大银行3060748-0962043040398399平安银行1156-2828-40-100060055475425浦发银行707-2200-2015035033470442兴业银行1594-102406-26050045372346招商银行3188-3813-09-97098085571519中信银行558-04-15-149185050046428426浙商银行265-0731-5528048049515494华夏银行558-0420-16151034-352-民生银行397032141216034033486504宁波银行2735-0911453-140116102754664郑州银行226-04713258049-841-青岛银行340-09734964067062617580苏州银行694-1733-08-64072065614536杭州银行11630431-47-80084075514489南京银行8460848-03-135070062465423江苏银行71210240046066060391363西安银行375-033905113057-674-厦门银行55702922525068060565515长沙银行827178720280061057477440上海银行608052931101043039384373北京银行45207-15-10124041039384362成都银行13860914199-40095083474443贵阳银行5783010345112040037345328重庆银行798-151701-063-565-无锡银行546-04500677069061558499苏农银行446-0944-39-10056051518457青农商行292-10660710052-685-张家港行46500895656076068574506江阴银行392-05511834061055516448渝农商行384004905170040037411390紫金银行281-0411578128061000635000常熟银行73332832807091080671604齐鲁银行41002652333064058508453瑞丰银行562-058570179071-675-沪农商行581-05490649055050493445兰州银行305139754-156066-931-资料来源Wind光大证券研究所2023E数据为Wind一致预期敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告银行业2资金动向成交量与成交金额银行板块本周成交量11379亿股成交量占全部A股的359各行业板块中排名1330成交金额67873亿元成交金额占全部A股的186各行业板块中排名1730北向资金北向资金本周累计净流出29116亿元合计买入219444亿元合计卖出248560亿元从持仓总市值变化看本周增加额居前的行业为电力设备及新能源国防军工纺织服装北向资金持有银行股市值减少4921亿元各行业板块中排名第2430持仓比例变化上当前对A股银行板块持仓比例为674较上周提升004pct个股方面对北京银行浙商银行等增持较多南向资金南向资金本周累计净流入18440亿港元合计买入77908亿港元合计卖出59467亿港元从持仓总市值变化看仅钢铁持仓市值有所提升南向资金持有银行股市值减少14512亿港元各行业板块中排名第2929持仓比例变化上当前对H股银行板块持仓比例为1470较上周下降013pct个股方面对建设银行招商银行等增持较多图17A股银行板块成交金额与占比资料来源Wind光大证券研究所时间截至2023年8月18日图18北向资金对A股银行板块持仓比例较上周提升004pct至674资料来源Wind光大证券研究所时间截至2023年8月18日敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告银行业图19本周南北向资金买入额前十个股陆股通资金流动情况亿元港股通资金流动情况亿港元公司简称本周上周本月公司简称本周上周本月北京银行098017082建设银行9322731136浙商银行091-056003招商银行608-033623杭州银行082-026111浙商银行263246763光大银行064-027122交通银行217127318渝农商行050007088中国银行182270577上海银行033022112工商银行144-391-303民生银行031-046-057农业银行116140321宁波银行027-150-029邮储银行099-002137沪农商行026039126中信银行037-011100成都银行026-015030恒生银行019009042资料来源Wind光大证券研究所时间截至2023年8月18日当日汇价1HKD09199CNY图20本周南北向资金卖出额前十个股陆股通资金流动情况亿元港股通资金流动情况亿港元公司简称本周上周本月公司简称本周上周本月招商银行-2484-1463-4594汇丰控股-133-663-1914平安银行-273005-198民生银行-002013037浦发银行-212-127-320东亚银行-001000-001兴业银行-203-176-369中国光大银行000004000交通银行-143-348-753邮储银行-124-129-367建设银行-051-277-586江苏银行-051-007085农业银行-015-263-435中信银行-014-076-143资料来源Wind光大证券研究所时间截至2023年8月18日当日汇价1HKD09199CNY3上市银行要闻与行业动态表6上市银行要闻2023814-820项目主体日期主要内容为对冲税期高峰等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕人民银行开展2040亿行业要闻人民银行2023815元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利MLF操作中标利率分别为1825较上一期下降15bp公司1H23实现营业收入1111亿元同比增长112归母净利润558亿元同比成都银行2023816增长251公司1H23实现营业收入18356亿元同比增长61归母净利润8326亿元同比公司要闻杭州银行2023815增长263公司1H23实现营业收入491亿元同比增长124归母净利润145亿元同比增常熟银行2023814长207资料来源人民银行各公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告银行业4近期重点报告及核心观点NSFR对存单影响大吗流动性周报20230807-20230811报告发布日期2023年8月17日NSFR影响NCD利率的内在逻辑司库流动性指标管理需确保LCRLMRNSFR等指标达标次贷危机后巴塞尔委员会相继出台了稳健的流动性风险管理与监管原则和第三版巴塞尔协议构建了商业银行流动性风险监管框架同时首次提出了全球统一的定量监管标准这一背景下原银监会于2014年发布商业银行流动性风险管理办法试行在存贷比流动性比例等指标基础上新增流动性覆盖率LCR指标要求2018年底前达100设定2014-2017年作为过渡期后于2018年发布商业银行流动性风险管理办法正式稿新增NSFRLMRHQLAAR三大指标其中NSFR科目设定和期限权重划分较为严格难以通过短期资金拆借进行调整机构达标压力相对更大银行改善NSFR最为有效的方式是发行长期限同业存单增厚可用稳定资金的同时发行规模及成本可控且对其他业务开展的扰动相对较小2019年以来NSFR对存单利率约束减弱同业存单的发行利率受到多重因素影响机构流动性指标只是供给端的影响因素之一且近年NSFR安全边际较厚小幅的阶段性波动并不会对存单利率构成决定性影响除流动性指标外我们还需关注以下几方面因素1从货币政策层面看央行降准降息等操作对存单发行产生较大影响2从银行司库层面看存单作为司库负债主要品种之一其发行量价受备付质量及负债成本影响3从需求层面看广义基金银行理财等非法人产品及农村金融机构是存单需求侧主力相关政策要求及其自身配置意愿亦会对存单利率构成一定影响往后看预计季末时点存单利率仍有一定上行压力后续1Y-NCD或在215-23箱体内波动运行主要原因有以下几点1降息政策落地对存单市场较为友好2参考6月以来存单利率走势8月1Y-NCD或在215-230区间内运行3备付和成本是现阶段司库发行存单关注的焦点4短期内存单配置力度仍有望维持综合上述几点因素看在存款降息等政策落地前预计后续存单发行利率上行空间有限季末发行压力不及6月1Y-NCD利率或在215-230区间内波动运行上述政策落地后存单利率中枢有望进一步下行风险提示1经济下行压力持续加大可能拖累银行基本面区域性风险因素也可能进一步累积2短期内弱资质房地产企业信用风险释放仍将是重要变量敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告