证监会近期专门制定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施，重点包括：
　　1、投资端：
　　1）大力发展权益类基金，适当放宽公募基金投资限制。包括放宽指数基金注册条件；降低管理费率水平；增加权益类基金发行比例；引导基金管理人加大自购旗下权益类基金力度；建立基金管理人“逆周期布局”激励约束机制，减少顺周期共振；放宽公募基金投资股票股指期权、股指期货、国债期货等品种的投资限制等。
　　2）研究推出更多金融衍生品品种。研究推出深证100股指期货期权、中证1000ETF期权等系列金融期货期权品种，更好满足投资者风险管理需要。允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险。
　　3）加强中长期资金流入，营造有利于中长期资金入市的政策环境。包括支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；制定机构投资者参与上市公司治理行为规则，发挥专业买方约束作用；丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围等。
　　2、融资端：提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。包括推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性；引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红；放宽回购条件，支持上市公司开展股份回购。推动中国特色估值体系建设，研究对于破发或破净的上市公司和行业，适当限制其融资活动，要求其提出改善市值的方案；合理把握IPO、再融资节奏，完善一二级市场逆周期调节等。
　　3、交易端：优化完善交易机制，提升交易便利性。包括降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率；扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的，同时研究适度降低场内融资业务保证金比率；研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求等。
　　8月18日上交所同步发布了《关于调整股票交易经手费收费标准的通知》，自8月28日起，将A股、B股交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取，降幅达30%，以2022年全年成交额测算，预计每年将向市场让利约28亿元。
　　4、此外证监会还针对券商提出了系列政策，包括优化证券公司风控指标计算标准，适当放宽对优质证券公司的资本约束，提升资本使用效率。当前国内券商杠杆（总资产/净资产）仅4倍左右，部分海外公司在10倍以上，国内仍有提高空间。
　　整体来看，本次一揽子措施是政治局会议“活跃资本市场，提振投资者信心”的具体落实，有望对提振市场起到积极作用，而长期看，保持分红稳定性、加强中长期资金引入也将提高上市公司投资吸引力，促进资本市场高质量发展，可积极关注后续政策逐步落地情况。
　　重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额7282.14亿元，环比上周减少493.54亿元。
　　2）两融：余额1.58万亿元，较上周减少0.15%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额168.65亿，环比上周增加28.91亿。8月以来共计发行441.63亿，同比减少344.96亿。其中股票型24.84亿，同比减少87.71亿；混合型42.46亿，同比减少86.40亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：，根据Wind数据，本周同业存单发行规模为4389.20亿元，环比上周增加154.80亿元；当前同业存单余额14.47万亿元，相比7月末减少2363.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.20%，环比上周增加4bps；8月至今发行利率为2.18%，较7月减少4bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.09%，环比上周减少9bps，8月平均利率为1.17%，环比7月减少15bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.23%，环比上周减少8bps，8月平均利率为1.30%，环比7月减少15bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.58%，环比上周减少6bps。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债491.71亿，环比上周减少785.05亿，年初以来累计发行2.91万亿。
　　风险提示：宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；消费复苏不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日银行本周聚焦证监会推出政策组合拳活跃资本市场提振投资者信心证监会近期专门制定了活跃资本市场提振投资者信心的一揽子政策措增持维持施重点包括1投资端行业走势1大力发展权益类基金适当放宽公募基金投资限制包括放宽指数基金注册条件降低管理费率水平增加权益类基金发行比例引导基金管理银行沪深30016人加大自购旗下权益类基金力度建立基金管理人逆周期布局激励约束机制减少顺周期共振放宽公募基金投资股票股指期权股指期货0国债期货等品种的投资限制等-162研究推出更多金融衍生品品种研究推出深证100股指期货期权中-322022-082022-122023-042023-08证1000ETF期权等系列金融期货期权品种更好满足投资者风险管理需要允许更多境内外投资机构在审慎前提下使用衍生品管理风险3加强中长期资金流入营造有利于中长期资金入市的政策环境包括支作者持全国社保基金基本养老保险基金年金基金扩大资本市场投资范围分析师马婷婷制定机构投资者参与上市公司治理行为规则发挥专业买方约束作用丰执业证书编号S0680519040001富个人养老金产品体系将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围等邮箱matingtinggszqcom分析师蒋江松媛2融资端提高上市公司投资吸引力更好回报投资者包括推动提升上执业证书编号S0680519090001市公司特别是大市值公司分红的稳定性持续增长性和可预期性引导经邮箱jiangjiangsongyuangszqcom研究助理倪安峰营性现金流稳定的上市公司中期分红放宽回购条件支持上市公司开展执业证书编号S0680122080025股份回购推动中国特色估值体系建设研究对于破发或破净的上市公司邮箱nianfenggszqcom和行业适当限制其融资活动要求其提出改善市值的方案合理把握IPO相关研究再融资节奏完善一二级市场逆周期调节等1银行23Q2货币政策执行报告对公新发放利率3交易端优化完善交易机制提升交易便利性包括降低证券交易经手企稳8月起CPI有望逐步回升2023-08-17费同步降低证券公司佣金费率扩大融资融券标的范围降低融资融券2银行本周聚焦7月北向资金跟踪平安兴业费率将ETF纳入转融通标的同时研究适度降低场内融资业务保证金比银行及区域中小行获增持2023-08-13率研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间更好满足投资交3银行7月金融数据需求不足关注后续刺激政易需求等策落地2023-08-118月18日上交所同步发布了关于调整股票交易经手费收费标准的通知自8月28日起将A股B股交易经手费从按成交金额的000487双向收取下调为按成交金额的000341双向收取降幅达30以2022年全年成交额测算预计每年将向市场让利约28亿元4此外证监会还针对券商提出了系列政策包括优化证券公司风控指标计算标准适当放宽对优质证券公司的资本约束提升资本使用效率当前国内券商杠杆总资产净资产仅4倍左右部分海外公司在10倍以上国内仍有提高空间整体来看本次一揽子措施是政治局会议活跃资本市场提振投资者信心的具体落实有望对提振市场起到积极作用而长期看保持分红稳请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日定性加强中长期资金引入也将提高上市公司投资吸引力促进资本市场高质量发展可积极关注后续政策逐步落地情况重点数据跟踪权益市场跟踪1交易量本周股票日均成交额728214亿元环比上周减少49354亿元2两融余额158万亿元较上周减少0153基金发行本周非货币基金发行份额16865亿环比上周增加2891亿8月以来共计发行44163亿同比减少34496亿其中股票型2484亿同比减少8771亿混合型4246亿同比减少8640亿利率市场跟踪1同业存单A量根据Wind数据本周同业存单发行规模为438920亿元环比上周增加15480亿元当前同业存单余额1447万亿元相比7月末减少236340亿元B价本周同业存单发行利率为220环比上周增加4bps8月至今发行利率为218较7月减少4bps2票据利率本周半年国有大行股份行转贴现平均利率为109环比上周减少9bps8月平均利率为117环比7月减少15bps本周半年城商行银票转贴现平均利率为123环比上周减少8bps8月平均利率为130环比7月减少15bps310年期国债收益率本周10年期国债收益率平均为258环比上周减少6bps4地方政府专项债发行规模本周新发行专项债49171亿环比上周减少78505亿年初以来累计发行291万亿风险提示宏观经济下行资本市场改革政策推进不及预期消费复苏不及预期P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录一本周聚焦411板块观点412本周主要新闻413本周主要公告4附周度数据跟踪6风险提示10图表目录图表1本周金融板块表现6图表2金融涨跌幅前10个股情况6图表3资金市场利率近期趋势7图表43个月期同业存单发行利率走势分评级7图表5股票日均成交金额和两融余额亿元7图表6股权融资和债券融资规模亿元7图表7银行转债距离强制转股价空间7图表8年初以来各类银行同业存单发行情况8图表9非货币基金发行情况亿份8图表10股票型和混合型基金发行情况亿份8图表11银行板块部分个股估值情况20238189图表12券商板块及部分个股估值情况202381810图表13保险股PEV估值情况10P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日一本周聚焦11板块观点本轮行情的驱动因素为经济预期改变带来的估值修复当前仍处于政策转向的初期短期看实体经济银行经营业绩的数据改善具有一定滞后性影响市场情绪但这并不是本轮行情的关键未来银行板块行情仍具有持续性主要来自于政治局会议后的各项刺激政策落地制定实施一揽子化债方案也有望缓解地方债务风险持续形成催化带动银行估值修复当前新一轮降息周期已经开启6月和8月降息动作均超市场预期短期对于净息差虽有负面影响但考虑到银行板块估值仅为047xPB基本处于历史底部已经隐含了市场对于基本面和宏观经济的悲观预期更多地是对于风险的担忧降息有助于扭转宏观经济的悲观预期类似于2014年底对银行股而言更多地是利好个股角度1首推宁波银行兼具稳健与成长性的龙头标的地产城投等敞口最小2022年末按揭贷款占比仅为62负面风险最低短期业绩有望保持稳健中长期16个利润中心广开门路支撑收入多元化发展当前估值仅为1x左右2023PB具有较高的性价比2博弈顺周期属性强的个股如宁波银行成都银行招商银行等3降息环境下的低估值红利策略如农业银行中国银行交通银行等12本周主要新闻央行1开展4010亿元1年期中期借贷便利MLF操作中标利率25前值265当日4000亿元MLF到期2调整常备借贷便利利率隔夜期下调10bps至2657天期下调10bps至2801个月期下调10bps至315统计局11-7月固定资产投资同比增长341-6月为38其中7月环比下降0026月为-00221-7月全国规模以上工业增加值同比增长381-6月为38其中7月同比增长376月为4431-7月社会消费品零售总额同比增长731-6月为827月同比增长256月为3141-7月房地产开发投资同比下降851-6月为-79商品房销售面积同比下降651-6月为-53商品房销售额同比下降151-6月为1113本周主要公告银行兰州银行股东华邦集团持有的022亿股占总股本039解除质押剩余246亿股被质押占总股本433南京银行优先股利润分配每股派发现金红利407元合计派发204亿元分红比例376P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日中国银行优先股利润分配每股派发现金红利435元合计派发1175亿元分红比例204股权登记日为8月28日瑞丰银行稳定股价进展公告截止8月18日时任董事高管已累计增持1041万股占总股本的0005累计增持5552万元目前增持主体合计持股35926万股占比018宁波银行公司独立董事李浩先生减持计划实施完毕期间未减持公司股份苏州银行行长赵琨因工作调整辞职副行长王强代为履职非银债券发行完毕1东吴证券2023年短期融资券第十三期发行完毕发行规模共计20亿元为期128天票面利率为2022西部证券2023年公司债券第四期发行完毕发行规模共计10亿元为期3年票面利率为2953长城证券2023年短期融资券第八期发行完毕发行规模共计10亿元为期228天票面利率为2194国信证券2023年公司债券第五期发行完毕本期债券品种一发行规模为8亿元为期2年票面利率为253本期债券品种二发行规模为35亿元为期3年票面利率为2725西部证券2023年度第十期短期融资券发行完毕发行规模为18亿元票面利率为214期限193天6中国银河2023年公司债券第二期发行完毕本期债券品种一发行规模为20亿元为期3年票面利率为266本期债券品种二发行规模为30亿元为期5年票面利率为2987申万宏源2023年公司债券第二期发行完毕本期债券品种一发行规模为22亿元为期2年票面利率为250本期债券品种二发行规模为18亿元为期3年票面利率为267兴业证券1上半年实现营收6938亿元同比4028归母利润1796亿元同比30732每股派发现金红利013元合计派发1123亿元股权登记日为8月24日中银证券上半年实现营收1592亿元同比999归母利润645亿元同比2439首创证券上半年实现营收850亿元同比1208归母利润275亿元同比1346国金证券上半年实现营收3327亿元同比2939归母利润874亿元同比6108光大证券每股派发现金红利021元合计派发968亿元股权登记日为8月21日中信证券A股每股派发现金红利049元合计派发7262亿元股权登记日为8月24日华西证券每股派发现金红利003元合计派发079亿元股权登记日为8月24日东方财富2023年短期融资券第十一期发行完毕发行规模为人民币15亿元票面利率为213期限173天P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日附周度数据跟踪图表1本周金融板块表现210-1-2-3-4-5300建材钢铁银行综合建筑家电机械煤炭医药通信传媒汽车电子房地产计算机证券保险沪深纺织服装国防军工轻工制造交通运输商贸零售石油石化食品饮料基础化工农林牧渔有色金属非银行金融消费者服务多元金融电力及公用事业电力设备及新能源资料来源Wind国盛证券研究所图表2金融涨跌幅前10个股情况6涨跌幅前10涨跌幅后10420-2-4-6涨跌幅前10涨跌幅后10-8国盛金控光大证券华林证券国联证券常熟银行贵阳银行民生控股长沙银行中银证券华泰证券华鑫股份瑞达期货渤海租赁中国平安招商银行海德股份中粮资本中原证券红塔证券锦龙股份资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表3资金市场利率近期趋势图表43个月期同业存单发行利率走势分评级4510年期国债收益率银行间同业拆借加权利率7天AAAAAAA及以下3540353030252520201510150510002022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表5股票日均成交金额和两融余额亿元图表6股权融资和债券融资规模亿元成交金额亿元两融规模亿元20000债券承销股权承销18000160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-042023-072021-092021-102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