盈利增速环比回升，扩表节奏有所放缓，下阶段关注居民信用
　　8月18日，国家金融监督管理总局发布2023H1商业银行经营情况。2023年上半年商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%，增速较2023Q1回升1.3pct，在疫情冲击之后银行业经营体现一定韧性，盈利水平稳中有升。
　　进入二季度“开门红”效应消退，各类型银行扩表速度均放缓。下阶段对公信贷投放节奏或趋于平稳，叠加增量政策有望推动实体需求回暖，我们认为2023上半年信贷以量补价的状态将告一段落，宽信用的成效需重点关注居民信用的恢复情况。据我们测算，2023年上半年居民按揭贷款的提前偿还规模约有2.8万亿元，存量按揭利率下调进程或加速推进。此外央行也表态“适时优化房地产政策”，8月中下旬或是地产政策密集发布期，地产销售有望得到提振。
　　息差环比Q1企稳，存款挂牌利率或迎新一轮调降
　　2023H1商业银行净息差1.74%，环比Q1持平。商业银行已逐渐消化2022年LPR下调带来的重定价影响，息差下行压力最大的阶段或已过去。8月15日1年期MLF利率调降15BP，LPR大概率跟随下调。那么为了缓解息差压力，银行或主动开启新一轮存款挂牌利率调整。
　　资产质量保持稳健，下阶段展望乐观
　　2023H1商业银行不良率1.62%，环比Q1持平；关注率2.14%，环比Q1下降2BP，资产质量运行稳健。从风险抵补能力来看，拨备覆盖率为206.13%，较上季末上升0.9个百分点，仍维持较为充足的状态。表内外涉房敞口压降，以低风险按揭贷款为主。部分股份行如平安银行和招商银行表内外涉房资产在表内外的占比均逐渐下降，2023Q1平安银行和招商银行非担险房地产资产占AUM比例分别为2.25%和2.18%，较2021年末下降了1.54pct和1.65pct。城投风险总体可控，近三年城投非标违约的区域主要集中于贵州、山东、河南、内蒙古等，但实质性违约仍处于可控范围内，暂不构成系统性压力。据我们测算，2020、2021、2022年上市银行表内外城投敞口占总资产的比例分别为18%、19%、19%，叠加“一揽子化债方案”态度明确，预计城投风险对银行的影响相对有限。
　　投资建议：经营显韧性，修复动力足
　　截至8月18日，银行板块PB（LF）仅为0.55x，为历史低位，其中包含了对银行“让利实体”的估值折价。监管明确银行利润合理性，金融让利三年已过，业绩改善预期加码，银行估值底部修复动力更足。基本面逻辑下，更加看好：（1）成长性强、区域优势大的城农商行，受益标的有宁波银行、成都银行、苏州银行、常熟银行、瑞丰银行等；（2）地产风险出清、零售需求复苏的优质股份行，受益标的如招商银行、平安银行等；（3）高股息+低估值的国有大行，受益标的如邮储银行、工商银行等。
　　风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，银行转型不及预期等。
　　

研究报告全文：银行行业研银行息差环比企稳关注下阶段存贷利率走势究2023年08月20日行业点评报告投资评级看好维持刘呈祥分析师朱晓云联系人liuchengxiangkyseccnzhuxiaoyunkyseccn证书编号S0790523060002证书编号S0790123060024行业走势图盈利增速环比回升扩表节奏有所放缓下阶段关注居民信用银行沪深3008月18日国家金融监督管理总局发布2023H1商业银行经营情况2023年上19行半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26增速较2023Q1回升业10点13pct在疫情冲击之后银行业经营体现一定韧性盈利水平稳中有升0评进入二季度开门红效应消退各类型银行扩表速度均放缓下阶段对公信报-10贷投放节奏或趋于平稳叠加增量政策有望推动实体需求回暖我们认为2023告-192022-082022-122023-04上半年信贷以量补价的状态将告一段落宽信用的成效需重点关注居民信用的恢复情况据我们测算2023年上半年居民按揭贷款的提前偿还规模约有28万亿数据来源聚源元存量按揭利率下调进程或加速推进此外央行也表态适时优化房地产政策8月中下旬或是地产政策密集发布期地产销售有望得到提振相关研究报告息差环比企稳存款挂牌利率或迎新一轮调降保持合理利润更好支持实体行Q12023H1商业银行净息差174环比Q1持平商业银行已逐渐消化2022年业点评报告-2023818下调带来的重定价影响息差下行压力最大的阶段或已过去月日实体信用收缩稳增长待发力LPR8151年期MLF利率调降15BPLPR大概率跟随下调那么为了缓解息差压力银行业点评报告-2023812行或主动开启新一轮存款挂牌利率调整开规模收缩低波资产更受青睐源2023H1理财半年报解读-202387资产质量保持稳健下阶段展望乐观证2023H1商业银行不良率162环比Q1持平关注率214环比Q1下降券2BP资产质量运行稳健从风险抵补能力来看拨备覆盖率为20613较上证券季末上升09个百分点仍维持较为充足的状态表内外涉房敞口压降以低风研险按揭贷款为主部分股份行如平安银行和招商银行表内外涉房资产在表内外的究报占比均逐渐下降2023Q1平安银行和招商银行非担险房地产资产占AUM比例告分别为225和218较2021年末下降了154pct和165pct城投风险总体可控近三年城投非标违约的区域主要集中于贵州山东河南内蒙古等但实质性违约仍处于可控范围内暂不构成系统性压力据我们测算202020212022年上市银行表内外城投敞口占总资产的比例分别为181919叠加一揽子化债方案态度明确预计城投风险对银行的影响相对有限投资建议经营显韧性修复动力足截至8月18日银行板块PBLF仅为055x为历史低位其中包含了对银行让利实体的估值折价监管明确银行利润合理性金融让利三年已过业绩改善预期加码银行估值底部修复动力更足基本面逻辑下更加看好1成长性强区域优势大的城农商行受益标的有宁波银行成都银行苏州银行常熟银行瑞丰银行等2地产风险出清零售需求复苏的优质股份行受益标的如招商银行平安银行等3高股息低估值的国有大行受益标的如邮储银行工商银行等风险提示宏观经济增速下行监管政策收紧银行转型不及预期等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明114行业点评报告目录1盈利增速环比企稳回升大行股份农商均回正32开门红后扩表节奏有所放缓下阶段关注居民信用43息差环比企稳存款挂牌利率或迎新一轮调降74资产质量保持稳健下阶段展望乐观941商业银行不良率环比持平风险抵补能力充足942表内外涉房敞口压降以低风险按揭贷款为主943表内外城投敞口占比不足20违约风险可控115投资建议经营显韧性修复动力足126风险提示12图表目录图1商业银行净利润增速环比改善3图2银行业总资产增速环比下降4图3各类型银行总资产增速环比均放缓4图4各类贷款加权平均利率持续走低5图5普惠小微和制造业中长期贷款维持高增速5图67月新增人民币贷款以非银贷款为主亿元5图77月居民短贷和中长贷均负增亿元5图82023年上半年个人按揭贷款当月提前偿还规模提升6图9商业银行净息差环比企稳7图10商业银行不良率环比持平9图11上市银行涉房贷款规模及占比情况10表1农商行净利润增速环比改善最明显3表2部分A股上市银行2023H1业绩亮眼截至202308184表32023年二季度以来监管对房地产政策表态积极6表4存款利率自律机制定价方式调整后利率上限压降7表6招商银行表内外涉房资产占比逐渐下降亿元11表7平安银行表内外涉房资产占比逐渐下降亿元11表8近三年上市银行整体城投风险敞口约20亿元11请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明214行业点评报告1盈利增速环比企稳回升大行股份农商均回正盈利能力保持平稳区域性银行景气度领先2023年上半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26增速较2023Q1回升13pct在疫情冲击之后银行业经营体现一定韧性盈利水平稳中有升分机构类型来看2023H1大行股份城商农商各类银行净利润增速分别为09069357其中农商行净利润增速环比2023Q1提高87pct改善最为明显大行股份行在经历2023Q1优质资产荒LPR重定价对息差的冲击后盈利增速重新回正图1商业银行净利润增速环比改善商业银行大行股份行城商农商行155413261050-5-10-15-2020212019202020222019Q12019H12019Q32020Q12020H12020Q32021Q12021H12021Q32022Q12022H12022Q32023Q12023H1数据来源Wind开源证券研究所表1农商行净利润增速环比改善最明显累计净利润同比单季净利润同比银行类型增速环比20222023Q12023H12023Q12023Q2pct大行50-150924-1537股份行88-140620-1433城商行6621493-12221414农商行-23-305787-30180商业银行541326131341数据来源Wind开源证券研究所监管近期表态明确商业银行应保持合理利润增长8月17日央行发布2023Q2货币政策执行报告首次提出商业银行需保持合理利润和净息差水平并且从资本补充及应对潜在信用风险等角度论证了商业银行利润增长的合理性我们认为当前商业银行风险抵补能力充足较高的拨备覆盖率有望为净利润及资本补充释放一定空间商业银行盈利水平有望持续回暖优质上市银行盈利能力更佳或可强化投资者信心截至8月18日已有7家A股上市银行披露2023H1业绩快报优质区域性银行展现出更强的业绩高增态势如江苏银行成都银行净利润增速达到25且增速环比上季度进一步抬升小微特色银行如常熟银行业绩稳健增长的同时继续保持低不良高拨备的运行状态虽然2023年银行业经营面临实体有效信贷需求不足净息差收窄地产城投风险扰动等多重压力但从行业数据与个体上市银行表现来看目前商业银行正处于经济请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明314行业点评报告稳复苏阶段的基本面夯实期乐观的业绩展望或可进一步强化投资者信心表2部分A股上市银行2023H1业绩亮眼截至20230818瑞丰银行兰州银行江苏银行浦发银行常熟银行杭州银行成都银行营业收入亿元194138891249184111营业收入YoY8288106-7512461112增速环比23Q1pct01-3103-37-09-1514归母净利润亿元710170231158356归母净利润YoY168159272-233207263251增速环比23Q1pct065524-5001-1876总资产亿元18994614329468932531781744210283总资产YoY2506614850156138150增速环比23Q1pct-16-55-06-02-24-26-26不良率098170091149075076072拨备覆盖率299197378170550571512ROE年化956218275124187191数据来源各银行公告开源证券研究所2开门红后扩表节奏有所放缓下阶段关注居民信用各类型银行资产扩张均有所放缓年初以来稳信贷政策加码信贷开门红效应以大型银行为代表的部分银行抢抓信贷投放使得2023年上半年银行业资产规模扩张速度较快2023年6月末我国银行业金融机构本外币资产总额4062万亿元同比增长105进入二季度开门红效应消退各类型银行扩表速度均放缓但机构间也存在显著的分化股份行总资产增速最低背后也反映出实体需求尚未显著恢复的背景下其存在的资产荒压力图2银行业总资产增速环比下降图3各类型银行总资产增速环比均放缓154501201401331440010013115801211135011601098893009408757025020762000052022-092020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-122023-032023-06202003202006202009202012202103202106202109202112202203202206202209202212202303202306总资产大行yoy总资产股份行yoy银行业金融机构总资产万亿元yoy右轴总资产城商行yoy总资产农金机构yoy数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所信贷以量补价或告一段落由于实体需求偏弱2023年银行投放信贷仍呈现对公强零售弱政策驱动性贷款为主要支撑的特点导致信贷供给远超需求从而贷款收益率持续下行我们观察到6月末制造业中长期贷款增速超40但同时一般性贷款利率仍在走低下阶段对公信贷投放节奏或趋于平稳叠加增量政策有望推动实体需求回暖我们认为2023上半年信贷以量补价的状态将告一段落贷款收益率进一步下行空间可能有限请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明414行业点评报告图4各类贷款加权平均利率持续走低图5普惠小微和制造业中长期贷款维持高增速人民币贷款加权平均利率制造业中长期贷款余额同比增速房地产开发贷款余额同比增速人民币贷款加权平均利率企业贷款50普惠小微企业贷款同比增速人民币贷款加权平均利率个人住房贷款总贷款余额同比增速人民币贷款加权平均利率一般贷款65406030555020451040350-102017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062018-032019-032015-092016-032016-092017-032017-092018-092019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032015-03数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所下阶段宽信用成效重点看居民端7月金融数据显示当月新增人民币贷款仅3459亿元同比少增超3000亿元对公端仍依靠票据和非银贷款冲量居民端则是短贷和中长贷双双负增长理论上来讲2023年是三年疫情扰动退去后重启经济的第一年信贷需求应有显著修复但实际信贷数据偏弱更多反映的是预期问题即企业生产经营活力不佳居民收入预期偏悲观我们认为基建制造业普惠小微等领域的信贷政策仍将对企业信用形成一定支撑下阶段宽信用是否获得更好成效重点要关注居民端图67月新增人民币贷款以非银贷款为主亿元图77月居民短贷和中长贷均负增亿元其他类非银同业个人对公14000中长期贷款短期贷款600001200050000100008000400006000300004000200002000010000-20000-4000-10000-60002022-012022-112022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-032022-062022-092022-122023-032023-062022-042022-052022-072022-082022-102022-112023-012023-022023-042023-052023-072022-02数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所收入预期偏悲观居民资产负债表有收缩趋势2023年上半年银行理财规模减少约2万亿元同期居民存款仍大幅增长且有显著定期化这反映出在理财净值波动下居民风险偏好下降另外由于新发房贷价格持续下行同时存量按揭利率较高部分客户存在用低息贷款置换或提前偿还房贷的冲动观察居民按揭贷款的早偿情况2023年1-6月RMBS早偿率指数持续走高据我们测算居民按揭贷款的提前偿还规模约有28万亿元请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明514行业点评报告图82023年上半年个人按揭贷款当月提前偿还规模提升测算提前还贷规模亿元SMM每月早偿率右轴8000200700060001505000400010030002000050100000002023-012023-022023-032023-042023-052023-06数据来源Wind开源证券研究所地产增量政策值得期待存量按揭房贷利率调整或在路上2023Q2货政报告中再次提及促进居民信贷成本稳中有降除了引导新发生价格下降以外我们认为存量按揭房贷与新发贷款定价差值过大的问题也亟待解决存量按揭利率下调进程或加速推进此外央行也表态适时优化房地产政策8月中下旬或是地产政策密集发布期地产销售有望得到提振表32023年二季度以来监管对房地产政策表态积极时间文件会议名称部门主要内容在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基4月28日中央政治局会议-础设施建设规划建设保障性住房2023年一季度货币政策执要有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况要因城施5月15日人民银行行报告策支持刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展关于金融支持全面推进乡鼓励运用信贷债券资产支持证券REITs等方式支持专业化6月16日村振兴加快建设农业强国的人民银行规模化住房租赁企业发展依法合规加大对新市民等群体保障性租指导意见赁住房建设融资支持力度关于延长金融支持房地产人民银行国家对于房地产企业开发贷款信托贷款等存量融资鼓励金融机构与7月10日市场平稳健康发展有关政策金融监督管理房地产企业基于商业性原则自主协商积极通过存量贷款展期调期限的通知总局整还款安排等方式予以支持关于促进家居消费若干措鼓励各地结合城镇老旧小区改造等工作通过政府支持企业促销7月12日商务部等部门施的通知等多种方式支持居民开展旧房装修和局部升级改造支持协调发展税费优惠政经济适用住房建设用地免征城镇土地使用税等多种税费减免以支7月20日国家税务总局策指引持城乡住房发展加快城乡基础设施建设适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优7月24日中央政治局会议-化房地产政策更好满足居民刚性和改善性住房需求促进房地产市场平稳健康发展大力支持刚性和改善性住房需求进一步落实好降低购买首套住房住房城乡建设部召开企业7月28日住建部首付比例和贷款利率改善性住房换购税费减免个人住房贷款座谈会认房不用认贷等政策措施关于恢复和扩大消费的措7月31日发改委支持刚性和改善性住房需求施2023年二季度货币政策执适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化8月17日央行行报告房地产政策促进房地产市场平稳健康发展资料来源人民银行国家金融监督管理总局发改委国家税务总局商务部住建部开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明614行业点评报告3息差环比企稳存款挂牌利率或迎新一轮调降2023H1商业银行净息差174环比2023Q1企稳商业银行已逐渐消化2022年LPR下调带来的重定价影响息差下行压力最大的阶段或已过去但各类型银行仍表现不一大行股份城商农商行息差分别环比上季度-2BP-1BP持平4BP全国性银行息差仍在收窄通道内区域性银行已率先企稳图9商业银行净息差环比企稳2602402201741742002081801941941602020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06商业银行大行股份行城商行农商行数据来源Wind开源证券研究所MLF降息LPR下调存款挂牌利率调降可能是下阶段存贷利率演变路径8月15日1年期MLF利率调降15BP8月LPR大概率跟随下调那么为了缓解息差压力银行或主动开启新一轮存款挂牌利率调整实际上在自律机制的引导下存款利率市场化的程度进一步提高6月主要银行主动下调部分期限存款挂牌利率并同步下调了内部利率授权上限这是继2022年9月以来商业银行根据自身经营需要和市场供求状况第二轮主动调整存款挂牌利率表4存款利率自律机制定价方式调整后利率上限压降存款期限活期三个月半年一年二年三年存款基准利率035110130150210275国有大行049154182210294385优化前14倍浮动倍数其他银行05316519522531541315倍国有银行活期定期045160180200260325加50个基点存款优化后变动BP-46-2-10-34-60加点确定其他银行055185205225285350加75个基点变动BP220100-30-63国有大行-16519522531541315倍优化前股份行-167198228319418浮动倍数152倍城农商行大额存单-171202233326426155倍国有银行-170190210270335优化后加60个基点加点确定变动BP-5-5-15-45-78请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明714行业点评报告其他银行-190210230290355加80个基点股份行变动BP-23122-29-63城农商行变动-209-3-36-71BP数据来源人民银行开源证券研究所存贷利率双降银行息差压力整体可控2023年的利率环境更加利好哪类银行我们发现多家城农商行重定价期限均为负缺口在存贷利率双降背景下更有利叠加多家城农商行存款挂牌利率下降幅度居前存款成本减负效果明显息差有望受益根据我们测算存贷利率双降对上市行2023年净息差整体拖累约02BP影响较为有限注暂未考虑8月MLF降息及可能对LPR调降影响表5存贷款利率双降对NIM整体拖累较小NIM单位为BP存款成本和利息收入单位均为亿元存款重定价测算贷款重定价测算合计影响NIM年初以来存款挂牌利率累计降幅降幅上市银行2023BP2023E2024ELPR2023E2024E活存款存款利息利息3M6M1Y2Y3Y5YNIMNIM1Y5YBPNIMNIM2023E2024E期成本成本收入收入工商-5000-10-15-15-105263-43098-10-127-317-92-209-054-111建设-5000-10-15-15-92258-34086-10-127-357-69-173-099-087国农业-5000-10-15-15-92261-32080-10-108-307-70-175-046-095有中国-5000-10-15-15-77272-29093-10-103-364-59-192-092-099行交通-5000-10-15-15-29224-12085-10-39-308-24-167-084-082邮储-5000-10-15-15-50371-28189-10-50-370-15-103001086招商-5000-10-15-15-31308-7064-10-32-323-21-187-016-123兴业-5000-10-15-15-18205-6059-10-36-413-10-106-207-047浦发-5000-10-15-15-20258-6076-10-26-341-13-165-083-090股中信-5000-10-15-15-21263-6073-10-32-396-12-135-133-063份民生-5000-10-15-15-16226-6086-10-22-316-12-175-090-090行平安-5000-10-15-15-12238-5084-10-18-341-11-185-104-100光大-5000-10-15-15-14236-6098-10-29-475-5-078-239020华夏-5000-10-15-15-8205-4096-10-14-364-6-145-159-049浙商-15000-20-35-45-16607-7218-10-5-174-4-135433083北京-5000-10-15-15-7237-4114-10-11-353-5-146-115-031上海-5000-10-15-15-5184-3099-10-8-275-3-101-091-002江苏-10-500-10-25-25-10358-5150-10-9-326-4-122032028宁波-5000-10-20-20-5220-3088-10-4-166-4-134055-045南京-5000000-10860000-10-5-290-3-152-205-152杭州-5000-10-15-15-4219-1076-10-3-173-2-124046-048长沙-10-20-20-15-20-20-20-4540-2188-10-1-172-1-133368055城成都0000-10-15-10-1073-1083-10-2-251-2-142-177-059商贵阳-5000000-11070000-10-1-081-1-085027-085行重庆-5-50-50-40-50-75-90-5735-5664-10-1-177-1-111558553郑州-500-10-25-35-45-3445-2290-10-1-197-1-189248101青岛0-3-3-10-12-45-30-1230-1249-10-1-232-1-188-003062苏州-10000-10-20-20-2323-1112-10-1-230-1-144094-032齐鲁-500-20-20-40-45-2379-2303-10-1-187-1-158192145西安000000000000000-10-1-363-1-155-363-155厦门0-35-350-10-25-30-1369-1158-10-1-278-1-119091038渝农000000000000000-10-4-267-1-095-267-095沪农-5000-10-15-15-3258-1108-10-4-292-2-165-034-057青农-50-2-7-27-55-35-2423-2406-10-1-281-1-228142178常熟-5-3-4-10-9-30-30-1419-1195-10-1-250-1-176169018农无锡000-5-10-25-2501500161-10-1-2040-132-054029商紫金-5-10-5-15-22-25-30-1499-1279-10-1-257-1-216242063行苏农-10-3-5-5-20-30-30-14560117-100-2020-191254-074张家港00000-15-1500960091-100-2470-150-150-059瑞丰-15-5-5-10-10-10-30-17000182-100-2130-237487-056江阴-500-5-5-5-501850055-100-1990-195-014-140国有行-5000-10-15-15-446269-119065-10-555-335-329-179-066-115股份行-6000-11-17-18-174295-38060-10-213-361-93-148-066-088城商行-5-7-7-6-13-23-24-60299-30132-10-52-255-30-133043-001农商行-5-2-2-6-11-21-22-14306-5108-10-12-262-8-155044-047上市银行-5-3-3-4-12-20-21-804322-265097-10-832-340-460-171-018-074数据来源Wind各银行官网开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明814行业点评报告4资产质量保持稳健下阶段展望乐观41商业银行不良率环比持平风险抵补能力充足2023H1商业银行不良率162环比Q1持平关注率214环比Q1下降2BP2023年以来商业银行仍保持较大力度处置不良资产不良率水平维持平稳从潜在的风险指标来看关注率环比上季度有所下降资产质量运行稳健从风险抵补能力来看拨备覆盖率为20613环比上升09个百分点仍维持较为充足的状态图10商业银行不良率环比持平35000453000040352500030200002515000201510000105000050002015-012016-092018-052020-012021-092014-032014-082015-062015-112016-042017-022017-072017-122018-102019-032019-082020-062020-112021-042022-022022-072022-122023-05商业银行不良贷款余额亿元商业银行不良率右轴商业银行关注率右轴数据来源Wind开源证券研究所42表内外涉房敞口压降以低风险按揭贷款为主银行扩张与地产信用逐渐解绑表内外涉房敞口下降近年来伴随房地产行业黄金时代的结束商业银行依靠房地产盈利的时代亦随之终结房地产金融从扩张期管控期走向去化期商业银行审时度势转变经营思路逐渐压降涉房信用敞口2022年末上市银行涉房贷款占比约30同比下降3个百分点其中24为低风险按揭贷款对公房地产行业贷款占比仅6分银行类型来看国有行和股份行涉房贷款占比更高分别为33和25城商行和农商行服务本土实体客户居多涉房贷款占比分别为20和19地产风险扰动下部分股份行表外涉房敞口亦逐渐压降从涉房业务敞口较高的股份行来看平安银行和招商银行表内外涉房资产在表内外的占比均逐渐下降2023Q1平安银行和招商银行非担险房地产资产占AUM比例分别为225和218较2021年末下降了154pct和165pct请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明914行业点评报告图11上市银行涉房贷款以低风险按揭贷款为主按揭贷款亿元对公房地产贷款亿元涉房贷款较年初变动银行类型银行名称占总贷款2022年对公房地占总贷款2022年增不良率按揭贷款同比增速同比增速占比pct比例增量产贷款比例量工商银行6432027769319765424415614319-34建设银行6547731098128884425076436352-37农业银行53466271104328915451512548316-41国有行中国银行4916728190321359778147312723358-27邮储银行22618314925421152972652145343-15交通银行151262072312519971100024280279-12国有行270174281477624847350429810544332-32招商银行138922301481376062-257-6408292-27兴业银行10973220-238-23560711926130292-38浦发银行8721178-338-4322066-90-3306244-15中信银行9758189240277254-76-3308243-16股份行民生银行5733138-222-4363388301428226-10光大银行58981652454178650-189-10389215-16平安银行7834235128520283585-54-214332012华夏银行31811401425104746-213-17282186-08浙商银行107271164181668110-19-1166180-13股份行67063187120922428268-676-3291254-16北京银行3391189-106-3109661-123-10-250-32上海银行1647126866129699-264-17256226-29江苏银行245015311089356-15-2187208-31宁波银行64361270728428147613004114256南京银行81486-21-3381405316-126-21杭州银行89912874939656164345184-20长沙银行660155701210926-14-11-181-12成都银行864177132318657531240243-39城商行重庆银行416119-13-310229-14-12588148-25贵阳银行1956816925489643325515813郑州银行377114-31-832999-16-5406213-47青岛银行465173512178152-254-22苏州银行34113618699402229455176-12齐鲁银行46618156146726-28-29251207-26兰州银行3201411141948600-227-06西安银行248131-7-39249-4-5-179-14厦门银行279139-39-128442811481182-44城商行1447513641536771632404236199-20渝农商行970153-40-44407-3-6728160-21沪农商行1133169-43-41005150-89-8139319-51青农商行318133-6-2249104-53-18610236-33常熟银行13972001809535-81-13紫金银行----774857-48-03农商行无锡银行161125-14-8705-1-14-131-25张家港行10692551110339-102-07苏农银行9183332321858-104-03江阴银行10097-7-73032107-100-19瑞丰银行155151-17-10121210480-163-42农商行3174129-119-4144959-113-7249188-30上市银行35488524462812809755637505443300-26数据来源各银行公告开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1014行业点评报告表6招商银行表内外涉房资产占比逐渐下降亿元涉房资产指标20212022Q12022H12022Q320222023Q1环比担险房地产资产511551754937473746334632-003占总资产比例553550508488457441下降016pct房地产贷款银行口径35603653355234703337335305048占总贷款比例678674635613583561下降022pct不良率139257295332399455上升056pct非担险房地产资产412137843164314130042738-885占AUM比例383334270263248218下降030pct数据来源招商银行公告开源证券研究所表7平安银行表内外涉房资产占比逐渐下降亿元涉房资产指标20212022Q12022H12022Q320222023Q1环比担险房地产资产341134553414335332363221-047占总资产比例693675668645608590下降018pct房地产贷款288929282980294028352853064占总贷款比例940928924890852830下降022pct不良率022045077072085--非担险涉房资产1207119910921054896848-532占AUM比例379357314298250225下降025pct代销信托及基金689610526452428404-559数据来源平安银行公告开源证券研究所43表内外城投敞口占比不足20违约风险可控近三年城投非标违约的区域主要集中于贵州山东河南内蒙古等但实质性违约仍处于可控范围内暂不构成系统性压力据我们测算202020212022年上市银行表内外城投敞口占总资产的比例分别为181919其中大部分银行资产质量较为优质城投风险基本可控区域分布上中西部地区政信类资产占比较大的城商行资产质量可能受城投风险影响小幅波动但东部地区城投风险本身较小且中小微客群众多因此当地城农商行的资产选择余地较大城投风险波及程度较低叠加近年监管化解城投风险态度明确风险传导至银行的影响有限表8近三年上市银行整体城投风险敞口约20亿元企业信用债投向城投信托及资管计划投资表外理财含底层城投债银行表内贷款城投敞口总资产估算约60投向城投估算约30非标投向城投估算名称202020212022202020212022202020212022202020212022202020212022工商643957298281816616556663201228183734070095810222322建设459255314059495388262326---414164295458182019农业477505426762131179113971529---2921676427191919中国423544912156974130116161499183654376446364770192122交通18419206512324890211741282330290214296437513271212222邮储102311181213116118610591249152173163234524802249121212招商793288039319846717666413305259662881408505191918兴业7965874710358249724132745229022291903185948515664192122浦发8098934410126866739970131414421477269129532657161817中信97291065811442613586723885856787292438034274192020民生812388929489243822792433---233427452396192020平安725751845---465533314175723632403777光大618471037722------226628933212161717华夏637769037029------159516531391232322浙商2450266230006911016921226294252783664571202018请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1114行业点评报告北京402143334593-----696889964823171718上海255031973331---47123915594911621078161716江苏246128543411---52138626695311241188171716宁波171120422205---6837074137049001075191816南京225928063319-508742---672784929192324杭州158720462569---203157221751860975222223长沙667800942---182184137135188145141514成都109516912278---34280143171179192527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