市场回顾：本周主要指数，沪深300收跌2.58%，上证综指收跌1.80%，创业板指数收跌3.11%。本周沪深两市A股日均成交额7764.94亿元，较上周降低6.34%；本周两融余额15,793.88亿元，较上周下降0.15%。
　　银行板块：本周银行指数周跌0.81%，板块跌幅小于沪深300，有央行货执报告对银行利润的积极定调，也叠加优质银行中期业绩快报的催化。本周A股涨幅较大的是：常熟银行（+3.24%）、贵阳银行（+3.03%）、长沙银行（+1.72%）、兰州银行（+1.33%）、江苏银行（+0.99%）；跌幅较大的是招商银行（-3.83%）、平安银行（-2.78%）、浦发银行（-2.21%）、苏州银行（-1.70%）和重庆银行（-1.48%）。本周H股东莞农商银行领涨（+6.01%），大多收跌，其中跌幅较大的是招商银行（-9.37%）、邮储银行（-6.57%）、东亚银行（-6.46%）、汇丰控股（-6.31%）和大新金融（-5.69%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债1,253.70亿，环比上周-480.20亿，净融资+853.50亿；地方政府债新发行1,933.82亿，环比上周-261.43亿，净融资+895.91亿。2）同业存单：本周银行净融资额+297.50亿元，单周同业存单发行量4389.2亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行25%/26%/35%/10%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.19%，转贴利率1.09%，分别较上周-7/-9bp。4）市场利率：在本月MLF利率下调15bp基础上，10年期国债收益率2.56%，环比上周有所下降，余额宝7D收益率1.58%，环比上周-2.40bp。
　　银行业观点：银行中期阶段性集中让利结束，优质银行业绩保持高增。8月17日，央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，首次专栏讨论了《合理看待我国商业银行利润水平》，指出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。这是2020年以来，央行首次对保持银行合理净息差水平的明确表态，意味着监管对于银行的关注点从前期的让利支持实体经济导向转向了更加长期的金融稳定，银行将从前期的“合理让利”过渡到“银行有利润，实体有支持的共赢局面”。此外，虽然6月LPR利率仍有下调，但6月新发企业贷款加权利率为3.95%，仍持平于3月新发利率水平，企业贷款利率筑底；6月新发个人住房贷款利率环比3月仅下降3bp，是2022年以来单季降幅最低，呈现一定企稳态势。预计随着财政扩张、经济企稳以及央行引导存款利率下调，银行息差下行压力最大时间已经过去，不必悲观。地产方面，延续政治局表述，“适时调整优化房地产政策”，强调落实“金融16条”，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度；新增“适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，这与近期的政策导向一致。同时本周3家银行披露2023年中期业绩快报（常熟、成都、杭州），中报业绩继续维持在20%以上的高增，成都/杭州/常熟23H1营收同比增速分别为11.2%/6.1%/12.4%，净利润增速分别为25.1%/26.3%/20.8%。
　　投资建议：看好板块绝对收益，特别是经济修复预期下中小银行的业绩表现。央行货政报告专栏表明对银行利润释放的理解和支持，银行有望加大盈利释放的力度。在宏观刺激政策预期升温、稳地产政策加码和银行中报业绩有望超预期的催化下，继续看好银行板块绝对收益行情。建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告银行2023年08月20日银行业周报20230814-20230820推荐维持银行集中性让利结束优质银行业绩保持高增市场回顾本周主要指数沪深300收跌258上证综指收跌180创业华创证券研究所板指数收跌311本周沪深两市A股日均成交额776494亿元较上周降低634本周两融余额1579388亿元较上周下降015证券分析师贾靖银行板块本周银行指数周跌081板块跌幅小于沪深300有央行货执报告对银行利润的积极定调也叠加优质银行中期业绩快报的催化本周A股邮箱jiajinghcyjscom涨幅较大的是常熟银行324贵阳银行303长沙银行172执业编号S0360523040004兰州银行江苏银行跌幅较大的是招商银行133099-383证券分析师徐康平安银行-278浦发银行-221苏州银行-170和重庆银行-148本周H股东莞农商银行领涨601大多收跌其中跌幅较电话021-20572556大的是招商银行-937邮储银行-657东亚银行-646汇丰邮箱xukanghcyjscom控股-631和大新金融-569执业编号S0360518060005市场跟踪1国债和地方债发行本周新发国债125370亿环比上周-48020亿净融资85350亿地方政府债新发行193382亿环比上周-26143亿行业基本数据净融资亿同业存单本周银行净融资额亿元单周同业89591229750占比存单发行量亿元其中国有行股份行城商行农商行分别占发行43892股票家数只42001票据利率半年国股行直贴周平均利率转贴252635103119总市值亿元98187541080利率分别较上周市场利率在本月利率下调109-7-9bp4MLF15bp流通市值亿元6719060962基础上10年期国债收益率256环比上周有所下降余额宝7D收益率158环比上周-240bp相对指数表现银行业观点银行中期阶段性集中让利结束优质银行业绩保持高增8月17日央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告首次专栏讨论了合1M6M12M绝对表现286182理看待我国商业银行利润水平指出商业银行维持稳健经营防范金融风相对表现46123177险需保持合理利润和净息差水平这是2020年以来央行首次对保持银行合理净息差水平的明确表态意味着监管对于银行的关注点从前期的让利支持2022-08-192023-08-18实体经济导向转向了更加长期的金融稳定银行将从前期的合理让利过渡14到银行有利润实体有支持的共赢局面此外虽然6月LPR利率仍有下4调但6月新发企业贷款加权利率为395仍持平于3月新发利率水平企业贷款利率筑底6月新发个人住房贷款利率环比3月仅下降3bp是2022-5年以来单季降幅最低呈现一定企稳态势预计随着财政扩张经济企稳以及-15220822102301230323062308央行引导存款利率下调银行息差下行压力最大时间已经过去不必悲观地银行沪深300产方面延续政治局表述适时调整优化房地产政策强调落实金融16条加大对住房租赁城中村改造保障性住房建设等金融支持力度新增相关研究报告适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策这与近期的政策导向一致同时本周3家银行披露2023年中期业绩快报改革未竟存款利率仍具下行空间金融聚焦改革系列之利率篇常熟成都杭州中报业绩继续维持在20以上的高增成都杭州常2023-08-14熟23H1营收同比增速分别为11261124净利润增速分别为银行业周报20230807-20230813把握优质251263208银行的布局窗口期投资建议看好板块绝对收益特别是经济修复预期下中小银行的业绩表现2023-08-13银行业重大事项点评月社融低于预期央行货政报告专栏表明对银行利润释放的理解和支持银行有望加大盈利释放7静待稳增长政策传导的力度在宏观刺激政策预期升温稳地产政策加码和银行中报业绩有望超预2023-08-12期的催化下继续看好银行板块绝对收益行情建议关注宁波银行常熟银行江苏银行瑞丰银行风险提示经济下行压力加大城投和地产风险暴露信贷投放不及预期重点公司盈利预测估值及投资评级EPS元PE倍PB倍简称股价元2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E评级宁波银行2735403486585679563468103推荐江苏银行712194234281367304253054推荐常熟银行733123149176596492416081推荐瑞丰银行562092109131611516429052推荐资料来源Wind华创证券预测注股价为2023年8月18日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号银行业周报20230814-20230820目录一重要行业新闻4一银行业4二国内宏观资讯4三海外宏观资讯5二上市银行重要公告5三重点公司逻辑分析6四数据追踪7五风险提示14证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2银行业周报20230814-20230820图表目录图表1国债单周发行情况亿元7图表2地方债单周发行情况亿元7图表3银行周度发行同业存单规模汇总8图表4央行公开市场操作单周净投放7580亿元较上周增加7930亿元8图表5全国247家高炉开工率较上周上升9图表6织机开工率较上周上升强于2022同期9图表730大中城商品房周度成交面积较上周减少弱于历史同期万平方米9图表810Y国债收益率2561Y收益率上升9图表9票据直贴利率环比下降半年9图表10余额宝7D收益率较上周小幅下降至15810图表11国有行及股份行同业存单发行利率环比上周下行10图表12银行周跌081跑赢沪深300177pct10图表13当前国有行054XPB股份行054XPB城商行064XPB10图表14本周H股东莞农商银行涨幅最大周涨60111图表15本周银行板块涨跌不一常熟银行涨幅最高周涨324招商银行跌幅最高周跌38312图表16近期解禁公司一览13图表17银行估值表截至8月18日收盘价13证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3银行业周报20230814-20230820一重要行业新闻一银行业国家金融监督管理总局18月18日国家金融监督管理总局官网发布数条行政处罚信息民生银行农业银行广发银行中国华融东方资产均因违反相关规定被开具大额罚单合计罚超13亿元22023年二季度末银行业金融机构用于小微企业的贷款包括小微型企业贷款个体工商户贷款和小微企业主贷款余额671万亿元其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额274万亿元同比增长257保障性安居工程贷款余额65万亿元32023年二季度末商业银行不良贷款余额32万亿元较上季末增加831亿元商业银行不良贷款率162较上季末基本持平央行7月人民币存款减少112万亿元其中住户存款减少8093亿元成为今年以来存款规模下降最多的月份香港万得通讯社1深圳印发关于促进民营经济做大做优做强的若干措施提出设立50亿元中小微企业银行贷款风险补偿资金池适当降低资金池入池门槛提高补偿比例降低政府性融资担保机构小微企业融资担保费率至1以下28月以来多家银行陆续发布了关于调整非柜面渠道交易限额的公告称调整原因是为加强打击治理电信网络诈骗违法犯罪活动防范资金遭受诈骗损失同时也是为了落实个人银行账户分类分级管理的要求中证报营口银行两笔合计超3亿股股份分别将于8月21日9月17日启动公开拍卖两次拍卖的竞价周期均为3天起拍价合计约536亿元本次被拍卖股权的所有人为营口银行的第一大股东辽宁群益集团耐火材料有限公司被拍卖的两笔股权合计占到营口银行总股本的1116二国内宏观资讯香港万得通讯社国家金融监管总局公布数据显示上半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26增速较去年同期下降45个百分点平均资本利润率为967较上季末下降066个百分点平均资产利润率为075下降006个百分点商务部1-7月我国对外投资持续增长对外非金融类直接投资50094亿元同比增长181折合7193亿美元同比增长106国家统计局17月各线城市房价环比稳中略降其中一二线城市二手房价降幅扩大一线城市环比下跌08领跌各线城市房价上涨城市数量有所减少较6月份减少11个新房价格环比下跌的城市达49个创今年以来下跌城市数量新高27月份全国规模以上工业增加值社会消费品零售总额1-7月固定资产投资不含农户等指标同比表现均较上月有所回落且低于市场机构预期央行8月17日发布2023年第二季度中国货币政策执行报告明确下一阶段主要政策思路包括六大重点任务一是保持货币信贷总量适度节奏平稳二是结构性货币政策聚焦重点合理适度有进有退三是构建金融有效支持实体经济的体制机制四是深化利率汇率市场化改革以我为主兼顾内外平衡五是不断深化金融改革六是持之以恒做好风险防范化解证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4银行业周报20230814-20230820央行8月18日在31个省自治区直辖市的分支机构举行挂牌仪式恢复省级分行制度省内原有的城市中心支行更名为市分行至此运行20余年的人民银行大区分行成为历史省分行制度再度回归央行央行调整常备借贷便利利率隔夜期下调10个基点至2657天期下调10个基点至2801个月期下调10个基点至315央行本周合计开展7750亿元逆回购操作当周合计180亿元逆回购到期本周合计开展MLF操作4010亿元当周合计4000亿元MLF到期累计实现净投放7580亿元截至8月18日DR001为194较前一周上行6032bpDR007为192较前一周上行1585bp三海外宏观资讯美国商务部7月零售支出连续第四个月增加经季节性因素调整后上月零售额较前月增长07这一增速高于6月份也高于上月02的消费者价格涨幅表明美国人的支出增速超过了通胀俄罗斯央行当地时间8月15日召开非例行会议决定将关键利率从此前的850提高350个基点至12此次紧急加息距离前一次加息尚不足1个月美国消费者新闻国际评级机构惠誉方面表示如果美国银行业的运营环境继续恶化惠誉或将下调包括摩根大通在内的数十家美国银行评级受这一消息影响摩根大通富国银行美国银行股价应声下跌2-3日本财务省日本出口在29个月来首次下降其中对美国出口同比增加135出口值创新高日本7月对欧盟出口同比增加124日本7月对亚洲出口减少132越南统计总局越南的出口已经连续5个月下滑创14年来最长连跌8月15日越南政府宣布大幅改革出入境制度向世界各国家和地区公民签发电子签证并将对日韩和不少欧洲国家的单方面免签时间从15天大幅提高到45天香港万得通讯社新西兰联储维持利率在55不变符合预期新西兰联储表示当前利率水平限制了支出和通胀再次加息的可能性很小二上市银行重要公告民生银行董事会同意调整第八届董事会专门委员会主席及成员曲新久先生任提名委员会主席彭雪峰先生不再担任提名委员会主席任提名委员会委员温秋菊女士任审计委员会主席提名委员会委员薪酬与考核委员会委员关联交易控制委员会委员和风险管理委员会委员南京银行对第九届董事会相关委员会委员进行相应调整新增朱钢先生担任风险管理委员会主任委员发展战略委员会委员成都银行2023年半年度业绩快报本报告期营业收入11110亿元较上年同期增长1116归母净利润5576亿元较上年同期增长2511报告期末总资产1028251亿元较期初增长1205不良贷款率下降006至072拨备覆盖率上升1029至51186证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5银行业周报20230814-20230820兰州银行本次解除质押股份数量220万股占本行所持股份比例736占本行总股本比例039持股股东为本行非控股股东华邦集团杭州银行2023年半年度业绩快报本报告期营业收入18356亿元较上年同期增长609归母净利润8326亿元较上年同期增长2629报告期末总资产1744214亿元较期初增长790不良贷款率下降001至076拨备覆盖率上升597至57107苏州银行因工作调整赵琨先生辞去本行执行董事行长及董事会相关专门委员会职务推举执行董事副行长王强先生代为履行行长职责常熟银行2023年半年度业绩快报上半年实现营业总收入4914亿元同比去年1235净利润为145亿元同比去年2073基本EPS为053元加权平均ROE为124瑞丰银行截至本公告披露日本次增持计划时间已过半在本行领取薪酬的时任董事独立董事除外高级管理人员以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价的交易方式累计增持本行股份104100股占本行总股本的0005累计增持金额5552万元三重点公司逻辑分析银行业评级推荐逻辑宁波银行拥有独特的市场化机制和风控体系历史业绩成长性突出Q1营收表现整体符合预期税前利润仍维持20以上的高增23Q2在零售信贷继续恢复叠加去年息差低基数下预计营收增速会恢复10-15增长公司的资产质量一直维持在显著优于同业的水平且历经周期验证利润增长也有宁波银行推荐很厚的安全垫结合公司优质的基本面和历史估值中枢2023年给予15X目标PB对应目标价396元公司当前具备长期配置价值给予推荐评级风险提示经济增长不及预期居民信用风险偏好修复不及预期城投和地产风险暴露江苏营收利润增速强劲资产质量持续改善维持全年重点推荐江苏银行所处区域经济发达客群优质公司深耕小微发力零售转型已经搭建了高效优秀的架构当前资产质量包袱出清各项资产质量指标向好拨备有释放利润空间公司未来业绩高增长持续性强公司当前根据2022年度利润分配方案调整后的转股价为548元股截止82日收盘已经连续4个交易日收盘于强赎价格713元之上考虑公司优异的业绩增长我们认为公司有望实现全部转股并看好资本补充后公江苏银行推荐司后续业绩表现当前股价对应2023EPB仅057X过去3年公司历史PB在069X考虑当前公司业绩增速在过去三年处较高区间且资产质量处于历史最优水平给予公司2023E目标PB07X对应目标价88元根据公司最新股本计算维持全年重点推荐风险提示经济增长动能不足下银行息差进一步承压银行信贷投放不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6银行业周报20230814-20230820邮储银行是全国营业网点覆盖范围最广拥有零售客户数量最多的大型国有商业银行零售特色鲜明在资产端和负债端拥有独特优势息差领先同业资产质量保持在稳定且优质水平随着财富管理体系建设和成本管理的有序推进未来在业绩增长和盈利能力方面有望保持较高成长性是具有差异化特色的国有大行考虑公司基本面在逐步向好过去三年历史平均PB在077X给予2023E邮储银行推荐目标PB077X对应目标价625元给予推荐评级风险提示自营代理运营模式下代理费率的高粘性经济增长不及预期居民信用风险偏好修复不及预期城投和地产风险暴露常熟银行商业模式专注通过十几年深耕小微打造了专业可复制的常熟微贷模式风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场个人经营贷在总贷款中的比例逐年攀升2023年随经济企稳复苏和大行竞争压力的边际减弱预计普惠金融试验区贷款增量贡献有所回升公司息差保持稳定营收增速继续稳定在15的高增资产质量保持优异下公司净利润增长也有望保持高增常熟银行盈利能力在常熟银行推荐农商行中最高考虑过去3年公司历史PB在106X而过去三年是常熟银行受疫情冲击压力最大的时间点因此给予公司2023年目标PB11X对应23年目标价99元给予推荐评级风险提示宏观经济面临下行压力大行继续下沉挤压公司小微贷款定价业绩经营不及预期瑞丰银行在绍兴当地持续深耕管理体制灵活且战略坚定持续近年来规模增长提速同时资产质量向好改善带动公司盈利增长保持高位瑞丰银行ROA显著高于农商行平均水平未来随杠杆能力提升ROE有较大幅度的提升空间考虑瑞丰银行21年6月上市上市后历史平均PB在099X瑞丰银行推荐我们看好瑞丰银行业务模式的持续性业绩的高成长性盈利能力的高弹性结合公司ROE水平和未来成长性给予公司2023E目标PB080X对应目标价69元给予推荐评级风险提示宏观经济面临下行压力大行继续下沉挤压公司小微贷款定价业绩经营不及预期资料来源华创证券四数据追踪图表1国债单周发行情况亿元图表2地方债单周发行情况亿元总发行量总偿还量总发行量总偿还量80806060404020020-200-40-20-60-80-40-100-60今年本周去年本周今年上周去年上周今年本周去年本周今年上周去年上周资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7银行业周报20230814-20230820图表3银行周度发行同业存单规模汇总总发行量总偿还量净融资额发行只数20230814-08201100413018-201402320230807-08131378414347-563029国有行20220815-0821907210938-186601920220808-081427884326-15380720230814-0820112237773345004420230807-0813102220195-9975047股份行20220815-0821635115027-867604720220808-0814368615522-1183604220230814-08201551715583-66028320230807-08131502221786-67640295城商行20220815-08211713419152-2018034020220808-0814928224276-14994024120230814-0820456391164909620230807-081327525135-2383075农商行20220815-0821645230653387013520220808-081418616723-486209220230814-082043892409172975049020230807-08134234462564-202200484所有银行20220815-08213953348665-9132057720220808-08141799551993-339980416资料来源wind华创证券图表4央行公开市场操作单周净投放7580亿元较上周增加7930亿元投放亿元回笼亿元净投放量亿元OMO2023-07-08-2023-07-143101301802023-07-15-2023-07-2111203108102023-07-22-2023-07-283410112022902023-07-29-2023-08-045303410-28802023-08-05-2023-08-11180530-3502023-08-12-2023-08-1877501807570MLF2023-08-12-2023-08-184010400010资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8银行业周报20230814-20230820图表5全国247家高炉开工率较上周上升图表6织机开工率较上周上升强于2022同期9500900090008000850070008000600075005000400070003000650020006000100055000001623336675821529394654618895120217317331414428512526621719816830912927118126119223323420518613627711725822919117125101110251122122010241121121920192020202120222023201920202021202210102023资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券图表730大中城商品房周度成交面积较上周减少弱于历史同期万平方米60000500004000030000200001000000011182535424957697784919811512212921221922631231932641642343051452152861662363071472172881181882591592292910611312112810131020102711101117112412151222122920192020202120222023资料来源wind华创证券图表810Y国债收益率2561Y收益率上升图表9票据直贴利率环比下降半年3503301203103001002902502700802002500601502302100401001900500201700001500002022-08-222022-09-022022-09-162022-09-292022-10-172022-10-282022-11-102022-11-232022-12-062022-12-192022-12-302023-01-132023-01-312023-02-132023-02-242023-03-092023-03-222023-04-042023-04-182023-04-282023-05-152023-05-262023-06-082023-06-212023-07-052023-07-182023-07-312023-08-1110年-1年利差右轴中国中债国债到期收益率10年国股城商三农中国中债国债到期收益率1年资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9银行业周报20230814-20230820图表11国有行及股份行同业存单发行利率环比上周下图表10余额宝7D收益率较上周小幅下降至158行290350027030002502500230200021015001901701000150050000002018-09-022019-09-022020-09-022021-09-022022-09-02中国7日年化收益率余额宝天弘同业存单发行利率股份制银行1年同业存单发行利率国有银行1年资料来源wind华创证券资料来源wind华创证券图表12银行周跌081跑赢沪深300177pct200100000-100-081-200-300-258-400-500-600300综合环保钢铁银行煤炭汽车通信传媒电子房地产计算机沪深公用事业基础化工轻工制造国防军工建筑材料交通运输机械设备建筑装饰美容护理非银金融家用电器石油石化食品饮料商贸零售医药生物农林牧渔社会服务电力设备有色金属纺织服饰资料来源wind华创证券图表13当前国有行054XPB股份行054XPB城商行064XPB10000090000800007000060000500004000CS国有银行CS股份制银行CS城商行资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10银行业周报20230814-20230820图表14本周H股东莞农商银行涨幅最大周涨601资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11银行业周报20230814-20230820图表15本周银行板块涨跌不一常熟银行涨幅最高周涨324招商银行跌幅最高周跌383资料来源wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12银行业周报20230814-20230820图表16近期解禁公司一览本期流通量解禁后流通量占流通市值比公司股票代码解禁日期锁定类型万股万股值厦门银行601187SH2023-10-27144791002639127910000首发原股东华夏银行600015SH2024-01-08256453731538722409668定向增发重庆银行601963SH2024-02-0512041265189553775455首发原股东资料来源wind华创证券图表17银行估值表截至8月18日收盘价EPS元PE倍公司名称股票代码股价元PB倍2023E2024E2025E2023E2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议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17