核心观点：新房成交面积环比增长，地产市场总体处于调整阶段
　　我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降，环比增长；17城二手房单周成交面积同环比均下降。本周土地成交溢价环比略有下降，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。本周国家统计局指出目前房地产市场总体处于调整阶段，房企风险有望随着市场调整机制逐步得到化解。同时央行下调1年期MLF中标利率，预计LPR利率有望跟随MLF继续下调。我们认为未来一二线城市将会陆续发布政策以刺激购房需求，三季度市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。
　　政策端：央行下调MLF利率，多地公积金政策持续优化
　　中央层面：央行将1年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%；国家统计局指出，目前房地产市场总体处于调整阶段，随着市场调整机制逐步发挥作用，房地产市场政策调整优化，房企风险有望逐步得到化解；
　　地方层面：青岛优化调整住房公积金租赁提取政策，其中在租房提取额度上，针对不同情况提取上限扩容500元至700元不等；合肥缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑的，计算最高可贷额度时上浮20%；北京职工家庭在北京市行政区域内无自有住房且租赁住房的，可按每人每月2000元限额提取住房公积金；昆明市生育二孩、三孩的缴存职工家庭购买首套自住住房的，住房公积金贷款最高额度分别上浮20%、30%。
　　市场端：新房成交面积环比增长，成都8月二批次土拍成功收官
　　销售端：根据房管局数据，2023年第33周，全国64城商品住宅成交面积233万平米，同比下降33%，环比增加17%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达11762万平米，累计同比下降12%。全国17城二手房成交面积为137万平米，同比增速-8%，前值-3%；年初至今累计成交面积5513万平米，同比增速32%，前值34%。
　　投资端：2023年第33周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积2790万平方米，成交土地规划建筑面积1379万平方米，同比下降38%，成交溢价率为3%。成都8月二批次共出让15宗地块，总成交规划建面为140.3万m2，总成交金额为156.4亿元，平均溢价率为7%，其中建发、保利置业均以高溢价竞得两宗地块；深圳挂牌出让4宗宅地，总出让面积9.47万m2，总规划建面47万m2，揽金54.2亿元，华润及中建东孚均有所斩获。
　　融资端：国内信用债发行同比增长
　　2023年第33周，信用债发行65亿元，同比增加13%，环比下降43%，平均加权利率3.08%，环比下降45BPs；海外债无新增发行。
　　风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧
　　
　　

研究报告全文：房地产行业研房地产新房成交面积环比增长地产市场总体处于调整阶段究2023年08月20日行业周报投资评级看好维持齐东分析师qidongkyseccn证书编号S0790522010002行业走势图核心观点新房成交面积环比增长地产市场总体处于调整阶段房地产沪深300我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降环比增长17城二手房单周成交14面积同环比均下降本周土地成交溢价环比略有下降高能级城市土拍热度依旧行7优质央国企拿地补货意愿强本周国家统计局指出目前房地产市场总体处于调整业0周-7阶段房企风险有望随着市场调整机制逐步得到化解同时央行下调1年期MLF报-14中标利率预计LPR利率有望跟随MLF继续下调我们认为未来一二线城市将-222022-082022-122023-04会陆续发布政策以刺激购房需求三季度市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手房成交持续回暖板块仍具备较好的投资机会数据来源聚源维持行业看好评级政策端央行下调利率多地公积金政策持续优化相关研究报告MLF中央层面央行将1年期MLF中标利率从265下调至25国家统计局指出一线二手房价格同比降幅扩大蓉目前房地产市场总体处于调整阶段随着市场调整机制逐步发挥作用房地产市杭新房持续领涨行业点评报告场政策调整优化房企风险有望逐步得到化解-2023817地方层面青岛优化调整住房公积金租赁提取政策其中在租房提取额度上针投资销售累计降幅扩大竣工面积对不同情况提取上限扩容500元至700元不等合肥缴存人使用公积金贷款购买保持增长行业点评报告开一星级及以上居住类绿色建筑的计算最高可贷额度时上浮20北京职工家庭源-2023815证在北京市行政区域内无自有住房且租赁住房的可按每人每月2000元限额提取二手房成交面积环比增长地方楼券住房公积金昆明市生育二孩三孩的缴存职工家庭购买首套自住住房的住房市宽松政策持续出台行业周报证公积金贷款最高额度分别上浮2030券-2023813研市场端新房成交面积环比增长成都8月二批次土拍成功收官究销售端根据房管局数据2023年第33周全国64城商品住宅成交面积233报万平米同比下降33环比增加17从累计数值看年初至今64城成交面告积达11762万平米累计同比下降12全国17城二手房成交面积为137万平米同比增速-8前值-3年初至今累计成交面积5513万平米同比增速32前值34投资端2023年第33周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2790万平方米成交土地规划建筑面积1379万平方米同比下降38成交溢价率为3成都8月二批次共出让15宗地块总成交规划建面为1403万m2总成交金额为1564亿元平均溢价率为7其中建发保利置业均以高溢价竞得两宗地块深圳挂牌出让4宗宅地总出让面积947万m2总规划建面47万m2揽金542亿元华润及中建东孚均有所斩获融资端国内信用债发行同比增长2023年第33周信用债发行65亿元同比增加13环比下降43平均加权利率308环比下降45BPs海外债无新增发行风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明113行业周报目录1央行下调MLF利率地产市场总体处于调整阶段32销售端新房二手房成交同比均下降42164大中城市新房成交环比增加42217城二手房成交同环比均下降63投资端土地成交溢价率环比下降成都8月二批次土拍成功收官74融资端国内信用债发行同比增长95一周行情回顾96投资建议维持行业看好评级117风险提示11图表目录图164大中城市单周新房成交面积同比下降5图264大中城市单周新房成交面积环比增长5图32023年第33周64大中城市成交面积同比下降环比增长5图42023年第33周64大中城市中一线城市成交面积同比下降环比增长5图52023年第33周64大中城市中二线城市成交面积同比下降环比增长6图62023年第33周64大中城市中三四线城市成交面同比下降环比增长6图72022年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好6图817城二手房成交单周同比下降7图9三四线城市二手房市场单周成交情况相对更好7图10100大中城市土地成交面积同比下降8图11100大中城市土地成交总价同比增长8图12100大中城市土地成交溢价率环比下降8图13信用债单周发行规模同比增长9图14信用债累计发行规模同比下降9图15本周房地产指数下跌193板块表现强于大市10表1央行下调MLF利率地产市场总体处于调整阶段4表2本周房地产行业个股中泛海控股渝开发天房发展涨幅靠前10表3本周房地产行业个股中金科股份新华联特发服务跌幅靠前10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明213行业周报1央行下调MLF利率地产市场总体处于调整阶段中央层面1国家统计局1国家统计局回应碧桂园地产事件指出目前房地产市场总体处于调整阶段部分房企经营遇到一定困难特别是一些龙头房企债务风险有所暴露影响市场预期但要看到这些问题是阶段性的随着市场调整机制逐步发挥作用房地产市场政策调整优化房企风险有望逐步得到化解2中国1-7月房地产开发投资67717亿元同比下降85商品房销售面积同比下降65其中住宅销售面积下降43商品房销售额下降15其中住宅销售额增长07房地产开发企业到位资金同比下降1127月份房地产开发景气指数为937837月份一线城市二手住宅销售价格环比下降08降幅比上月扩大01个百分点二线城市二手住宅销售价格环比下降05降幅比上月扩大01个百分点三线城市二手住宅销售价格环比下降04降幅与上月相同470个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数下降各线城市商品住宅销售价格环比持平或下降同比有涨有降7月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个比上月分别下降11个和1个70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5个比上月均下降1个2央行为对冲税期高峰等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利MLF操作充分满足了金融机构需求1年期MLF中标利率从265下调至257天逆回购利率从190下调至18地方层面1青岛青岛优化调整住房公积金租赁提取政策其中在租房提取额度上针对不同情况提取上限扩容500元至700元不等同时增加可提取的租赁住房类型以加大住房公积金租房支持力度助力新市民青年人安居2合肥合肥市发布关于公开征求关于进一步优化住房公积金使用政策的通知征求意见稿显示缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑的计算最高可贷额度时上浮20上浮后贷款额度不得超过合肥市规定的相应档次贷款额度上限标准3潜江湖北省潜江市发布通知提出支持住房消费延续潜江市关于促进房地立业持续健康发展的若干措施政策出台鼓励生育政策对按政策生育二孩三孩的家庭在市域内购买新建商品住房的予以补助4广州广州市住建局公开了关于市政协十四届二次会议第3090号提案答复函提案函件提到2023年广州全市至少推进127个城中村改造项目是有史以来最大规模的年度任务广州将继续更新政策体系创新连片改造实践鼓励在城中村规模化建设保障性租赁住房5北京职工家庭在北京市行政区域内无自有住房且租赁住房的可按每人每月2000元限额提取住房公积金6南昌按低限执行住房信贷政策居民家庭通过公积金或商业银行贷款购买住房的首次购房首付比例最低执行20二套房首付比例最低执行30对为改善居住条件再次申请贷款购买商品住房且符合相关政策规定的商业性个人住房贷款首付比例贷款利率均按低限要求执行7太原太原市支持居民换购住房退还个人所得税出售自有住房个人所得税仍按照原有政策执行自2022年10月1日至2023年12月31日对出售自有住房并在现住房出售后1年内在太原市范围内重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠8昆明昆明市住房公积金管理中心日前发布新政为有效支持缴存职工家庭的刚性住房需求生育二孩三孩的缴存职工家庭购买首套自住住房的住房公积金贷款最高额度分别上浮2030请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明313行业周报表1央行下调MLF利率地产市场总体处于调整阶段时间政策青岛青岛优化调整住房公积金租赁提取政策其中在租房提取额度上针对不同情况提取上限扩容500元至7002023814元不等同时增加可提取的租赁住房类型以加大住房公积金租房支持力度助力新市民青年人安居国家统计局1国家统计局回应碧桂园地产事件指出目前房地产市场总体处于调整阶段部分房企经营遇到一定困难特别是一些龙头房企债务风险有所暴露影响市场预期但要看到这些问题是阶段性的随着市场调整2023815机制逐步发挥作用房地产市场政策调整优化房企风险有望逐步得到化解2中国1-7月房地产开发投资67717亿元同比下降85商品房销售面积同比下降65其中住宅销售面积下降43商品房销售额下降15其中住宅销售额增长07房地产开发企业到位资金同比下降1127月份房地产开发景气指数为9378央行为对冲税期高峰等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕8月15日人民银行开展2040亿元公开市2023815场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利MLF操作充分满足了金融机构需求1年期MLF中标利率从265下调至257天逆回购利率从190下调至18合肥合肥市发布关于公开征求关于进一步优化住房公积金使用政策的通知征求意见稿显示缴存人使用公2023815积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑的计算最高可贷额度时上浮20上浮后贷款额度不得超过合肥市规定的相应档次贷款额度上限标准潜江湖北省潜江市发布通知提出支持住房消费延续潜江市关于促进房地立业持续健康发展的若干措施2023815政策出台鼓励生育政策对按政策生育二孩三孩的家庭在市域内购买新建商品住房的予以补助国家统计局17月份一线城市二手住宅销售价格环比下降08降幅比上月扩大01个百分点二线城市二手住宅销售价格环比下降05降幅比上月扩大01个百分点三线城市二手住宅销售价格环比下降04降幅与上月相同270个大中城市商品住宅销售价格上涨城市个数下降各线城市商品住宅销售价格环比持平或下2023816降同比有涨有降7月份70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有20个和6个比上月分别下降11个和1个70个大中城市中新建商品住宅和二手住宅销售价格同比上涨城市分别有26个和5个比上月均下降1个广州广州市住建局公开了关于市政协十四届二次会议第3090号提案答复函提案函件提到2023年广州全市2023816至少推进127个城中村改造项目是有史以来最大规模的年度任务广州将继续更新政策体系创新连片改造实践鼓励在城中村规模化建设保障性租赁住房2023816北京职工家庭在北京市行政区域内无自有住房且租赁住房的可按每人每月2000元限额提取住房公积金南昌按低限执行住房信贷政策居民家庭通过公积金或商业银行贷款购买住房的首次购房首付比例最低执行202381720二套房首付比例最低执行30对为改善居住条件再次申请贷款购买商品住房且符合相关政策规定的商业性个人住房贷款首付比例贷款利率均按低限要求执行太原太原市支持居民换购住房退还个人所得税出售自有住房个人所得税仍按照原有政策执行自2022年202381810月1日至2023年12月31日对出售自有住房并在现住房出售后1年内在太原市范围内重新购买住房的纳税人对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠昆明昆明市住房公积金管理中心日前发布新政为有效支持缴存职工家庭的刚性住房需求生育二孩三孩的2023818缴存职工家庭购买首套自住住房的住房公积金贷款最高额度分别上浮2030资料来源Wind各地政府官网开源证券研究所2销售端新房二手房成交同比均下降2164大中城市新房成交环比增加根据房管局数据2023年第33周全国64城商品住宅成交面积233万平米同比下降33环比增加17前值199万平米从累计数值看年初至今64城成交面积达11762万平米累计同比下降12请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明413行业周报图164大中城市单周新房成交面积同比下降1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92021W292021W492021W132021W172021W212021W252021W332021W372021W412021W452022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W292023W3364城商品住宅成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所W代表周下同图264大中城市单周新房成交面积环比增长1000100900808006070040600205000400-20300-40200-60100-800-1002021W52022W52021W12021W92022W12022W92023W12023W52023W92023W332021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W412022W452022W492023W132023W172023W212023W252023W2964城商品住宅成交面积万方环比数据来源Wind开源证券研究所图32023年第33周64大中城市成交面积同比下降环图42023年第33周64大中城市中一线城市成交面积比增长同比下降环比增长350-31900300-3280-570-10250-33-3460-1520050-20-3515040-25-3630-30100-3720-3550-3810-400-390-452023W302023W312023W322023W332023W302023W312023W322023W3364城成交面积万方同比64城一线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明513行业周报图52023年第33周64大中城市中二线城市成交面积图62023年第33周64大中城市中三四线城市成交面同比下降环比增长同比下降环比增长1600900140-580-5-10-1012070-1560-15100-20-205080-25-254060-30-3030-35-3540-4020-4020-4510-450-500-502023W302023W312023W322023W332023W302023W312023W322023W3364城二线城市万方同比64城三四线城市万方同比数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所根据房管局数据2023年第33周全国64城商品住宅成交面积年初至今累计增速-12各线城市走势基本一致一二三四线单周成交同比增速分别为-40-25-42年初至今累计增速9-10-26图72022年初至今高能级市场累计成交面积表现相对更好200150100500-502021W12021W52021W92022W12022W52022W92023W12023W52023W92022W412023W132021W132021W172021W212021W252021W292021W332021W372021W412021W452021W492022W132022W172022W212022W252022W292022W332022W372022W452022W492023W172023W212023W252023W292023W33-100成交面积累计同比一线二线三四线数据来源Wind开源证券研究所2217城二手房成交同环比均下降2023年第33周全国17城二手房成交面积为137万平米同比增速-8前值-3年初至今累计成交面积5513万平米同比增速32前值34请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明613行业周报图817城二手房成交单周同比下降300100802506020040201500-20100-4050-60-800-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52023W82021W402023W112023W142021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W302022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W172023W202023W232023W262023W292023W3217城二手房成交面积万方同比数据来源Wind开源证券研究所图9三四线城市二手房市场单周成交情况相对更好100806040200-20-40-60-80-1002021W12021W42021W72022W32022W62022W92023W22023W52023W82021W402022W302023W202021W102021W132021W162021W192021W222021W252021W282021W312021W342021W372021W432021W462021W492021W522022W122022W152022W182022W212022W242022W272022W332022W362022W392022W422022W452022W482022W512023W112023W142023W172023W232023W262023W292023W32一线同比二线同比三四线同比数据来源Wind开源证券研究所3投资端土地成交溢价率环比下降成都8月二批次土拍成功收官2023年第33周全国100大中城市推出土地规划建筑面积2790万平方米成交土地规划建筑面积1379万平方米同比下降38成交溢价率为3一线城市成交土地规划建筑面积82万平方米同比增加66二线城市成交土地规划建筑面积272万平方米同比下降54三线城市成交土地规划建筑面积1025万平方米同比下降34佛山市顺德区出让一宗地块保利发展以底价171亿元摘得广州天河区黄云路两宗地块成功出让由越秀集团以总价683亿元竞得溢价率688成都8月二批次共出让15宗地块总成交规划建面为1403万m2总成交金额为1564亿元平均溢价率为7其中建发保利置业均以高溢价竞得两宗地块武请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明713行业周报汉3宗地块成功出让总成交价955亿元总建筑面积167万平方米西安成功出让3宗宅地共计223亩总成交价2828亿元其中华发股份斩获一宗地块深圳挂牌出让4宗宅地总出让面积947万m2总规划建面47万m2揽金5422亿元华润及中建东孚均有所斩获图10100大中城市土地成交面积同比下降120004001000030080002006000100400002000-1000-2002020W62021W22021W82022W42023W62021W142022W402019W402019W462019W522020W122020W182020W242020W302020W362020W422020W482021W202021W262021W322021W382021W442021W502022W102022W162022W222022W282022W342022W462022W522023W122023W182023W242023W30成交地块规划建面万方同比数据来源Wind开源证券研究所图11100大中城市土地成交总价同比增长35003003000250020020001001500100005000-1002020W32020W82021W12021W62022W42022W92023W22023W72021W312022W242023W172019W402019W452019W502020W132020W182020W232020W282020W332020W382020W432020W482021W112021W162021W212021W262021W362021W412021W462021W512022W142022W192022W292022W342022W392022W442022W492023W122023W222023W272023W32成交土地总价亿元同比数据来源Wind开源证券研究所图12100大中城市土地成交溢价率环比下降353025201510502019W62020W22020W82021W42022W62023W22023W82018W402022W242018W462018W522019W122019W182019W242019W302019W362019W422019W482020W142020W202020W262020W322020W382020W442020W502021W102021W162021W222021W282021W342021W402021W462021W522022W122022W182022W302022W362022W422022W482023W142023W202023W262023W32平均溢价率数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明813行业周报4融资端国内信用债发行同比增长2023年第33周信用债发行65亿元同比增加13环比下降43平均加权利率308环比下降45BPs海外债无新增发行图13信用债单周发行规模同比增长4008003507003006002505002004001503001002005010000002020W42021W62022W22022W82023W42019W502021W482022W322019W322019W382019W442020W102020W162020W222020W282020W342020W402020W462020W522021W122021W182021W242021W302021W362021W422022W142022W202022W262022W382022W442022W502023W102023W162023W222023W28国内信用债发行规模亿元利率数据来源Wind开源证券研究所图14信用债累计发行规模同比下降200150100500-502020W52021W32021W82022W12022W62023W42023W92019W322022W312023W192019W422019W472019W522020W102020W152020W202020W252020W302020W352020W402020W452020W502021W132021W182021W232021W282021W332021W382021W432021W482022W112022W162022W212022W262022W362022W412022W462022W512023W142023W242023W29-1002019W37信用债发行规模累计同比海外债发行规模累计同比数据来源Wind开源证券研究所5一周行情回顾板块表现方面本周2023年8月14-18日下同房地产指数下跌193沪深300指数下跌258相对收益为066板块表现强于大市在28个板块排名中排第15位个股表现方面房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为泛海控股渝开发天房发展ST中迪大龙地产涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为金科股份新华联特发服务中南建设深物业A请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明913行业周报图15本周房地产指数下跌193板块表现强于大市100000钢铁银行综合化工汽车通信传媒电子-100采掘房地产计算机轻工制造国防军工建筑材料公用事业交通运输机械设备建筑装饰非银金融家用电器食品饮料商业贸易医药生物农林牧渔休闲服务电气设备有色金属-200纺织服装-300-400-500-600数据来源Wind开源证券研究所表2本周房地产行业个股中泛海控股渝开发天房发展涨幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001000046SZ泛海控股1500175816932000514SZ渝开发1187144513803600322SH天房发展874113210674000609SZST中迪5728307645600159SH大龙地产5337917256600683SH京投发展4026605957000909SZ数源科技3165745098002244SZ滨江集团3085675019001979SZ招商蛇口29655448910600048SH保利发展143401336资料来源Wind开源证券研究所表3本周房地产行业个股中金科股份新华联特发服务跌幅靠前相对房地产开发指数排名代码名称涨跌幅相对沪深3001000656SZ金科股份-1588-1330-13952000620SZ新华联-1238-980-10453300917SZ特发服务-1151-893-9594000961SZ中南建设-842-583-6495000011SZ深物业A-766-508-5746000006SZ深振业A-755-497-5627002146SZ荣盛发展-722-464-5308000506SZ中润资源-691-433-4999000573SZ粤宏远A-657-399-46510000056SZ皇庭国际-641-383-449资料来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1013行业周报6投资建议维持行业看好评级我们跟踪的64城新房单周成交面积同比下降环比增长17城二手房单周成交面积同环比均下降本周土地成交溢价环比略有下降高能级城市土拍热度依旧优质央国企拿地补货意愿强本周国家统计局指出目前房地产市场总体处于调整阶段房企风险有望随着市场调整机制逐步得到化解同时央行下调1年期MLF中标利率预计LPR利率有望跟随MLF继续下调我们认为未来一二线城市将会陆续发布政策以刺激购房需求三季度市场信心有望持续提升行业估值将陆续修复新房市场有望企稳二手房成交持续回暖板块仍具备较好的投资机会维持行业看好评级7风险提示1市场信心恢复不及预期政策影响不及预期房企资金风险进一步加大2调控政策超预期变化行业波动加剧请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1113行业周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1213行业周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1313