70城新房价格连续2个月环比下跌，二手房价格连续3个月环比下跌。据国家统计局，7月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-0.2%，同比0.6%，同比跌幅进一步扩大。分城市看，一线城市新房价格环比与上月持平，其中北京、上海环比分别+0.4%、+0.2%，广州、深圳环比分别-0.2%、-0.6%；二线城市环比由上月持平转负至-0.2%；三线城市环比-0.3%。从城市数量看，7月新房价格环比上涨20城（-11，较上月变化，下同），环比下跌49城（+11），环比上涨的城市数量已经跌至年内最低水平，仅略好于去年年底。二手房方面，7月一线城市的二手房价格环比-0.8%；二线城市环比0.5%；三线城市环比-0.4%。从城市数量看，7月二手房价格环比上涨仅6城（-1），环比下跌63城（0）。整体看，在当前新房二手房市场持续低迷的环境下，多数城市房价均有下行压力。近两月核心城市二手房价格也面临较大调整，我们认为一线城市购房政策的宽松或将马上落地。
　　行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-1.9%，领先沪深300指数0.67个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第16名。本周上涨个股共24支，较上周增长7支，下跌股数为97支。
　　新房：本周30个城市新房成交面积为181.2万平方米，环比提升14.4%，同比下降30.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为44.2万方，环比11.9%，同比-36.5%；样本二线城市为105.1万方，环比13.0%，同比-23.6%；样本三线城市为31.9万方，环比23.2%，同比41.2%。从今年累计33周新房成交面积同比看，样本30城共计9320.1万方，同比-3.9%；一线城市为2175.8万方，同比9.7%；二线城市为5224.4万方，同比-8.6%；三线城市为1919.9万方，同比-4.0%。
　　二手房：本周我们跟踪的13个样本城市二手房成交面积合计92.2万方，环比下降7.2%，同比下降10.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为27.4万方，环比8.4%；样本二线城市为39.8万方，环比-16.1%；样本三线城市为25.1万方，环比-6.0%。
　　信用债：本周共发行房企信用债10只，环比减少9只；发行规模共计142.00亿元，环比增加22.21亿元，总偿还量100.97亿元，环比减少86.43亿元，净融资额为41.03亿元，环比增加108.64亿元。
　　投资建议：中国房地产走过2021年大周期拐点后，未来主旋律是分化，我们看好一线+不超过三分之二的二线+少量三线这个城市组合包，能在未来中周期跑赢全国整体水平，看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行。我们认为有必要去做强刺激进行托底。择股方向包含以下几个方向：1、竞争格局占优，A股：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、中国海外宏洋；2、有可能受益于一线城市政策放开的区域概念公司（北京—城建发展等）；3、物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。
　　风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面下行引发连锁反应。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年08月20日房地产开发2023W33本周新房成交面积同比-30770城新房二手房价格持续调整70城新房价格连续2个月环比下跌二手房价格连续3个月环比下跌据国增持维持家统计局7月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-02同比-06同比跌幅进一步扩大分城市看一线城市新房价格环比与上月持平行业走势其中北京上海环比分别0402广州深圳环比分别-02-06二线城市环比由上月持平转负至-02三线城市环比-03从城市数量看7月新房价格环比上涨20城-11较上月变化下同环比下跌房地产开发沪深30049城11环比上涨的城市数量已经跌至年内最低水平仅略好于去年年16底二手房方面7月一线城市的二手房价格环比-08二线城市环比-05三线城市环比-04从城市数量看7月二手房价格环比上涨仅6城0-1环比下跌63城0整体看在当前新房二手房市场持续低迷的环境下多数城市房价均有下行压力近两月核心城市二手房价格也面临较大调-16整我们认为一线城市购房政策的宽松或将马上落地-32行情回顾本周中信房地产指数累计变动幅度为-19领先沪深300指数2022-082022-122023-042023-08067个百分点在29个中信行业板块排名中位列第16名本周上涨个股共24支较上周增长7支下跌股数为97支作者新房本周30个城市新房成交面积为1812万平方米环比提升分析师金晶144同比下降307其中样本一线城市的新房成交面积为442万执业证书编号S0680522030001方环比119同比-365样本二线城市为1051万方环比邮箱jinjing3gszqcom130同比-236样本三线城市为319万方环比232同比-分析师肖依依412从今年累计33周新房成交面积同比看样本30城共计93201万执业证书编号S0680523080005方同比-39一线城市为21758万方同比97二线城市为邮箱xiaoyiyi3664gszqcom52244万方同比-86三线城市为19199万方同比-40研究助理夏陶执业证书编号S0680122080038二手房本周我们跟踪的13个样本城市二手房成交面积合计922万方环邮箱xiataogszqcom比下降72同比下降107其中样本一线城市的本周二手房成交面积为相关研究万方环比样本二线城市为万方环比样本三线27484398-1611房地产开发城中城改造十五问2023-08-19城市为251万方环比-602房地产开发1-7月统计局数据点评销售额同比由正转负至-15开发投资额同比-852023-信用债本周共发行房企信用债10只环比减少9只发行规模共计1420008-163房地产开发2023W32本周新房成交面积同比-亿元环比增加2221亿元总偿还量10097亿元环比减少8643亿元351基本面疲弱静待核心城市政策落地2023-净融资额为4103亿元环比增加10864亿元08-13投资建议中国房地产走过2021年大周期拐点后未来主旋律是分化我们看好一线不超过三分之二的二线少量三线这个城市组合包能在未来中周期跑赢全国整体水平看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行我们认为有必要去做强刺激进行托底择股方向包含以下几个方向1竞争格局占优A股滨江集团华发股份建发股份招商蛇口保利发展万科A金地集团H股绿城中国越秀地产华润置地中国海外发展建发国际集团中国海外宏洋2有可能受益于一线城市政策放开的区域概念公司北京城建发展等3物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面下行引发连锁反应请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日内容目录170城新房二手房价格持续调整32行情回顾43重点城市新房二手房成交跟踪631新房成交商品住宅口径632二手房成交商品住宅口径84重点公司境内信用债情况105本周政策回顾116投资建议14风险提示14图表目录图表170个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比一二线城市3图表270个大中城市二手房住宅销售价格指数同环比一二线城市4图表3本周各中信行业指数涨跌幅排名5图表4本周各交易日指数表现5图表5近52周地产板块表现5图表6本周涨幅前五个股5图表7本周跌幅前五个股5图表8本周重点房企涨跌幅排名6图表9本周重点房企涨幅情况6图表10本周重点房企跌幅情况6图表11近6月样本城市新房成交面积及同比7图表12近6月样本一线城市新房成交面积及同比7图表13近6月样本二线城市新房成交面积及同比7图表14近6月样本三线城市新房成交面积及同比7图表1530城周度成交面积跟踪8图表16本周13城二手房成交面积及同环比9图表17本周2个一线城市二手房成交面积及同环比9图表18本周5个二线城市二手房成交面积及同环比9图表19本周6个三线城市二手房成交面积及同环比9图表2013个样本城市二手房成交面积数据跟踪9图表21房企债券发行量偿还量及净融资额10图表22本周房企债券发行以债券评级划分10图表23本周房企债券发行以债券类型划分10图表24本周房企债券发行以期限划分10图表25房企每周融资汇总814-82011图表26全国性政策及消息814-82011图表27地方性政策及消息814-82011P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日170城新房二手房价格持续调整70城新房价格连续2个月环比下跌二手房价格连续3个月环比下跌据国家统计局7月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-02同比-06同比跌幅进一步扩大分城市看一线城市新房价格环比与上月持平其中北京上海环比分别0402广州深圳环比分别-02-06二线城市环比由上月持平转负至-02三线城市环比-03从城市数量看7月新房价格环比上涨20城-11较上月变化下同环比下跌49城11环比上涨的城市数量已经跌至年内最低水平仅略好于去年年底二手房方面7月一线城市的二手房价格环比-08二线城市环比-05三线城市环比-04从城市数量看7月二手房价格环比上涨仅6城-1环比下跌63城0整体看在当前新房二手房市场持续低迷的环境下多数城市房价均有下行压力近两月核心城市二手房价格也面临较大调整我们认为一线城市购房政策的宽松或将马上落地图表170个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比一二线城市城市能级城市新建商品住宅销售价格指数同比新建商品住宅销售价格指数环比23M223M323M423M523M623M76月走势23M223M323M423M523M623M76月走势1北京4746454335350203060201041上海3941464948450204040304021广州-06-02-01-04-08-1303020201-01-021深圳-11-15-11-18-24-28020403-02-03-062天津-22-16-09-0302050908060203-022石家庄-22-18-13-06-05-0402070705-01-022大连-47-44-47-47-42-48-03-04-04-0302-072哈尔滨-6-49-36-29-2-220104070303-042武汉-47-31-17-08-04-03061307020-012兰州-48-38-28-2-12-060506040502012太原-35-32-23-14-16-1205010307-02012沈阳-46-38-34-3-34-36-01050203-03-062长春-5-48-44-45-33-37-030304-0205-072福州-24-14-06-04-09-1603040201-02-042厦门-33-26-19-17-24-25010501-02-03-052郑州-22-0602010-09060905-02-03-072南宁-31-2-19-18-22-205090304-03-072贵阳-2-16-21-15-15-17-03070204-02-052昆明-27-12-1-09-11-08091201-04-05-012呼和浩特-26-2-12-13-06-090605030102-012南京-030112150905030505-03-02-012杭州625853514537020201020402宁波2226313841380906020403-042合肥3344344382803030102-01-032南昌1719192229180306050401-032济南2428363837350907060702012青岛212122231920505020301-012长沙333536383635006050402012海口1515181723210405070404022三亚-0603081724230507010603022重庆-04012130605070907-01-02032成都8685878372640707090502022西安121216171716004060403052西宁-16-11-080502-030302030201-042银川141726252818050610204-042乌鲁木齐15130905030304080103-04-02全国70城-19-14-07-05-04-0603040301-01-02上涨城市数141822262726556462463120持平城市数110110211011下跌城市数5551484342441357243849资料来源wind国家统计局国盛证券研究所下方统计城市数量包含三四线P3请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表270个大中城市二手房住宅销售价格指数同环比一二线城市城市能级城市二手住宅价格指数同比二手住宅价格指数环比23M223M323M423M523M623M76月走势23M223M323M423M523M623M76月走势1北京443833281506080701-06-07-061上海2528251702-12107-02-08-12-071广州-07-08-1-14-22-32050203-02-03-11深圳-2-13-14-16-13-17050305-01-07-092天津-59-54-52-41-39-350601-0203-02-042石家庄-3-23-23-26-24-260103-02-02-03-012大连-47-4-35-36-43-490203-05-05-06-082哈尔滨-85-71-57-52-47-49-030804-04-05-072武汉-53-42-35-35-34-39010504-05-06-062兰州-51-45-45-39-34-32-0404-02-0601-052太原-39-31-19-22-32-290302-0403-05012沈阳-62-53-53-57-59-59-0403-04-06-05-062长春-67-68-7-6-56-54-04-01-02-05-04-032福州-17-12-16-21-25-30402-02-04-06-072厦门-21-2-28-39-49-51-0101-05-07-07-062郑州-52-46-44-46-47-510304-03-04-08-12南宁-66-56-51-48-5-5-050402-03-07-052贵阳-38-24-2-14-12-14040503-03-04-072昆明01040306-011-05070405-07042呼和浩特-5-5-49-49-45-42-01-02-01-05-02-032南京-13-08-03-01-07-170604-01-06-11-092杭州-13-1-09-12-24-27040603-05-06-062宁波-12-1-08-07-19-25020301-03-07-052合肥-0500809-01-130502-01-04-04-052南昌-22-25-24-2-19-27-01-01-03-03-02-022济南-32-26-17-14-16-15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累计成交当月累计今年33周累计成33周累计城市能级城市环比同比万方万方同比交万方同比1北京22313-17542-239034101深圳50-716142151904482杭州66-192192222343252南京105-16-31329-135669382青岛84-14-9254-103640812苏州107-21-18318-154698412厦门350-198-161461-43东莞53-4-21462021871713扬州26-9-1275-31186923佛山131-2335994730363宿迁17-35-12556245-423江门166304524552363衢州07-9-7920-7975-80资料来源wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日4重点公司境内信用债情况根据wind统计数据本周814-820共发行房企信用债10只环比减少9只发行规模共计14200亿元环比增加2221亿元总偿还量10097亿元环比减少8643亿元净融资额为4103亿元环比增加10864亿元主体评级方面本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA944为主要构成债券类型方面本周房企债券发行以一般公司债669为主要构成债券期限方面本周以1-3年775的债券为主图表21房企债券发行量偿还量及净融资额图表22本周房企债券发行以债券评级划分净融资额亿元总发行量亿元AAAAA总偿还量亿元300562001000-1002022202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023-2002023--------------------0203040506070809101112010203040405060708944资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表23本周房企债券发行以债券类型划分图表24本周房企债券发行以期限划分一般公司债一般中期票据超短期融资债券0-1年1-3年3-5年1414211317669775资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所融资成本方面本周发行利率有所下降其中兆润投资三年期中期票据-49bp的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券利率下降P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日图表25房企每周融资汇总814-820规模可比债券可比债券利率差公告日期债券简称类型期限年利率亿元发行时间利率202381823蛇口04公司债25053102023714315-005202381823蛇口03公司债5003279202371427900023苏州高技MTN002可持续挂20320228152852023818钩中期票据202381623绿发03公司债20033192023310334-015202381523黑牡丹GN002中期票据3033602020319400-04023南京安居5052882022424315-0272023815MTN001绿色中期票据202381523招商蛇口MTN001中期票据20032802022927275005202381523苏州高新SCP023短期融资券2002486210202381220-010202381423中交地产MTN004中期票据503448202381423兆润投资MTN002中期票据10032862023213335-049资料来源wind国盛证券研究所5本周政策回顾图表26全国性政策及消息814-820部委相关来源文件新闻要点证监会要求1加快推动REITs常态化发行和高质量扩容推出REITs相关指数及REITs指数基金优化REITs估值体系发行询价机制培育专业REITs投资者群体加快推动REITs市场与香港市场互联互通2坚持底线思维全力做好房地产城投等重点领域风险防控适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势证监会央广网继续抓好资本市场支持房地产市场平稳健康发展政策措施落地见效保持房企股债融资渠道总体稳定支持正常经营房企合理融资需求坚持一企一策稳妥化解大型房企债券违约风险强化城投债券风险监测预警把公开市场债券和非标债务防爆雷作为重中之重全力维护债券市场平稳运行央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告16月新发放个人住房贷款加权平均利率分别为411较去年同期低051个百分点处于历史低位2综合央行央行运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕3适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势适时调整优化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展对十四届全国人支持试点地区重点推动完善宅基地退出补偿机制结合农民实际需要探索永久退大一次会议第6088农业农村部出暂时退出产权置换货币补偿等多种方式保障退出宅基地农户的居住权号建议的答复摘益建立更加科学的宅基地和农房价格评估体系要资料来源中央政府网站央行央广网国盛证券研究所图表27地方性政策及消息814-820地区政策分类相关来源文件新闻要点恢复办理在西安市购买自住住房的关中平原城市群成员城市宝鸡咸阳铜川杨凌运城临汾天水平凉庆阳市和观察员城市陕西西安其他新华网延安三门峡住房公积金缴存职工住房公积金贷款业务以上城市住房公积金缴存职工与西安本地缴存职工享有同等贷款权益市规划资源局土地使用权人可通过自主联合入股以及转让置换等多种方式进行天津其他关于盘活存量土盘活利用土地使用权人无开发意愿或者无开发能力的可由区人民政P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日地房产有关支持府依法依规收储或者收购土地使用权按照规划重新安排使用涉及超政策的通知期未开工竣工以及闲置土地的应按照有关规定明确处置方案后予以盘活利用涉及违法违规的按照有关规定处置完毕后方可进行盘活利用严禁利用产业用地违规改造用于商品住宅开发进一步规范房地产中介市场秩序打击各种违法违规行为自8月18日起全市二手房交易各窗口不再受理二手房交易合同网签业务属自主成交的二手房交易业务可委托公益中介代为免费办理有拍卖转让的浙江诸暨其他中房网出资入股的继承赠与析产产权调换的共有人之间份额转让的配偶及其他直系亲属间转让的属于国有资产挂牌交易的仍可去指定窗口办理相关业务为有效支持缴存职工家庭的刚性住房需求生育二孩三孩的缴存职工云南昆明公积金放松中房网家庭购买首套自住住房的住房公积金贷款最高额度分别上浮2030支持民间资本参与重大项目建设全面梳理吸引民间资本项目清单加关于促进民营快形成向民间资本推介的重大项目产业项目和特许经营项目等三类项广东深圳其他经济做大做优做目清单鼓励民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金强的若干措施REITs试点支持民间投资参与盘活国有存量资产城市老旧资源2023年年底前出台扩大民间投资若干措施上海市房屋管理局关于印发对于按本市原有规定取得房地产经纪经营范围主要从事住房租赁上海市住房租上海其他经营活动的企业应当在增加住房租赁经营范围后向区房屋管理赁公共服务平台部门备案管理规定的通知1实行阶段性购房补贴符合人才10条购房补贴条件的人员在南昌市人民政商贷放松完成契税缴纳后可享受受益财政的契税补贴2通过公积金或商业银行府办公室关于印公积金放贷款购买住房的首次购房首付比例最低执行20二套房首付比例最发促进我市房地江西南昌松棚改货低执行303改善客户再次申请贷款且符合相关政策规定的商贷产市场平稳健康币化购房首付比例贷款利率均按低限要求执行4多子女家庭使用住房公积金发展的若干政策补贴其他贷款额度上浮205推行二手房带押过户6推行货币化和措施的通知房票安置方式6优化土地出让价款缴纳期限关于优化住房职工租房可按月提取住房公积金租房限额提取标准由每人每月1500元公积金提取政策北京其他提高到2000元提高多子女家庭租房支付能力支持趸交房租简化提进一步规范提取取交租办事手续等行为的通知关于市政协十四届二次会议第广州预计今年至少推进127个城中村改造项目继续更新政策体系创广东广州其他3090号提案答新连片改造实践鼓励在城中村规模化建设保障性租赁住房复的函1缴存职工家庭购买建造翻建大修家庭首套住房申请个人住房公积金贷款的贷款最低首付款比例20购买建造翻建大修家关于进一步完庭第二套住房申请个人住房公积金贷款的贷款最低首付款比例公积金放善我市住房公积浙江温州402调高并统一全市住房公积金贷款额度双人缴存家庭最高贷款松其他金业务政策规定额度调整至100万元最低保底贷款额度调整至30万元单人缴存家庭的通知最高贷款额度调整至65万元最低保底贷款额度调整至20万元3加大住房公积金支持缴存职工租住住房力度关于成德眉资缴存职工在四市区域内非缴存地成都德阳眉山和资阳四城市公积金同城化非缴存地购房可向缴存四川成都其他购房有关公积金地申请贷款贷款政策措施的通知西安市正在研究调整个人住房贷款政策拟降低辖内个人住房贷款首付商贷放松陕西西安中证报比例和贷款利率政策下限以改善市场预期和信心具体为首套房首房贷降息付比例不低于30利率不低于LPR-20BP二套房首付比例不低于P12请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日40利率不低于LPR60BP各市可通过发放住房消费券优化公积金贷款服务等对新市民青年公积金放山东证券时报人等群体开展群团购商品房给予支持对购买首套自住住房的多子松其他女家庭可适当提高住房公积金贷款额度关于印发潜江1生育二孩家庭购房奖补15平方米套生育三孩家庭购房奖补25平购房补贴市促进消费恢复湖北潜江方米套2村镇户口和非本市户籍务工人员可以申请缴纳住房公积其他和扩大的若干措金连续足额缴存6个月含以上可享受住房公积金贷款政策施的通知山西阳泉房贷降息中房网下调首套公积金贷款利率015个百分点实行居民换购住房退税政策新乡经开区关于继续延长商品河南新乡购房补贴房契税缴纳政府经开区2024年5月16日前缴纳新房契税可享契税总额20的补贴补贴办法执行时间的通告关于进一步优1缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑新建商品化住房公积金使公积金放住宅的计算最高可贷额度时上浮202支持新市民青年人刚安徽合肥用政策的通知松其他性购房需求在合肥市购买首套自住住房的租房提取额与公积金余额征求意见合并计算贷款额基数3将还贷提取次数由每年一次放宽至每月一次稿2023年第二批上海市政府专上海其他上海市财政局将发行两笔合计315亿元棚改专项债券项债券发行信息披露关于开展偿还住房商贷委托按安徽阜阳其他开展偿还住房商贷委托按月划转公积金业务月划转公积金业务的通知兰溪上调公积金贷款额度购买首套住宅职工单方从40万元提高至浙江金华公积金放松中房网50万元夫妻双方从80万元提高至100万元购买二套住宅职工单方从25万元提高至30万元夫妻双方从50万元提高至60万元多子女家庭定义为符合国家生育政策至少有一个未成年子女的二孩及青海西宁其他青海省政府以上子女的家庭该类家庭在申请提取住房公积金用于支付房租时每增加一个孩子可在目前每年提取限额14400元的基础上增加4800元青岛市住房公积金管理中心关调整租赁住房提取公积金金额无房职工未提供房屋租赁备案凭证的于优化租赁住房每人每月提取金额上限由700元提高至1400元无房职工提供房屋租山东青岛其他提取住房公积金赁备案凭证及房租发票的可按照实际房租支出提取住房公积金职工有关事项的通及配偶每月最高可提取额度由2500元提高至3000元知辉县1支持团购在售商品住房2优化安置房安置方式和渠道3关于进一步促公积金放实行商品房契税补贴4加大住房公积金支持力度可提公积金帮直系进房地产市场平河南新乡松购房补亲属买房提高贷款最高额度单方按时连续足额缴存住房公积金的稳健康发展的若贴其他贷款最高额度由40万提高45万元夫妻双方按时连续足额缴存住房公干措施积金的贷款最高额度由55万提高到65万元梅州市住房公1鼓励提取公积金作首付适当提高住房公积金贷款最高限额双方缴公积金放积金支持实体经存的贷款最高额度提高到50万元单方缴存的提高到30万元异地缴广东梅州松其他济高质量发展工存职工提高到25万元各类高层次人才青梅计划人才贷款额度同作方案步提高2推进实施二手房交易带押过户长沙住建局刚需房和改需房按73的比例供应实行分类供地分类指导分类建设目前长沙改需房供应比例达到3成左右长沙不再湖南长沙其他证券时报要求配建租赁住房对单宗住宅用地不再要求配建10租赁住房降低了企业配建压力提高了企业拿地积极性资料来源各地方政府网站新华网中房网中证报证券时报国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日6投资建议中国房地产走过2021年大周期拐点后未来主旋律是分化我们看好一线不超过三分之二的二线少量三线这个城市组合包能在未来中周期跑赢全国整体水平我们看好优质房企在这个阶段持续跑赢同行我们仍然坚持2022年以来的观点认为有必要去做强刺激进行托底若有大的刺激政策落地则下半年会有一波板块的行情除此以外更多是优质地产公司的相对行情择股方向包含以下几个方向1竞争格局占优A股滨江集团华发股份建发股份招商蛇口保利发展万科A金地集团H股绿城中国越秀地产华润置地中国海外发展建发国际集团中国海外宏洋2有可能受益于一线城市政策放开的区域概念公司北京城建发展等3行业beta仍在增长且单个公司表现更加现金流表现优异负债少相对抗周期波动的物业A股关注招商积余H股关注华润万象生活中海物业保利物业绿城服务万物云风险提示政策出台速度和执行力度不及预期基本面继续下行引发连锁反应P14请仔细阅读本报告末页声明2023年08月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标减持相对同期基准指数跌幅在5以上的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准增持相对同期基准指数涨幅在10以上美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼厦邮编518033邮编330038邮箱gsresearchgszqcom传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcomP15请仔细阅读本报告末页声明