策略摘要
　　目前钢材面临下有成本支撑，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，但执行力度令人担忧，一旦执行不到位，将导致政策效果大打折扣，经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意，导致市场信心再度受挫，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。目前四大钢铁原料全面吃紧，预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季，不排除后续钢价被原料成本推动上行的可能。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周螺纹主力合约2310缩量震荡收于3700元/吨，涨9元/吨，涨幅0.24%，上海螺纹报3720元/吨，涨16元/吨。热卷主力合约缩量震荡收于3905元/吨，跌32元/吨，跌幅0.81%，上海热卷报3900元/吨，跌10元/吨，期现基差在平水附近震荡。唐山螺纹即期利润报46元/吨，唐山热卷即期利润报233元/吨。本周建材周日均成交量15.48万吨，环比微增，属于淡季正常水平。
　　供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.09%，环比上周增加0.29个百分点，同比去年增加6.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.79%，环比增加0.76个百分点，同比增加7.9个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比下降2.6个百分点，同比下降3.9个百分点；日均铁水产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨。本周成材供应仍在小幅增加，平控政策发力不明显，价格先涨后跌。日均铁水产量增至245.6万吨，接近年内高点，废钢到货有所回落，由于板材利润优于建材，因此铁水多流向板材，使得板材产量处于季节性中高位。
　　库存方面，本周钢联公布的大样本钢材库存显示：截止本周五大材总体库存合计2592.32万吨，环比上周减少24.44万吨。其中螺纹库存合计1199万吨，环比上周减少14.19万吨，热卷库存合计526.04万吨，环比上周增加2.21万吨。本周五大材大样本库存小幅去库。
　　消费方面，本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示：五大材总体表需合计1327.53万吨，环比上周增加78.01万吨。其中螺纹表需合计376.2万吨，环比上周增加41.78万吨，热卷表需合计406.69万吨，环比上周增20.58万吨。本周五大材大样本表需有所增加，投机热情在平控政策下有所增加。
　　整体来看，目前钢材面临下有成本支撑，上有供给压力的局面，虽然整体库存偏低，但在未见到消费好转的前提下，全行业持库意愿同样较低，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一。近期粗钢平控政策陆续下发，但执行力度令人担忧，一旦执行不到位，将导致政策效果大打折扣，经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意，导致市场信心再度受挫，后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况。目前四大钢铁原料全面吃紧，预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季，不排除后续钢价被原料成本推动上行的可能。
　　策略
　　单边：无
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　粗钢平控政策、需求程度、原料价格、进出口等。
　　

研究报告全文：期货研究报告钢材周报2023-08-20平控执行偏弱原料价格偏强研究院黑色建材组策略摘要研究员王英武目前钢材面临下有成本支撑上有供给压力的局面虽然整体库存偏低但在未见到消费好转的前提下全行业持库意愿同样较低未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键010-64405663wangyingwuhtfccom因素之一近期粗钢平控政策陆续下发但执行力度令人担忧一旦执行不到位将导从业资格号F3054463致政策效果大打折扣经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意导致市场信心再度投资咨询号Z0017855受挫后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况目前四大钢铁原料全王海涛面吃紧预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季不排除后续钢价被原料成本推动上wanghaitaohtfccom行的可能从业资格号F3057899核心观点投资咨询号Z0016256邝志鹏市场分析kuangzhipenghtfccom本周螺纹主力合约2310缩量震荡收于3700元吨涨9元吨涨幅024上海螺纹从业资格号F3056360报3720元吨涨16元吨热卷主力合约缩量震荡收于3905元吨跌32元吨跌投资咨询号Z0016171幅081上海热卷报3900元吨跌10元吨期现基差在平水附近震荡唐山螺纹联系人即期利润报46元吨唐山热卷即期利润报233元吨本周建材周日均成交量1548万余彩云吨环比微增属于淡季正常水平yucaiyunhtfccom供应方面Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加029个百分点从业资格号F03096767同比去年增加619个百分点高炉炼铁产能利用率9179环比增加076个百分点刘国梁同比增加79个百分点钢厂盈利率5887环比下降26个百分点同比下降39个liuguolianghtfccom百分点日均铁水产量24562万吨环比增加202万吨同比增加1984万吨本周从业资格号F03108558成材供应仍在小幅增加平控政策发力不明显价格先涨后跌日均铁水产量增至2456万吨接近年内高点废钢到货有所回落由于板材利润优于建材因此铁水多流向板投资咨询业务资格材使得板材产量处于季节性中高位证监许可20111289号库存方面本周钢联公布的大样本钢材库存显示截止本周五大材总体库存合计259232万吨环比上周减少2444万吨其中螺纹库存合计1199万吨环比上周减少1419万吨热卷库存合计52604万吨环比上周增加221万吨本周五大材大样本库存小幅去库消费方面本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示五大材总体表需合计132753万吨环比上周增加7801万吨其中螺纹表需合计3762万吨环比上周增加4178万吨热卷表需合计40669万吨环比上周增2058万吨本周五大材大样本表需有所增加投机热情在平控政策下有所增加请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材周报丨2023-08-20整体来看目前钢材面临下有成本支撑上有供给压力的局面虽然整体库存偏低但在未见到消费好转的前提下全行业持库意愿同样较低未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一近期粗钢平控政策陆续下发但执行力度令人担忧一旦执行不到位将导致政策效果大打折扣经济刺激政策出台和落地情况同样差强人意导致市场信心再度受挫后期需要紧密跟踪平控执行情况和经济刺激政策出台情况目前四大钢铁原料全面吃紧预计金九银十秋季需求环比好于今年夏季不排除后续钢价被原料成本推动上行的可能策略单边无跨期无跨品种无期现无期权无风险粗钢平控政策需求程度原料价格进出口等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29钢材周报丨2023-08-20图1上海螺纹现货季节性价格走势丨单位元吨图2上海螺纹现货月度价格走势图丨单位元吨65006200201920202021202220235700550052004500470035004200250037003200150015913172125293337414549532010-012013-012016-012019-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3上海螺纹热卷价差走势图丨单位元吨折算后卷螺价差右轴上海20mm螺纹上海热卷6500600600040055002005000450004000200350030004002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012023-05-01数据来源Wind华泰期货研究院图4上海螺纹现货对连续合约基差丨单位元吨图5热卷现货对连续合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120050010004008003006002004001002000010020020013161911211511812112411316191121151181211241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39钢材周报丨2023-08-20图6五大材产量季节性图丨单位万吨图7五大材产量月周均季节性图丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231150115011001050105010009509509008508501591317212529333741454953010203040506070809101112月月月月月月月月月月月月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8螺纹产量季节性图丨单位万吨图9螺纹产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023420380380340340300300260260220220159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图10热轧产量季节性图丨单位万吨图11热轧产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023360345335340325320315305300295280285159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49钢材周报丨2023-08-20图12中国粗钢日均产量季节性图丨单位万吨图13中国粗钢产量累计图丨单位万吨20192020202120222023360粗钢产量累计粗钢产量累计同比1200001534010000032010800003005280600000260400002402000052200100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图14五大材消费季节性图丨单位万吨图15五大材消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202313502019202020212022202313001200115011001000900950800700750600500550159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图16螺纹消费季节性图丨单位万吨图17螺纹消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023550500450400300350200250100150050159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59钢材周报丨2023-08-20图18热轧消费季节性图丨单位万吨图19热轧消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320182019202020212023370360350340330310320290300270250280159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图20中国粗钢日均消费量丨单位万吨图21中国粗钢消费累计量丨单位万吨20192020202120222023390粗钢消费量累计粗钢消费量累计同比12000025340100000201529080000106000024054000001902000051400100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图22中国折粗钢净出口丨单位万吨图23五大钢材总库存季节性走势丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231000400080035006003000400250020020000150001020304050607080910111220010001591317212529333741454953数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69钢材周报丨2023-08-20图24唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位元吨图25唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位元吨20182019202020182019202016002021202220231600202120222023六年平均六年平均1100110060060010010040040001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图26唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位元吨图27粗钢月度供需平衡表推演丨单位万吨1600唐山-螺纹-实际毛利润左粗钢供需缺口当月钢材库存500030001400唐山-热卷-实际毛利润左250012004000100020008003000150060010004002000500200100000200-5000400-1000600-1000-15002018-012019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图28螺纹近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨螺纹钢合约月间差走势交易到期日为基准倒序350RB2010-RB2101300RB2101-RB2105250RB2105-RB2110RB2110-RB2201200RB2201-RB2205150RB2205-RB2210100RB2210-RB2301RB2301-RB230550RB2305-RB23100RB2310-RB2401RB2401-RB240550178168158148138128118108988878685848382818请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79钢材周报丨2023-08-20数据来源华泰期货研究院图29热卷近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨热卷合约月间差走势交易到期日为基准倒序350HC2005-HC2010300HC2010-HC2101250HC2101-HC2105HC2105-HC2110200HC2201-HC2205150HC2205-HC2210100HC2210-HC2301HC2301-HC230550HC2305-HC23100HC2310-HC240150HC2401-HC2405178168158148138128118108988878685848382818数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89钢材周报丨2023-08-20免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom