研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-08-20情绪推动减弱猪价震荡下行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团出栏节奏加快散户压栏积极性依旧很高从散户的压栏逻辑来看当前可以出栏的标猪压栏至腌腊季体重可能在330斤左右基本符合腌腊需求如投资咨询业务资格果压栏到冬至体重大概在420斤左右可以满足冬季的大肥需求肥标差快速走弱说证监许可20111289号明当前的肥猪出栏较多且市场正在进行肥猪的去化消费季节的肥标差走强是散户压栏以及当前二次育肥的入场的动机需求方面屠宰开工率继续走低市场需求持续疲软白条走货减慢市场寄希望于开学季带来的集中备货提振消费对价格有所支撑但短暂的消费带来的价格支撑十分有限当前生猪市场面临的共性问题非常明显首先通过半年多的亏损养殖端产能去化非常少产能去化的周期远远大于市场预期虽然能繁的数据有所调减但生产效能的提升已经弥补了能繁调减的缺口其次消费端长期来看很难有起色从目前宏观消费环境来看生猪消费疲软并不是个例同时在饲料端上涨迅猛的前提下养殖端暂时看不到成本下降的可能性预计未来饲料价格仍将保持坚挺产能问题也仍是未来市场关注的焦点7月份由情绪推动的上涨已经宣告结束从上周的盘面情况来看基差大幅走高意味着盘面已经开始抢跑短期内生猪或将维持震荡运行但长期来看生猪将重回下行通道策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上周淘鸡价格高位回调部分养殖企业顺势淘汰老鸡不过因市场可淘老鸡数量有限屠宰企业订单需求不足预计本周淘鸡出栏量变化不大7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗4月属于春季补栏旺季鸡苗销量环比增加255请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230820在产蛋鸡存栏量呈增加走势另外随着高温天气逐渐结束产蛋率同时开始恢复叠加冷库出库影响供应持续增加需求方面现货价格持续上涨之后消费终端对于高价接货趋于谨慎不过由于鸡蛋正处于季节性旺季食品企业补库需求食堂备货需求及各地旅游餐饮需求带动消费需求持续向好整体需求持续增加综合来看需求的逐步恢复带动现货价格迅速上涨而现货价格目前已上涨至相对高位且供应的增加已为既定事实现货价格难以继续冲高从盘面来看期货主力10合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看10合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况策略单边中性风险消费不及预期养殖成本下降请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230820目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析6图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230820图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230820生猪市场分析价格行情期货方面2023年8月18日收盘生猪2311合约收盘16655元吨环比下跌565元下跌328现货方面河南地区外三元生猪价格1698元公斤下跌013元现货基差LH11325环比上涨435江苏地区外三元生猪价格1749元公斤下跌006元现货基差LH11835环比上涨505四川地区外三元生猪价格1654元公斤上涨012现货基差LH11-115环比上涨685生猪供需供应方面样本显示7月能繁母猪存栏量为50673万头环比增加0027月能繁母猪淘汰量96920头环比下降1527月商品猪存栏量为342791万头环比增加0887月商品猪出栏量为83166万头环比增加195本周全国外三元生猪出栏均重为12077公斤环比增加007公斤需求方面本周屠宰企业开工率2678较上周下跌047个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率8929较上周上涨018库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率2472较上周下降013个百分点后市展望供应方面本周集团出栏节奏加快散户压栏积极性依旧很高从散户的压栏逻辑来看当前可以出栏的标猪压栏至腌腊季体重可能在330斤左右基本符合腌腊需求如果压栏到冬至体重大概在420斤左右可以满足冬季的大肥需求肥标差快速走弱说明当前的肥猪出栏较多且市场正在进行肥猪的去化消费季节的肥标差走强是散户压栏以及当前二次育肥的入场的动机需求方面屠宰开工率继续走低市场需求持续疲软白条走货减慢市场寄希望于开学季带来的集中备货提振消费对价格有所支撑但短暂的消费带来的价格支撑十分有限当前生猪市场面临的共性问题非常明显首先通过半年多的亏损养殖端产能去化非常少产能去化的周期远远大于市场预期虽然能繁的数据有所调减但生产效能的提升已经弥补了能繁调减的缺口其次消费端长期来看很难有起色从目前宏观消费环境来看生猪消费疲软并不是个例同时在饲料端上涨迅猛的前提下养殖端暂时看不到成本下降的可能性预计未来饲料价格仍将保持坚挺产能问题也仍是未来市场关注的焦点7月份由情绪推动的上涨已经宣告结束从上周的盘面情况来看基差大幅走高意味着盘面已经开始抢跑短期内生猪或将维持震荡运行但长期来看生猪将重回下行通道请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230820鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2310合约4230元500千克环比上涨50元涨幅120现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格530元斤环比下跌003元现货基差JD101070环比下跌83河北地区鸡蛋现货价格512元斤环比上涨002元现货基差JD10895环比下跌29山东地区鸡蛋现货价格550元斤环比上涨022元现货基差JD101274环比上涨169鸡蛋供需供应方面2023年7月全国在产蛋鸡存栏量约为1128亿只环比增幅080同比跌幅123上周淘汰鸡出栏量4615万只环比增加044淘汰鸡平均淘汰日龄530天环比增加1天需求方面上周北京市场到货123车环比增加10车广东市场到货513车环比增加70车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为076天环比增加1515流通环节库存为108天环比增加800后市展望供应方面上周淘鸡价格高位回调部分养殖企业顺势淘汰老鸡不过因市场可淘老鸡数量有限屠宰企业订单需求不足预计本周淘鸡出栏量变化不大7月新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗4月属于春季补栏旺季鸡苗销量环比增加255在产蛋鸡存栏量呈增加走势另外随着高温天气逐渐结束产蛋率同时开始恢复叠加冷库出库影响供应持续增加需求方面现货价格持续上涨之后消费终端对于高价接货趋于谨慎不过由于鸡蛋正处于季节性旺季食品企业补库需求食堂备货需求及各地旅游餐饮需求带动消费需求持续向好整体需求持续增加综合来看需求的逐步恢复带动现货价格迅速上涨而现货价格目前已上涨至相对高位且供应的增加已为既定事实现货价格难以继续冲高从盘面来看期货主力10合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看10合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230820图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头20202021202220232021202220236003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220232020202120222023400090035008007003000600250050020004001500300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率135605013040125301202010115011010202335202326202341202357202363202379202385147101316192225283134374043464952202311202341920237272023119202312820232152023224202331420233232023410202342820235162023525202361220236212023630202371820238142023110数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230820图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080257020601550401013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨20192020202120222023202020212022202335000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只平均值项鸡蛋生产环节库存可用天数中国日20192020202120222023平均值项鸡蛋流通环节库存可用天数中国日3503300225022001150110005002023292023112023192023212023352023462023582023612023692023732023842023217202322520233132023321202332920234142023422202343020235162023524202361720236252023711202371920237272023117123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230820图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽202220232019202020212022202355060005405000530400052051030005002000490480100047002479111315171921232527293133353739424446485052123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只图16鸡蛋月度销量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023144013351330122512201111151010123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头图18生猪周度外购利润丨单位元头2020202120222023202020212022202320035003000150250010020001500501000050013579111315171921232527293133353739414345474951530505001357911131517192123252729313335373941434547495153100100015001502000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明914养殖周报丨20230820图19生猪周度自养利润丨单位元头图20生猪饲料周度比价2020202120222023201920202021202220233500183000162500142000121500108100065004013579111315171921232527293133353739414345474951532500010001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21生猪饲料周度价格丨单位元千克图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头20192020202120222023201920202021202220234535003000402500200035150030100050025013579111315171921232527293133353739414345474951532050013579111315171921232527293133353739414345474951531000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23周度猪粮比图24生猪周度出栏价丨单位元千克2019202020212022202320192020202120222023254540203530152520101551050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1014养殖周报丨20230820图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤图26日度蛋料比蛋鸡综合养殖成本日蛋鸡综合养殖盈利日汇总17590417080416570603160503155402150301452021011400135-101130-20020228920211120212920216620223620227120234620238120211120212620218520222120223920229520232220238120232262021320202142820217152021823202110120211192022126202241420225232022917202212320231112023515202362320219102022414202131420214192021525202163020225202022625202273120233102023415202352120236262021121820221026202112272021112120221011202211162022122120211016数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27鸡蛋饲料周度比价图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只2019202020212022202320192020202120222023614012051004806034022001135791113151719212325272931333537394143454749515320040135791113151719212325272931333537394143454749515360数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29生猪主力期货丨单位元吨图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克2021202220232019202020212022202335000550030000500025000450020000400015000350010000300050002500020001314661769112141628210212214216218220222224226228230232234236216181226121136151166196211241256271286301316331346361106数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1114养殖周报丨20230820图31生猪现货河南价格丨单位元吨图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤201920202021202220232022202345640535304253201521015001115294357718599291543577286183211239267113127141155169197225253281295309323337351365212226114128142156170184198240254268282296310324338352366100数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤图34生猪1-5合约价差丨单位元吨2022202320212022202380007600065400042000302-20001-40000-60001152943577286114128142156170184198212226240254268282296310324338352366100121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35生猪5-9合约价差丨单位元吨图36生猪9-1合约价差丨单位元吨20212022202320212022202340006000300040002000100020000-10000-2000-2000-3000-4000-4000-5000-6000-6000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1214养殖周报丨20230820图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320005001500011631466176911361812262711211511661962112412562863013163313463611000106500500100001163146617691181241301121136151166196211226256271286316331346361106150050010002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨图40生猪河南现货基差丨单位元吨20192020202120222023202120222023150015000100010000500500000111631466176911631466277921812413011061211361511661962112262562712863163313463611822573321071221371521671972122272422722873023173473625005000100010000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克2022202320222023200015001500100010005005000011163146627792921631466277152227349107122137167182197212242257272287302317332364287122137152167182197212227242257272302317332349364500107500100015001000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1314养殖周报丨20230820免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom