猪价低位震荡，产能去化或有政策加持。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份以及弹性标的唐人神、天康生物、中粮家佳康等。鸡价苗价持续震荡，建议关注圣农发展、益生股份、立华股份等。预计海外库存去化即将完成，国内宠物食品市场持续增长，推荐中宠股份、佩蒂股份。关注非瘟疫苗评审进展，关注中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。建议持续关注大北农、登海种业、海大集团、苏垦农发、中粮糖业。
　　▍生猪：猪价回升，产能去化或有政策加持。据涌益咨询数据，2023年7月22-28日全国生猪出栏均价14.68元/公斤，环比上升5.0%，同比下滑30.5%。当前整体供应仍呈宽松态势，我们认为短期猪价或仍处震荡行情，仍需密切关注需求端催化、出栏体重变化以及二次育肥情绪变动等。当前行业情绪回暖，补栏积极性回升，本周15kg仔猪均价458元/头，环比上升1.6%，7kg仔猪均价333元/kg，环比下滑1.1%。当前行业产能去化政策出炉，后续主动淘汰产能或持续增多，而年内旺季终端消费有望边际回暖，考虑二育持续对行业造成扰动的可能性，我们预计2023年下半年猪价或呈波动上行走势。重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧，稳健运营的温氏股份、牧原股份，以及弹性标的唐人神、天康生物、中粮家佳康等。
　　▍农产品：持续关注不利气候发展对农业生产的影响。据中央气象台报道，7月26-30日，受台风“杜苏芮”影响，东南沿海地区将有较大风雨天气，华南东部、江南东部、淮河流域等地有暴雨或大暴雨，部分早稻、玉米等作物可能出现倒伏，低洼农田有短时渍涝中高风险。此外，强风雨利于玉米南方锈病自南向北传入黄淮海玉米主产区为害。据中央气象台预测，7月28日-8月6日我国多地发生玉米叶斑病及南方锈病的概率较高。我们预计，短期内玉米价格或持续震荡，需关注小麦替代作用以及深加工企业补库需求；中长期来看，本季玉米种植病害发展风险高，或对产量形成造成不利影响，随着下游需求增加，预计供需格局整体仍将保持偏紧格局，叠加种植成本高位支撑，玉米价格料将持续高位震荡。
　　▍肉禽：鸡价苗价震荡，引种短缺风险仍存。2023年7月22-28日白羽肉鸡均价8.52元/公斤，环比下滑0.6%，同比下滑11.4%，中速鸡5.74元/斤，环比下滑7.4%，同比下滑29.9%，山东烟台鸡苗均价2.75元/羽，环比上升5.8%，同比上升7.4%。夏季终端消费平淡，但前期鸡苗出苗量不足，毛鸡整体供应紧张，鸡价短期震荡；当前阶段养殖户补栏，对应出栏时间将避开三伏天，有望推动补栏积极性提升，苗价回升。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注鸡苗公司益生股份/民和股份，种源自主可控和一体化的圣农发展，以及仙坛股份、禾丰股份等。随着下游餐饮消费逐渐复苏，黄羽肉鸡供需矛盾或将凸显，预计消费旺季黄鸡价格有望回暖，建议重点关注立华股份。
　　▍风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件是否会发生、强度仍存在不确定性；食品安全问题；粮食价格波动；地缘政治风险进一步恶化；国外颁布农产品贸易限制政策等。
　　

研究报告全文：政策推动生猪产能去化持续关注不利气象发展农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731中信证券研究部核心观点猪价低位震荡产能去化或有政策加持重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧稳健运营的温氏股份牧原股份以及弹性标的唐人神天康生物中粮家佳康等鸡价苗价持续震荡建议关注圣农发展益生股份立华股份等预计海外库存去化即将完成国内宠物食品市场持续增长推荐中宠股份佩蒂股份关注非瘟疫苗评审进展关注中牧股份普莱柯科前生物瑞普生物生物股份建议持续关注大北农登海种业海大集团苏垦农发中粮盛夏糖业农林牧渔行业首席分析师生猪猪价回升产能去化或有政策加持据涌益咨询数据2023年7月22-28S1010516110001日全国生猪出栏均价1468元公斤环比上升50同比下滑305当前整体供应仍呈宽松态势我们认为短期猪价或仍处震荡行情仍需密切关注需求端催化出栏体重变化以及二次育肥情绪变动等当前行业情绪回暖补栏积极性回升本周15kg仔猪均价458元头环比上升167kg仔猪均价333元kg环比下滑11当前行业产能去化政策出炉后续主动淘汰产能或持续增多而年内旺季终端消费有望边际回暖考虑二育持续对行业造成扰动的可能性我们预计2023年下半年猪价或呈波动上行走势重点推荐兼具低成本和高成长的彭家乐巨星农牧稳健运营的温氏股份牧原股份以及弹性标的唐人神天康生物农林牧渔分析师中粮家佳康等S1010518080001农产品持续关注不利气候发展对农业生产的影响据中央气象台报道7月26-30日受台风杜苏芮影响东南沿海地区将有较大风雨天气华南东部江南东部淮河流域等地有暴雨或大暴雨部分早稻玉米等作物可能出现倒伏低洼农田有短时渍涝中高风险此外强风雨利于玉米南方锈病自南向北传入黄淮海玉米主产区为害据中央气象台预测7月28日-8月6日我国多地发生玉米叶斑病及南方锈病的概率较高我们预计短期内玉米价格或持续震荡需关注小麦替代作用以及深加工企业补库需求中长期来看本季玉米种植病害发展罗寅风险高或对产量形成造成不利影响随着下游需求增加预计供需格局整体仍农林牧渔分析师将保持偏紧格局叠加种植成本高位支撑玉米价格料将持续高位震荡S1010523050001肉禽鸡价苗价震荡引种短缺风险仍存2023年7月22-28日白羽肉鸡均价852元公斤环比下滑06同比下滑114中速鸡574元斤环比下滑74同比下滑299山东烟台鸡苗均价275元羽环比上升58同比上升74夏季终端消费平淡但前期鸡苗出苗量不足毛鸡整体供应紧张鸡价短期震荡当前阶段养殖户补栏对应出栏时间将避开三伏天有望推动补栏积极性提升苗价回升随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显王聪未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端白鸡板块行情或可期建议重农林牧渔分析师点关注鸡苗公司益生股份民和股份种源自主可控和一体化的圣农发展以及S1010522020001仙坛股份禾丰股份等随着下游餐饮消费逐渐复苏黄羽肉鸡供需矛盾或将凸显预计消费旺季黄鸡价格有望回暖建议重点关注立华股份风险因素政策推出力度执行进度不达预期知识产权保护不及预期极端农林牧渔行业自然灾害猪价不达预期动物疫病大规模爆发厄尔尼诺事件是否会发生强度仍存在不确定性食品安全问题粮食价格波动地缘政治风险进一步恶化评级强于大市维持国外颁布农产品贸易限制政策等证券研究报告请务必阅读正文之后第22页起的免责条款和声明农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731重点公司盈利预测及投资评级元EPSPE简称代码收盘价评级2223E24E25E2223E24E25E巨星农牧603477SH3127031-042503165101-74619买入温氏股份300498SZ18520810932711282320714买入牧原股份002714SZ43542490536781981782622买入唐人神002567SZ703011-03009602364-23731买入天康生物002100SZ8160220231330233735635买入大北农002385SZ686001029045062686241511买入登海种业002041SZ160802903405408155473020买入圣农发展002299SZ208903309717811063221219买入益生股份002458SZ1356-037136073-011-371019-123增持立华股份300761SZ1959194222176491109114增持中宠股份002891SZ246603606508011569383121买入佩蒂股份300673SZ140105004005707628352518买入中牧股份600195SH122805406007508923201614买入普莱柯603566SH236504907409210548322623买入科前生物688526SH237808812416017927191513买入瑞普生物300119SZ189007410412214226181513买入生物股份600201SH101201903804906153272117买入海大集团002311SZ497617823433237228211513买入苏垦农发601952SH121506006206707520201816买入中粮糖业600737SH81703505205806523161413买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年7月28日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731目录生猪猪价回升产能去化或有政策加持5二次育肥进场带动猪价回升5仔猪价格低位企稳政策加持或加速产能去化6农产品持续关注不利气候发展对农业生产的影响7降雨偏多及台风或将影响玉米生长7大豆美豆优良率回调关注不利气象对全球大豆产区影响9小麦新麦收购集中上量价格震荡偏弱运行12白糖巴西糖预期丰产国内糖价持续震荡13金针菇市场供需矛盾有望持续凸显后续价格或淡季不淡15肉禽鸡价苗价震荡引种短缺风险仍存15其他主要板块观点及重点新闻17粮食种植国家拟立粮食安全保障法健全粮食生产者收益保障机制17种业国家持续推进种业振兴生物育种产业化临近18宠物海外库存去化将尽国内市场持续增长19动保关注非瘟疫苗评审进展19风险因素21插图目录图1涌益生猪均价元公斤5图生猪养殖利润情况元头25图3屠宰量与猪价关系6图4冻品库存率全国平均6图5生猪出栏均重公斤6图6标肥价差元斤6图72023年7月1-26日全国降水日数8图8玉米叶斑病发生发展气象等级预报8图9玉米现货价元吨8图10进口大豆均价元吨10图11美国大豆干旱产区干旱覆盖比例10图12美国大豆2018-2023年优良率10图13大豆进口数量及同比增速11图14大豆港口库存万吨11图15豆粕现货价格元吨11图16大豆压榨开机率11图17巴西中南部产糖量万吨14图全国金针菇批发市场均价元公斤1815图19中速鸡均价元斤16图20白羽肉鸡与鸡苗均价16请务必阅读正文之后的免责条款和声明3农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731图21我国祖代鸡引种更新量万套17图22白羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套17图23黄羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套17表格目录表1涌益咨询Mysteel5-6月能繁母猪存栏环比变化7表2主要上市公司头均市值情况7表3美国祖代鸡主要产地禽流感现状16表4国际主要农产品期货价格20表5国内主要农产品期货价格20表6国内主要农产品现货价格20表7重点公司盈利预测21请务必阅读正文之后的免责条款和声明4农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731生猪猪价回升产能去化或有政策加持二次育肥进场带动猪价回升猪价持续回升周内价格先涨后跌据涌益咨询数据2023年7月22-28日本周全国生猪出栏均价1468元公斤环比上升50同比下滑305本周临近月末养殖集团出栏缩量且散户出现惜售情绪叠加暴雨等恶劣天气影响助推猪价走高周中期猪价一度接近1550元公斤猪价连续大幅上调终端承接力度不足最终猪价呈现先涨后跌态势本周自繁自养生猪头均利润-25354元环比上升232同比下滑1529外购仔猪养殖头均利润-35506元环比上升188同比下滑1515图1涌益生猪均价元公斤图2生猪养殖利润情况元头30自繁自养生猪外购仔猪282615002422100020185001614012-50010-10002022-092023-012022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部涌益咨询数据显示本周样本屠宰企业日均屠宰量149193头环比上升11全国平均冻品库存率2132环比下降090pct鲜销率924环比上升059pct月末临近大养殖集团出栏减量标肥价差继续扩大散户压栏惜售叠加暴雨等恶劣天气影响最终供给端整体呈现收缩周中二次育肥积极性回升屠企采购难度进一步加大叠加夏季骨类等副产品需求提升屠企冻品顺势出货近期养殖企业出栏均重相对平稳逐步回落至正常区间本周生猪出栏均重12011公斤头环比下降01同比下降46短期内需持续关注二次育肥及压栏情绪对猪价反弹的带动作用请务必阅读正文之后的免责条款和声明5农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731图3屠宰量与猪价关系图4冻品库存率全国平均日屠宰量头全国均价左元公斤2826453000002440250000352230200000202515000018201510000016105000014512002021-112021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072021-01资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源涌益咨询中信证券研究部图5生猪出栏均重公斤图6标肥价差元斤135175kg与标猪价差元斤200kg与标猪价差元斤1300912507120050311501-01110-03105-052022-072022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-062023-07资料来源涌益咨询中信证券研究部资料来源涌益咨询中信证券研究部仔猪价格低位企稳政策加持或加速产能去化仔猪补栏信心有所回暖仔猪价格低位企稳Mysteel数据显示本周7kg仔猪均价3338元kg环比下滑11同比下滑493随着行业对后市积极情绪回升养户补栏积极性有所提升后续仔猪价格有望持续反弹后续或有政策加持产能去化7月18日农业农村部在回复十四届全国人大一次会议代表建议时表示将会同财政部等有关部门进一步优化完善生猪产能调控实施方案并适时研究完善资金支持政策进一步调动主产区发展生猪养殖积极性7月19日农业农村部圆桌畜牧企业座谈会也指出生猪养殖要适度合理去产能涌益咨询数据显示2023年6月全国能繁母猪存栏环比下降1685月环比-093Mysteel数据显示6月全国能繁母猪存栏环比-0575月环比-001当前部分区域雨季加剧非瘟影响后续若二次育肥情绪回落叠加相关政策加持行业产能去化有望加速而年内旺季终端消费有望边际回暖我们预计2023年下半年猪价或呈波动上行走势2024年猪价有望迎来景气期请务必阅读正文之后的免责条款和声明6农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731表1涌益咨询Mysteel5-6月能繁母猪存栏环比变化涌益Mysteel2023年6月2023年5月2023年6月2023年5月东北-089-117039062华北-204-173-154-184华中-226-265-068011华东-224061-055-035华南-150050025063西南-131-111-080031西北-161057-192196全国-168-093-049-001资料来源涌益咨询Mysteel中信证券研究部估值仍处低位继续推荐生猪养殖板块我们测算当前猪企对应2024年头均市值为1000-3000元估值处于相对低位重点推荐兼具低成本和高成长的巨星农牧稳健运营的温氏股份牧原股份以及弹性标的唐人神天康生物中粮家佳康等建议关注新五丰华统股份等表2主要上市公司头均市值情况2023E2024E2016年2020年总市值亿元生猪市值亿元2022头均市值头均市值头均市值头均市值头均市值牧原股份23512351384233593135854315318温氏股份1257957534436812900816712616ST正邦93931106233562954787天邦食品848418971398139890664901新希望541241164613001023889011046傲农生物82721992160712845663中粮家佳康888821331823159132174388天康生物11262306722211382112206931唐人神10080369722791595137354923巨星农牧170170110136057339214334新五丰1331337414381324261043617749金新农56564485417431305849华统股份112921005646082425神农集团1211011089674985061京基智农10777612938743297资料来源Wind各公司公告中信证券研究部预测注股价为2023年7月28日收盘价中粮家佳康单位为港元农产品持续关注不利气候发展对农业生产的影响降雨偏多及台风或将影响玉米生长据中央气象台报道7月26-30日受台风杜苏芮影响东南沿海地区将有较大风雨天气华南东部江南东部淮河流域等地有暴雨或大暴雨部分早稻玉米等作物可能出现倒伏低洼农田有短时渍涝中高风险玉米病害进入高发阶段据中央气象台预测7月28日-8月6日玉米主产区如东北华北黄淮无持续性显著高温天气但东北地区南部华北东部黄淮降水量较常年请务必阅读正文之后的免责条款和声明7农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731同期偏多37成利于玉米叶斑病发生发展根据中央气象台的玉米叶斑病发生发展气象等级预报模型结果综合分析预计7月28日-8月6日东北地区大部华北东部黄淮中东部玉米叶斑病发生发展气象等级较高其中黑龙江吉林辽宁山东苏皖和河南省部分地区气象等级高玉米南方锈病病原菌易随台风风雨远距离传播扩散杜苏芮带来的强风雨利于南方锈病自南向北传入黄淮海玉米主产区根据中央气象台的玉米南方锈病发生发展气象等级预报模型结果综合分析预计7月28日-8月6日江汉东部江淮大部以及河北中部山东半岛等地玉米南方锈病发生发展气象等级较高河北南部山东中西部河南中东部安徽北部江苏西北部气象等级高据中央气象台官网信息南方锈病作为世界性玉米病害对玉米生产影响较大一般年份发生时可造成减产1020严重年份可造成减产50以上甚至绝收图72023年7月1-26日全国降水日数图8玉米叶斑病发生发展气象等级预报资料来源中央气象台官网资料来源中央气象台官网近期玉米价格持续震荡2023年7月24-28日全国玉米均价27731元吨环比下降02同比下跌04图9玉米现货价元吨295029002850280027502700265026002022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源Choice中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731供应方面短期内市场供应紧张仍需关注国内产区病虫害发展情况市场上余粮分部不均黑龙江东部及北部余粮偏多其他地区余粮同比减少东北地区大部华北东部黄淮中东部玉米叶斑病发生发展气象等级较高仍需持续关注不良气象对玉米生产的影响需求方面深加工企业消费量减少下游需求走弱据MySteel数据本周全国126家玉米深加工企业共消费玉米984万吨环比减少39同比增加106另外大麦小麦以及芽麦等替代品对玉米明显产生挤压效应进一步削弱饲料企业对玉米的需求图15主要玉米深加工企业玉米库存万吨图16饲料企业库存可用天数天7004341600395003740035300333120029100270252021-032021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072022-112023-072021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-05资料来源Mysteel中信证券研究部资料来源Mysteel中信证券研究部我们预计短期内玉米价格或持续震荡需关注小麦替代作用以及深加工企业补库需求中长期来看本季玉米种植病害发展风险高或对产量形成造成不利影响随着下游需求增加预计供需格局整体仍将保持偏紧格局叠加种植成本高位支撑玉米价格料将持续高位震荡大豆美豆优良率回调关注不利气象对全球大豆产区影响进口大豆价格或持续震荡中长期仍需持续关注不利气象发展对全球作物生产的影响2023年7月24-28日进口大豆均价43137元吨环比上升19同比下跌05请务必阅读正文之后的免责条款和声明9农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731图10进口大豆均价元吨47004500430041003900370035002023-022023-012023-012023-012023-012023-012023-022023-022023-022023-032023-032023-032023-032023-042023-042023-042023-042023-042023-052023-052023-052023-052023-062023-062023-062023-062023-072023-072023-07资料来源Choice中信证券研究部美国大豆产区干旱持续优良率回调据美国农业部USDA数据截至7月23日当周美国大豆优良率为54环比上周低1pct同比低5pcts截至7月25日美国大豆种植区域干旱影响面积达53环比增加3pcts同比高27pcts当前正值美豆生长关键期大部分美豆产区正处于开花至结荚阶段据美国农业部USDA7月24日发布的种植进度数据显示截至7月23日当周开花率结荚率均同比上升美国大豆开花率为70同比上升8pcts美国大豆结荚率为35同比上升11pcts据美国气象预测中心CPC7月28日预测8月12日-8月15日美豆主要生产区的美国中北部偏多干旱情况或有缓解图11美国大豆干旱产区干旱覆盖比例图12美国大豆2018-2023年优良率中度以上D1严重以上D22018年2019年2020年极端以上D3异常干旱D42021年2022年2023年8070756070506540603055201050045周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周352324252627282930313233343637383940414243第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2023-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-072022-06资料来源USDA中信证券研究部资料来源USDA中信证券研究部巴西大豆出口加快进口大豆到港增加短期内国内大豆供应或有提升巴西出口方面据巴西谷物出口商协会ANEC数据2023年7月巴西大豆总出口量达880万吨同比增长255国内方面据月日海关总署发布的数据显示年月份中国大豆进口量为718202361027万吨同比提高24523H1大豆进口量为5257万吨同比提高136大豆到港数量和库存均较为充裕据MySteel数据7月21日大豆港口库存7188万吨同比请务必阅读正文之后的免责条款和声明10农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731上升61随着本季度巴西大豆出口达到高峰进口大豆到港增加我们预计短期内国内大豆供需格局将相对宽松图13大豆进口数量及同比增速图14大豆港口库存万吨进口大豆数量万吨YoY右1000900140010080012008070010006060040500800204006000300400-20200200-401000-6002023-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-032023-05资料来源海关总署Choice中信证券研究部资料来源Mysteel中信证券研究部我们认为短期来看巴西大豆出口量及我国大豆进口量同比高位叠加港口库存偏多进口大豆价格或缺乏持续上行动力中长期来看在厄尔尼诺影响预期下今年Q4至明年年初进口大豆供应仍存不确定性仍需关注美豆产区天气发展及作物生长期情况豆粕短期供应宽松价格维持震荡2023年7月24-28日豆粕均价44404元吨环比上涨29同比上涨68据MySteel数据显示7月24-28日全国大豆压榨开机率小幅回调至652环比降低03pct同比高46pcts近期豆粕价格持续上行主要是由于美豆种植面积减少干旱持续产量存在较大不确定性叠加近期饲料厂豆粕库存偏低仍处累库过程豆粕价格震荡上行图15豆粕现货价格元吨图16大豆压榨开机率50002021年2022年2023年4800460010044004200804000380060360040340032002030000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147161013192225283134374043464952第第第2023-012023-012023-012023-022023-022023-032023-032023-042023-042023-052023-052023-062023-062023-072023-07第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Choice中信证券研究部资料来源MySteel中信证券研究部据Mysteel预计在7月大量大豆到港情况下短期内油厂原料供应仍维持相对宽松格局未来仍需关注美豆产区天气变化以及年底进口大豆原料供应不确定性我们认为近期大豆进口到港量增加原料充足叠加榨利高位油厂压榨开机率提升短期内豆粕市场供需格局趋向宽松但由于天气对大豆原料供应影响预期仍然存在预计请务必阅读正文之后的免责条款和声明11农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731年内豆粕价格或震荡偏弱走势小麦新麦收购集中上量价格震荡偏弱运行据国家粮食和物资储备局数据截至7月25日主产区各类粮食企业累计收购小麦超3800万吨完成预计旺季收购量的六成左右近期小麦收购集中上量日均收购量处于近年来较高水平据国家粮食和物资储备局数据本季新麦开秤价格为135元斤左右受前期降雨影响市场预期目前主产区收购均价小幅上涨为139元斤左右农民售粮收益有保障小麦价格震荡运行制粉厂需求相对偏弱2023年7月24-28日全国小麦价格均价280480元吨环比高04同比低89标准面粉全国均价2926元吨环比低04同比低142据Mysteel数据7月24-28日中小制粉企业开机率为305环比持平同比上升51pcts目前正值面粉需求淡季需求端有一定库存企业库存消耗缓慢制粉厂开机维持低位水平制粉企业对小麦采购的积极性偏低图12小麦及标准面粉均价元吨图13中小面粉企业开工率小麦到厂收购价标准面粉出厂价2020年2021年2022年2023年350090340080330070320060310030005029004028003027002026001025000周周周周周周周周周周周周周周周周周周147431013161922252831343740464952第第第2023-022022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-032023-042023-052023-06第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Mysteel中信证券研究部资料来源Mysteel中信证券研究部小麦-玉米价差维持低水平小麦替代优势依旧明显由于前期政策性小麦拍储下游面粉企业收购积极性较低小麦价格自今年3月以来持续走低2023年7月24-28日小麦-玉米价差平均为25元吨饲料厂收购小麦意愿仍较强请务必阅读正文之后的免责条款和声明12农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731图14小麦-玉米价差元吨小麦-玉米价差右玉米小麦3500800330031006002900400270025002002300210001900-20017001500-4002020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072020-03资料来源Choice中信证券研究部我们认为当前新季小麦收购集中上量收购主体以各地储备库为主叠加本季新麦减产以及小麦饲用替代优势显著小麦收购价走高但当前制粉厂需求偏弱随着各地储备库收购任务完成市场需求支撑减弱小麦价格或有回落需持续关注市场购销节奏变化情况白糖巴西糖预期丰产国内糖价持续震荡国内白糖现货价环比基本持平2023年7月24-28日全国白糖现货均价71612元吨环比下降01同比上涨2292023年7月17-21日国际原糖均价2377美分磅环比上升2同比上涨267ICE11号糖期货平均收盘价为243美分磅环比上涨2同比上涨305图18国内白糖现货价格元吨图19国际食糖现货及期货价格美分磅7400国际原糖现货价11号糖期货价72007000276800262566002464002322620021600020580019185600175400162022-022022-052022-012022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-092022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-07资料来源Choice中信证券研究部资料来源Choice中信证券研究部巴西榨糖已进入高峰本榨季预期丰产据巴西甘蔗行业协会UNICA最新数据202324榨季截至7月上半月巴西中南部地区累计甘蔗入榨量为26亿吨同比增幅达请务必阅读正文之后的免责条款和声明13农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731101累计产糖量为1547万吨同比增幅达219累计制糖比为481同比增加46pcts据咨询机构StoneX7月27日预测预计202324榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计为61亿吨同比增加111为201516榨季以来最高水平糖产量预计为3830万吨同比增加139图17巴西中南部产糖进度万吨20232024202220232021202220202021450040003500300025002000150010005000资料来源UNICA中信证券研究部巴西对华出口原糖量增多供应方面根据MySteel数据工业库存截止到6月底209万吨创下新低同时6月我国进口食糖404万吨同比下降7143进口意愿降低支撑糖价目前国内制糖生产已结束减产落地截至2023年6月末202223年度食糖销售688万吨同比增加86万吨供需格局仍然偏紧支撑国内白糖现货价高位预期据Refinitiv数据显示截至2023年7月29日7月巴西对中国出口410万吨环比上月大幅上升193但同比仍然偏低我们预期9-10月巴西糖到港量或有增加图18巴西糖出口数量千吨图19巴西每月出口糖至各国的数量千吨2023202220212020中国孟加拉国印度阿联酋尼日利亚3500120030001000250080020006001500400200100005000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2022-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-052023-07资料来源Refinitiv中信证券研究部注2023年7月数据为月初资料来源Refinitiv中信证券研究部注2023年7月数据为月初至7月29日数据至7月29日数据巴西糖产量预期丰产短期内海外糖供应趋向宽松但综合考虑进口糖海运及到港时请务必阅读正文之后的免责条款和声明14农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731长国内榨季结束等因素我们预计短期内国内食糖供需格局仍然偏紧白糖现货价仍将维持高位震荡推荐国内食糖产业巨头中粮糖业金针菇市场供需矛盾有望持续凸显后续价格或淡季不淡据食用菌商务网数据2023年6月全国金针菇批发均价424元公斤环比下跌1972同比下跌2052023年7月24-28日金针菇全国批发均价58元公斤环比上升1808同比下跌19152012年以后金针菇行业经历多轮扩产2021年以来金针菇价格长期低迷行业竞争激烈导致普遍亏损及产能持续去化我们认为当前行业产能利用率普遍较高年内新增产能释放量有限叠加餐饮消费复苏持续拉动需求市场供需矛盾有望持续凸显后续价格或淡季不淡图18全国金针菇批发市场均价元公斤2023年2022年2021年2020年2019年10864201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源食用菌商务网中信证券研究部金针菇行业集中度提升竞争格局改善在成本及渠道端具优势的龙头企业有望充分受益行业高景气建议关注全国工厂化金针菇产能规模第一渠道技术实力领先行业销售变革逐步开启的雪榕生物肉禽鸡价苗价震荡引种短缺风险仍存鸡价短期震荡苗价震荡上行2023年7月22-28日本周白羽肉鸡均价852元公斤环比下滑06同比下滑114中速鸡574元斤环比下滑74同比下滑299本周前期夏季高温持续终端消费需求平淡鸡价出现下滑周中后期中伏天背景下各地鸡源逐步收紧屠企收购困难出现加价购鸡行为推动鸡价上涨最终本周鸡价呈现先跌后涨态势下半年存在中秋国庆等重要节日部分养殖户提前补栏叠加生猪价格连续上涨情绪带动养殖端整体补栏意愿较高企业排苗计划顺畅苗价顺势上涨但苗价连续上涨请务必阅读正文之后的免责条款和声明15农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731与饲料价格上调影响下养殖端开始出现抵触情绪本周山东烟台鸡苗均价275元羽环比上升58同比上升74展望后市下游消费恢复缓慢但养殖户盼涨情绪渐强同时肉鸡出栏高峰已过我们预计短期内肉鸡价格或维持震荡态势图19中速鸡均价元斤图20白羽肉鸡与鸡苗均价11白羽肉鸡均价元公斤10烟台鸡苗均价元羽右911887106795468372516042021-072021-012021-032021-052021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-072021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052021-01资料来源新牧网中信证券研究部资料来源博亚和讯鸡病专业网中信证券研究部引种短缺预期仍存据USDA数据目前我国在美的引种地仍仅剩阿拉巴马州依据数据年月我国祖代引种更新总量为万套同比Mysteel20231-668285772023年6月国外引种量3万套其中美国安伟杰系列AA和罗斯308品种占比为278据中国海关总署数据欧洲由于禽流感不能引种新西兰受垂直传染疾病困扰因此目前短期内可引种数量仍较为有限我们预计白鸡引种短缺对商品代供给的影响或将在2023Q3开始逐步显现父母代价格维持高位震荡6月父母代鸡苗均价5635元套环比下滑86同比上涨188价格仍处高位当前行业内种鸡换羽能力受限未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端产业链上游鸡苗企业有望率先受益我们预计在前期产能去化及引种短缺的叠加作用下白鸡板块行情或可期建议重点关注鸡苗公司益生股份民和股份种源自主可控和一体化的圣农发展以及仙坛股份禾丰股份等表3美国祖代鸡主要产地禽流感现状州名已感染场所数累计扑杀数最新禽流感发生日期目前进口证书状态田纳西州4个商业养殖场5个家庭养殖场418万只2023年1月20日商业养殖场失效密西西比州2个商业养殖场2个家庭养殖场124万只2023年2月17日家庭养殖场失效阿拉巴马州1个家庭养殖场460只2022年12月5日非家禽仍然生效资料来源USDA中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明16农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731图21我国祖代鸡引种更新量万套图22白羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套202120222023在产父母代种鸡存栏量万套20父母代鸡苗价格元套右230080220070152100602000501900401018003017002016001015000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-01-102021-02-282021-04-182021-06-062021-07-252021-09-122021-10-312021-12-192022-02-062022-03-272022-05-152022-07-032022-08-212022-10-092022-11-272023-01-152023-03-052023-04-232023-06-11资料来源中国畜牧业协会禽业分会中信证券研究部资料来源中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会中信证券研究部黄鸡产能低位后续消费好转价格有望逐步向上据中国畜牧业协会黄羽肉鸡业分会数据从产能来看截至2023年第22周5月29日-6月4日在产父母代存栏较2021年高位下滑约92023年以来始终处于低位随着下游餐饮消费复苏供需矛盾或将凸显预计消费旺季黄鸡价格有望回暖头部企业凭借成本及规模优势市占率有望进一步提升建议关注立华股份温氏股份湘佳股份图23黄羽鸡在产父母代种鸡存栏量万套1550001500001450001400001350001300002021-05-092021-09-122022-01-162021-01-242021-02-142021-03-072021-03-282021-04-182021-05-302021-06-202021-07-112021-08-012021-08-222021-10-032021-10-242021-11-142021-12-052021-12-262022-02-062022-02-272022-03-202022-04-102022-05-012022-05-222022-06-122022-07-032022-07-242022-08-142022-09-042022-09-252022-10-162022-11-062022-11-272022-12-182023-01-082023-01-292023-02-192023-03-122023-04-022023-04-232023-05-142023-06-042021-01-03资料来源中国畜牧业协会黄羽肉鸡业分会中信证券研究部其他主要板块观点及重点新闻粮食种植国家拟立粮食安全保障法健全粮食生产者收益保障机制中华人民共和国粮食安全保障法草案以下简称草案在6月26日首次提请全国人大常委会会议审议草案规定要健全粮食生产者收益保障机制完善农业支持保护制度和粮食价格形成机制保护粮食生产者的种粮积极性我们认为近年来党中央国务院高度重视粮食种植各项工作对保障粮食安全稳定物价增强种粮意愿具请务必阅读正文之后的免责条款和声明17农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731有重要作用具备规模化产业化高效率种粮能力的粮食种植企业或将获得诸如种植补贴种植面积等方面更大的发展空间和景气粮价对业绩的持续支持国家政策保障种粮收益粮食种植板块业绩稳定推荐主营水稻小麦种植的优质标的苏垦农发近期板块重点新闻1全国防汛抗旱形势复杂严峻7月25日在国新办举行的国务院政策例行吹风会上应急管理部副部长水利部副部长王道席介绍目前全国防汛抗旱形势总体平稳呈现出四个主要特点全国降水总体偏少空间分布差异较大主要江河汛情平稳超警中小河流较常年偏少多地发生山洪和地质灾害部分工程出现险情洪涝干旱灾害总体偏轻各项指标呈下降趋势资料来源光明日报2农业农村部强调有力有序抓好现代设施农业发展7月21日国新办就2023年上半年农业农村经济运行情况举行发布会农业农村部总农艺师发展规划司司长曾衍德在会上表示发展现代设施农业是推进现代农业发展的新赛道也是增加食物供给的新途径习近平总书记提出要树立大食物观向设施农业要食物为贯彻落实习近平总书记重要讲话精神农业农村部会同国务院有关部门联合印发全国现代设施农业建设规划2023-2030年制定关于发展现代设施农业的指导意见启动设施农业现代化提升行动引导各类主体参与现代设施农业建设资料来源人民网种业国家持续推进种业振兴生物育种产业化临近中华人民共和国粮食安全保障法草案规定国家支持育种基础性前沿性研究和应用技术研究鼓励粮食作物种子科技创新和产业化应用支持开展育种联合攻关培育具有自主知识产权的优良品种国家政策支持种业振兴持续深化加强支持生物育种等重大项目的支持结合中央一号文件及前期相关会议精神我们认为种质资源技术人才资金阶段性科研成果等种业创新的核心要素将进一步向头部优势种企聚集同时种业行业核心发展动能也将加速向科技驱动升级随着政策推进力度持续加强生物育种产业化大幕徐徐拉开预计生物育种渗透率将迎来加速提升期商业模式也逐步明确我们继续建议积极配置种业与生物育种板块把握政策红利窗口期推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业近期板块重点新闻玉米种业产能提升创新论坛在张掖成功举办7月18日玉米种业产能提升创新论坛在甘肃省张掖市举办由甘肃省科协和甘肃省农科院主办中国工程院院士中国农业大学戴景瑞教授为论坛发来贺信对甘肃在种业政策措施技术攻关成果转化与产业化推广等方面所采取的各项措施表示肯定并提出推动玉米种业振兴的意见建议资料来源甘肃科技报请务必阅读正文之后的免责条款和声明18农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731宠物海外库存去化将尽国内市场持续增长当前国内龙头宠企海外产能正进入释放期随着海外去库存结束未来宠物板块海外业务规模有望实现稳步增长随着疫后消费逐渐复苏拉动需求国内新品上市以及品牌建设能力的持续提升国内市场增速有望持续当前国内宠物食品市场仍处于大行业小龙头的发展阶段我们看好龙头公司通过持续产品创新品牌建设不断提升市场份额建议关注中宠股份佩蒂股份近期板块重点新闻1乖宝宠物IPO拟发行400045万股8月7日起申购7月26日乖宝宠物7月26日晚间披露招股意向书公司拟首次公开发行400045万股占发行后总股本的比例为10本次发行初步询价日期为8月1日申购日期为8月7日发行结束后将尽快向深圳证券交易所申请股票上市资料来源Wind2宠物食品雷迪克完成百万级种子轮融资近日众诚互联网科技旗下品牌雷迪克完成百万级种子轮融资由儒商创投独家投资雷迪克成立于2019年专注于宠物食品研发销售主要理念为科学养宠目前雷迪克以宠物猫犬类目为主要阵地产品以益生菌粮为主以品质颜值以及服务体验度为特色资料来源宠业家动保关注非瘟疫苗评审进展近期普莱柯与合作单位中国农业科学院兰州兽医研究所合作的非洲猪瘟亚单位疫苗以及生物股份与中科院生物物理所联合研制的非洲猪瘟亚单位疫苗均向农业农村部提交了兽药应急评价申请相关评审工作正在进行当前需持续关注非瘟疫苗评审进展预计板块行情有望持续催化未来行业有望迎重磅单品长期来看预计下游规模化进程持续将推动市场扩容新版GMP的实施使得行业落后产能加速出清行业集中度有望进一步提升近年来多家公司在组织激励产能扩充产品矩阵宠物板块布局等方面均有动作预计2023年行业龙头成长确定性进一步提升产品力营销力研发力领先的龙头公司将获得更多竞争优势建议关注中牧股份普莱柯科前生物瑞普生物生物股份近期板块重点新闻1猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位疫苗ApxIIOml1Oml7等9种兽药产品获批新兽药注册证书7月26日农业农村部发布第691号公告批准天康生物制药有限公司天津瑞普生物技术股份有限公司等27家单位申报的猪传染性胸膜肺炎基因工程亚单位疫苗ApxIIOml1Oml7猪圆环病毒2型猪肺炎支原体二联灭活疫苗重组杆状病毒rB06株CJ株等9种兽药产品为新兽药核发新兽药注册证书资料来源农业农村部官网2非洲猪瘟病毒P72CD2vMGF三重荧光PCR检测试剂盒等2种兽药产品获注册7月26日农业农村部发布第690号公告批准中国动物卫生与流行病学中心等9请务必阅读正文之后的免责条款和声明19农林牧渔行业跟踪系列报告之四2023731家单位申报的非洲猪瘟病毒P72CD2vMGF三重荧光PCR检测试剂盒非洲猪瘟病毒实时荧光PCR检测试剂盒兽药产品注册资料来源农业农村部官网农产品价格及板块表现7月24日-7月28日表4国际主要农产品期货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来小麦美分蒲式耳6945573120528430-803豆油美分磅613863273081234661玉米美分蒲式耳5349555140308-190-827棉花美分磅8342856827110611288瘦肉猪美分磅82948386111510-1181大豆美分蒲式耳139665140845084885107原糖美分磅243224450555793963豆粕美元短吨4116241382053679-031资料来源Choice中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序表5国内主要农产品期货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来大连豆二人民币元吨467720476240182978-024郑州粳米人民币元吨351900354840084030604大连豆油人民币元吨812400815720041610-1376郑州棉花人民币元吨171480017188000235431853大连豆粕人民币元吨412620425100003013009大连玉米人民币元吨271740269560-080-026227郑州白糖人民币元吨685480678260-1050781851大连豆一人民币元吨509220497440-231-237-1527资料来源Choice中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序表6国内主要农产品现货价格单位上周本周一周以来一月以来一年以来生猪人民币元吨14051505710863-2747鸡蛋人民币元公斤8479066971019-785豆粕人民币元吨4314004440402931198679进口大豆美元吨5894060267225841-613稻米人民币元吨272200274480084146084菜籽油人民币元吨99820010042920611209-2004棉花人民币元吨179100017996630484161375小麦人民币元吨279440279840014071-706草鱼人民币元公斤21122112002-137-765白糖人民币元吨716480716120-005-0122288玉米人民币元吨277800277314-017160-039国产大豆人民币元吨534560533200-025015-1351玉米淀粉人民币元吨335800334080-051248014资料来源Choice涌益咨询中信证券研究部注按一周以来涨跌幅排序请务必阅读正文之后的免责条款和声明20