快充路线为未来成为电车发展的主流趋势，驱动“快充”材料的高速发展。与燃油车相比,续航问题是电车的重要弱点，随着大容量电池高能量密度的电池实装，电池容量问题得以解决。解决大容量电池的补能速度问题以实现短时“再续航”的手段就是快充技术。快充技术对于电池材料的性能提出了新的需求，适配于快充体系的新型材料用量有望获得增长，具备技术先发优势的企业有望从中获益。
　　高性能导电炭黑为快充电池必须导电剂，国产替代正在进行中。快充技术对电池自身温度控制提出了更高的要求，需要更低的电池内阻，因而会提升导电剂的需求，利好导电剂企业。此外，传统的高性能导电炭黑在最新的快充体系中难以满足需求。国外厂商最新型导电炭黑的价格昂贵，目前国内具备快充炭黑生产能力的厂家数量还较少，该材料具备较大的国产替代空间。此外，快充体系高性能炭黑单位价值量更高，有能力开发并批量生产高性能导电炭黑的厂商有望从快充电池渗透率上升中获益。
　　 LiFSI作为电解液溶质锂盐性能优异，快充加速其渗透率提升。LiFSI具有高导电率、高化学稳定性、高热稳定性的优点，可以部分替代LiPF6以提升电解液性能从而提升电池快充性能。受限于价格因素以及有限的工艺成熟度，目前LiFSI在市场极少作为锂盐，而普遍用作添加剂改善电解液导电性，添加量较低。经过近10年的工艺探索，目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声。在下游动力电池快充需求快速提升的形势下，预计溶质锂盐的需求将大幅扩张，其在锂离子当中的渗透率将加速上升。
　　快充电池负极包覆材料单耗较高，带动高性能包覆材料需求量提升。包覆材料用于负极材料制备过程中的造粒阶段和碳包覆阶段。快充电池对于造粒阶段的包覆材料纯度有较高的要求，且在两个阶段的用量都高于普通动力电池。快充渗透率的上升会提升包覆材料的总体需求量，并提升高性能包覆材料的用量占比。具备高性能包覆材料的厂商有望从中受益。
　　硅负极为实现快充性能的负极材料，硅烷热解法碳硅负极的引入带动高性能活性炭的需求量。由于硅的晶体结构与碳的差异，硅负极能够快速实现锂离子的嵌入-脱离过程，加速充电过程。当前硅负极的多种技术路线中，硅烷热解法兼具产品性能优异和技术路线开发难度相对友好的优势，被多家厂商采用，有望成为未来碳硅负极的主流技术。硅烷热解法的关键原材料为作为硅附着基体的高均一性活性炭材料。快充电池渗透率的提升，有望带动高性能活性炭用量的提升。具备高性能活性炭生产能力的厂商有望从中受益。
　　投资建议：快充技术正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点，我们预计快充电池的全面渗透将助推相关材料的升级与增长。我们认为快充电池关键在于热管理和离子导电率，建议关注两条主线：
　　 1）围绕提升导电率降低热失控风险，推荐导电炭黑和LiFSI相关标：黑猫股份、天赐材料、新宙邦和多氟多
　　2）围绕负极改性和性能提升方面，推荐负极包覆材料和硅碳上游原料活性炭相关标：信德新材和元力股份
　　风险提示：快充技术渗透率不及预期；快充技术路线变化风险；新能源电池需求不及预期

研究报告全文：能源化工行业新能源材料专题系列之五快充技术发展下的相关材料升级与增长机会王喆袁健聪李超刘易中信证券研究部能源化工组新能源汽车组新材料组主题策略组2023年8月18日请务必阅读末页的免责条款和声明核心观点快充路线为未来成为电车发展的主流趋势驱动快充材料的高速发展与燃油车相比续航问题是电车的重要弱点随着大容量电池高能量密度的电池实装电池容量问题得以解决解决大容量电池的补能速度问题以实现短时再续航的手段就是快充技术快充技术对于电池材料的性能提出了新的需求适配于快充体系的新型材料用量有望获得增长具备技术先发优势的企业有望从中获益高性能导电炭黑为快充电池必须导电剂国产替代正在进行中快充技术对电池自身温度控制提出了更高的要求需要更低的电池内阻因而会提升导电剂的需求利好导电剂企业此外传统的高性能导电炭黑在最新的快充体系中难以满足需求国外厂商最新型导电炭黑的价格昂贵目前国内具备快充炭黑生产能力的厂家数量还较少该材料具备较大的国产替代空间此外快充体系高性能炭黑单位价值量更高有能力开发并批量生产高性能导电炭黑的厂商有望从快充电池渗透率上升中获益LiFSI作为电解液溶质锂盐性能优异快充加速其渗透率提升LiFSI具有高导电率高化学稳定性高热稳定性的优点可以部分替代LiPF6以提升电解液性能从而提升电池快充性能受限于价格因素以及有限的工艺成熟度目前LiFSI在市场极少作为锂盐而普遍用作添加剂改善电解液导电性添加量较低经过近10年的工艺探索目前全球头部供应商对LiFSI的工艺路线选择已渐进尾声在下游动力电池快充需求快速提升的形势下预计溶质锂盐的需求将大幅扩张其在锂离子当中的渗透率将加速上升快充电池负极包覆材料单耗较高带动高性能包覆材料需求量提升包覆材料用于负极材料制备过程中的造粒阶段和碳包覆阶段快充电池对于造粒阶段的包覆材料纯度有较高的要求且在两个阶段的用量都高于普通动力电池快充渗透率的上升会提升包覆材料的总体需求量并提升高性能包覆材料的用量占比具备高性能包覆材料的厂商有望从中受益硅负极为实现快充性能的负极材料硅烷热解法碳硅负极的引入带动高性能活性炭的需求量由于硅的晶体结构与碳的差异硅负极能够快速实现锂离子的嵌入-脱离过程加速充电过程当前硅负极的多种技术路线中硅烷热解法兼具产品性能优异和技术路线开发难度相对友好的优势被多家厂商采用有望成为未来碳硅负极的主流技术硅烷热解法的关键原材料为作为硅附着基体的高均一性活性炭材料快充电池渗透率的提升有望带动高性能活性炭用量的提升具备高性能活性炭生产能力的厂商有望从中受益投资建议快充技术正成为动力电池制造商新一轮的竞争焦点我们预计快充电池的全面渗透将助推相关材料的升级与增长我们认为快充电池关键在于热管理和离子导电率建议关注两条主线1围绕提升导电率降低热失控风险推荐导电炭黑和LiFSI相关标黑猫股份天赐材料新宙邦和多氟多2围绕负极改性和性能提升方面推荐负极包覆材料和硅碳上游原料活性炭相关标信德新材和元力股份风险提示快充技术渗透率不及预期快充技术路线变化风险新能源电池需求不及预期2CONTENTS目录1快充动力电池将迎来放量元年2快充电池关键在于热管理和离子导电率3导电炭黑国产替代正在进行4LiFSI渗透率全面提速5负极包覆材料持续高景气6碳硅负极技术迭代驱动活性炭需求扩张7投资策略与风险因素3电动汽车产业步入市场驱动阶段国内纯电动汽车产销量不断攀升自2022年11月以来渗透率上升速度逐步放缓当前的渗透率在30左右行业市场驱动稳定成长趋势已经明确当前电动汽车产业链逐步由渗透率提升驱动转向单车高质量发展驱动国内电动车销量与渗透率截止202306新能源汽车行业Gartner模型电动汽车出货量辆渗透率900000408000003570000030600000255000002040000015300000102000001000005002014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源Wind中信证券研究部资料来源中信证券研究部绘制4锂电池能量密度已达发展瓶颈锂离子电池的发展经过了半个世纪锂离子动力电池被大规模商用也已经有10余年的历史锂电池能量密度可能已经达到极限除非实现半固态和固态电池的技术突破否则未来锂电池能量密度再出现大幅增加的机会很小国内免征车辆购置税的新能源汽车车型目录中推荐购置的纯电车能量密度在2019年后几乎不再上升锂电池发展历史重大事件免征车辆购置税的新能源汽车车型目录推荐车型平均能量密度资料来源锂离子动力电池能量密度特性研究进展杨续来袁帅帅杨文静资料来源锂离子动力电池能量密度特性研究进展杨续来袁帅帅杨文静5有效补能为重要关注点有助缓解充电桩拥挤问题存在公共充电桩不足的结构性问题公共补能仍存在较大缺口2022年我国车桩比为2511公共车桩比为7291近年来我国新能源汽车保有量持续增长然而公共车桩比例未见明显增加趋势各大高速公路服务区的抢桩大战等一定程度揭露了新能源车仍存在一定的补能焦虑国内公共充电桩保有量截止202306国内公共车桩比情况中国保有量公共充电桩总计我国新能源车保有量万量公共车桩比左轴25000001400180160120020000001401000120150000080010010000006008060500000400402002000020162017201820192020202120222019-062015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind公安部中信证券研究部6电动车充电桩支持政策强劲布局大范围高质量充电体系补能设施的建设政策早就不断加码为发展快充解决里程焦虑问题提供了契机量注重覆盖范围解决绝大部分地区的充电桩覆盖问题质建立功能完善的高质量充电基础设施体系在高速公路服务区建设超快充大功率电动汽车充电基础设施国内公共充电桩相关政策颁布时间政策名称制定部门主要相关内容国务院办公厅关于进一步构建高质量充电到2030年基本建成覆盖广泛规模适度结构合理功能完善的高质量充电基础设施体系2023年6月国务院办公厅基础设施体系的指导意见有力支撑新能源汽车产业发展有效满足人民群众出行充电需求国家发展改革委国家能源局关于加快推进创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式支持农村地区购买使用新能源汽车强化农村地2023年5月充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡发展改革委能源局区新能源汽车宣传服务管理和乡村振兴的实施意见工业和信息化部等八部门关于组织开展公建成适度超前布局均衡智能高效的充换电基础设施体系服务保障能力显著提升新增公共工业和信息化部交2023年2月共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11高速公路服通运输部等八部门知务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10形成一批典型的综合能源服务示范站关于加快建设国家综合立体交通网主骨架交通运输部国家铁2022年10月推进铁路电气化和机场运行电动化加快高速公路快充网络有效覆盖的意见路局等四部门加强高速公路服务区充电基础设施建设每个服务区建设的充电基础设施或预留建设安装条件的加快推进公路沿线充电基础设施建设行动交通运输部能源局2022年8月车位原则上不低于小型客车停车位的10加强普通公路沿线充电基础设施建设推动城市群周方案等边等高速公路服务区建设超快充大功率电动汽车充电基础设施提升充电效率免征新能源汽车购置税政策至2023年年底大力推进充电桩建设纳入政策性开发性金融工具2022年8月国务院常务会议国务院支持范围加强新能源汽车充换电加气加氢等设施建设加快形成快充为主的城市新能源汽车公共充电发改委住房和城乡2022年7月十四五全国城市基础设施建设规划网络开展新能源汽车充换电基础设施信息服务完善充换电加气加氢基础设施信息互联互建设部通网络重点推进城市公交枢纽公共停车场充电设施设备的规划与建设商务部等17部门关于搞活汽车流通积极支持充电设施建设加快推进居住社区停车场加油站高速公路服务区客货运枢纽2022年7月商务部等17部门扩大汽车消费若干措施的通知等充电设施建设引导充电桩运营企业适当下调充电服务费国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政优化新能源汽车充电桩站投资建设运营模式逐步实现所有小区和经营性停车场充电设施2022年5月国务院策措施的通知全覆盖加快推进高速公路服务区客运枢纽等区域充电桩站建设7资料来源wind中信证券研究部各电车企业加速布局快充车型电动车厂加速布局400V800V快充车型造车新势力们均已入场有助于快充渗透率的进一步提升快充车型由高端车下放至普通车型或将成为普通车型的竞争点之一全球车企快充布局情况车企发布时间布局形式峰值电压峰值功率峰值电流价格续航表现保时捷20186车型充电桩800V350kW50-100万元15分钟充电至80特斯拉20193车型充电桩400V250kW50-100万元5分钟续航120公里现代202012平台800V14分钟充电至80比亚迪20214平台800V5分钟续航150公里吉利20214平台车型400V800V30分钟充电至80极狐20214车型充电桩800V180kW20-50万元10分钟续航196公里长安20218平台800V300kW10分钟续航200公里极氪20219车型充电桩800V360kW5分钟续航120公里长城202111车型800V400kW600A20-50万元10分钟续航401公里广汽埃安20218车型充电桩1000V480kW600A20万元5分钟续航120公里东风岚图20211车型充电桩800V360kW600A20-50万元10分钟续航401公里小鹏20211车型充电桩800V480kW670A20-50万元5分钟续航200公里理想20235平台充电桩800V480kW20-50万元95分续航400公里蔚来20234平台充电桩400800V500kW660A50-100万元资料来源各公司官网懂车帝中信证券研究部注汽车价格源自懂车帝8快充动力电池技术逐步成熟加速快充渗透率提升手机快充发展已有近10年历史智能手机快充严格意义上始于USBIF于2010年颁布的USBBC12根据中商产业研究院统计2022年手机快充市场渗透率达952022年以来各大电池厂陆续推出快充动力电池或将开启动力电池快充全面发展之路我们预测2025年动力电池快充的渗透率将达到25全球锂电池中快充电池占比达到24对应508GWh快充电池产品种类逐步增加快充电池市场测算企业时间产品型号特点单位20172018201920202021202220232024E2025E最大充电功率480kw能做到75分钟充电锂电池行业情况巨湾技研2023年6月XFC极速超充电池0-80全球锂电池GWh117174213250452803117816372132动力电池515755556771686870亿纬锂能2023年6月大圆柱电池系统支持9分钟快充消费电池4537363421131086中创新航2023年4月顶流电池20分钟充电10-80储能电池469111216222423动力电池快充00000051525蜂巢能源2022年12月龙鳞甲电池覆盖16C-6C快充体系消费电池快充102045579295969798快充比例针对欣旺达2022年9月SFC48010分钟可从20充至80SOC4716191912131824全部电池体系宁德时代2022年8月麒麟电池支持5分钟快速热启动及10min充电80快充电池GWh51335488698149287508Tesla2020年9月4680电池30分钟内充电到80YoY145171397814529377资料来源各公司官网中信证券研究部资料来源GGII中商产业研究院中信证券研究部预测9CONTENTS目录1快充动力电池将迎来放量元年2快充电池关键在于热管理和离子导电率3导电炭黑国产替代正在进行4LiFSI渗透率全面提速5负极包覆材料持续高景气6碳硅负极技术迭代驱动活性炭需求扩张7投资策略与风险因素10快充电池关键在于热管理和离子导电率电子传输速度远高于离子传输速度所以离子传输速度决定了快充的效率随着循环次数增多电池在快充下的发热问题越发明显电池快充能力取决于电芯负极快速嵌锂能力以及电池的热管理能力具体应对措施包括热管理提升导电率导电剂比例和升级配方提升LiFSI在电解液中的比例离子嵌入速率提升负极性能加大负极包覆参杂硅碳负极锂离子电池充放电示意图绝热条件下新老电池快充放电过程中产生的热量资料来源Lithium-ionbatteryfastchargingAreviewAnnaTomaszewskaZhengyuChuXuningFeng等资料来源RevealingtheImpactofFastChargeCyclingontheThermalSafetyofLithium-IonBatteriesGuangxuZhangXuezheWeiSiqiChen等11提高导电率减小热产生在锂离子电池中发热是可逆和不可逆过程的结果模拟圆柱形44Ah电池在经历SoC中循环测试的温度和电流密度分布不可逆发热可逆发热锂离子电池中发生的许多退化机制都表现出温度依赖性在高温下阳极上的SEI层生长得更快变得更多孔且不稳定低温导致扩散和嵌入速度减慢并有可能发生锂沉积和随后的锂枝晶生长资料来源Lithium-ionbatteryfastchargingAreviewAnnaTomaszewskaZhengyuChuXuningFeng等在阴极上循环过程中温度升高可能导致粘合剂分解模拟获得的软包电池在5C恒流放电显得温度分布相变金属溶解和CEI生长高温下阳阴极老化情况资料来源TemperaturedependentageingmechanismsinLithium-ionbatteriesAPost-Mortem资料来源Lithium-ionbatteryfastchargingAreviewAnnaTomaszewskaZhengyuChuXuningFeng12studyThomasWaldmannMarcelWilkaMichaelKasperMeikeFleischhammer等等快充需要提升负极性能提升电池的快充性能类似木桶效应短板在负极快速充放电后电极横截面的SEM成像和元素图它是电池充电倍率的决定因素锂离子在负极内的扩散速率负极界面处电解质的浓度梯度电极电解质界面的副反应电解质溶剂共插会导致主体石墨过度应变和或损坏快速充放电后石墨电极变化资料来源IncreasedDisorderatGraphiteParticleEdgesRevealedbyMulti-lengthScale资料来源IncreasedDisorderatGraphiteParticleEdgesRevealedbyMulti-lengthScaleCharacterizationofAnodesfromFast-ChargedLithium-IonCellsSaranPidaparthyMarco-TulioFCharacterizationofAnodesfromFast-ChargedLithium-IonCellsSaranPidaparthyMarco-TulioFRodriguesJian-MinZuo等13RodriguesJian-MinZuo等导电剂是锂电池的快充的关键辅助材料提升锂电池电子输运效率的关键辅材导电剂可以增加活性物质之间的导电接触提升锂电池中电子在电极中的传输速率从而提升锂电池的关键性能指标大部分构成电极正极材料导电性能较差带来的较大的电极内阻降低电池的倍率性能循环性能目前电池体系中导电剂主要用于正负极和集流体导电剂的添加量仅在12左右相当于正负极材料的比重集流体涂炭提供极佳的静态导电性能收集活性物质的微电流从而可以大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻锂电池中导电剂的使用锂动力电池正负极典型配方正极配方正极材料导电剂粘合剂正极材料9600导电剂200粘合剂PVDF761200负极配方石墨导电剂粘结剂增稠剂负极材料石墨9450导电剂100粘结剂SBR225增稠剂CMC225资料来源三顺纳米招股说明书资料来源中国化学与物理电源行业协会唐山市政府网站中信证券研究部14LiFSI提升导电性和离子迁移率当锂离子电池充电时离子从阴极通过电解质移动到阳极LiFSI在电池中还可以形成更薄更均匀的SEI可以有影响这一过程的关键机制是离子传输效减小枝晶对电池结构的破坏从而提升稳定性电解液LiFSI对铝制集流板有腐蚀作用但目前可以通过加入少电解液正负极界面量添加剂如LiODFB使铝提前钝化克服该腐蚀问题LiFSI在热稳定性表现十分优异安全风险更低新型锂盐双氟磺酰亚胺LiFSI性能优异LiFSI较LiPF6具有更高的离子迁移率主要的溶质锂盐性能对比LiFSI和LiPF6自组装电池在不同在LiFSI与LiPF6混合电解液温度下的性能中NMC电池的性能技术指标从左至右性能从优至劣排序离子迁移率LiBF4LiClO4LiFSILiPF6LiAsF6LiTFSI离子对解离能力LiFSILiTFSILiAsFLiPFLiClOLiBF6644溶解性LiFSILiTFSILiPF6LiAsF6LiBF4热稳定性LiTFSILiFSILiAsF6LiBF4LiPF6LiClO4化学稳定性LiTFSILiFSILiAsF6LiBF4LiPF6LiClO4SEI形成能力LiPFLiAsFLiFSILiTFSILiBF664Al钝化能力LiAsF6LiPF6LiBF4LiClO4LiTFSILiFSI资料来源Acomprehensivereviewoflithiumsaltsandbeyondforrechargeable资料来源UnravelingtheroleofLiFSIelectrolyteinthesuperiorperformanceofgraphiteandodesforLi-ionbatteriesProgressandperspectivesAMaugerCMJulienAPaolella等中信证batteriesSung-JinKang等EffectofMixturesofLithiumHexafluorophosphateLiPFandLithium券研究部6BisfluorosulfonylimideLiFSIasSaltsinLiNi13Mn13Co13O2GraphitePouchDavidYaohuiWang等15负极包覆材料提升负极稳定性表面改性例如碳涂层和球化对于提高石墨电极的性能至关重要a无涂层石墨FGb均匀沥青涂层石墨在无涂层石墨中在轧制过程中石墨受到法线方向的力导致颗粒CFG5和c过量沥青添加石墨压制加工后的电极结构示意图沿平行于铜集流体的方向取向石墨表面上均匀涂覆的沥青提供了锂离子扩散路径有助于赋予更球形的颗粒形状并在轧制过程中抑制颗粒取向沥青涂层石墨可以提供改善的循环稳定性石墨的体积膨胀13阻止大体积溶剂分子共嵌入的作用使石墨层只在小范围可逆的膨胀收缩而不致迅速塌陷崩溃从而延长了石墨负极的循环寿命原始石墨和表面处理石墨性能对比资料来源EffectandMechanismofPitchCoatingontheRatePerformanceImprovementofLithium-IonBatteriesBo-RaKimJi-HongKimJi-SunIm资料来源快速充电锂离子电池研究进展吴宁宁殷志刚曹敏花16参杂硅碳提升负极离子嵌入性能硅基负极优势一是可以提升锂电池的能量密度这是由于硅的理论克容量远大于碳硅的优势二是可以大幅提升锂电的充放电效率硅能够大幅提升锂离子的镶嵌速度石墨中6个碳原子配位一个锂原子而且石墨存在各向异性只有单一方向能进入硅中单个硅原子能够配位154个锂原子而且不存在各向异性不同类型负极材料主要性能对比硅负极与锂理解的结合过程项目天然石墨负极材料人造石墨负极材料硅基负极材料石油焦沥青胶针原材料鳞片石墨状焦等理论容量340-370mAhg310-360mAhg400-4000mAhg首次效率939377循环寿命一般较好较差安全性较好较好一般倍率性一般一般较好成本较低较低较高能量密度高加工性膨胀低循环性能好能量密度高优点能好电解液相容性较差能量密度低加工性膨胀大首次效率低缺点膨胀较大能差循环性能差资料来源贝特瑞年度报告中信证券研究部资料来源UnravelingtheReactionMechanismsofSiOAnodesforLi-IonBatteriesbyCombininginSitu7LiandexSitu7Li29SiSolid-StateNMRSpectroscopyKeitaroKitadaOliverPecherPieterCMMMagusin17等CONTENTS目录1快充动力电池将迎来放量元年2快充电池关键在于热管理和离子导电率3导电炭黑国产替代正在进行4LiFSI渗透率全面提速5负极包覆材料持续高景气6碳硅负极技术迭代驱动活性炭需求扩张7投资策略18导电剂分为炭黑和新型导电剂两类导电剂对于电池不算活性物质所以导电剂的选择关键点在于导电率和成本需要选择导电性能较好的导电剂从而减少导电剂的添加量不同导电剂价格差异较大低价格的导电剂有助于控制成本导电剂的添加量占整个电池的成本量2经典的导电剂为导电炭黑新型导电剂包括碳纳米管石墨烯两类SP碳黑的灰份和挥发物杂质较乙炔黑少一些此外乙炔黑分散性不及SP炭黑乙炔黑属于中低端导电炭黑新型导电剂碳纳米管为主的导电性能占优但容易导致混合不均匀而且价格较高导电剂的分类与优缺点对比动力电池各部分成本占比情况导电炭黑类型导电石墨碳纳米管石墨烯正极负极电解液隔膜导电剂人工和制造成本结构件其它材料铜箔SP科琴黑乙炔黑导电剂与9活性物质4的接触方式9导电性能优异41导电性优异添加量较小适吸液性较好颗粒度较大添加量小提价格便宜经比表面积大优点用于高倍率高有助提升循环有利于提升极升电池能量密济性高可提升极片压容量型锂电池寿命片压实性能度提升电池16实性能循环寿命性能导电性能相对分散性能较差价格较贵影2较差添加量需要复合使用66价格贵分散难响极片压实性添加量较大需要预分散7缺点大降低正极使用相对局限全依赖进口能主要依赖主要依赖进口价格较高活性物质占比主要用于磷进口主要依赖进口酸铁锂电池资料来源三顺纳米招股说明书中信证券研究部资料来源GGIIWind中信证券研究部注数据以三元电池为例19炭黑生产工艺炉法炭黑生产示意图炭黑的生产工艺可以分为不完全燃烧法和热裂解法两类不完全燃烧法热氧化分解法包括油炉法气炉法喷雾法灯烟法槽法滚筒法混气法热裂解法包括热裂法乙炔法和等离子法资料来源CarbonMaterialsScienceandApplicationsDeborahDLChung生产工艺对比热裂法炭黑生产示意图类别生产工艺主要原料油炉法液态烃气炉法气态烃喷雾法页岩原油不完全燃烧法热氧化分解法槽法天然气灯烟法芳烃重油芳烃重油焦炉煤气或煤滚筒法混气法层气天然气焦炉气或重质液热裂法态烃热裂解法乙炔法乙炔等离子法气态烃液态烃或固态烃资料来源炭黑应用手册吴立峰和丁丽萍中信证券研究部资料来源CarbonMaterialsScienceandApplicationsDeborahDLChung20