对于美国经济韧性而言，我们预计短期劳动力市场增长将保持韧性，但中长期市场走弱趋势确定性高。短期内，考虑中高收入人群的超额储蓄支撑叠加实际薪资增速反弹，预计美国消费或将持续保持韧性，企业投资方面，虽然拜登政府多项法案对企业投资的推动作用显著，但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力。预计美国房地产市场回暖将在短期持续，未来劳动力市场恶化或将推动房地产市场转冷。美国经济整体今年四季度及此后或面临较大逆风。
　　▍服务消费与企业投资推动美国二季度GDP超预期增长。在消费支出中，耐用品消费大幅下降，但服务消费的韧性支撑了美国消费支出增长，主要包括住房和公用事业、医疗保健、金融服务和保险以及交通运输服务。在固定投资中，住宅固定投资环比进一步降低，非住宅投资较超预期的大幅增长，主要由设备、建筑的高增长以及知识产权产品的正增长推动。
　　▍预计短期劳动力市场增长将保持韧性，但中长期劳动力市场或恶化。由于一些行业职位空置率较高，就业人数未恢复到疫情前水平，且一些劳动力缺口较大行业的非周期性也有望支撑劳动力市场，因此短期美国劳动力市场料将继续保持高增长。但目前劳动力短缺的状况在逐步缓解，未来随着企业经营压力加大，预计中长期劳动力市场增长将出现乏力，就业市场的恶化最早可能在今年四季度显现。
　　▍实际薪资增速反弹以及高收入人群的超额储蓄支撑下，预计美国消费或将持续保持韧性。宽松的货币政策与财政政策减轻了美国居民家庭债务负担压力，加息对于居民负担较有限，因而加息以来消费支出放缓节奏较慢。同时，虽然低收入人群超额储蓄更低且消耗更快，但低收入人群消费占总消费支出比重较低，当前中高收入人群的超额储蓄对美国消费增长存在一定支撑。并且，当下劳动力市场健康增长以及实际薪资增速持续反弹预计也将强有力地支撑美国消费的韧性。
　　▍虽然财政政策将较长期地支持企业投资，但预计在今年四季度或明年企业经营压力将有所显现。企业投资方面，拜登政府签署的多项法案对企业投资的推动作用显著，推动了二季度企业投资反弹。当前企业税后利润水平以及在手现金仍处于历史高位，企业抗风险的缓冲垫较厚。虽然政策补贴将继续支撑企业投资，但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力，预计企业投资在近一两个季度仍将保持韧性，在今年四季度或明年企业投资或面临更大的逆风。
　　▍美国房地产市场回暖预计在短期内持续，但较难在中长期继续维持。短期支撑美国房地产的不仅包括长期人口结构因素，也包括短期居民乐观的收入预期，基于美国劳动力市场韧性，预计美国房地产市场回暖将在短期持续。中长期来看，未来劳动力市场恶化预计将长期打击购房需求，叠加较高的利率与较高的房屋估值，美国房地产行业回暖较难在中长期持续。
　　▍从银行业风险敞口来看，此轮美国银行的放贷十分谨慎且抗流动性风险能力较好。总资产规模从高到低排序，总资产规模前5%的银行放贷规模占其总资产比重平均而言仅为50%，总资产规模前5%的银行现金及存款机构应收余额占其总资产比重平均而言超10%。相比于07年四季度，不同规模银行储备金水平均高于2007年，银行放贷均更为谨慎，现金多转化为证券投资。并且随着美联储加息步入尾声，未来证券投资未实现损失进一步增加的风险较低。
　　▍风险因素：美国通胀超预期；美国货币政策超预期；美国金融体系脆弱性超预期；地缘政治风险超预期。

研究报告全文：美国经济为何保持韧性债市启明系列202382中信证券研究部核心观点对于美国经济韧性而言我们预计短期劳动力市场增长将保持韧性但中长期市场走弱趋势确定性高短期内考虑中高收入人群的超额储蓄支撑叠加实际薪资增速反弹预计美国消费或将持续保持韧性企业投资方面虽然拜登政府多项法案对企业投资的推动作用显著但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力预计美国房地产市场回暖将在短期持续未明明FICC首席分析师来劳动力市场恶化或将推动房地产市场转冷美国经济整体今年四季度及此后S1010517100001或面临较大逆风服务消费与企业投资推动美国二季度GDP超预期增长在消费支出中耐用品消费大幅下降但服务消费的韧性支撑了美国消费支出增长主要包括住房和公用事业医疗保健金融服务和保险以及交通运输服务在固定投资中住宅固定投资环比进一步降低非住宅投资较超预期的大幅增周成华长主要由设备建筑的高增长以及知识产权产品的正增长推动FICC分析师S1010519100001预计短期劳动力市场增长将保持韧性但中长期劳动力市场或恶化由于一些行业职位空置率较高就业人数未恢复到疫情前水平且一些劳动力缺口较大行业的非周期性也有望支撑劳动力市场因此短期美国劳动力市场料将继续保持高增长但目前劳动力短缺的状况在逐步缓解未来随着企业经营压力加大预计中长期劳动力市场增长将出现乏力就业市场的恶化最早可能在今年四季度显现实际薪资增速反弹以及高收入人群的超额储蓄支撑下预计美国消费或将持续保持韧性宽松的货币政策与财政政策减轻了美国居民家庭债务负担压力加息对于居民负担较有限因而加息以来消费支出放缓节奏较慢同时虽然低收入人群超额储蓄更低且消耗更快但低收入人群消费占总消费支出比重较低当前中高收入人群的超额储蓄对美国消费增长存在一定支撑并且当下劳动力市场健康增长以及实际薪资增速持续反弹预计也将强有力地支撑美国消费的韧性虽然财政政策将较长期地支持企业投资但预计在今年四季度或明年企业经营压力将有所显现企业投资方面拜登政府签署的多项法案对企业投资的推动作用显著推动了二季度企业投资反弹当前企业税后利润水平以及在手现金仍处于历史高位企业抗风险的缓冲垫较厚虽然政策补贴将继续支撑企业投资但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力预计企业投资在近一两个季度仍将保持韧性在今年四季度或明年企业投资或面临更大的逆风美国房地产市场回暖预计在短期内持续但较难在中长期继续维持短期支撑美国房地产的不仅包括长期人口结构因素也包括短期居民乐观的收入预期基于美国劳动力市场韧性预计美国房地产市场回暖将在短期持续中长期来看未来劳动力市场恶化预计将长期打击购房需求叠加较高的利率与较高的房屋估值美国房地产行业回暖较难在中长期持续证券研究报告请务必阅读正文之后第19页起的免责条款和声明债市启明系列202382从银行业风险敞口来看此轮美国银行的放贷十分谨慎且抗流动性风险能力较好总资产规模从高到低排序总资产规模前5的银行放贷规模占其总资产比重平均而言仅为50总资产规模前5的银行现金及存款机构应收余额占其总资产比重平均而言超10相比于07年四季度不同规模银行储备金水平均高于2007年银行放贷均更为谨慎现金多转化为证券投资并且随着美联储加息步入尾声未来证券投资未实现损失进一步增加的风险较低风险因素美国通胀超预期美国货币政策超预期美国金融体系脆弱性超预期地缘政治风险超预期请务必阅读正文之后的免责条款和声明2债市启明系列202382服务消费与企业投资推动美国二季度GDP超预期增长服务消费以及非住宅投资为美国第二季度GDP增长的主要动力美国第二季度实际GDP环比折年率录得24高于前值20以及预期18实际GDP的增长主要反映了消费支出非住宅固定投资政府支出私人库存投资和联邦政府支出的增加部分经济增长被出口和住宅固定投资的减少所抵消与第一季度相比第二季度GDP的反弹主要反映了服务消费的韧性非住宅固定投资的反弹以及进口金额下滑消费支出方面耐用品消费支出大幅下降但服务消费的韧性支撑了美国消费支出增长个人消费支出环比从422023Q1下降至162023Q2对GDP的贡献率为112消费支出的韧性主要由服务消费支撑包括住房和公用事业医疗保健金融服务和保险以及交通运输服务在商品方面增长主要来自娱乐用品和车辆以及汽油和其他能源商品在高利率背景下耐用品消费支出回归疲态对于固定投资而言住宅固定投资环比进一步降低非住宅投资较超预期的大幅增长住宅固定投资第二季度环比折年率由一季度-40下降至-42对二季度实际GDP环比折年率的贡献率为-016而非住宅投资二季度环比由一季度06快速上升至77对GDP的贡献率为099具体而言非住宅固定投资的增加反映了设备建筑的高增长以及知识产权产品的正增长此外2023年第二季度美国私人存货变化从351亿美元小幅提升至930亿美元对于GDP环比折年率的贡献率为014其增加主要是由农场和非农业库存增加导致的图1新建住房销售回升会带动未来住宅投资增速上升新建住房销售同比GDP不变价环比折年率国内私人投资总额住宅右轴100100808060604040202000-20-20-40-40-60-601983199720111963196519671969197119731975197719791981198519871989199119931995199920012003200520072009201320152017201920212023资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明3债市启明系列202382美国经济为什么保持韧性韧性会持续多久预计短期劳动力市场增长将保持韧性但中长期劳动力市场或恶化由于一些行业职位空置率较高就业人数未恢复到疫情前水平且一些劳动力缺口较大行业的非周期性也有望支撑劳动力市场因此短期美国劳动力市场料将继续保持高增长但目前劳动力短缺的状况在逐步缓解未来随着企业经营压力加大预计中长期劳动力市场增长将出现乏力就业市场的恶化最早可能在今年四季度显现宽松的货币政策与财政政策减轻了美国居民家庭债务负担压力加息对于居民负担较有限因而加息以来消费支出放缓节奏较慢美国消费在疫情后不仅受到超额储蓄的支撑同时美联储的降息刺激也促使居民利用低利率进行再融资或提前偿还债务因而不同于以往经济上行周期美国居民资产负债表在此轮加息前较稳健从抵押贷款付款占可支配个人收入比率来看疫情后下降了046至2021年年初的347当前已恢复至接近疫情前水平404但仍处于历史低位从消费贷款支付占可支配个人收入比率来看自疫情后下降了086至2021年年初的484目前已回升至疫情前附近570处于历史中位水平家庭债务偿还额占可支配收入比例虽已恢复至2020年年水平但仍为2008年以来的历史低位并且2008年金融危机后居民抵押住房负债较多为固定利率其贷款对于居民的负担受美联储加息的影响较有限虽然信用卡等消费贷款利率会较快跟随政策利率变动但其负债占比较低图2抵押贷款付款占可支配收入比率处于历史低位图3当前美国家庭债务负担压力处于历史低位抵押贷款付款占可支配个人收入比率家庭债务偿还额与可支配收入比值消费贷款支付占可支配个人收入比率金融负债与可支配收入比值右轴814191318712176111651015914481337122001197919811983198519871989199119931995199719992003200520072009201120132015201720192021202319791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017201920212023资料来源FRED中信证券研究部资料来源FRED中信证券研究部短期内中高收入人群的超额储蓄叠加实际薪资增速反弹预计将支撑美国消费保持韧性虽然低收入人群超额储蓄更低且消耗更快但低收入人群收入后0-30人群仅占总消费支出的1544且低收入人群的必需支出食品租金等占比更高当前中高收入人群的超额储蓄对美国消费增长存在一定支撑并且当下劳动力市场健康增长以及实际薪资增速持续反弹预计也将强有力地支撑美国消费的韧性请务必阅读正文之后的免责条款和声明4债市启明系列202382图4不同收入人群消费支出占总消费的比重图5不同收入人群超额储蓄规模拆解十亿美元90-10080-9070-8060-7050-6040-5030-4020-3010-20前10464762232697915189121104资料来源FRED中信证券研究部注前10指收入从高到低排资料来源美联储序前10收入人群图6实际薪资增速与实际个人消费支出往往同向变动实际个人总收入剔除个人转移支付收入同比实际GDP个人消费支出同比增速1272-3-81968201219621964196619701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020142016201820202022资料来源Wind中信证券研究部注阴影为NBER定义的美国经济衰退期企业投资方面拜登政府签署的多项法案对企业投资的推动作用显著今年二季度美国GDP中企业投资项环比增速反弹或体现出拜登政府签署的多项法案对于经济企业投资的推动2021年11月基础设施投资和就业法案涉及5500亿美元的新增支出用于道路桥梁等重大项目交通安全以及交通现代化项目客运和货运铁路电动汽车充电器网络等方面2022年8月通过的2022年芯片与科学法案在5年内提供约2800亿美元的新资金以促进美国国内的半导体研究和制造同年8月通过的通货膨胀削减法案涉及总金额在7000亿美元以上旨在发展绿色工业生产支持本土制造业扶持新能源汽车等新兴产业拜登政府签署的多个法案直接推动了非住宅企业投资同时处于偏高水平的外国直接投资也一定程度支撑了制造业信息等领域的投资并且当前企业税后利润水平仍处于历史高位在手现金规模也在疫情后激增当前企业抗风险的缓冲垫较厚请务必阅读正文之后的免责条款和声明5债市启明系列202382图7美国外国直接投资流入金额十亿美元500450400350300250200150100500199219972002200719901991199319941995199619981999200020012003200420052006200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022资料来源联合国贸易和发展会议UNCTAD中信证券研究部图82022年美国的外国直接投资行业分布其他150运输及仓储60制造业311公用事业60管理支持和废弃物管理65金融保险信息15989专业科学技术服务106资料来源美国经济分析局BEA中信证券研究部图9非金融企业税后利润占总增加值比重处于历史高位但近期开始回落税前利润占总增加值比重税后利润占总增加值比重30252015105019712010194719501953195619591962196519681974197719801983198619891992199519982001200420072013201620192022资料来源FRED中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6债市启明系列202382图10标普500每股现金及现金等价物的数据显示美国企业短期现金流仍有一定缓冲垫700600500400300200100020142017198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320152016201820192020202120222023资料来源Bloomberg中信证券研究部虽然政策补贴将较长期地支撑企业投资但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力虽然政策补贴将在未来较长时间构成企业投资的基础支撑但是企业利润跟随经济放缓出现拐点未来随着企业现金流不断消耗短期借款逐步到期企业将面临高利率更为直接的冲击加息对于企业投资的影响显现还需要一定时间预计企业投资在近一两个季度仍将保持韧性在今年四季度或明年企业投资或面临更大的逆风短期支撑美国房地产的不仅包括长期人口结构因素也包括短期居民乐观的收入预期基于美国劳动力市场韧性预计美国房地产市场回暖将在短期持续由于一些行业的职位空置率仍然很高部分行业的就业人数也没有完全恢复到疫情前的水平并且一些劳动力缺口较大的行业包括政府教育和保健服务的非周期性也有望支撑劳动力市场因此预计短期内美国劳动力市场将继续保持健康增长劳动力市场韧性导致居民对于未来收入预期保持乐观叠加居民资产负债表良好杠杆较低因而在房价下跌以及销售出现折扣推销时还会基于个人的刚需购买房屋并且尽管当前新开工住房将在一定程度上通过补充新房库存来缓解供给紧张但大面积的新建住房竣工仍需时日因而预计短期内库存紧张状况仍难缓解预计房地产市场回暖将持续此外近期房价止跌并出现回暖迹象也推动了居民房价上涨的预期房利美的调查显示二季度以来居民房价预期有所回暖认为房价会上涨的居民比例重新超过认为房价会下跌的比例居民预期与房价上升短期也将相互促进与印证请务必阅读正文之后的免责条款和声明7债市启明系列202382图11房价相对稳定背景下居民房价预期回暖认为房价会上涨认为房屋租赁价格会上涨706050403020100-10-2020102011201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源房利美中信证券研究部注图中使用变量分别由认为房价会上涨的受访者比例与认为房价会下降的受访者比例相减由认为房屋租赁价格会上涨的受访者比例与认为房屋租赁价格会下降的受访者比例相减得到中长期来看未来劳动力市场走向恶化预计将长期打击居民购房需求叠加较高的借贷利率以及较高的房屋估值美国房地产行业回暖较难在中长期持续虽然当前美国劳动力市场存在韧性但目前一些行业劳动力短缺的状况正在逐步缓解未来随着美联储高利率持续企业经营压力加大企业利润下跌招聘放缓预计中长期劳动力市场增长将出现乏力就业市场的恶化或在今年四季度显现因而预计未来随着劳动力市场走弱居民对于未来收入预期将大幅下调因而即使居民杠杆较低动态收入增长预期恶化或将大幅抑制美国购房需求并且从估值因素来看美国房地产市场不论是从房价与收入的比率房屋与租金比值还是从房价对应贷款的月还款与收入的比率来看当前房价仍处于高位因而未来随着劳动力市场疲软居民或会对于收入房价贷款利率不再乐观后预计房价会再度转为下跌图12房价与个人收入比值仍处于历史较高位水平房屋销售中位数价格人均可支配收入房屋销售中位数价格人均个人收入908580757065605550资料来源FREDWind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8债市启明系列202382图13月还款额与收入比率处于历史较高水平图14房价与租金比率处于高位30年15年OECD房价与租金比率914081307120611051004903802002-012007-051992-011994-011996-011998-012000-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-011988-031990-021992-011993-121995-111997-101999-092001-082003-072005-062009-042011-032013-022015-012016-122018-112020-10资料来源Wind中信证券研究部资料来源OECD中信证券研究部从银行业风险敞口来看此轮美国银行的放贷十分谨慎且抗流动性风险能力较好总资产规模从高到低排序总资产规模前5的银行放贷规模占其总资产比重平均而言仅为50总资产规模前5的银行现金及存款机构应收余额占其总资产比重平均而言超10相比于07年四季度不同规模银行储备金水平均高于2007年银行放贷均更为谨慎现金多转化为证券投资并且随着美联储加息步入尾声未来证券投资未实现损失进一步增加的风险较低图152023Q1银行资产结构拆解现金及存款机构存款根据回购协议出售的联邦基金和购买的证券证券贷款及租赁融资应收款项706050403020100资料来源FDIC中信证券研究部注按总资产规模划分请务必阅读正文之后的免责条款和声明9债市启明系列202382图162023Q1美国银行各类资产占总资产比重与2007Q4比重的差值储备金证券贷款及租赁融资应收款项1050-5-10资料来源FDIC中信证券研究部注按总资产规模划分整体而言美国经济今年四季度及此后或面临较大逆风服务消费保持韧性以及非住宅投资出现大幅反弹为美国第二季度GDP超预期增长的原因对于未来美国经济韧性持久性而言劳动力市场方面预计短期增长将保持韧性但中长期市场走弱趋势确定性高短期内中高收入人群的超额储蓄叠加实际薪资增速反弹支撑下预计美国消费或将持续保持韧性企业投资方面虽然拜登政府多项法案对企业投资的推动作用显著但预计利润下滑和借款到期将在今年四季度或明年加剧企业经营压力美国房地产市场回暖料将在短期持续未来劳动力市场恶化或将推动房地产市场转冷风险因素美国通胀超预期美国货币政策超预期美国金融体系脆弱性超预期地缘政治风险超预期资金面市场回顾2023年8月1日银存间质押式回购加权利率大体上行隔夜7天14天21天和1个月分别变动了-3279bps-1965bps-2063bps-904bps和0bps至155179178176和178国债到期收益率涨跌互现1年3年5年10年分别变动-351bps-033bps055bps和01bps至177512253324599和26607上证综指上涨046至329104深证成指上涨075至1118391创业板指上涨077至223667央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2023年8月1日人民银行以利率招标方式开展了80亿元逆回购操作当日有440亿元逆回购到期实现流动性净回笼360亿元流动性动态监测我们对市场流动性情况进行跟踪观测2017年开年来至今流动性的投与收增量方面我们根据逆回购SLFMLF等央行公开市场操作国库现金定存等规模计算总投放量减量方面我们根据2020年12月对比2016年12月M0请务必阅读正文之后的免责条款和声明10债市启明系列202382累计增加1601066亿元外汇占款累计下降811716亿元财政存款累计增加986866亿元粗略估计通过居民取现外占下降和税收流失的流动性并考虑公开市场操作到期情况计算每日流动性减少总量同时我们对公开市场操作到期情况进行监控图172021年8月1日至2023年8月1日公开市场操作和到期监控亿元资料来源Wind中信证券研究部图182017年1月1日至2023年8月1日流动性投放和回笼统计亿元资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明11债市启明系列202382图192023年8月1日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比资料来源Wind中信证券研究部可转债市场回顾及观点可转债市场回顾8月1日主要宽基指数表现上证指数000深证成指-036创业板指-058中证转债-033转债市场个券涨少跌多中信一级行业中钢铁186通信120电力及公用事业116涨幅较大综合金融-136消费者服务-131农林牧渔-118跌幅较大A股成交额约957610亿元转债成交额约63038亿元上声转债5730上市首日转债余额520亿元永鼎转债2000转债余额亿元新港转债转债余额亿元瑞鹄转债转债余2601342369753额398亿元太平转债661转债余额800亿元涨幅居前海泰转债-1023转债余额397亿元溢利转债-658转债余额054亿元百洋转债-559转债余额860亿元测绘转债-474转债余额407元科伦转债-460转债余额2034亿元跌幅居前可转债市场周观点上周转债市场跟随正股市场上涨转债市场成交额略有下降上周中共中央政治局会议全面回应市场关切明确政策拐点提振市场信心虽然二季度国内经济复苏斜率放缓但随着优化地产政策活跃资本市场一揽子化债方案等措施逐步落地市场在政策预期的推动下可能出现反弹近期重点可以关注几条主线一是受益于政策优化逐步落地的地产产业链重点关注家居家电消费建材等行业二是高端制造相关方向围绕政策推动和业绩兑现预期建议关注汽车零部件机器人等三是成长类的标的围绕新材料创新药等方向四是市场主题交易重燃可以再次关注到中特估等相关方向请务必阅读正文之后的免责条款和声明12债市启明系列202382上周转债市场跟随股票市场反弹明显转债指数也迎来了今年以来的收盘新高我们再次强调切勿因为估值处于偏高位置而低估了转债市场潜在的机会在当前看似市场普涨机会扩散的阶段我们仍旧建议在持仓上更加聚焦到有效率的标的上近期部分标的因为溢价率问题弹性受到约束后续部分近期表现较好的低价个券大概率走向分化为了更好地把握正股驱动行情此时向高弹性标的倾斜配置为佳风格层面更多在于把握正股方向建议在维持对硬科技方向配置的同时增加对大消费和公用事业类标的的持仓比例高弹性组合建议重点关注伯特转债金诚转债瑞鹄转债龙净转债中钢转债惠城转债法兰转债精测转债科思转债合力转债稳健弹性组合建议关注浙22转债长久转债无锡转债巨星转债海澜转债宙邦转债李子转债永安转债川投转债盛泰转债风险因素市场流动性大幅波动宏观经济增速不如预期无风险利率大幅波动正股股价超预期波动表1存续转债列表转债代码转债简称正股代码正股简称转债代码转债简称正股代码正股简称118040SH宏微转债688711SH宏微科技127039SZ北港转债000582SZ北部湾港111016SH神通转债605228SH神通科技113626SH伯特转债603596SH伯特利127090SZ兴瑞转债002937SZ兴瑞科技123117SZ健帆转债300529SZ健帆生物123208SZ孩王转债301078SZ孩子王113051SH节能转债601016SH节能风电123207SZ冠中转债300948SZ冠中生态113050SH南银转债601009SH南京银行113674SH华设转债603018SH华设集团113625SH江山转债603208SH江山欧派118039SH煜邦转债688597SH煜邦电力127038SZ国微转债002049SZ紫光国微123206SZ开能转债300272SZ开能健康113049SH长汽转债601633SH长城汽车113673SH岱美转债603730SH岱美股份123115SZ捷捷转债300623SZ捷捷微电110094SH众和转债600888SH新疆众和127037SZ银轮转债002126SZ银轮股份113672SH福蓉转债603327SH福蓉科技127036SZ三花转债002050SZ三花智控127089SZ晶澳转债002459SZ晶澳科技127035SZ濮耐转债002225SZ濮耐股份118038SH金宏转债688106SH金宏气体123114SZ三角转债300775SZ三角防务123205SZ大叶转债300879SZ大叶股份111000SH起帆转债605222SH起帆电缆123204SZ金丹转债300829SZ金丹科技127034SZ绿茵转债002887SZ绿茵生态113671SH武进转债603878SH武进不锈113624SH正川转债603976SH正川股份111015SH东亚转债605177SH东亚药业113048SH晶科转债601778SH晶科科技118037SH上声转债688533SH上声电子123113SZ仙乐转债300791SZ仙乐健康123203SZ明电转02300739SZ明阳电路127033SZ中装转2002822SZ中装建设127088SZ赫达转债002810SZ山东赫达127032SZ苏行转债002966SZ苏州银行123202SZ祥源转债300980SZ祥源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