中证2000指数面世，或是小市值与量化的又一次相互成就
　　2023年8月11日，中证指数有限公司正式发布中证2000指数，补上了中证市场规模系列指数在小微盘领域的重要拼图。随着规模指数在市值上的下沉，量化投资在中证500、中证1000、国证2000等中小盘域逐步加码布局；而量化策略的应用，也进一步促进了中小市值股的价值发现与流动性提升。我们认为，此次中证2000指数的面世是对小微盘的进一步下沉，对量化投资有着多重意义，包括构建差异化的小微盘业绩基准、创造具有可观Alpha潜力的量化选股新空间，以及为未来衍生工具市场提供新标的，丰富量化投资的工具箱。值此契机，小市值与量化有望再度相互成就。
　　指数构建差异化的微盘业绩基准，推动资管市场结构完善
　　当前市场上定位小微盘的被动产品在数量和规模上落后于大中盘指数产品，小微盘被动产品仍有较大的发展空间。同时，中证2000指数更加深入A股市场的“基层”，加深了在“微盘”上的暴露，与现有的其他市场规模指数存在较明显的定位差异，可以作为资管产品的崭新业绩基准或跟踪标的，有望进一步推动资管市场的结构完善。截至今年8月17日，已有10家基金公司申报挂钩中证2000指数的ETF产品。
　　指数创造量化选股策略新空间，助力挖掘潜在Alpha 
　　规模指数成分股票池是量化选股策略的理想样本空间；但随着A股市场的逐渐扩容，传统规模指数成分股对于市场的覆盖度有所下降。另一方面，随着A股市场的逐渐成熟，大市值板块的有效性有所提升，选股策略的Alpha空间收窄；小微盘域成为挖掘潜在Alpha的理想新空间。中证2000指数的面世提供了新的量化选股空间，而指数对小微盘的定位也有望提供可观的Alpha机会。
　　指数有望成为衍生工具新标的，丰富量化投资工具箱
　　近年来，衍生品市场快速发展，多种期货与期权合约陆续上市交易。而套利和对冲是量化投资的重要领域，对衍生工具应用广泛；衍生工具的完善将为量化投资提供更多的选择便利。中证2000指数作为中证规模指数系列的重要组成，未来有望推动相关的衍生工具上市，为微盘股Beta构建对应的衍生工具，进一步扩充量化投资的工具箱。
　　风险提示：对指数未来应用的展望主要基于市场现状进行判断，具有一定的主观性。文中涉及的基金信息均为公开信息，不具有指向性且不构成任何推荐。基金产品的业绩统计旨在反映相应类型基金的整体表现，不代表投资意见；历史业绩未必能在未来复现，请投资者谨慎参考
　　

研究报告全文：证券研究报告金工小市值与量化的又一次相互成就华泰研究研究员林晓明SACNoS0570516010001linxiaominghtsccom2023年8月18日中国内地专题研究SFCNoBPY4218675582080134研究员王晨宇中证2000指数面世或是小市值与量化的又一次相互成就SACNoS0570522010001wangchenyuhtsccom2023年8月11日中证指数有限公司正式发布中证2000指数补上了SFCNoBTM049862138476179中证市场规模系列指数在小微盘领域的重要拼图随着规模指数在市值上的研究员何康PhD下沉量化投资在中证500中证1000国证2000等中小盘域逐步加码布SACNoS0570520080004hekanghtsccom局而量化策略的应用也进一步促进了中小市值股的价值发现与流动性提SFCNoBRB318862128972039升我们认为此次中证2000指数的面世是对小微盘的进一步下沉对量化投资有着多重意义包括构建差异化的小微盘业绩基准创造具有可观中证与国证规模指数股票覆盖范围Alpha潜力的量化选股新空间以及为未来衍生工具市场提供新标的丰富量化投资的工具箱值此契机小市值与量化有望再度相互成就指数构建差异化的微盘业绩基准推动资管市场结构完善当前市场上定位小微盘的被动产品在数量和规模上落后于大中盘指数产品小微盘被动产品仍有较大的发展空间同时中证2000指数更加深入A股市场的基层加深了在微盘上的暴露与现有的其他市场规模指数存在较明显的定位差异可以作为资管产品的崭新业绩基准或跟踪标的有望进一步推动资管市场的结构完善截至今年8月17日已有10家基金资料来源华泰研究公司申报挂钩中证2000指数的ETF产品指数创造量化选股策略新空间助力挖掘潜在Alpha规模指数成分股票池是量化选股策略的理想样本空间但随着A股市场的逐渐扩容传统规模指数成分股对于市场的覆盖度有所下降另一方面随着A股市场的逐渐成熟大市值板块的有效性有所提升选股策略的Alpha空间收窄小微盘域成为挖掘潜在Alpha的理想新空间中证2000指数的面世提供了新的量化选股空间而指数对小微盘的定位也有望提供可观的Alpha机会指数有望成为衍生工具新标的丰富量化投资工具箱近年来衍生品市场快速发展多种期货与期权合约陆续上市交易而套利和对冲是量化投资的重要领域对衍生工具应用广泛衍生工具的完善将为量化投资提供更多的选择便利中证2000指数作为中证规模指数系列的重要组成未来有望推动相关的衍生工具上市为微盘股Beta构建对应的衍生工具进一步扩充量化投资的工具箱风险提示对指数未来应用的展望主要基于市场现状进行判断具有一定的主观性文中涉及的基金信息均为公开信息不具有指向性且不构成任何推荐基金产品的业绩统计旨在反映相应类型基金的整体表现不代表投资意见历史业绩未必能在未来复现请投资者谨慎参考免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金工研究中证2000指数发布对量化投资影响几何2023年8月11日中证指数有限公司正式发布中证2000指数补上了中证市场规模系列指数在微盘领域的重要拼图中证2000指数作为与沪深300中证500中证1000指数互补的新指数通过从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只股票反映市值规模较小证券的市场表现为A股市场提供了新的投资工具和参考标准随着规模指数在市值上的下沉量化投资在中证500中证1000国证2000等中小盘域上逐步加码布局以量化指增为例500指增已成为公募量化指增的主力中证1000指增与国证2000指增也在近年来快速布局而量化策略的应用也进一步促进了中小市值股的价值发现与流动性提升我们认为此次中证2000指数的面世是对市值的进一步下沉有望在业绩基准选股域衍生工具等多个维度为量化投资带来利好小市值与量化有望又一次相互成就差异化的微盘业绩基准推动资管市场结构完善指数的核心功能是对特定市场组合的刻画为投资与资管业务提供业绩参考基准其中以ETF为代表的被动指数产品与指数增强策略产品是典型的应用场景而目前主流的市场宽基指数ETF主要包含上证50沪深300中证500中证1000国证1000国证2000等指数与上述指数相比中证2000进一步定位并扩大了微盘域的范围与上述指数存在差异化的定位图表1中证与国证规模指数股票覆盖范围资料来源华泰研究上图仅为示例上图为中证与国证主要规模指数系列在A股的大致覆盖范围可以看到相较于同样定位小微盘股的国证2000指数新发行的中证2000指数更加深入A股市场的基层加深了在微盘上的暴露与现有的其他市场规模指数存在较明显的定位差异图表2挂钩主要规模指数的被动产品分布情况统计截至2023816数量总规模亿元右轴4018003516003014001200251000208001560010400520000上证50沪深300中证500中证800中证1000国证2000资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金工研究从资管产品的层面来看目前市场上挂钩规模指数的被动产品主要集中于上证50沪深300中证500等大中盘指数定位偏小盘的中证1000指数被动产品则相对有限而定位小微盘的国证2000指数在存量规模上明显落后小微盘被动产品市场仍有较大的发展空间图表3中证2000指数挂钩产品申报情况基金管理人基金名称基金类型申请材料接收日华夏基金管理有限公司华夏中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11易方达基金管理有限公司易方达中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11嘉实基金管理有限公司嘉实中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11广发基金管理有限公司广发中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11华泰柏瑞基金管理有限公司华泰柏瑞中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11国泰基金管理有限公司国泰中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11汇添富基金管理股份有限公司汇添富中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11博时基金管理有限公司博时中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11富国基金管理有限公司富国中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11南方基金管理股份有限公司南方中证2000交易型开放式指数证券投资基金ETF2023-08-11资料来源Wind华泰研究而随着中证2000的问世目前已有多家基金积极筹备和申报相应的产品截至今年8月17日已有10家基金公司申报挂钩中证2000指数的被动产品且均为ETF资管市场的结构有望进一步完善量化选股策略新空间助力挖掘潜在Alpha指数作为定期再平衡稳定性较高的被动投资组合拥有透明的组合结构较高的成分稳定性相对平稳的风格暴露被广泛作为量化选股策略的样本空间但随着注册制的全面推行A股市场持续快速扩容作为成分数量相对稳定的指数组合沪深300等存量规模指数容纳的股票数量占比和市值占比也在持续变化图表4市场规模指数成分数量占全A股比例截至2023731图表5市场规模指数总市值占全A股累积比例截至202373145沪深中证中证3005001000100中证1000中证500沪深3004035903080252070156010550040201553120205312016331201683120171312017630201843020189302019228201973120213312021831202213120226302023430201912312014123120151031201711302020103120221130201563020166302017630201863020196302020630202163020226302023630201412312015123120161231201712312018123120191231202012312021123120221231资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究以中证市场规模指数系列为例一方面随着市场新股的发行三只指数的数量占比持续下行目前总覆盖率不到40而从长期来看尽管市场存在头部聚集的效应指数成分股覆盖的总市值也有所下滑目前三只指数的市值总覆盖率约为80可以看到仍有相对可观的市场空间可供进一步挖掘另一方面随着A股市场的逐渐成熟投资者对于市场的研究逐渐深入而市值偏大的股票相对影响力较大受到更多关注信息透明度与可定价性相对更高使得投资策略获取Alpha的难度逐渐提升因此近年来市场对于小微盘股的关注度逐渐提升以公募量化指数增强产品为例2023年有大批中证1000指增产品发行而跟踪国证2000指数的指增产品也于2023年登陆市场小微盘量化策略的热度提升明显免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金工研究图表6中证1000与国证2000公募量化指增基金累计数量图表7中证1000与国证2000公募量化指增基金累计规模中证1000指增国证2000指增右轴亿元中证1000指增国证2000指增右轴亿元3550300504530454025040253520035203030251502515202010151001510105505500002017630201863020196302020630202163020226302023630201763020186302019630202063020216302022630202363020238162016123120171231201812312019123120201231202112312022123120161231201712312018123120191231202012312021123120221231资料来源Wind华泰研究截至2023817资料来源Wind华泰研究规模截至2023Q2我们进一步计算量化指增基金的收益中位数代表指增产品的整体业绩由于国证2000指增产品当前数量与业绩存续期相对有限我们仅考察跟踪沪深300中证500与中证1000的指增产品的综合表现图表8今年以来公募量化指增超额收益水平截至2023811图表9今年以来私募量化指增超额收益水平截至202384资料来源Wind华泰研究资料来源Wind朝阳永续华泰研究私募数据披露存在延迟从对标不同宽基指数的指数增强产品业绩表现来看无论是对于公募还是私募产品今年以来定位偏小盘的中证1000指增产品在超额收益上均较为领先对于未来基于中证2000指数开发的策略预期也会有相对可观的Alpha潜力衍生工具潜在新标的有望丰富量化投资工具箱近年来衍生品市场快速发展中证1000股指期货IM于2022年7月22日上市为当时的中证规模指数期货补上了重要的组成部分创业板ETF期权深证100ETF期权上证50股指期权科创50ETF期权等合约也于20222023年陆续上市免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金工研究图表10国内场内衍生品上市历程资料来源上海证券交易所深圳证券交易所中国金融期货交易所华泰研究套利和对冲是量化投资的重要领域而衍生工具在相应策略中应用广泛衍生工具的完善将为量化投资提供更多的选择便利一方面量化市场中性策略普遍使用股指期货进行对冲以实现特定市值风格Beta的中性而场内期权的量化组合套利策略能够实现多种不同风险收益需求的策略若未来中证2000股指期货及相关的期权衍生品上市将为微盘股Beta构建对应的衍生工具进一步扩充量化投资的工具箱免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金工研究中证2000指数的概况与特征下文中我们主要展示中证2000指数的概况与特征包括指数的编制方法市值行业特征估值情况等对于指数的成分股分布我们主要选取定位接近的中证1000和国证2000指数作为对照以下为A股主要规模指数的编制方法可以看出中证与国证的市场规模系列指数均为环环相扣的互补式布局自市值由大到小实现覆盖在引入中证2000指数后中证系列指数对微盘股的覆盖范围进一步扩大图表11A股市场主要规模指数编制方法一览指数名称样本空间编制说明沪深300非STST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证要求1对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除科创板证券创业板证券上市时间超过一年排名后50的证券其他证券上市时间超过一个季度除非该证券自上市以2对样本空间内剩余证券按照过去一年的日均总市值由高到低排名来日均总市值排在前30位选取前300名的证券作为指数样本中证500同沪深300指数的样本空间1在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券2对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名剔除排名后20的证券3将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名选取排名前500的证券作为指数样本中证1000非STST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证要求1剔除样本空间内中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前科创板证券上市时间超过一年300名的证券其他证券上市时间超过一个季度除非该证券自上市以2将样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除来日均总市值排在前30位排名后20的证券同中证全指样本空间3将样本空间内剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名在1000名之前的证券作为指数样本中证2000同中证1000中证全指样本空间1选取过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90的股票2对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券剔除属于中证800和中证1000指数样本的证券同时剔除样本空间中过去一年日均总市值排名前1500名的证券将剩余证券作为待选样本3在上述待选样本中按照过去一年日均总市值由高到低排名选取排名在2000名之前的证券作为指数样本国证1000满足下列条件的所有A股和红筹企业发行的存托凭证1计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额1非STST证券2对入围证券在最近半年的日均成交金额按从高到低排序剔除排名后2科创板证券北交所证券上市时间超过1年其他证券上市时10的证券间超过6个月总市值排名位于市场前1的证券除外3对选样空间剩余证券按照最近半年的日均总市值从高到低排序选取3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题前1000名证券作为指数样本在排名相似的情况下优先选取行业代4公司最近一年经营无异常无重大亏损表性强盈利记录良好的上市公司证券5考察期内证券价格无异常波动国证2000非STST证券科创板证券北交所证券上市时间超过1年上市1计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和日均成交金额时间超过6个月公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题2对入围证券在最近半年的日均成交金额按从高到低排序剔除排名后公司最近一年经营无异常无重大亏损10的证券4按日均总市值从高到低排序扣除前1000只证券后按照缓冲区技术选取排名靠前的2000只证券作为样本资料来源中证指数有限公司深圳证券信息有限公司华泰研究指数成分股市值分布微盘股定位鲜明我们选取中证2000指数及定位相似的中证1000国证2000指数对比其在不同市值区间的分布情况基于7月底的统计结果可以看到中证2000指数在50亿以下微盘股的比重显著高于其他指数同时指数只有极少数成分股市值超过200亿元在中盘风格上的暴露较低可以认为中证2000指数在小盘股尤其是微盘股上拥有领先且较为纯粹的暴露免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金工研究图表12规模指数成分股市值区间数量分布对比截至2023731图表13规模指数成分股市值区间权重分布对比截至202373160中证2000中证1000国证2000中证2000中证1000国证20007050604050403030202010100505050020030010005050050100200300-100----300500亿200100--亿-300500亿200以亿下亿以以亿亿亿上下亿以亿亿亿上资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究指数成分股行业分布制造与消费板块占比较高从成分股的行业分布来看中证2000指数在制造业消费相关行业的比重较大如机械基础化工医药计算机电新等核心行业具有一定的成长性倾向另一方面指数在金融地产上游周期类行业的比重相对偏小横向对比来看中证2000指数与中证1000国证2000指数的分布差异相对较小具有一定的相似性图表14规模指数成分股分行业数量分布截至2023731中信一级行业16中证2000中证1000国证200014121086420机基医电计电汽电建轻通传食商纺交家房有农建消国石钢综煤综非银械础药子算力车力筑工信媒品贸织通电地色林材费防油铁合炭合银行化机设及制饮零服运产金牧者军石金行工备公造料售装输属渔服工化融金及用务融新事能业源资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金工研究图表15规模指数成分股分行业权重分布截至2023731中信一级行业14中证2000中证1000国证2000121086420机基计医电电汽传通电轻建食商房交有家消纺农建国石钢综煤综非银械础算药子力车媒信力工筑品贸地通色电费织林材防油铁合炭合银行化机设及制饮零产运金者服牧军石金行工备公造料售输属服装渔工化融金及用务融新事能业源资料来源Wind华泰研究指数估值水平PE估值较高PB估值接近相似小微盘指数从估值水平上看更贴近微盘的中证2000指数整体估值水平较高PE估值较其他指数有较明显的领先从PB估值上看指数估值与定位接近的中证1000国证2000指数较为接近我们推测中证2000指数定位微盘较多成分股处于新兴成长阶段实际盈利兑现有限因此市场更多基于成长预期进行定价使得PE估值相对偏高图表16规模指数PETTM估值水平截至2023817图表17规模指数PETTM估值水平截至202381755736024230220219504326222040345917818302269161452013191359711158141251012010505030050030050010002000100020001000200010002000上证上证沪深中证沪深中证中证中证国证国证中证国证国证中证资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究风险提示对指数未来应用的展望主要基于市场现状进行判断具有一定的主观性文中涉及的基金信息均为公开信息不具有指向性且不构成任何推荐基金产品的业绩统计旨在反映相应类型基金的整体表现不代表投资意见历史业绩未必能在未来复现请投资者谨慎参考免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金工研究免责声明分析师声明本人林晓明王晨宇何康兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金工研究香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师林晓明王晨宇何康本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的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