商品上行周期开启，原油偏强运行
　　上周商品市场涨跌分化，南华商品指数上涨0.08%。美国劳动力市场运行平稳，贵金属走势反复，短期上行驱动较弱。市场多空消息交织，国内经济持续稳健复苏，美元指数反弹至短期的高位，风险资产整体承压，工业金属板块短期维持震荡。政策利好推动黑色板块上涨，但房地产需求端目前仍然偏弱，黑色板块仍然处于强预期弱现实的格局。原油近期大幅上涨，主要原因是全球金融情绪改善，能化板块目前处于周期底部，预计将进入趋势性上行行情。生猪价格反弹，养殖端利润回升，支撑豆粕需求，短期豆粕价格震荡偏强。
　　市场多空因素交织，金属板块维持震荡
　　贵金属板块上周上涨，南华贵金属指数上涨0.03%。美联储继续收紧货币政策的预期走弱，穆迪宣布下调多家美国中小银行信用评级。美国劳动力市场运行平稳的情况下，贵金属的走势反复，短期上行驱动较弱。工业金属板块上周下跌，南华有色金属指数下跌1.68%。市场多空消息交织，国内7月CPI同比下降0.3%，从2022年1月以来首次进入负数区间，美元指数反弹至短期的高位，风险资产整体承压，部分品种供应端可能存在扰动，预计工业金属板块短期维持震荡。
　　能化板块处于周期底部，原油仍有上行空间
　　能化板块上周上涨，南华能化指数上涨0.95%。原油近期大幅上涨，主要原因是全球金融情绪改善，美国劳动力市场强劲，市场对美国经济衰退的担忧下降，美联储继续收紧货币政策的预期走弱。8月3日在OPEC+会议上，沙特宣布自愿减产将延长至9月，俄罗斯减少出口30万桶/日，原油供应端支撑增强。上周二EIA发布短期能源展望报告，把布伦特原油价格从79.34美元/桶上调至82.62美元/桶。能化板块目前处于周期底部，预计将进入趋势性上行行情。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、美联储货币政策超预期、全球地缘政治风险增加、产业政策风险、市场价格波动超预期等可能会影响商品价格走势，模型观点仅供参考。