业绩简评
　　2023年8月16日公司披露23Q2业绩，二季度实现营收28.1亿元，同比增长23.2%；Non-GAAP归母净利润841万元，实现盈亏平衡。
　　经营分析
　　京东到家：过往12个月GMV为708亿元，同比29.8%；23Q2营收18.3亿元，同比24.9%，占收入比例65.1%，增长主要得益于GMV提升。年活跃门店数超30万家，同比增长超70%，持续扩大商家基数，丰富供给生态，百强商超已合作其中92家。小时达频道日活用户同比增长超100%，GMV同比增长超过3倍。
　　达达快送：23Q2营收9.8亿元，同比20.2%，占收入比例34.9%，增长主要来自于为连锁商家提供的同城即时配送订单量上升。达达快送活跃骑手二季度同比增长超30%。连锁商家业务23Q2单均毛利改善至0.5元；中小商家和个人业务继续下沉，完单量同比近50%。
　　技术创新：公司自主研发的“海博系统”助力零售商全渠道转型，已覆盖11000家零售门店。海博系统积极探索与品牌方的合作，上线了品牌推广工具，帮助品牌提升曝光和转化。
　　经营提效：23Q2公司毛利率38.9%（同比+1.7pct），销售费用率40.4%（同比-11.7pct），管理费用率2.0%（同比-2.4pct），研发费用率3.6%（同比-3.4pct）。其中销售费用优化主要由于减少广告营销投放及减少京东到家用户补贴，管理费用优化主要由于落地有效的费用控制及股份薪酬费用减少，研发费用优化主要由于研发人力成本的下降。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司为即时零售与即时配送头部企业，单季度实现Non-GAAP盈利，盈利能力得到验证。受到消费修复节奏影响，预计公司2023-2025年营收为116.81亿元，144.29亿元，177.64亿元,Non-GAAP归母净利润为0.20亿元，4.45亿元，7.26亿元，对应PE为472.48x，21.59x.13.22x，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　监管政策，消费需求走弱，市场竞争加剧，品类拓展不及预期等