事件：
　　公司公布2023年中期业绩，2023上半年公司实现营收42.06亿元，同比增长18.0%；股东应占溢利2.37亿元，同比增长49.0%。
　　点评：
　　销售费用控制显成效。上半年公司毛利率/净利率分别为34.15%/5.64%，同比变化-4.3PCT/1.18PCT。净利率表现好于毛利率、盈利能力提升的原因在于公司费用率管控出现成效。公司2023H1销售/管理/财务费用率分别为2.89%/10.37%/10.81%，同比变化-4.24PCT/0.4PCT/-1.39PCT，销售费用率下降显著。
　　上半年平台服务发展迅猛。经营租赁业务/工程技术服务/平台及其他业务分别实现营收25.06亿元/11.41亿元/5.60亿元，同比增8.7%/8.1%/174.0%，平台及其他业务中平台服务/贸易及其他分别实现营收3.0亿元/2.6亿元，同比增730.6%/54.7%，公司通过转租模式形成的收入增长迅速。毛利率方面，经营租赁业务/工程技术服务/平台及其他业务分别为39.5%/20.7%/37.4%，同比变化-8.2PCT/-0.3PCT/12.7PCT。经营租赁业务毛利率下降的主要原因为新型模架系统及新型支护系统相关材料的市场租金价格行情有所波动起伏。工业技术服务方面，公司上半年项目签约增幅达31%。
　　公司是中国领先设备运营服务提供商之一。截止2023年6月30日，公司拥有高空作业平台/新型支护系统/新型模架系统15.99万台/155.1万吨/65.1万吨，设备保有量均居于行业领先水平。公司服务网点数目在中国设备运营服务提供商中排名第一，合计达到419个，其中中国大陆网点数415个，海外业务网点数为4个，覆盖中国香港、马来西亚及印尼，积极拓展海外业务。按场景区分，公司经营租赁服务下游工业/基建市政/商业地产/住宅地产/其他分别占比46.68%/30.44%/9.67%/4.92%/8.29%。
　　高空作业平台租赁景气度提升。公司积极扩大高空作业平台管理规模，并加大营销力度，上半年平均出租率达73.5%，同比提升8.6PCT。此外，公司大力推行转租模式，截至报告期末，公司管理的15.99万台高空作业平台有2.78万台高空作业平台系来自于转租模式。
　　首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2023~2025年归母净利润分别达到9.76、12.19、14.65亿元，同比增46%、25%、20%，对应估值9、7、6倍。
　　风险提示：下游需求不及预期，估值及盈利预测不达预期。