事件：公司发布正面盈利预告，2023H1预计实现收入21.5~22.5亿元，同比增长80.5%~88.9%，实现归母净利润3.8~4.3亿元，同比增长150.2%~183.1%。
　　点评：电影大盘&线下演出复苏势头良好，带动票务业务增长。2023年上半年国内电影市场实现票房262.71亿元，同比增长52.91%，其中春节档和端午档均取得同档期历史第二的成绩，复苏势头良好，其主要驱动来源于供给端的持续性改善，包括进口片引进、本土片定档周期等常态化恢复，国家也在政策端给予专项资金优惠，拉动需求回暖。线下演出市场则呈现出更强的复苏表现，根据中国演出行业协会，2023年上半年全国营业性演出票房同比增长673.49%。公司作为电影票务龙头，市场地位长期稳定，票务业务表现受大盘复苏带动呈现良好的回暖势头，同时在线下演出市场，公司也在积极依靠差异化内容以及保持和头部演出项目合作提升对整体的营收贡献。
　　内容实力持续凸显，头部档期稳定卡位。公司近几年娱乐内容板块持续发力，市场地位稳步提升，2023年上半年春节档主控发行《满江红》最终实现票房45.44亿元，五一节主控发行《人生路不熟》最终实现票房11.84亿元，二者均为档期冠军。我们认为，公司目前已经形成了成熟的内容发行体系，能够准确寻找到潜在的优质影片以及针对不同影片制定差异化的营销策略。在档期集中度较高的当前市场环境中，公司能够依靠较强的内容能力，实现对头部档期的稳定卡位，看好后续凭借发行优势进一步提升对单部电影的参与度，从而增加产业链渗透率。
　　暑期档表现亮眼，储备作品值得期待。2023年暑期档大盘表现火热，7月实现票房87.17亿元，为历史同期最高，同时公司参与出品或发行的影片《消失的她》《八角笼中》《长安三万里》《封神榜第一部》等均取得良好表现，主控发行的电影《八角笼中》《封神榜第一部》目前猫眼专业版预测最终票房均超过20亿，为下半年业绩打下坚实基础。此外，公司待映作品中《好像也没那么热血沸腾》已定档国庆，《年会不能停》定档元旦，此外还有《金手指》《危机航线》等重点作品，后续储备丰富，表现值得期待。
　　投资建议：我们认为，受益于大盘亮眼表现，以及自身优异的内容实力，公司有望保持良好的成长趋势。预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.50/7.74/8.53亿元（前值4.92/6.43/7.55亿元），对应PE为14x/12x/11x。
　　风险提示：项目上线进度不及预期、平台竞争加剧等。