事件：2023年8月4日，心动公司发布正面盈利预告，公司2023年上半年实现营收17.20-17.80亿元，较去年同期增加约7.9%-11.7%。实现净利润7000万元-1.30亿元，同比扭亏。
　　点评：
　　广告+游戏双轮驱动，收入稳健增长。公司2023H1实现营收17.20亿元-17.80亿元，较去年同期增加约7.9%-11.7%。收入预期增长主要来自TapTap中国版的信息服务收入以及游戏收入的增长：1）TapTap平台方面，随着游戏市场的持续复苏，买量需求逐步增长，买量成本提高，量价齐升共同驱动TapTap广告营销收入提升；2）游戏业务方面，公司分别于今年5月、6月上线重点自研游戏《火炬之光：无限》、《火力苏打》，根据七麦数据测算，《火炬之光：无限》5-7月iOS端流水累计达4329万元，《火力苏打》6-7月iOS端流水累计1356万元。公司后续的版更计划中，《火炬之光：无限》今年9月开启新赛季，届时将上线全新英雄。公司年内有望上线两款自研游戏：1）像素风战棋游戏《铃兰之剑：为这和平的世界》预期冬季开启测试；2）3D回合制RPG《伊瑟·重启日》已于7月宣布开放“超链测试”申请。随着已上线游戏保持长线运营以及年内新品兑现，未来有望持续释放业绩增量。
　　降本增效成果显著，实现扭亏为盈。公司2023H1实现净利润7000万元-1.30亿元，而去年同期净亏损约人民币3.81亿元，同比扭亏。净利润预期增长主要由于：1）总收入及毛利率提升导致毛利增加；2）公司人员编制优化与降低成本措施，导致研发开支及营销开支减少。我们预期后续公司收入及利润均保持稳健增长，降本增效持续推进，并持续看好公司盈利能力的提升。。
　　积极调整运营策略，TapTap MAU重获增长势头。受外部环境影响，2023H1 TapTap中国版平均MAU为3400万人，较去年同期有所减少，公司于今年6月和7月实施了数次策略调整，使得TapTap中国版MAU重获增长势头，7月MAU达到3930万。今年7月公司举行的2023TapTap游戏发布会影响力进一步扩大，共发布42款跨厂商游戏/产品的最新动态，较去年的26款数量大幅增长，其中包括7款TapTap独家游戏，以及一款内置AIGC的自研游戏创作工具“星火编辑器”。我们认为，TapTap平台社区平稳发展，有望吸引更多游戏产商的进驻以及玩家的反馈，提升渠道的曝光量，从而推动独占游戏及TapTap广告收入的提升。
　　投资建议：预计公司2023-2025年营业收入为41.01/46.73/51.14亿元，归母净利润为1.85/3.14/4.60亿元，对应EPS为0.39/0.65/0.96元，维持“买入”评级。
　　风险提示：产品上线不及预期，政策监管加强