本报告导读：
　　《火炬之光：无限》国服表现不俗，公司产品周期全面兑现全年经营拐点可期。
　　摘要：
　　维持“增持”评级。重磅新品表现优异，产品周期推动经营拐点向上。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司经调整净利润至0.54/5.53/8.89亿元，对应PE 178X/17X/11X，维持目标价38.82港元。
　　经典IP与UE4结合，构建BD打宝爽快体验。《火炬之光：无限》是一款延续“火炬之光”IP世界观背景、使用UE4引擎开发的暗黑like手游。该作以独特的刷图打宝和角色BD机制给予玩家持续循环的正反馈，其中，游戏将核心玩法分模块分阶段并给出相关玩法KOL建议；同时，通过每4个月一次的赛季更新推出新玩法和角色，引导玩家不断探究新BD；此外，通过打破平台壁垒实现多端互通，叠加付费点集中在外观项目及功能付费上，务求为玩家营造爽快游戏体验。
　　直面玩家了解痛点，数值与本地化调整提升玩家体验。国服正式上线前，公司吸取海外经验及玩家反馈，设立本地团队，特邀玩家与策划进行面对面沟通，直接了解玩家的需求和痛点，并针对国服玩家偏好，进行本地化宣发与内容创作。同时，公司针对游戏双语版本的内核不断论证和研究，在不改变火炬之光品牌和产品调性的前提下，保留商业化设计和核心玩法，通过本地化翻译实现基于中文核心内容延伸，并且针对性调整国服的装备爆率、价格等，务求进一步提升玩家体验。
　　国服公测表现不俗，反馈良好长线运营可期，《火炬之光：无限》国服5.10日正式上线，公测首日顺利登顶iOS免费榜、畅销榜位居第11位。上线至今首周表现稳定，目前仍位居iOS免费榜第3位、畅销榜第19位TapTap评分7.4。玩家反馈上，TapTap玩家对游戏的可玩性、平衡性、画风、音乐和游戏运营等均高度认可，新老玩家在论坛中激烈分享和讨论各种角色BD；同时，诸多玩家认为《火炬》付费设计延续暗黑like风且重视玩家体验，未来有望实现良好的长线运营。
　　风险提示：行业监管环境再趋严；产品后续表现未及预期；储备产品及上线进度未及预期。