受全球疫情、汽车缺芯、美国通胀等因素，公司近几年盈利水平持续下降，随着外部宏观环境好转，2023年公司有望进入盈利上升通道。疫情以来，全球范围内经济下行的压力影响到汽车车市。且由于原材料的多种子部件（主要是汽车芯片）全球供应短缺、商品成本上升、运输及物流成本急剧增加以及通胀压力导致材料采购价格净增加、人工成本上升等原因，耐世特的净利率在过去3年持续下降。从生产成本看，疫情前2019年原材料成本占公司收入的58.6%，到2022年原材料成本占公司收入的66.7%，相比增长了8.1pct。而到2023年，北美车市尤其是美国市场受通胀等因素影响在逐渐减弱，北美车市也在逐渐复苏，根据Marklines数据，今年1-5月份北美三国汽车产量675万辆，同比+12%，而汽车芯片价格整体也在随着供需关系改善而逐渐回落，北美车市复苏叠加原材料价格有所回落，公司在2023年有望进入盈利上升通道，迎来业绩修复的拐点。
　　从技术迭代路径上，线控转向SBW作为目前EPS（包括DP/R-EPS等）的进阶产品，以耐世特为代表头部tier1仍具备较强的技术先发优势并享受大规模量产经验所带来的行业领先地位，随着线控转向产品落地速度不断加快，耐世特也有望充分受益。转向系统作为汽车功能安全件，其行业壁垒不仅体现在制造技术方面，更多的是需要拥有长时间段的大规模量产能力向车企来证明其产品的安全稳定性，这也是目前以耐世特为代表的头部tier1厂商在R-EPS等高阶电动助力转向产品具有竞争优势的重要原因。而从技术迭代路径上，线控转向SBW作为比目前R-EPS等更前沿的技术产品，耐世特百年来在转向功能、性能、安全等方面的knowhow积累仍然让其具备非常强的先发优势。2022年，耐世特全球新增订单约64亿美金，其中83%为电动车业务，此外在2022H1公司获得了一家全球领先主机厂的大批量生产线控转向业务的新订单，属于业内首次，这项线控转向业务订单也是公司历史上最大的全生命周期收入合同之一，充分体现耐世特在线控转向业务上走在行业前沿。
　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025年归母净利润为130/186/255百万美元，EPS为0.05/0.07/0.10美元，公司为港股上市公司，以8月5日港币兑美元汇率1港元≈0.128美元计算，对应PE为14/10/7倍。给予“买入”评级。
　　风险提示：线控转向业务进展不及预期，盈利能力修复不及预期