买入”，目标价8.00港元。我们预计耐世特（“公司”）2023-2025年每股盈利为0.065美元/ 0.093美元/ 0.096美元，目标价为8.00港元，相当于16倍2023年市盈率。
　　乘用车行业逐步复苏，电动助力转向短期将加速放量。随着国内和北美汽车市场逐步复苏，电动助力于短期内将加速放量。公司将依靠如下行业竞争优势来赢得更多优质客户和订单：1）公司产品矩阵丰富，转向领域全面布局，包括C-EPS、DP-EPS、SP-EPS、R-EPS；2）转向系统技术行业领先，具备丰厚的技术储备；3）深度绑定美国三大主机厂（通用汽车/福特/ Stellantis）业务。
　　北美电动化转型进一步加速，将带来公司盈利能力抬升。北美市场加速电动化转型，尤其是电动皮卡和SUV的增长显著，北美主要电动皮卡车型均采用公司转向系统。公司高单车价值的R-EPS有望进一步放量，助推其北美市场盈利恢复并带来盈利能力抬升。
　　高阶自动驾驶逐步推进，线控转向中长期有望带来协同。高阶自动驾驶在政策扶持、大模型感知算法升级加持下，有望带动L3及以上高阶自动驾驶商业化加速落地。线控转向系统作为汽车高阶自动驾驶重要的一环，将有望得到落地和量产。目前，线控转向系统处于导入期，行业竞争并不是特别激烈，且研发壁垒发非常高。公司的线控转向技术储备全球领先，将有望率先放量。随着高阶自动驾驶逐步推进，拥有行业领先技术的线控转向于中长期有望带来协同。
　　风险：1）美国汽车电动化及销量不及预期；2）L3及以上自动智能驾驶落地速度不达预期；3）线控转向系统出现安全问题。