7月25日，立中集团发布公告，拟于2023年7月27日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过8.998亿元。其中，6.00亿元拟用于墨西哥立中年产360万只超轻量化铝合金车轮项目；0.30亿元拟用于免热处理、高导热、高导电材料研发中心项目；2.7亿元拟用于补充流动资金。
　　立中转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为9.00亿元，初始转股价格为23.57元，参考7月28日正股收盘价格25.34元，转债平价107.51元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（7月28日）为6.34%，到期赎回价113元，计算纯债价值为82.34元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性尚可。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价131-137元，建议积极申购。截止至2023年7月28日，立中转债平价在107.51元，估值参考今飞转债（评级A+，存续债余额1.7亿元，平价107.51，转债价格138.8，转股溢价率29.1%）、新星转债（评级A+，存续债余额4.5亿元，平价104.07，转债价格125.16，转股溢价率20.26%），综合考虑当前市场环境及平价水平，立中转债上市首日转股溢价率水平预计在【22%，27%】区间，对应首日上市目标价在131-137元附近。
　　公司已实现了功能合金新材料、再生铸造铝合金、铝合金车轮三大细分行业的引领。本次募投项目是由于全球节能减排背景下，汽车轻量化成为产业发展的必然趋势。公司全球化战略布局、大力提高公司铝合金车轮产品的国际竞争力。完善海外供应体系，深化与全球客户的战略合作关系，更好地服务于客户。并且由于受国内外多重超预期因素冲击的持续影响，海外产能布局，有利于对冲海运费影响。
　　预计首日打新中签率0.0040%~0.0059%附近。截至2023年3月31日，天津东安持有公司36.95%股份，为公司控股股东，臧氏家族通过天津东安及直接持股方式合计控制公司69.41%的股份，为公司的实际控制人，前十大股东持股比例为73.67%。因此我们假设本次老股东配售比例为37%~57%，则立中转债留给市场的规模为3.87亿元~5.67亿元。
　　风险提示：公司业务来源地域相对集中、资质续期的风险