内地房地产
　　中共中央政治局会议无提及房住不炒。与4月份政治局会议比较，对内房由“做好保交楼、保民生、保稳定的工作”，改为“适时调整优化房地产政策”，没有重提房住不炒。同时，把稳就业“提高到战略高度通盘考虑”。会议指出，“要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求”。我们相信房地产政策的优化力度仍有望加大，当中核心一二线城市政策空间依然较大，优化住房信贷政策、放松限购、降低交易税费等仍是未来有可能的政策方向。
　　支持民间资本参与城中村改造。国务院常务会议上审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，将在超大特大城市积极稳步实施城中村改造，多渠道筹措改造资金，高效综合利用土地资源，把城中村改造与保障性住房建设结合好，并要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，加大对城中村改造的政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，实现可持续运营。
　　多地微调房地产政策。7月27日，天津市住房公积金管理中心调整个人住房公积金贷款政策，月末住房公积金资金运用率连续三个月低于85%的，于公告的次月1日起将首套住房和第二套住房贷款最高限额分别上调至100万元、50万元。焦作市购买首套住房的职工家庭申请住房公积金贷款，最低首付比例由30%调整至20%。佛山市缴存职工个人申请的，最高可贷额度提高至50万元，缴存职工家庭最高可贷额度将提高至100万元。
　　远洋集团（3377 HK/未评级）称账面可动用资金几近枯竭。公司公告称，2023年7月以来，在行业销售表现继续走弱的形势下，集团尝试多种途径筹集资金未果，账面可动用资金几近枯竭，公司债券按期足额兑付存在较大困难。冋时，向债权人征求延期支付三只票据的利息以及修订2024年票据、2027年到期票据及2029年到期票据之部份条款。
　　 7月初至今新房成交量跌势持续扩大：截至7月26日，10城/30城月初至今新房成交量环比下跌27.8%/21.1%，与去年同期相比则下跌约26.8%/30.4%。
　　香港房地产
　　本港主要银行上调最优惠利率。美联储结束议息会议后加息0.25厘，联邦基金利率目标区间上调至5.25厘至5.5厘，是去年3月以来第11度加息。会后声明提到，9月会议上可能再次加息或维持利率不变，主要取决于数据。另外，鲍威尔又认为，联储局今年不会减息。香港主要银行在美加息后宣布上调港元最优惠利率（P），但幅度为0.125厘。以汇丰为例，P将加至5.975厘，我们估算每月按揭供款金额加息前后相差低于2%。
　　政府招标出售大型九龙启德地块。地政总署公布，将公开招标出售在2023至24年度卖地计划内位于九龙启德第2A区2号地盘及3号地盘的新九龙内地段第6590号用地，招标于7月28日开始，9月8日截标。该地盘面积约为13,499平方米，指定作非工业用途。最高楼面面积为92,185平方米，而该面积不包括卖地条件内所需兴建之长者邻舍中心、严重弱智人士宿舍、展能中心、残疾人士地区支持中心、男童院、网上青年支持队中心和停车处的政府地方的楼面面积。综合市场初步估算，预计项目每方尺楼面地价约4,500至6,000港元，估值约由44.7亿至最高约59.5亿港元。
　　数个大型新项目将在8月推售。恒基红磡必嘉坊三期BAKERCIRCLEGREENWICH，部署最快本周上载楼书，预计8月开售。该项目位于机利士南路及宝其利街交界，提供278伙，涵盖开放式至两房间隔。长实油塘亲海駅I/II部署推售，亲海駅I提供228个单位，大部分两房及三房单位享有海景。长实表示，项目连天台海景特色户尺价料3.6万港元。
　　二手市场成交处低位。受恶劣天气影响，过去周末一手只售出15伙（环比-89%）。据利嘉阁数据，周末十大屋苑录得七宗交易（环比+40%），而50大屋苑过去一周录得56宗成交（环比-2%）。CCL指数环比转跌0.80%至163.86点。
　　投资启示
　　内地：我们预计在销售动力减慢下，后续政策会发力需求端，以进一步支持刚性需求以及提振改善性需求购房者的购买力。国企开发商在过去12个月因拿地更积极而拥有更多的可售资源，加上买家的偏好，我们预计它们更能抓住购买力。因此，我们建议投资者关注销售业绩较好且融资成本较低的国企，包括越秀（123 HK/买入）和华润置地（1109 HK/买入）。另外，如房地产市场政策一如预期于3季度宽松，我们预期估值较低以及资产质量较佳的民企，如合景泰富（1813 HK/买入）及雅居乐（3383 HK/买入）的后续重估空间较大。
　　香港：我们仍然认为新鸿基地产（16 HK/买入）的表现将优于大市，因为其拥有充足的定位中端市场的可售货源，以及针对中高端消费者的优质商场，可受惠于零售复苏和新一轮消费券的发放。