行情回顾：本周（0719-0725）恒生指数上涨2.5%，恒生医疗保健指数上涨4.0%，在12个指数行业中排名第3位。医疗保健行业跑赢大市，生命科学工具和服务（+4.6%）、生物科技（+3.2%）、制药（+1.7%）、医疗保健提供商与服务（+1.2%）、医疗保健设备与用品（+0.4%）、医疗保健技术（-0.4%）。
　　广东拟取消医院用药数量限制，满足患者多样性用药需求。7月21日，广东省卫健委发出关于公开征求《广东省医疗机构药品目录管理指南（征求意见稿）》（下称《指南》）意见的通告。新版《指南》相较旧版的主要变化包括：1）删除用药数量限制。新版《指南》删除了公立医疗机构的用药数量（三级综合1500种/二级综合1200种/其他600种）的限制。广东卫健委表示，取消限制有利于推动分级诊疗和上下级医疗机构用药衔接，且随着药品“零加成”、医保付费制度改革等深化医药卫生体制改革各项措施推进，医疗机构本身已有控制医疗费用和用药规模的内在驱动力，已无需再对用药品种数做出明确限制。2）围绕药品供应保障有关问题，新版《指南》提出一系列解决措施，进一步畅通国谈药品进医院的渠道。新版《指南》规定住院患者的治疗用药应当由医疗机构提供，对于患者必须使用或自愿使用自带药品的特殊情况，提出了相应解决措施；对短缺药品，允许医疗机构进行临时替代使用；在发生突发公共卫生事件，部分药品阶段性需求突然增大时，对已发生供应紧张的品种，医疗机构可根据需要同时储备不同厂家的可替代品种，进一步保障临床用药需求。此外，新版《指南》明确药事会至少每季度召开一次，必要时随时召开。
　　投资启示：广东新政将进一步移除药品进院的阻碍，也有可能成为其他省区药品目录管理改革的风向标；结合近期医保谈判新规正式落地，我们认为国家不改扶持医药创新的大方向。此外，近期业绩预告显示，器械、疫苗、血制品、处方药等细分板块在疫情/集采影响稳定后收入反弹迅速，反映了医疗行业在宏观环境不确定的背景下，业绩增长依旧保持了较强的韧性。我们继续看好医药行业股票在中报披露后的行情，建议持续关注创新药、器械、医疗服务、零售药房等潜力细分板块。
　　投资风险：不利于行业发展的政策、利率及融资环境变化、地缘政治局势变动。