工业制造业
　　时代电气预计，轨交业务将受惠于强劲的铁路旅行量，拉动单元式组合列车（MU）的需求，对全年轨交业务前景充满信心。
　　此外，公司表示，IGBT器件已有产能基本跑满，目前产能排得很紧，达产率非常高。公司去年就基本把今年IGBT产能排满。
　　我们认为，时代电气轨交业务将受惠客运量上升以及动车组采购需求，车辆各零部件环节预计受益。另外，高铁去年迎来全线开通10周年，去年应该有一部份集中维修顺延到今年，迭加载客量增长，下半年/明年可能会进入大维修的周期。
　　时代电气的新能源汽车领域IGBT已有稳定合作车企，另外也开始批量应用于风电、光伏等领域。新产能投放后应有助推动收入增长。
　　小鹏汽车
　　大众汽车集团（VOW3 DE/未评级）发布公告称，大众与小鹏汽车达成技术框架协议。双方计划共同开发两款大众汽车品牌的电动车型（B级纯电动汽车），并计划于2026年投产。大众汽车集团将向小鹏汽车增资约7亿美元（约50亿元人民币），以每ADS 15美元的价格收购小鹏汽车约4.99%的股权。
　　我们预计小鹏或将向大众输出车机和自动驾驶技术，这两方面是目前大众新能源汽车的短板。
　　我们认为供应链可能才是最大的受益者，特别智能化相关的供应链如科博达（603786 CH/未评级，控制器）和德赛西威（002920 CH/未评级，座舱）等。
　　我们认为小鹏的销量增长依然面临激烈的竞争以及来自同行的压力，未来几个季度的利润率改善带来挑战。同时我们认为和大众的合作在短期内难以转化为利润，新能源供应链可能才是最大的受益者。我们认为股价或过度反应，维持小鹏的沽出评级及目标价39.3港元/10.5美元（XPEVUS/沽出）。