投资要点
　　近2周TL主力合约上涨约1.16元，除了资金面不紧、市场交易降准预期+市场预期稳增长政策可能较为温和以外，TL表现偏强的原因还包括：
　　 1）30年国债现券表现不弱，且由于久期较长，同样的收益率下行幅度，30年现券价格的上涨幅度会高于10年期品种。
　　 2）TL2309的CTD券为30年的老券，近期30年老券出现补涨行情，30年新老券利差明显压缩，这意味着即使基差不变，TL2309也会由于30年老券更大的收益率下行幅度而出现超涨
　　 3）TL自上市以来，成交持仓比较高，指向配置力量可能尚未大规模进场，TL这一品种上交易属性更强。
　　 4）从TL近月与远月合约持仓变化来看，近期TL2312有明显增仓，且TL跨期价差有所收窄，说明部分中期维度看多债市的资金可能已开始提前布局远月合约，这指向市场多头力量仍然较为强势。
　　国债期货策略而言，综合考虑资金面、政策意图和基本面走势等各种因素，我们认为短期内以下几个策略是较为合适的：
　　 1）短期内债市博弈属性增强，交易结构恶化带来的负债波动及流动性风险可能高于基本面大幅好转带来的久期风险，我们继续推荐投资者利用套保策略降低资产组合的净值波动。
　　 2）当前各品种基差处于偏低位置，且收益率无系统性上行风险，基差走扩的概率和幅度均不高，但是TS合约的正套策略仍然具有价值。
　　 3）10Y-2Y利差绝对水平仍在历史偏高位置，后续若市场出现波动，机构拥挤度较高的短端回调的概率不低，曲线有变平的可能，建议投资者参与做平10Y-2Y利差的机会（即多T+空TS），前期做平5Y-2Y利差策略则可以止盈。
　　风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期