A股观点：近期消费等顺周期板块表现较好，或预示经济拐点将得到确认
　　上周A股整体下跌，但近期表现相对强势的地产、建材、商贸零售等顺周期行业板块，上周仍逆势上涨。金融资产的价格变化通常领先于宏观指标的变化2到3个季度左右，近期市场风格的逐步切换，也传递出经济增长拐点即将确认的信号。待经济底确认后，消费板块或将迎来较大的投资机会。当前国内增长基钦周期在正值区间上行，多项促消费政策措施陆续出台，利好分子端，上周跨境融资宏观审慎调节参数的上调也将缓解汇率下跌对A股造成的压力，利好分母端。短期仍建议重点关注高beta高景气行业以及有利好政策的行业板块，如消费、TMT、汽车等。
　　港股观点：恒生指数仍在头肩底形态支撑位运行，把握机会累积低价筹码
　　上周恒生指数下跌1.74%，经历上上周反弹后，又落回头肩底形态支撑位附近，PE_TTM在滚动四年-2倍标准差附近震荡筑底。美元指数上周上涨1.12%影响海外流动性，对港股分母端形成较大压力。目前港股成交量仍处于较低水平，交易热情不足叠加流动性扰动，短期内或难以向上突破。恒生指数同比序列的周期预测结果处于上升趋势中，但实际值仍处于负值区间，仍需耐心等待海外流动性转向。建议投资者采取超跌反弹策略，在港股跌至支撑位时把握机会累积低价筹码。
　　海外观点：近期经济数据扰动不改趋势，海外增长因子边际继续改善
　　上周周中公布的美国6月份零售销售额环比上涨0.2%，低于彭博一致预期值0.5%。美股道指和标普500先涨后跌，分别收涨2.08%和0.69%，纳指则收跌0.57%。虽然近期经济数据出现扰动，但从滤波结果来看，代表实体经济的CRB商品同比短周期滤波位于基钦周期上行区间，真实数值也出现底部拐点，海外增长因子边际继续改善。且当前纳斯达克指数取同比的周期预测结果已突破零轴，均线排列持续呈现多头形态，仍建议关注美股投资机会。
　　景气投资进攻信号：推荐传媒、商贸零售、电力、消费者服务、食品
　　行业景气投资模型的进攻端包括中观视角和微观视角。中观视角使用中观基本面数据实时预测行业的财务状况，并基于预测的财务状况构建中观景气因子；微观视角使用真实财报和分析师预期数据构建财务指标得分，使用北向资金加仓持续性和仓位乖离度构建北向资金得分。根据2023-06-30的建模结果，中观视角下，传媒、商贸零售、电力、消费者服务、医药等行业排名靠前；微观视角下，食品、饮料、商贸零售、传媒等行业的财务指标得分较高，北向资金看好汽车、稀有金属、通信等行业。两个视角按照70%:30%综合后，推荐传媒、商贸零售、电力、消费者服务、食品。
　　景气投资防御信号：石油石化估值分位数最高，纺织服装市场关注度提升
　　以估值和拥挤度作为防御信号，融入行业景气投资模型，来规避一部分景气投资失效的风险。其中，估值选用PB_LF滚动1000日分位数，拥挤度选用超额收益净值乖离率、超额收益动量、流通市值换手率、换手率乖离度等四个指标进行打分。截至2023-07-21，石油石化行业的PB_LF滚动4年分位数大于95%；纺织服装拥挤度逆市提升，表明市场关注度上升。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。