A股观点：多重利好叠加迎良好配置时机，建议关注高beta品种
　　全球经济已开启新一轮基钦周期扩张，投资者风偏提升或持续推动全球风险资产上涨。上证指数在2022-10、2022-12、2023-06的三个低点逐步上抬，总体呈现出“退二进三”的震荡上行态势。上周，人民币和亚洲其他主要货币兑美元汇率出现反转，上证指数上涨1.29%，市场情绪从前期的谨慎转向中性，北向资金净流入198.44亿元。加上全体行业拥挤度均回落至0分、宽基指数估值较低，我们认为A股迎来了较好的配置时机。行业层面建议关注高beta加高景气的品种如TMT、汽车等，宽基指数建议关注高beta的创业板指、国证2000等。
　　港股观点：恒生指数底部坚实，积极关注弹性更高的恒生科技板块
　　上周恒生指数在头肩底形态支撑位和PE_TTM滚动四年-2倍标准差附近如期出现反弹，收涨5.71%。在分子端处于基钦周期扩张区间的情况下，港股对分母端更敏感。美元强势周期中，港股市场剩余流动性缺乏，导致恒生指数反复磨底；一旦海外流动性状态转向，港股或具有较高弹性。从技术面上看，恒生指数自去年3月以来开启长线筑底过程，底部较坚实，估值合理偏低，建议积极配置港股，并关注弹性更高的恒生科技板块。
　　海外观点：通胀管理初见成效叠加基钦周期扩张，美股或迎戴维斯双击
　　上周美国公布CPI同比增速为3.0%，低于彭博一致预期的3.1%，反映美联储加息预期的2年期美国国债收益率下行20BP。受制于高通胀、高利率，今年以来全球制造业补库意愿较弱，美国ISM制造业PMI已连续8个月位于荣枯线以下。随着通胀管理初见成效，叠加基钦周期扩张，我们判断全球制造业或迎来复苏。近期10Y-2Y期限利差呈收窄趋势，一定程度上也表明资本市场对美国经济前景逐步乐观。美股分子端向好，而分母端压力随着美国国债收益率下行阶段性放缓，美股或迎戴维斯双击。
　　景气投资进攻信号：推荐传媒、商贸零售、电力、消费者服务、食品
　　行业景气投资模型的进攻端包括中观视角和微观视角。中观视角使用中观基本面数据实时预测行业的财务状况，并基于预测的财务状况构建中观景气因子；微观视角使用真实财报和分析师预期数据构建财务指标得分，使用北向资金加仓持续性和仓位乖离度构建北向资金得分。根据2023-06-30的建模结果，中观视角下，传媒、商贸零售、电力、消费者服务、医药等行业排名靠前；微观视角下，食品、饮料、商贸零售、传媒等行业的财务指标得分较高，北向资金看好汽车、稀有金属、通信等行业。两个视角按照70%:30%综合后，推荐传媒、商贸零售、电力、消费者服务、食品。
　　景气投资防御信号：石油石化估值分位数最高，没有行业处于高拥挤
　　以估值和拥挤度作为防御信号，融入行业景气投资模型，来规避一部分景气投资失效的风险。其中，估值选用PB_LF滚动1000日分位数，拥挤度选用超额收益净值乖离率、超额收益动量、流通市值换手率、换手率乖离度等四个指标进行打分。截至2023-07-14，石油石化行业的PB_LF滚动4年分位数大于95%；全体行业拥挤度得分均回落至0分。
　　风险提示：周度观点基于数据和逻辑推演，无法保证永远正确；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。